O Bitcoin (BTC) não conseguiu sustentar níveis acima de US$ 66.000 desde 31 de julho, apesar de ter obtido um ganho de 5,2% entre 3 e 7 de outubro. Alguns analistas afirmam que o Bitcoin se beneficia da crescente dívida federal dos Estados Unidos; no entanto, embora essa correlação pareça válida, ela tem influência mínima nas tendências de preços de curto prazo.

Na realidade, eventos sociopolíticos parecem ser o principal impulsionador do lado positivo limitado do Bitcoin, considerando que a base monetária global (M2) expandiu de US$ 104 trilhões em junho para US$ 108 trilhões em outubro, enquanto o Bitcoin foi rejeitado várias vezes no nível de resistência de US$ 68.000. Isso sugere que o rali para US$ 64.000 provavelmente não está enraizado na situação fiscal dos EUA.

Bitcoin/USD vs. base monetária global (M2, bilhões). Fonte: TradingView

Evidência adicional enfraquecendo essa relação é que o dólar americano se fortaleceu em relação a outras grandes moedas globais, conforme medido pelo índice DXY — que subiu para 102,5 em 7 de outubro, ante 100,4 em 30 de setembro. Se os investidores temem que a dívida do governo dos EUA esteja saindo do controle, por que eles estão sacando euros, libras esterlinas ou francos suíços?

Dados macroeconômicos recentes dos EUA não foram favoráveis ​​ao preço do Bitcoin

Para entender por que o preço do Bitcoin falhou consistentemente em sustentar níveis acima de US$ 66.000 nas últimas oito semanas, deve-se começar analisando o que está limitando a melhoria do sentimento do investidor. Por exemplo, incertezas quanto ao crescimento econômico global, o crescente conflito no Oriente Médio e o impacto das próximas eleições presidenciais dos EUA em novembro são fatores significativos.

Os dados de empregos dos EUA de setembro mais fortes do que o esperado divulgados em 4 de outubro reduziram as chances de uma recessão econômica. No entanto, também fizeram com que a probabilidade implícita de um corte de 0,50% na taxa de juros caísse para 0%, abaixo dos 40% apenas duas semanas antes, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Taxas de juros mais altas por um período mais longo tornam os investidores mais avessos ao risco, o que é prejudicial ao preço do Bitcoin.

Além disso, os dados macroeconômicos atuais levaram os investidores a aumentar suas expectativas de lucros corporativos positivos no terceiro trimestre, levando o banco de investimento global Goldman Sachs a aumentar sua meta do S&P 500 para o fim do ano de 2025 para 6.300, de acordo com a Reuters. O Goldman observou que uma "recuperação no ciclo da indústria de semicondutores" dará suporte adicional ao momentum dos lucros.

Independentemente das visões dos touros do Bitcoin sobre como o preço do BTC reagirá a uma potencial recessão econômica global, as últimas medidas de estímulo anunciadas pela China reduzem significativamente a necessidade de hedges alternativos. O índice do mercado de ações de Hong Kong atingiu uma alta de 32 meses em 7 de outubro, fechando 9,3% acima dos níveis de 30 de setembro, enquanto o S&P 500 está sendo negociado 0,5% abaixo de sua alta histórica.

Métricas de derivativos de Bitcoin e saídas de ETF à vista

Apesar do otimismo geral nos mercados de ações globais, o preço do Bitcoin não conseguiu sustentar níveis acima de US$ 66.000 e, mais importante, o sentimento dos traders de derivativos permanece neutro. O prêmio anualizado do mercado futuro mensal de BTC serve como um indicador primário de otimismo.

Em mercados neutros, esses contratos de derivativos normalmente são negociados com um prêmio anualizado de 5% a 10% para compensar o período de liquidação mais longo. No entanto, se a demanda por posições longas alavancadas (compra) aumentar, esse prêmio pode facilmente ultrapassar 15% ou 20%. Por outro lado, períodos de baixa resultam em prêmios negativos, também conhecidos como backwardation.

Prêmio de contrato futuro de Bitcoin de 2 meses. Fonte: Laevitas.ch

Observe que o prêmio anualizado dos futuros de BTC permaneceu em 8%, indicando que a demanda por alavancagem está relativamente equilibrada entre touros e ursos. Parte da falta de convicção dos traders decorre de fluxos recentes em fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista de Bitcoin, que viram US$ 335 milhões em saídas líquidas desde 1º de outubro, de acordo com dados da Farside Investors.

Em última análise, os motivos para o Bitcoin estar fixado abaixo de US$ 64.000 se devem principalmente ao ambiente macroeconômico que favoreceu o mercado de ações e os investidores que buscam proteção em posições de caixa diante das incertezas sociopolíticas.

Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são somente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.