Autor original: Sankalp Shangari, cripto KOL
Compilação original: Felix, PANews
Na última década, temos pregado o sonho de que a criptomoeda revolucionaria o mundo, resolvendo problemas do mundo real e acolhendo legiões de usuários da Web2 neste mundo novo e ousado. Mas sejamos honestos, as criptomoedas não cumpriram essa promessa. Em vez disso, tornámo-nos colectivamente Degens em busca de emoções, executando esquemas Ponzi como esquilos bêbados de café expresso.
Este status quo está perfeitamente refletido nos mais de 500 eventos paralelos do Token 2049. Os projetos são superfinanciados a ponto de os orçamentos de marketing serem maiores do que a receita real (se houver), e estandes sofisticados e locais cinco estrelas escondem a realidade da adoção mínima pelos usuários. Os VCs que antes investiam bilhões em qualquer coisa com um white paper agora estão em silêncio. A boa notícia? Apenas projetos sérios recebem agora financiamento. E as más notícias? A indústria de criptografia demorou muito para chegar a este ponto.
Estamos vendo mais de 100 L1/L2s competindo pelo mesmo público criptográfico – menor envolvimento e menos conversas significativas. Passamos dos memes de Solana para Ethereum, depois para Base e agora Justin Sun como Ícaro, voando perigosamente em direção ao sol. (Nota: Ícaro é filho de Dédalo na mitologia grega. Quando ele e Dédalo escaparam de Creta usando asas feitas de cera e penas, Ícaro voou muito alto e a cera em suas asas derreteu pelo sol e caiu na água e morreu. , foi enterrado em uma ilha). Isso é ótimo para dramas de curto prazo, mas onde está a visão de longo prazo? Onde está a prometida adoção em massa? Pular de um meme para outro, de uma cadeia para outra, não é realmente um negócio.
Ao longo dos anos, passamos do hype da ICO para fazendas de rendimento DeFi, da mania NFT aos esquemas Ponzi de distribuição GameFi, piquetagem PoS, esquemas de re-staking até agora o re-staking de Bitcoin (sério?) e, finalmente, para pontos e pirâmides de lançamento aéreo . Qual é o próximo truque? As pessoas com quem converso estão muito preocupadas com o rumo que a indústria está tomando. Muita coisa aconteceu, mas nada aconteceu.
Os VCs ficaram frustrados porque não anteciparam a mania do Memecoin e não puderam entrar no mercado com fundos regulamentados. Os fundadores reclamam porque os VCs não financiam mais todas as “ervas daninhas” do jardim, apenas esperando que uma delas se transforme em uma “rosa”. Degens estão cansados de pular de uma narrativa para outra, enquanto Farmers estão frustrados porque lançamentos aéreos e pontos não trazem riqueza gratuita (Grass, Eigen, Blast, etc.). Os únicos que riem são os envolvidos em negociações (CEX, DEX, talvez), jogos de azar (Rollbit, Shuffle, Polymarket, memecoins) e na infraestrutura que suporta tudo isso. Isto é evidente no patrocínio da F1, nos grandes estandes de exposição e nos orçamentos de marketing multimilionários.
Enquanto isso, a IA e as ações estão ganhando destaque, à medida que as ações da Nvidia oferecem retornos semelhantes aos das criptomoedas, com retornos mais elevados, menor risco, regulamentação mais rígida, acesso fiduciário e UI/UX mais simples. Os fundos Smart TradFi obtêm retornos sobre ações que são muito menos arriscadas (sim, eu sei que as ações são arriscadas, mas observe as perspectivas para as criptomoedas). Por que se preocupar em investir em criptomoedas quando você pode comprar opções em MSTR ou COIN para ganhar exposição?
Bem, nem tudo é desgraça e tristeza. Ainda há uma luz no fim do túnel. Alguns fundadores talentosos continuam a receber financiamento, e casos de uso reais com potencial real de receita estão começando a surgir. Felizmente, os VCs estão se tornando mais perspicazes e vendo mais participantes corporativos, como a Sony e bancos globais e empresas financeiras, insinuando-se no espaço. Mas esta não é a adoção em massa que nos foi prometida.
Então, onde estão as oportunidades? Isso será explorado abaixo. Dois tipos de jogos surgiram nas criptomoedas:
Narrativa de curto prazo orientada (entrada e saída rápida). Não há nada de errado com isso, mas é principalmente jogado por Degens, fundadores de curto prazo, capitalistas de risco e KOLs que querem enriquecer rapidamente.
Os grandes fundos estão no jogo há muito tempo, financiados por grandes empresas de capital de risco, e estes fundos apoiam os principais promotores e fundadores na esperança de obter enormes retornos com a abertura de capital e, potencialmente, com Solana ou com infra-estruturas futuras.
Portanto, embora a atmosfera nesses eventos possa ser um pouco como a de um desfile em um dia chuvoso, ainda existem alguns fundadores, projetos e VCs excepcionais que podem brilhar aos nossos olhos nos próximos anos. Se o Bitcoin atingir US$ 100.000, todos estaremos de volta ao esquema Ponzi mais rápido do que você pode dizer “descentralizado”. Ninguém se preocupa com os fundamentos – até o mercado soar o alarme e, então, já será tarde demais.
Sempre fique com fome, seja humilde e fique protegido.
público criptografado
1. Cripto varejo Degens (65%)
Esses recém-chegados são como cachorrinhos entusiasmados perseguindo cada objeto brilhante, principalmente para pegar o próximo Bonk, WIF ou Poppet e "com sorte" sair rapidamente com seus ganhos. Seus recursos incluem:
Especuladores esperançosos: acreditando que podem ficar ricos da noite para o dia, as rotações de curto prazo de uma memecoin para outra são como uma criança pulando de um doce para outro em um carnaval.
Amantes de brindes: essas pessoas estão interessadas principalmente em brindes em estandes, festas e inúmeros eventos paralelos que prometem bebidas e lanches grátis.
Pensadores de curto prazo: Eles se concentram em ganhos imediatos e muitas vezes perdem de vista o panorama geral e os jogos complexos nos bastidores.
Construtores de Projetos: Alguns até tentam lançar seus projetos, muitas vezes financiados por empresas de capital de risco de curto prazo com ideias semelhantes. No entanto, a maioria dos fundadores luta para encontrar apoio.
2. Desenvolvedores e capitalistas de risco “inteligentes” (25%)
Este grupo é um grupo astuto e autoproclamado elitista que pretende imitar nomes como Vitalik, Anatoly ou Raj enquanto vende os seus sonhos a capitalistas de risco que são obrigados a financiá-los. Suas estratégias incluem:
Financiamento em primeiro lugar: Eles priorizam a garantia de financiamento para os próximos 2 a 3 anos e têm um plano detalhado para criar buzz por meio de parcerias com KOLs e anúncios atraentes.
Cobertura de tokens: Eles geralmente financiam mais operações de projetos e protegem seus tokens quando listados, planejando vendê-los gradualmente após sacar e deixar o preço cair.
Deixe que outra pessoa assuma a culpa: se ocorrer um mercado em baixa, os capitalistas de risco e os investidores de retalho sairão de mãos vazias, enquanto estes fundadores desfrutam de salários gordos e de viagens em classe executiva.
O disfarce de uma visão de longo prazo: eles fingem ser campeões da mudança até o lançamento do token, momento em que suas verdadeiras intenções são reveladas – pense em Blast e Friend.tech antes de saltarem para o próximo esquema Ponzi. Existem centenas desses exemplos.
3. Construtores reais (10%)
O grupo final é composto pelos verdadeiros sonhadores – os verdadeiros “Chads”, empenhados em construir o “futuro da França” (ou qualquer que seja a sua visão). Eles incorporam:
Mentes brilhantes: em vez de apenas vender um sonho, essas pessoas se concentram em gerar receita e agregar valor real.
Durabilidade: Embora inicialmente tenham lutado para ganhar força, eles permaneceram firmes e se recusaram a emitir tokens apenas para sair da liquidez.
Compromisso de longo prazo: Eles estão aqui para o longo prazo, fundamentados na realidade, sinceros e defendendo a sustentabilidade da indústria.
Em suma, estes três grupos ilustram a gama de atitudes no mundo das criptomoedas – desde os degens impulsivos, aos maquinadores experientes e, finalmente, aos verdadeiros construtores, que poderão ser os únicos a conduzir-nos em direção a um futuro melhor.
L1/L2 e infraestrutura
Crise de identidade da ETH: Ethereum está atualmente enfrentando uma crise de identidade – pense nisso como uma crise de meia-idade, onde Ethereum está tentando comprar um carro esporte enquanto todos os outros optam por carros elétricos. Com a maior parte da atenção (e desenvolvimento) voltada para Solana e o EVM L2 em destaque, muitos usuários estão menosprezando o ETH. Em última análise, o preço é mais importante que o tamanho do bloco. Os líderes da ETH estão muito confortáveis em suas mansões para interagir com a comunidade de desenvolvedores da linha de frente? Por que eles não podem ser Solana? Vitalik é o salvador certo?
Solana é claramente a pioneira: Solana parece estar desfilando pela passarela como se tivesse acabado de ganhar o “Best of Show”. Após o evento Breakpoint, a discussão em torno do ecossistema Solana se intensificou. Eles não estão apenas falando o que falam; eles estão entregando produtos mais rápido do que entrega de pizza na noite do jogo. Confira Firedancer. A comunidade Solana é muito organizada, principalmente se comparada aos caóticos eventos da ETHGlobal. O foco de cadeia única e a comunidade unificada de Solana dão a eles uma vantagem – o foco é a chave.
TON: Os serviços de táxi pagos TADA e TON têm sido um grande sucesso no Token 2049. Todo mundo está usando e repassando códigos de referência TON e TADA. Que campanha de marketing fantástica de ambas as empresas. A TON é uma clara candidata à próxima posição L1, com 800 milhões de usuários internos e potencial para realmente alcançar a adoção em massa.
Interesse de VC e financiamento do próximo assassino SOL: Os fluxos de VC continuam a fluir para o próximo potencial assassino Ethereum ou Solana. Matematicamente, é óbvio: se você conseguir encontrar um projeto que proporcione um retorno de 1.000 vezes nos próximos anos, apoiá-lo é como encontrar um bilhete dourado em sua barra de chocolate. Existem mais de 10 L1s quase sem atividade e o volume de transações ainda está entre US$ 1 bilhão e US$ 10 bilhões. Para qualquer VC, isso por si só é uma grande recompensa.
Os tópicos mais quentes da temporada para a Geração Z L1: Projetos como Monad e Berachain são os tópicos mais recentes, enquanto SUI e Base também atraíram muita atenção. Em contraste, cadeias mais antigas como Aptos, SEI e TIA (Millennial L1) estão a perder força, enquanto cadeias de baby boomers como Polygon, Algorand e Cosmos estão rapidamente a desaparecer dos holofotes. É claro que você verá aumentos ocasionais de preços impulsionados por criadores de mercado e novas narrativas (como FTM e AVAX), mas eles tendem a ser passageiros.
Especialização em cadeia de nicho: Estamos testemunhando uma mudança em direção a nichos de cadeia específicos. Solana para memes/pagamentos/negociação, Ronin para GameFi e Arbitrum para DeFi. Essa tendência, combinada com abstração de cadeia e soluções entre cadeias, aprimora a experiência do usuário e torna as interações mais suaves.
Mudança para provedores de infraestrutura e serviços B2B: algumas cadeias OG estão fornecendo CDK, SDK, rollups e cadeias de aplicativos. Embora isso possa manter seu token relevante, parece uma solução band-aid – perfeita para a vida no iate, mas não totalmente sustentável para o ecossistema.
Em suma, enquanto Ethereum enfrenta uma crise de identidade como um adolescente inseguro quanto ao seu penteado, Solana avança, promovendo a inovação e o envolvimento da comunidade. À medida que você segue esse caminho, veja como ele evolui e quais projetos realmente resistem ao teste do tempo.
Projeto e fundador
A dura realidade do financiamento criptográfico: a maioria dos projetos enfrenta uma morte lenta e dolorosa na selva criptográfica. Já se foram os dias de glória, quando você podia ganhar dinheiro apenas fazendo uma apresentação PPT que brilhava como uma bola de discoteca. Agora, é como tentar vender gelo aos esquimós.
Ciclo de Financiamento: Uma roda de hamster sem fim onde os projetos financiados não melhoram muito. Eles ficam presos em uma roda de hamster e gastam seu dinheiro de capital de risco. Quando os fundos se esgotarem ou ficarem muito baixos, é hora de arrecadar mais fundos ou lançar um token. Se o token for bem-sucedido, eles poderão sobreviver por mais 2 a 3 anos; caso contrário, você terá que começar de novo; Sem novos utilizadores ou receitas reais, o caminho para a rentabilidade é tão confuso como uma noite de nevoeiro numa estrada deserta.
A ascensão de novos projetos: Projetos antigos são como brinquedos que já foram populares e ninguém quer mais brincar com eles. Por que investir em algo obsoleto quando empresas como SUI, Aptos, Berachain e Monad oferecem subsídios para atrair atividades? Embora ainda seja o mesmo vinho velho, apenas vinho velho em garrafas novas – talvez nem mesmo vinho velho.
Esquemas Ponzi 2.0: Os esquemas Ponzi parecem continuar surgindo como ervas daninhas depois da chuva. Isso me lembra dos dias de Celsius e BlockFi, quando os empréstimos saíram do controle e levaram a uma queda espetacular. Agora, estamos vendo um ciclo semelhante de ciclos de staking, re-staking e o antigo “seus tokens geram meus tokens e nós geramos receita juntos” – mas desta vez, em 10x a escala, com mais cadeias 10 vezes. Quando isso vai acabar?
O dilema do fundador da tecnologia: a maioria dos fundadores da tecnologia não parece saber que as criptomoedas são uma fera totalmente diferente. Freqüentemente, eles não percebem que a economia simbólica, a adequação do produto ao mercado, a construção de comunidades e todas essas palavras da moda são essenciais para o sucesso. Não se trata apenas de ter um ótimo produto; você precisa de uma rede enorme e de um pouco de sorte para fazê-lo funcionar. Se você não se juntar à gangue VC certa ou à “máfia KOL”, boa sorte para você.
Simplificando, a criptomoeda é um jogo de estratégia e, se você quiser jogá-lo, é melhor conhecer as regras – caso contrário, poderá acabar sendo apenas mais um conto de advertência do Wild Crypto West.
fundo de capital de risco
Um ano na vida de um capitalista de risco: navegando no pântano criptográfico.
A maioria dos capitalistas de risco teve um ano difícil: ou entraram demasiado cedo e viram os seus investimentos entrarem em problemas, ou investiram este ano apenas para descobrirem que o prazo de aquisição de direitos ainda faltava de 12 a 18 meses. Na era da criptografia, é como esperar que um caracol termine uma maratona.
The Smart Few: No entanto, existem alguns VCs que jogam o jogo tão astuciosamente quanto os mestres do xadrez. Eles ajudam a listar tokens com uma alta avaliação totalmente diluída (FDV), proteger o risco e, em seguida, esperar que o token chegue ao fundo do poço antes de comprá-lo de volta por um preço mais baixo. É como comprar um belo terno na liquidação depois de um desfile de moda - basta saber quando segurá-lo e quando soltá-lo.
Corrida pela Receita: A maioria dos capitalistas de risco está finalmente percebendo que existem projetos que geram receita real – pense na Friend Tech, na Pump Fun e na Polymarket. Agora, todo mundo está correndo para pegar a próxima onda. Quais são os desafios? Escolha vencedores e perdedores em um mar de concorrentes - só o Pump Fun tem mais de 100 alternativas. Em eventos sociais, todos tentam superar uns aos outros e fica lotado demais.
Dilema da liquidez: Os provedores de liquidez estão se tornando os queridinhos do mundo criptográfico, à medida que os projetos precisam desesperadamente de mais TVL e capital para lançar seus tokens com sucesso. Olhando para trás, é difícil ignorar que a maioria dos fundos de liquidez teve um desempenho inferior ao do Bitcoin este ano – a menos que se especializem em negociar memecoins ou ações criptográficas.
Memecoin indisponível: Os fundos regulamentados não têm acesso a moedas meme e, infelizmente, este ano é tudo sobre memecoins.
O interesse do LP começou a aumentar, mas todos esperavam que algo dramático acontecesse. Tenho conversado com gestores de patrimônio e family offices asiáticos. Os ETFs ficam então interessados, mas precisam de uma parte confiável para administrar seu dinheiro e, de vez em quando, recebem notícias/hacks/golpes assustadores e ficam desanimados de vez em quando.
Em resumo, embora as perspectivas sejam acidentadas e desafiadoras, aqueles que acreditam firmemente podem encontrar um caminho para o sucesso neste caos das criptomoedas.
narrativa
Os projetos de IA se destacam e conquistam a maior participação de mercado. Parece que todo mundo está construindo uma rede de computação descentralizada. É como se todos estivessem construindo um TPS L1/L2 melhor.
A pergunta mais frequente – qual você acha que será a próxima narrativa? Todos querem construir ou investir na próxima narrativa de curto prazo.
A Ásia lidera o espaço criptográfico, com tantos desenvolvedores, fundadores e empresas de capital de risco quanto o Ocidente. As regulamentações são mais claras em Singapura/Dubai/Hong Kong do que no Ocidente e todas as pessoas que entrevistei querem entrar na Ásia. A população da Ásia é mais jovem e tem mais fome, com taxas de adoção mais elevadas.
Depois do GMX, com exceção do HyperLiquid, nenhum outro Perp DEX ganhou força. Todos estão aguardando seu lançamento, com alguns afirmando que o lançamento pode atingir US$ 100 bilhões em FDV. Isso pode definir o tom para que outras plataformas Perp inovadoras sejam lançadas e tenham um bom desempenho.
Os RWA parecem ser outra categoria de interesse em toda a indústria. Atualmente, Hélio e Solana parecem liderar a corrida. Com seu sinal wi-fi doméstico estendido, a Helium está trabalhando com companhias telefônicas para permitir seu sinal e compartilhar a cobertura da Helium. Agora, com mais de 750.000 usuários, este é um caso de uso incrível no mundo real.
Você não pode matar a mania do Memcoin - porque somos Degens por padrão. Memecoin veio para ficar.
Abstrações em cadeia são muito interessantes como infraestrutura. Mas havia muitos participantes e estandes no Token 2049. Ainda não há um vencedor claro à vista, mas o caso de uso é claro – transações multi-cadeia sem saber que você está no blockchain.
O ecossistema Bitcoin parece estar desacelerando. Embora tenha havido muita atividade e agitação, não recebeu tanta atenção como no ano passado. Ainda há confusão em todo o ecossistema, e os casos de uso e experiências reais do usuário ainda estão distantes.
O staking e o re-staking estão a perder ímpeto porque aparecem demasiados derivados em demasiadas cadeias, criando fragmentação e risco para todo o ecossistema. LIDO, o garoto-propaganda do staking, parecia amaldiçoado e as pessoas começaram a seguir em frente. Não tenho grandes esperanças em relação a toda a mecânica de piquetagem/reinício, mas manterei a mente aberta se vir algo interessante.
vencedores e perdedores
SOL é o vencedor claro, uma cadeia governa todos eles. A ETH está em segundo lugar, com a TON tendo potencial para se aproximar, conforme mencionado acima.
A TON e a SUI parecem ter atualmente a maior quota de mercado entre todos os L1, com uma audiência interna potencial de 800 milhões. A SUI está prestes a atingir seu limite de US$ 25 bilhões em FDV, que é onde eu acho que está.
TAO/Bitrensor é o projeto mais comentado e um dos meus projetos favoritos em IA. Um claro vencedor em sua categoria. Render é outro projeto favorito.
Binance pode mudar sua aparência quando CZ for lançado. Mas o BSC precisa fazer memes como o Justin, em vez de colocar o “Neiro” errado.
$Mother criou muito buzz sobre o memecoin, e Izzy tem impulsionado isso à sua própria maneira.
O hiperlíquido está tendo um momento. Com sua experiência de usuário tranquila, rapidamente se tornou a exchange preferida de muitas pessoas. Algumas pessoas adoram, algumas pessoas odeiam. É difícil prever seu desempenho inicialmente, mas vale a pena ficar de olho.
A liquidez de novos projetos será um problema: mais de 40 projetos pendentes serão lançados no quarto trimestre, com mais de 100 projetos à margem. Estamos falando de mais de US$ 20 bilhões em novos FDV. Quem os comprará? Se as pessoas vão comprar Monad e Berachain, o L1 tem que ser vendido para Millennials e Baby Boomers. Não creio que haja liquidez suficiente. Muitos projectos e as suas comunidades serão duramente atingidos.
A GameFi ainda não ganhou impulso: as pessoas não parecem interessadas na GameFi. Mas acho que a GameFi irá se recuperar em algum momento.
