A SEC provavelmente forçará ETFs de Bitcoin para criação de dinheiro: veja por que isso é importante
É quase garantido que os reguladores forçarão os requerentes de ETF Bitcoin (BTC) a adotar um modelo de “criação de dinheiro” antes de lançar seus tão esperados produtos de investimento, de acordo com Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg.
A decisão, se for verdadeira, teria implicações importantes no custo de gestão de cada fundo – e, por extensão, nas taxas repassadas aos clientes.
Em espécie versus em dinheiro
Desde o mês passado, a BlackRock e outros requerentes realizaram várias reuniões com a Securities and Exchange Commission (SEC) sobre o seu “modelo de resgate” – o processo pelo qual as suas cotas de ETF serão mantidas em conjunto com o valor do BTC subjacente do fundo.
Patrocinadores como a BlackRock têm pressionado por um modelo de resgate “em espécie”, pelo qual um intermediário registrado transfere Bitcoin (BTC) para o emissor do ETF sempre que precisa emitir novas cotas de fundos para atender à demanda do mercado.
Por outro lado, a SEC busca um modelo de criação de caixa, que exigiria que os intermediários enviassem dinheiro ao emissor do ETF, que seria então usado para comprar o BTC de que precisam. A etapa adicional evita que corretores intermediários precisem lidar pessoalmente com BTC reais, o que é proibido para o regulador.
No entanto, há um custo. Conforme explicado por Balchunas em uma postagem de quinta-feira para X:
“As criações de dinheiro são piores para os impostos porque o dinheiro muda de mãos versus em espécie é simplesmente comércio e nenhum dinheiro troca de mãos. Assim, os ETFs de bitcoin criados apenas em dinheiro não são ideais e prejudicam uma grande vantagem da estrutura do ETF.”
Imposto sobre ganhos de capital antecipados
Ao executar conversões de dinheiro em BTC por conta própria, os emissores de ETF estariam sujeitos a impostos sobre ganhos de capital sempre que precisassem vender o BTC de seus fundos.
De acordo com James Seyffart, analista da Bloomberg, isso poderia forçar os detentores de ETFs a reconhecer ganhos quando, de outra forma, ainda não precisariam.
“É assim que *todos* os fundos mútuos funcionam porque os fundos mútuos operam com base na criação e resgate de dinheiro”, elaborou ele. “Deve ser mais um inconveniente.
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