Autor: Biteye Core Contributor Fishery
Editor: Contribuidor principal do Biteye, Crush
*O texto completo tem cerca de 4.500 palavras e o tempo estimado de leitura é de 10 minutos
Como um sistema de computação descentralizado baseado na plataforma Arweave, o AO pode suportar tarefas de computação altamente simultâneas e é particularmente adequado para aplicações de big data e IA. Pela singularidade de sua narrativa em toda a rede, tem atraído a atenção de muitos players. Porém, o brilhantismo de AO não está apenas na sua narrativa, mas também nos seguintes destaques curiosos, como:
Como a AO cria uma alocação saudável de chips e provoca um efeito lucrativo por meio do volante econômico inteligente do DeFi?
A renda da mineração DAI é mais que o dobro da stETH. Como os usuários podem participar da mineração cross-chain AO?
Uma situação ganha-ganha entre o lado do projeto e os usuários, a narrativa única de toda a rede e a inovação de alto nível na trilha DeFi... Quantos desempenhos notáveis o AO tem que são dignos de nota?
Neste artigo, Biteye responderá às perguntas acima, analisará em profundidade o modelo econômico AO e revelará as surpresas do AO passo a passo!
01 Introdução ao histórico do projeto AO
AO é um sistema de computação descentralizado baseado na plataforma Arweave, que adota o Paradigma Orientado ao Ator e é projetado para suportar tarefas de computação altamente simultâneas.
Seu principal objetivo é fornecer serviços de computação confiáveis que permitam a execução de um número ilimitado de processos paralelos e sejam altamente modulares e verificáveis. Combinando armazenamento e computação, AO oferece uma solução superior aos blockchains tradicionais.
AO anunciou seu modelo econômico simbólico em 13 de junho de 2024, que é um mecanismo de emissão justo. Este mecanismo segue o “sistema ancestral” e baseia-se no desenho económico do Bitcoin, ao mesmo tempo que inova o conceito de incentivos de liquidez do DeFi.
Em particular, a parte da inovação é muito inteligente e vale a pena esperar pelo desempenho após a circulação da rede principal. Possui um modelo econômico atraente e sua inovação está entre as melhores na área DeFi.
02 Regras de emissão de token
O fornecimento total de tokens de AO é fixado em 21 milhões, o mesmo número do Bitcoin, destacando a escassez de AO.
A emissão de tokens segue um mecanismo de redução pela metade a cada quatro anos, mas atinge uma curva de emissão mais suave ao distribuí-la a cada cinco minutos. A atual taxa de emissão mensal é de 1,425% da oferta restante, e essa taxa diminuirá gradativamente ao longo do tempo.
Em meio ao caos da indústria causado pela enorme quantidade de moedas VC sendo lançadas neste mercado altista, ao é muito louvável por adotar um modelo de emissão 100% justo e abandonar o mecanismo comum de pré-venda ou pré-distribuição.
Esta decisão visa garantir que todos os participantes desfrutem de oportunidades iguais de acesso. Sem a intenção original dos princípios de descentralização e justiça perseguidos no campo das criptomoedas, o padrão é muito grande.
As regras de distribuição de tokens da AO podem ser divididas em vários estágios principais, cada estágio tem suas características e objetivos únicos:
Fase inicial (27 de fevereiro a 17 de junho de 2024): Nesta fase, pode ser entendido como lançamento aéreo de AO para titulares de AR. AO adotou um mecanismo de cunhagem retroativo A partir de 27 de fevereiro de 2024, todos os tokens AO recém-cunhados serão 100% liberados para os detentores de tokens AR, fornecendo incentivos adicionais para os primeiros detentores de AR. Nesta fase, um AR pode obter 0,016 incentivos de token AO. Se os leitores mantiverem AR em bolsas ou instituições de custódia durante esse período, poderão perguntar sobre o recebimento do AO após a circulação oficial do AO, em 8 de fevereiro do próximo ano.
Fase de transição (a partir de 18 de junho de 2024): A partir de 18 de junho, AO introduziu uma ponte entre cadeias. Nesta fase, os tokens AO recém-criados são divididos em duas partes: 33,3% continuam a ser distribuídos aos detentores de tokens AR, enquanto 66,6% são usados para incentivar ativos para fazer a ponte para o ecossistema AO. Atualmente, os usuários podem depositar stETH (no. futuro) Mais classes de ativos serão adicionadas) para participar nesta fase de distribuição de tokens. Esse aspecto é o destaque da participação no ecossistema AO, que será discutido a seguir.
Estágio de maturidade (previsto para 8 de fevereiro de 2025): Este estágio marca a maturidade do ecossistema de tokens AO. Os tokens AO começarão a circular quando aproximadamente 15% do fornecimento total (aproximadamente 3,15 milhões de tokens AO) for cunhado. Este momento é definido para garantir que haja liquidez e participação suficientes no mercado antes que o token comece a ser negociado. Nesta fase, as regras de distribuição mantêm-se estáveis e continuam a seguir o modelo de 33,3% para titulares de AR e 66,6% para incentivos transitórios.
No total, aproximadamente 36% dos tokens AO durante todo o processo de emissão serão distribuídos aos detentores de tokens Arweave (AR) (100% antes de 18 de junho + 33,3% das emissões posteriormente. Este design fortalece a estreita conexão da AO com o ecossistema Arweave). .
Os restantes 64% são utilizados para incentivar retornos externos e pontes de ativos, com o objetivo de promover o crescimento económico e a liquidez no ecossistema.
03 Volante Econômico
O modelo econômico da AO também inclui um mecanismo de alocação de fundos do ecossistema muito novo. Os usuários que cruzarem ativos qualificados através do AO Fund Bridge continuarão a receber recompensas de tokens AO. Assim como sendo uma cross-chain, você pode continuar a obter benefícios DeFi, o que é muito atraente para a maioria das pessoas. Esta ponte de capital é o núcleo do volante económico da AO e a fonte de receitas para o lado do projecto no âmbito do mecanismo de emissão justa.
Esta é uma jogabilidade muito nova e merece um estudo detalhado. Esta seção esclarecerá os princípios para todos.
Devemos primeiro deixar claro que os ativos AO que podem ser obtidos através de cross-chain precisam atender a dois requisitos:
Ativos de alta qualidade: Esses ativos devem ter liquidez suficiente no mercado. Geralmente se refere a ativos de grandes redes públicas. Este requisito garante que os ativos em toda a cadeia da rede AO tenham amplo reconhecimento de mercado e valor de uso.
Ter retornos anualizados: Esses ativos devem ser tokens que possam gerar retornos anualizados. Atualmente stETH é um exemplo típico. No futuro, a equipe pretende apresentar o stSOL.
São os dois requisitos acima mencionados que podem garantir a emissão justa de AO e são a chave para o desenvolvimento sustentável e a rentabilidade do lado do projecto.
Em termos simples, o princípio é que os usuários paguem os juros gerados enquanto esses ativos geradores de juros permanecem na cadeia AO para a parte do projeto e, consequentemente, a parte do projeto emite o AO para o usuário.
A PEDG (Associação de Desenvolvimento Ecológico Permaweb) na imagem recebeu todo o interesse.
Especificamente, tomando stETH como exemplo, se um usuário doar 1 ETH no Lido, ele receberá 1 stETH. Uma característica fundamental do stETH é que seu saldo aumenta automaticamente com o tempo, dependendo da receita gerada pelo staking de ETH. Da mesma forma, stETH também pode ser resgatado em ETH na proporção de 1:1 ou negociado em ETH a um preço próximo de 1:1 no mercado secundário.
De acordo com a taxa de retorno anualizada de 2,97%, após um ano, se este 1 stETH for colocado na rede principal Ethereum sem qualquer operação, o saldo aumentará para aproximadamente 1,0297 stETH, que também pode ser trocado de volta para 1,0297 ETH.
No entanto, quando este 1 stETH é encadeado através da ponte de ativos AO, o contrato de ponte cruzada da rede principal do Ethereum receberá 1 stETH, e o endereço da cadeia AO do usuário receberá 1 aoETH. Deve-se notar que aoETH não. aumentar o equilíbrio ao longo do tempo, como faz o stETH.
Após um ano, uma vez que a quantidade de aoETH em si não aumentará automaticamente ao longo do tempo, a quantidade de stETH no contrato de ponte cross-chain da rede principal Ethereum será maior do que a quantidade total de aoETH na AO por juros de um ano, então mesmo que o AO principal Se todo o aoETH na Internet for transferido de volta para a rede principal Ethereum (em casos extremos), o stETH no contrato da rede principal ainda terá um excedente, que é a receita do lado do projeto.
Atualmente, 151.570 stETH foram depositados na ponte de cadeia cruzada da AO. De acordo com observações na cadeia, o projeto usa um bot para coletar alimentos regularmente, e a renda diária é de cerca de 12 stETH.
Esta será uma transação ganha-ganha. Ela não apenas alcançará uma emissão justa de AO, sem a aparência feia de moedas FDV altas e VC de baixa circulação, mas também tornará a parte do projeto lucrativa.
De acordo com a taxa de juros stETH de 3%, a equipe lucrará com todos os juros gerados pela stETH em um ano, cerca de 4.500 ETH, e mais de 50 milhões de DAI depositados em DSR com juros de 6%, totalizando cerca de mais de 10 milhões de US dólares em renda.
Este é, sem dúvida, um excelente mecanismo de distribuição justa e vale a pena aprender com os projetos subsequentes.
Mas o AO Economy Flywheel foi projetado para fazer mais do que isso.
Na verdade, a aoETH, cujo saldo não aumentará automaticamente como mencionado no primeiro semestre, não é um coadjuvante. É também um protagonista indispensável no volante económico.
Você deve saber que os detentores de aoETH receberão AO cunhado, portanto também é um ativo que rende juros e o preço de sua moeda local é 1:1ETH. Desta forma, a aoETH não só tem as vantagens de liquidez e estabilidade de preços das principais moedas, mas também pode gerar juros sobre a AO, o que deixa muitas pessoas otimistas.
O contexto da atribuição de rendimentos
Esses ativos geradores de juros de alta qualidade exigem naturalmente novas formas de jogar.
AO Network propõe um modelo inovador de “moeda do desenvolvedor” que subverte os métodos tradicionais de financiamento e distribuição de projetos. Este modelo não só proporciona aos promotores novas fontes de financiamento, mas também cria um caminho de investimento de baixo risco para os investidores, ao mesmo tempo que promove o desenvolvimento saudável de todo o ecossistema.
Quando os desenvolvedores criam projetos DeFi na rede AO, eles precisam bloquear tokens nativos AO e ativos de cadeia cruzada para fornecer liquidez.
Neste momento, ativos de cadeia cruzada, como aoETH, tornaram-se os alvos de liquidez preferidos. Os usuários bloqueiam aoETH no contrato inteligente do desenvolvedor, o que não apenas aumenta o valor total bloqueado (TVL) do aplicativo, mas, mais importante, o aoETH bloqueado. os tokens AO cunhados serão transferidos para o contrato do desenvolvedor.
Isso realiza a "cunhagem do desenvolvedor" e fornece suporte financeiro contínuo aos desenvolvedores. Não é difícil imaginar que depois que a stSOL for elegível para cunhar AO no futuro, as perspectivas de DeFi da AO serão melhores.
Por causa disso, as partes do projeto não dependem mais de fundos de capital de risco e a alocação de chips será mais saudável. À medida que o projeto se desenvolve, o aoETH bloqueado aumenta e os tokens AO obtidos pelos desenvolvedores também aumentam.
Isto cria um ciclo virtuoso: projetos de alta qualidade atraem mais financiamento, que por sua vez obtém mais recursos para melhorar os produtos, promovendo, em última análise, o desenvolvimento de todo o ecossistema. Graças a isto, a ecologia de toda a cadeia AO será mais saudável do que a ecologia da cadeia, o que levará a um efeito lucrativo.
Este modelo inovador não só simplifica o processo tradicional de investimento, mas também permite ao mercado determinar o fluxo de fundos de forma mais direta. Aplicativos realmente valiosos atrairão naturalmente mais aoETH para serem bloqueados, ganhando assim mais suporte ao token AO.
Este mecanismo integra efetivamente os interesses dos desenvolvedores com o desenvolvimento do ecossistema, motivando-os a criar continuamente aplicações valiosas.
Esta é, sem dúvida, uma situação vantajosa para todos. Do ponto de vista dos investidores, a utilização do rendimento anualizado dos activos que detêm (em vez do capital) para apoiar o projecto reduz grandemente os riscos, o que aumentará a intensidade do investimento dos investidores.
Os desenvolvedores podem se concentrar no desenvolvimento de produtos em vez de gastar muito tempo e energia em financiamento e alocação de chips.
04 Oportunidades para participar
Atualmente, a mineração cruzada através da ponte oficial AO é a forma mais estável de obter AO.
Em 5 de setembro, o DAI tornou-se oficialmente o segundo ativo que pode minerar AO depois do stETH.
A seguir analisaremos como diferentes preferências de risco podem participar da AO de mineração entre cadeias a partir das perspectivas de desempenho de custos e segurança.
05 Custo-benefício
O AO ainda não foi divulgado e não tem preço, portanto a APR ainda está em fase de “mineração cega”. De modo geral, a “mineração cega” é mais atraente do que o DeFi determinístico.
Suponha que 1.000 dólares americanos de stETH e DAI sejam usados para extrair AO cross-chain. Comparamos o desempenho de custo dos dois prevendo o número final de AO obtido.
O resultado foi inesperado!
8 de setembro, tabela de previsão de renda AO de mineração DAI
23 de setembro, ou seja, tabela de previsão de renda AO de mineração DAI
Durante os dias 8 e 23 de setembro, fizemos uma descoberta de cair o queixo:
No terceiro dia de mineração do DAI, em 8 de setembro, ainda estava nos estágios iniciais. A receita de mineração do DAI e outros valores era 10,53579/4,43943=2,373 vezes a do stETH. Como um projeto legítimo, a receita das moedas estáveis não é. apenas nada menos que o dos ativos de risco. Existem também múltiplos, que têm sido muito raros no mercado DeFi nos últimos anos.
Naquela altura, o autor também notou este fenómeno. Em primeiro lugar, era demasiado cedo e o mercado ainda não tinha reagido.
Já se passaram quase 20 dias desde que o DAI começou a minerar. Logicamente falando, o mercado quase o digeriu, mas o rendimento do DAI e do stETH ainda é 8,17534/3,33439=2,452 vezes, o que é superior ao de 8 de setembro. Inacreditável!
Excluindo o factor velocidade de reacção do mercado, há apenas uma consideração -
06 Risco
De acordo com os atributos dos ativos financeiros, o risco causado pela flutuação do preço do stETH deveria ser muito maior do que o do DAI. Mesmo um crente total no ETH e um detentor firme do ETH pode hipotecar totalmente o ETH e emprestar o DAI para arbitragem, pelo menos. equalizando o spread da taxa de juros. Mas o mercado não fez isso. Muito irracional.
Excluindo os riscos financeiros, existe também o risco contratual.
Conforme mencionado acima, a mineração stETH da AO passou por um design complexo e requintado, e a equipe pode obter todos os benefícios do stETH. Contratos complexos trazem riscos, mas felizmente, o código principal do contrato de mineração stETH usa o código do projeto MorpheusAIs Distribution.sol, que passou no teste do tempo. Relativamente seguro.
O contrato de mineração DAI foi magicamente modificado pela equipe AO com base no Distribution.sol para armazenar DAI em DSR, o que é várias ordens de magnitude mais complicado do que a função de coletar stETH.
Comparação de contrato de mineração DAI Contrato MorpheusAIs
Portanto, do ponto de vista contratual, o contrato de mineração do stETH é muito mais seguro do que o DAI, mas isto não explica completamente a relação preço-desempenho do DAI, que é mais de 2 vezes a do stETH. Para ser discutido. (Coloque um anúncio, todos são bem-vindos para participar do grupo para discussão!)
07 Resumo
Em geral, AO é muito interessante em termos de seu método de emissão justo e do modelo de "moeda de desenvolvedor": não há VC para esmagar o mercado e, ao mesmo tempo, o design é inteligente do ponto de vista do DeFi e representa um projeto totalmente novo até certo ponto.
Em termos de participação, a Web3 é definitivamente algo novo para se experimentar. Mas quando nos deparamos com uma situação incompreensível (excesso de retorno do DAI), devemos ser cautelosos e cautelosos, e respeitar a escolha do mercado.
