Investing.com -- As oscilações extremas de preço do Bitcoin há muito tempo são um tópico de preocupação para investidores tradicionais. Muitos veem sua volatilidade como um risco significativo, inadequado para portfólios focados na preservação de capital.
No entanto, de acordo com analistas da BCA Research, essa volatilidade pode não ser uma falha, mas uma característica única que pode aumentar o valor do Bitcoin em um portfólio diversificado.
Em vez de ver a volatilidade como inerentemente negativa, a BCA argumenta que a alta volatilidade do Bitcoin pode servir como uma vantagem quando vista através das lentes certas.
Historicamente, os investidores se afastaram do Bitcoin por causa de suas flutuações dramáticas. Ao longo dos anos, a criptomoeda mostrou uma volatilidade média mensal de 76,1%.
Em comparação, ativos tradicionais como títulos têm volatilidade muito menor, de 5,4%. O histórico do Bitcoin inclui múltiplas quedas significativas, com duas ocasiões em que perdeu mais de 70% de seu valor.
Para investidores conservadores, esses números são alarmantes e muitas vezes levam à conclusão de que o Bitcoin é arriscado demais para ser considerado uma adição séria a qualquer portfólio.
A BCA Research argumenta que olhar para o Bitcoin ou qualquer outro ativo apenas por sua volatilidade é enganoso. O que realmente importa é como um ativo se encaixa no portfólio geral e influencia seu risco e retorno.
Concentrar-se apenas na volatilidade ignora a visão geral de como o ativo pode agregar valor em uma estratégia de investimento diversificada.
Um artigo recente da AQR, que a BCA Research aplica ao Bitcoin, reformula a questão da alta volatilidade. Asness argumenta que ativos de alta volatilidade podem ser mais eficientes em termos de capital do que suas contrapartes de menor volatilidade.
Isso porque ativos de alta volatilidade como Bitcoin permitem que investidores alcancem maiores retornos sem comprometer uma grande parte de seu portfólio com eles. Isso libera capital para outros investimentos, permitindo uma construção de portfólio mais flexível.
A BCA Research ilustra isso com uma comparação entre o Bitcoin e um ativo hipotético de baixa volatilidade que eles chamam de Boringcoin.
Tanto o Bitcoin quanto o Boringcoin compartilham o mesmo perfil de retorno ajustado ao risco, com índices de Sharpe idênticos de 0,61, o que significa que, em uma base ajustada ao risco, ambos os ativos têm desempenho igualmente bom. No entanto, onde eles diferem é em sua volatilidade.
Boringcoin tem a mesma volatilidade que títulos, 5,4%, muito menor que Bitcoin. Em termos práticos, isso significa que os investidores precisariam alocar mais capital para Boringcoin para atingir os mesmos retornos de portfólio que obteriam de uma alocação menor para Bitcoin.
A diferença se torna óbvia quando olhamos para um portfólio que visa 10% de volatilidade anual. Com o Bitcoin, apenas 8% do portfólio precisa ser investido para atingir o equilíbrio ideal de risco e retorno.
“Para o portfólio que usa Boringcoin, há uma grande lacuna entre as versões irrestrita e restrita, pois o portfólio com Boringcoin precisaria ser alavancado em mais de 100% para maximizar totalmente os retornos esperados por unidade de risco dos ativos nele contidos, disseram os analistas.”
Para aprofundar esse ponto, a BCA Research realizou otimizações de portfólio que compararam portfólios tradicionais de ações e títulos com aqueles que incluíam Bitcoin e Boringcoin.
A alta volatilidade do Bitcoin permite que ele entregue retornos fortes com uma alocação relativamente pequena, liberando capital para outros ativos. Em um portfólio bem construído, a volatilidade do Bitcoin se torna uma ferramenta para maximizar a eficiência do capital em vez de uma fonte de risco a ser evitada.
Ativos de alta volatilidade como o Bitcoin ajudam a obter melhores retornos por unidade de risco, algo que ativos mais conservadores como o Boringcoin não conseguem igualar sem alavancagem.
No entanto, lidar com um ativo volátil como o Bitcoin no mundo real traz desafios que vão além do que a teoria de portfólio sugere.
A BCA Research aponta que as emoções humanas podem complicar as coisas. Gerenciar dinheiro para clientes não é apenas sobre números; envolve lidar com como as pessoas reagem às oscilações do mercado. Na realidade, os investidores podem ter dificuldades com os altos e baixos acentuados do Bitcoin, especialmente durante grandes quedas.
Enquanto o Bitcoin viu perdas de mais de 70% às vezes, o Boringcoin, com sua menor volatilidade, caiu apenas 7% no mesmo período. Esse desafio emocional torna mais difícil para os investidores permanecerem com estratégias de alta volatilidade, mesmo que elas ofereçam melhores retornos em teoria.
Na verdade, o BCA faz uma comparação convincente entre os gráficos de preços do Bitcoin e do Boringcoin. O Boringcoin, com sua trajetória mais suave, seria muito mais fácil de vender para um conselho de investidores conservadores do que o Bitcoin, que se assemelha a uma montanha-russa financeira.
Embora o Bitcoin possa oferecer retornos maiores a longo prazo, o fardo emocional de mantê-lo durante quedas acentuadas pode levar à venda prematura, anulando seus benefícios.$BTC
