Os bancos centrais em todo o mundo têm lutado para administrar a inflação de forma eficaz, e eventos recentes sugerem que suas estratégias podem ter sucesso apenas parcial. Suas abordagens falhas deixaram muitos questionando sua capacidade de estabilizar economias.

Os movimentos incertos da Reserva Federal

A abordagem do Federal Reserve à inflação precisa ser mais consistente. Embora tenham aumentado as taxas agressivamente recentemente, essas ações têm sido frequentemente reativas em vez de proativas. Em meados da década de 1990, o então presidente do Fed, Alan Greenspan, aumentou as taxas para 6% sem causar uma recessão. No entanto, desde então, o Fed tem lutado para manter uma estabilidade semelhante.

As taxas de inflação recentes em economias avançadas dispararam para mais de 7%, com mercados emergentes se aproximando de 10%. Esse pico de preços após a pandemia e o conflito Rússia-Ucrânia deixou o Fed lutando para responder. Embora o PIB nos EUA tenha mostrado crescimento no segundo trimestre, a economia continua frágil. Apesar de pequenos cortes nas taxas, a inflação não diminuiu significativamente, e o Federal Reserve continua em uma posição precária, equilibrando os riscos de recessão e inflação.

A estratégia de taxas do Banco Central Europeu

O Banco Central Europeu (BCE) enfrenta desafios semelhantes. A inflação na zona do euro atingiu 10,6% em outubro de 2022, embora tenha caído para 2,2%. Enquanto alguns formuladores de políticas apregoaram isso como um sucesso, outros argumentam que isso reflete mais sorte do que um planejamento econômico sólido.

O BCE aumentou as taxas em 450 pontos-base ao longo de um ano, destacando a falta de controle do banco central sobre a inflação. O governador do banco central da Áustria, Robert Holzmann, inicialmente se opôs aos cortes nas taxas, mas depois reverteu sua posição, apoiando mais reduções até meados de 2025. Essa mudança reflete a natureza incerta e volátil da recuperação econômica da Europa.

A abordagem cautelosa do Banco da Inglaterra

O Banco da Inglaterra (BoE) tem sido mais lento do que seus equivalentes no ajuste das taxas de juros. Após um ano de inação, o BoE finalmente fez um modesto corte de taxa de 0,25% em agosto de 2023. A hesitação do banco contribuiu para os desafios econômicos do Reino Unido, com a inflação permanecendo um problema persistente.

Andrew Bailey, o governador do BoE, sugeriu mais cortes nas taxas, embora divisões internas dentro do Comitê de Política Monetária tenham levado à incerteza quanto a movimentos futuros. Essa indecisão e o fraco crescimento econômico deixaram o BoE lutando para encontrar um caminho claro para o futuro.

A taxa neutra evasiva e os desafios contínuos

Um dos principais desafios dos bancos centrais é determinar a taxa de juros “neutra”, que não estimula nem desacelera a economia. Antes da pandemia, o Federal Reserve estimou essa taxa em cerca de 2,5%. No entanto, com o aumento da dívida e interrupções persistentes na cadeia de suprimentos, os banqueiros centrais estão cada vez mais incertos sobre o nível correto.

Christine Lagarde, presidente do BCE, enfatizou recentemente a complexidade de administrar a inflação após eventos globais significativos, incluindo a pandemia, o conflito Rússia-Ucrânia e choques nos preços de energia. Como resultado, os bancos centrais estão lidando com novos desafios e prioridades conflitantes, dificultando a formulação de políticas coesas.

Os bancos centrais enfrentam incertezas significativas e, sem soluções claras, sua capacidade de administrar a inflação continua questionada. Suas lutas contínuas destacam a complexidade de navegar no cenário econômico atual.

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