Palestrante: Kyle Samani, Multicoin Lianchuang

Organizado por: Shan Oppa, Golden Finance

Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain, Ethereum já atuou como líder da indústria e obteve grandes conquistas. No entanto, após 9 anos de desenvolvimento, a Ethereum levou 5 anos para finalizar seu plano de expansão e mais 7 anos para completar a transformação de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS). Ethereum nunca foi claro sobre o que quer ser. Os planos de expansão mudam constantemente e não há uma direção clara.

Comparado com a confusão do Ethereum, o cofundador da Multicoin, Kyle Samani, fez um discurso principal "Por que o SOL vai virar a ETH" na conferência Token2049 realizada em 19 de setembro e estava cheio de expectativas para o futuro de Solana. Toda a comunidade se uniu em torno de uma visão comum - “Nasdaq Descentralizada”, e todos estão caminhando na mesma direção. A Golden Finance compilou o conteúdo do discurso de Kyle Samani da seguinte forma para o benefício dos leitores.

A seguir está o texto completo do discurso de Kyle Samani (legendas adicionadas pelo editor):

Bom dia a todos! Sou Kyle Samani, cofundador e sócio-gerente da Multicoin. Hoje vou discutir porque achamos que Solana ultrapassará Ethereum. Alguns podem já concordar com esta visão, outros podem considerá-la demasiado radical ou pensar que é pouco provável que aconteça. Meu objetivo é fazer com que todos pelo menos repensem os pilotos.

O discurso de hoje está dividido em três partes. Primeiro, revisarei brevemente a história do Ethereum, pois isso é muito importante para entender seu status e problemas atuais. A seguir falarei sobre por que Solana está em uma boa posição competitiva. Por fim, analisaremos alguns indicadores-chave que indicam que Solana ultrapassou ou está perto de ultrapassar o Ethereum. São dados on-chain aos quais a Multicoin presta muita atenção.

Antes de começar, preciso fazer duas declarações legais. Em primeiro lugar, as observações de hoje representam apenas a minha opinião pessoal e não têm nada a ver com Multicoin. Em segundo lugar, o conteúdo deste discurso não constitui aconselhamento de investimento, nem deve ser considerado como uma oferta de serviços de consultoria de investimento Multicoin.

A história do Ethereum

Agora vamos falar primeiro sobre a história do Ethereum. Ethereum tem 9 anos e foi lançado oficialmente em julho de 2015. Penso que este ponto é muito crítico e vou enfatizá-lo repetidamente hoje. Ethereum existe há 9 anos, o que é tempo suficiente para resolver os problemas que enfrenta e determinar sua direção, que discutirei em detalhes mais tarde.

Então, o que aconteceu nesses 9 anos? Acho que há três coisas muito importantes. Primeiro, a ascensão das finanças descentralizadas (DeFi) tornou-se a aplicação mais importante do blockchain. Embora tenha havido algum desenvolvimento no DeFi antes de 2020, a verdadeira explosão ocorreu no “verão” do DeFi de 2020. Isso ocorre 5 anos após o lançamento do Ethereum.

A segunda grande novidade foi a decisão da Ethereum em outubro de 2020 de adotar um roteiro de escalonamento centrado no roll-up, uma decisão tomada alguns meses após a atualização do EIP-1559. No entanto, um problema óbvio com o roteiro roll-up é que ele não é compatível com DeFi, levando a problemas como pontes entre cadeias e fragmentação de rede. Apenas dois meses após o fim do “verão” DeFi, eles anunciaram este roteiro, e o impacto é óbvio.

O terceiro ponto de viragem importante é a mudança do Ethereum de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS) em 2022. É importante notar que a comunidade Ethereum tinha esse plano antes do lançamento da rede principal em 2015, mas demorou 7 anos para realizá-lo. Isso mostra que o Ethereum está se movendo muito lentamente e não tem uma direção clara.

A seguir, quero falar brevemente sobre o roteiro de escalonamento do Ethereum. Para ser honesto, esse roteiro mudou muitas vezes e os primeiros planos incluíam conceitos como Plasma e canais estaduais. Se você se lembra, naquela época existiam ideias malucas como o Hyperledger. Obviamente, nada disso se concretizou. No final, eles passaram 5 anos e decidiram oficialmente adotar um roteiro centrado na implantação em outubro de 2020.

Agora, porém, este roteiro também está em questão, ou pelo menos parcialmente em dúvida. Nas discussões públicas recentes, tem havido cada vez mais dúvidas sobre a possibilidade de expandir L1 e se devem ser introduzidas propostas de blocos múltiplos. Essas ideias estão mais próximas das estratégias de projetos como Solana, e agora entraram novamente na discussão sobre Ethereum.

Não sabemos qual decisão a Ethereum tomará no final. Pode levar 3 meses, 6 meses ou até 9 meses para ver o resultado. Mas quero sublinhar que o roteiro traçado há quatro anos é agora, pelo menos parcialmente, questionado e pode até ser totalmente anulado. Ethereum existe há 9 anos, mas agora está de volta ao ponto de partida.

Antes de discutir Solana, quero mencionar mais um ponto: Ethereum não é mais o centro de captura de valor. O roteiro com roll-up como núcleo muda claramente as taxas de transação e taxas de MEV (valor máximo extraível) de L1 para L2, L3 e até mesmo L4. Embora este roteiro tenha empurrado com sucesso as transações para a camada L2, ele também afastou a maior parte da criação de valor do Ethereum como um ativo.

Ethereum ainda não tem uma direção clara

Essas pessoas dirão que você ainda pode usar o Ethereum para disponibilidade de dados (DA), e isso certamente é verdade. Mas como mostrarei nos próximos slides, o valor de DA é quase zero. Há DA mais do que suficiente disponível no Ethereum e em outros lugares. As pessoas vão acabar dizendo que o valor do Ethereum vem de “ETH é dinheiro”, mas isso é um absurdo completo. Esta afirmação é essencialmente um argumento circular que não pode ser falsificado. Eles apenas impõem suas crenças a você sem qualquer derivação lógica.

O teste decisivo para saber se algo é moeda é simples: vá a uma cafeteria e pergunte qual é o preço do café. Se o preço for em ETH, então ETH é a moeda. Se for o dólar americano, então o dólar americano é a moeda. Este é o padrão para julgar moedas, e nada mais é o padrão.

Dados de transação L2

Podemos ver a proporção de transações que passaram de L1 para L2 nos últimos três ou quatro anos. Isto é muito óbvio. Agora quase todas as transações ocorrem em L2 e mais de 90% das transações ocorrem em L2. Tudo correu conforme o planejado e eles alcançaram seu objetivo, mas qual foi o resultado? Eles continuam falando sobre o que é chamado de regra do valor DA. Na verdade, é L2 quem ganha dinheiro.

Vamos dar uma olhada nas receitas e despesas da Base, que atualmente é o maior L2 pelas principais métricas. Percebe-se claramente que a receita da Base gira em torno de US$ 1 milhão por semana, enquanto suas despesas são quase nulas. A razão pela qual o pagamento é zero é que eles pagam apenas L1 pelo DA e provavelmente permanecerão nesse nível no futuro.

O ponto que quero enfatizar é que embora as pessoas continuem dizendo que L2 depende de L1, na verdade, este diagrama mostra claramente que na verdade eles são opostos. O objetivo da Base é simples: gerar lucros para os acionistas da Coinbase, que desejam maximizar receitas e minimizar despesas. Na verdade, o mecanismo de incentivo da Base é exatamente o oposto do Ethereum L1, porque a Base quer minimizar as taxas que paga. Se olharmos para outros L2 importantes, como o Otimismo, o gráfico mostra quase a mesma situação, e o Arbitrum segue o mesmo padrão. Esta tendência é consistente em todos os L2s.

O posicionamento da Ethereum é ambíguo

Quero deixar claro que Ethereum nunca foi claro sobre o que quer ser.

Foi lançado há nove anos como um “computador mundial”, mas o conceito nunca foi muito bem definido, mesmo agora. É verdade que não acho que eles precisem definir o que é um “computador”, é apenas um termo de marketing. Mas 9 anos depois, eles ainda não nos disseram para que a plataforma é realmente usada. Embora conceitos como finanças descentralizadas (DeFi), Web3 e armazenamento de identidade descentralizado tenham surgido, Ethereum atualmente apresenta uma mistura desses conceitos, para ser honesto, tornou-se vago e pouco claro, mas não há uma direção excepcional. Há algumas semanas, Vitalik e outros membros da Fundação Ethereum declararam publicamente que o DeFi era apenas um argumento circular e sugeriram que todos usassem o Ethereum para fazer outra coisa.

Isso é ótimo e gostaria que o Ethereum pudesse fazer mais. Mas o problema é que, nove anos depois, ainda não forneceram orientações claras nem emitiram opiniões claras. A falta de urgência e de direção clara permeia todo o sistema com energia negativa. DeFi é a coisa mais importante no blockchain, seja Ethereum, Solana ou outras cadeias. Quando ouço as pessoas dizerem “DeFi não é importante”, só quero dizer, se você não vai otimizar o DeFi, diga-nos o que você vai otimizar. Mas não o fizeram, porque também não sabiam disso.

Vamos revisar: Ethereum existe há 9 anos, foram necessários 5 anos para finalizar os planos de expansão e outros 7 anos para concluir a transição de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS). Ethereum nunca foi claro sobre o que quer ser. Os planos de expansão mudam constantemente e não há uma direção clara. Eles não sabem para que estão otimizando. Devido a esse roteiro acumulado, eles transferiram a maior parte da valorização do valor da ETH para L2, como Base e outros projetos.

Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado do Ethereum permanece em cerca de 300 mil milhões de dólares, tornando-o um dos 40 principais ativos do mundo em capitalização de mercado. Porém, o projeto ainda não sabe o que quer ser e esse problema estrutural é muito evidente. A seguir, voltamo-nos para a história de Solana para discussão. Comparado com o Ethereum, que nunca encontrou uma direção clara, Solana sempre teve um objetivo claro.

Origem de Solana

Anatoly Yakovenko, o fundador da Solana, começou a conceber Solana em 2017, quando estava escrevendo um robô comercial usando um provedor de serviços americano, Interactive Brokers (semelhante a uma versão mais avançada do Robinhood). Ele descobriu que não conseguia obter dados de mercado em tempo real da Bolsa de Valores de Nova York e da Nasdaq, enquanto empresas como Virtu e Jump Trading tinham acesso fácil. Ele considera que isto é extremamente injusto e acredita que todos deveriam ter acesso justo e aberto aos dados de mercado.

Essa experiência ímpar o levou a desenvolver o Solana, com o objetivo de dar a qualquer pessoa acesso em tempo real aos dados de mercado, 24 horas por dia, 7 dias por semana. O sistema Solana foi projetado para otimizar a divulgação de informações para que qualquer pessoa com computador e conexão à Internet possa receber esses dados em tempo real. Esta visão tornou-se a “Estrela do Norte” de Solana, guiando-os para construir uma troca global e descentralizada em tempo real desde o primeiro dia.

Embora o processo tenha sido muito mais difícil do que o esperado, Solana iniciou o desenvolvimento em 2018 e finalmente lançou a versão 1.0 em 2020. Embora tenham experimentado muitas falhas durante o período e problemas como paralisação e congestionamento da rede também tenham ocorrido de tempos em tempos, eles sempre aderiram a essa visão. Somente com a atualização da versão 1.18 em maio de 2023 é que Solana realmente percebeu essa visão. Esta atualização permite que funções como pedidos com limite de preço e cancelamento de pedidos na cadeia comecem a funcionar normalmente, e as transações possam prosseguir sem problemas com quase zero taxas.

O sucesso da Solana é que eles aderiram a essa visão difícil e ambiciosa e, embora tenham experimentado falhas, a experiência final do usuário foi excelente, sem os problemas de ponte e fragmentação no Ethereum. Além disso, o valor dos activos da Solana aumentou significativamente e gera agora entre 500 milhões de dólares e mil milhões de dólares em receitas anuais, principalmente de MEV (Valor Extraível Máximo). O sucesso de Solana é uma prova do poder do foco, e foram necessários seis anos para transformar sua visão em realidade.

É por isso que acreditamos que o valor de mercado da Solana ultrapassará o Ethereum. A seguir, exploraremos algumas métricas importantes da rede que sugerem que Solana já está se aproximando ou superando o desempenho do Ethereum.

Além do Ethereum

Em primeiro lugar, o sistema blockchain é essencialmente um sistema financeiro. Podemos ver que o volume de transações em cadeia de Solana basicamente alcançou o Ethereum no ano passado, e às vezes até ultrapassou o Ethereum. Este é o indicador que consideramos o mais importante, afinal, a função central do blockchain é realizar transações.

A seguir, vejamos a segunda métrica: recompensas do validador. Solana também alcançou o Ethereum nesse aspecto, e em algumas semanas as recompensas do validador de Solana até superaram as do Ethereum.

A última métrica é o volume de transferência de stablecoin. Embora Solana ainda esteja atrás do Ethereum nesse aspecto, sua taxa de crescimento é impressionante. Cerca de um ano atrás, o volume de transferência de stablecoin na rede de Solana era de 1/10 a 1/20 do Ethereum, e hoje está perto da metade, indicando que cada vez mais dinheiro está fluindo na cadeia de Solana.

Se você acredita que essas métricas continuarão na mesma tendência de crescimento, é razoável supor que a capitalização de mercado de Solana crescerá na mesma direção.

Vantagens estruturais de Solana

A seguir, quero falar sobre o futuro de Solana e suas três vantagens únicas. Essas vantagens são quase impossíveis de serem copiadas por outras comunidades e são as razões pelas quais estamos mais otimistas quanto ao seu futuro.

A primeira vantagem é a função de expansão de token

A extensão do token, que entrou em operação no início deste ano, fornece às empresas de pagamento ou aos principais emissores globais de ativos recursos como funcionalidade de receita integrada, funcionalidade de transferência confidencial (ocultar remetentes e destinatários), capacidade de emissão e revogação de ativos e muito mais. Esses recursos foram desenvolvidos com base na demanda direta de empresas de pagamento e de Wall Street e agora estão disponíveis na rede principal.

A razão pela qual enfatizo isto é porque não só temos DeFi e outras ferramentas financeiras descentralizadas, mas também precisamos de satisfazer necessidades financeiras regulamentadas. Sem estas características integradas, as empresas financeiras regulamentadas não conseguirão entrar na cadeia em grande escala. Essas funções foram totalmente integradas na camada L1 do Solana e podem ser utilizadas a qualquer momento. Acreditamos que esta é uma grande vantagem do Solana e quase impossível de replicar no ecossistema Ethereum.

O EVM (Ethereum Virtual Machine) do Ethereum é dividido e tem muitas versões diferentes, como Optimism, ZK-rollups, Polygon, etc. Embora compartilhem aproximadamente 98% do código, eles não são totalmente idênticos. Se você quiser estabelecer um padrão comum entre essas diferentes versões de EVM, como stablecoins transferidos confidencialmente, será muito difícil fazer com que esses sistemas se comuniquem e cooperem entre si. Este não é um problema técnico, mas um problema de coordenação interpessoal. Você precisa fazer com que essas equipes diferentes se sentem e fiquem na mesma página, o que é muito desafiador.

O primeiro projeto a usar escalonamento de token foi o stablecoin PYUSD do Paypal, que foi lançado na rede principal há alguns meses. Esperamos que o recurso de escalonamento de token se torne um dos recursos de assinatura de Solana nos próximos 3 a 4 anos, quando então fará com que Solana se destaque entre muitos projetos de blockchain.

Dançarina de fogo

A seguir, quero falar sobre Firedancer. Firedancer é um novo cliente Solana que deverá ser lançado nos próximos dias ou semanas. Eles podem anunciar a data exata na conferência Breakpoint amanhã. Se você ainda não conhece, Firedancer é um novo cliente de fornecimento desenvolvido pela Jump Trading. A Jump Trading é uma das maiores empresas de comércio de alta frequência do mundo e, entre todas as empresas de comércio de alta frequência, a Jump é conhecida por ser a mais rápida.

Achamos que isso é muito importante porque a equipe da Jump aplicou todo o conhecimento e experiência que acumulou na construção de sistemas de negociação de alto desempenho para este cliente. Desde o início, a visão de Solana tem sido criar uma Nasdaq descentralizada, e agora estamos trazendo a sabedoria da empresa comercial líder mundial para construir a bolsa sem comissões mais rápida do mundo. Este sistema será extremamente escalável e rápido, e tornará os recursos que amamos no Solana – capacidade de composição, sem problemas de ponte, etc. – ainda melhores com o Firedancer.

Expansão de hardware

A última coisa que quero falar são as extensões de hardware relacionadas ao Firedancer. Um dos princípios de design do Solana é escalar naturalmente com hardware paralelo. Solana tem falado sobre esse assunto desde o primeiro dia do projeto. Também venho falando sobre isso há vários anos. A ideia central é simples: se você duplicar ou triplicar o número de núcleos em um sistema, você deseja que o desempenho do sistema também dobre ou triplique. Esta é uma ideia muito intuitiva.

Esta ideia aplica-se não apenas a Solana, mas por causa da Lei de Moore, ao longo dos últimos 50 anos, e especialmente nos últimos 10 a 15 anos, à medida que as contagens de núcleos aumentaram, os sistemas que são capazes de tirar partido do paralelismo obtiveram ganhos significativos em termos reais. -desempenho mundial promover. Esta ideia é particularmente relevante hoje, num momento em que está a ocorrer um renascimento da IA, com um enorme capital a fluir para toda a cadeia de valor dos semicondutores, desde a concepção até ao fabrico, e um sector que regista algumas das taxas de crescimento mais rápidas dos últimos 30 anos.

Tudo isso graças à explosão dos chips de IA, desenvolvidos por inúmeras startups e empresas como Nvidia e AMD. A maioria desses chips são altamente paralelos e nem todos os chips são adequados para Solana, mas isso não importa, só precisamos de alguns deles para podermos nos adaptar, o que melhorará muito o desempenho do Solana. O que é surpreendente é que esse renascimento da IA ​​não tem absolutamente nada a ver com criptomoedas. Ninguém no espaço das criptomoedas precisa saber ou se preocupar com o que está acontecendo no campo da IA, mas os US$ 30, 40 ou mesmo US$ 50 bilhões em investimentos em P&D em IA irão indiretamente impulsionar melhorias de desempenho na rede Solana.

Esta é uma ideia-chave no cerne da concepção do sistema: ganhar aquilo que acreditamos que se tornará um dos maiores mercados do mundo, uma Nasdaq descentralizada. O EVM (Ethereum Virtual Machine) é um processador de thread único. Embora já se fale em paralelização há 9 anos, não houve nenhum progresso real até agora. Acreditamos que esta adoção total do processamento paralelo se tornará mais evidente nos próximos anos, especialmente à medida que os ativos em cadeia aumentam.

Por fim, estamos cheios de expectativas para o futuro de Solana. Todos estão trabalhando na mesma direção. Todos estão trabalhando na construção desta Nasdaq descentralizada. Temos uma forte equipe de desenvolvimento, emissores de ativos, recursos de escalonamento de tokens e clientes eficientes, que trabalham juntos para construir uma rede que possa ser dimensionada e criar um ativo cujo valor aumenta à medida que a rede se expande. Esperamos ver um maior desenvolvimento de Solana nos próximos anos.

Obrigado a todos!