O Ether (ETH) subiu 11,7% entre 17 e 19 de setembro, atingindo uma alta de três semanas de US$ 2.572. Esse movimento de preço coincidiu com um aumento no interesse aberto de futuros de Ether, refletindo o número total de contratos em bolsas de derivativos. Como resultado, os traders estão ficando cautelosos de que uma alavancagem maior pode amplificar potenciais flutuações de preço.
Taxas de juros mais baixas favorecem o momento de alta do ETH, mas a economia dos EUA continua sendo um risco
O recente rali do preço do ETH refletiu o ganho de 8,3% do mercado mais amplo de criptomoedas, alimentado por uma combinação de um corte na taxa de juros nos Estados Unidos e dados robustos do mercado de trabalho. Esse momentum também impulsionou o índice S&P 500 a fechar em uma alta histórica em 19 de setembro. Taxas de juros mais baixas reduzem o custo para as empresas emitirem novas dívidas, aliviando as preocupações sobre uma possível correção do mercado de ações.
No entanto, os economistas continuam divididos sobre se o Federal Reserve (Fed) dos EUA está efetivamente equilibrando o crescimento econômico e o risco de recessão, de acordo com um relatório do Yahoo Finance. Essa incerteza contínua deixou os investidores de criptomoedas cautelosos, questionando se é muito cedo para avaliar o sucesso da estratégia monetária do Fed.
Em 20 de setembro, as ações da FedEx despencaram 15% após lucros corporativos decepcionantes divulgados um dia antes. O CEO Raj Subramaniam atribuiu o déficit de lucros a uma "economia industrial mais fraca" e pressões inflacionárias, que levaram os clientes a se afastarem dos serviços de remessa prioritários, normalmente associados a taxas mais altas. Subramaniam também citou um "ambiente operacional desafiador" impactando as margens operacionais, conforme observado pelo Yahoo Finance.
Apesar dessas preocupações macroeconômicas mais amplas, o interesse aberto em futuros de Ether atingiu 4,66 milhões de ETH em 19 de setembro, o nível mais alto visto desde janeiro de 2023, sinalizando uma forte demanda por posições alavancadas.
Futuros de éter agregam juros abertos, ETH. Fonte: CoinGlass
Embora os ganhos recentes de preço expliquem claramente o crescente interesse na alavancagem do Ether por meio de contratos futuros, eles não indicam necessariamente um sentimento otimista aumentado entre os traders. Nos mercados de derivativos, cada comprador (longo) é correspondido por um vendedor (curto), mas o nível de demanda por alavancagem flutua. Essa variação pode ser observada no preço dos contratos futuros mensais de ETH.
O prêmio futuro do ETH é estável em meio ao aumento do interesse aberto
Pode-se esperar que o sentimento otimista seja a força motriz por trás do aumento da demanda por futuros de Ether, mas os dados não oferecem uma visão conclusiva sobre isso.
Prêmio anualizado de futuros de 6 meses do Ether. Fonte: Laevitas.ch
O prêmio de futuros de ETH permaneceu relativamente estável em torno de 6% ao ano desde agosto, ligeiramente acima do limite neutro de 5%. Os traders geralmente exigem um prêmio para compensar o período de liquidação mais longo em contratos mensais. Durante períodos de excitação elevada, esse indicador pode facilmente ultrapassar 10%, como foi o caso no final de julho.
Essa estabilidade no prêmio de futuros sugere que há pouco incentivo para os traders se envolverem na estratégia de ‘cash and carry’, que envolve vender contratos futuros enquanto simultaneamente compra ETH spot para capturar o prêmio como uma negociação de renda fixa. Portanto, podemos inferir que há um certo grau de demanda genuína por posições de baixa no Ether, já que o prêmio de futuros se estabilizou apesar dos recentes ganhos de preço.
As condições atuais do mercado contrastam fortemente com o final de maio, quando o ETH subiu 28%, empurrando o interesse aberto de futuros para 4,44 milhões de ETH — apenas 5% abaixo do nível atual. No entanto, em 31 de maio, o prêmio de futuros do Ether subiu para 14%, normalmente indicando demanda excessiva de alavancagem de traders otimistas. Desta vez, o risco de liquidações em cascata parece muito menor, graças a uma distribuição mais equilibrada de alavancagem entre posições longas e curtas.
Juros abertos de futuros de Ether por bolsa. Fonte: Coinglass
Atualmente, Binance e Bybit lideram o mercado de futuros de Ether com um open interest combinado de US$ 11,9 bilhões, controlando 30% e 17% da participação de mercado, respectivamente. Essa concentração sugere uma demanda significativa do varejo, especialmente porque OKX, Deribit e a Chicago Mercantile Exchange (CME) respondem coletivamente por 24% do open interest de futuros de ETH.
Apesar do aumento do interesse aberto, a falta de uso excessivo de alavancagem atenua os temores de maior volatilidade no curto prazo.
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