Elenco: Chi Anh, Ryan Yoon e Yoon Lee
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Resumo dos pontos principais:
Comércio de arbitragem em finanças e criptomoeda: O comércio de arbitragem é a prática de tomar emprestado moedas com taxas de juros baixas para investir em ativos de alto rendimento. Esta estratégia é amplamente utilizada em mercados tradicionais e criptográficos, onde os traders impulsionam a liquidez e influenciam as avaliações cambiais. No espaço das criptomoedas, isso muitas vezes assume a forma de empréstimos de stablecoins para investir em finanças descentralizadas (DeFi), que, embora tenham retornos elevados, também apresentam riscos significativos devido à volatilidade.
Dinâmica e Riscos do Mercado: A negociação de arbitragem pode aumentar a liquidez do mercado, mas pode levar a flutuações violentas durante crises e exacerbar a instabilidade do mercado. Nos mercados criptográficos, isto poderia desencadear uma bolha especulativa. Portanto, a gestão de risco é crucial para investidores e empresas que utilizam esta estratégia.
Tendências e desafios futuros: Inovações como a tokenização de rendimento e a liquidez descentralizada estão moldando o futuro da negociação de arbitragem em criptomoedas. No entanto, o potencial aumento de mecanismos anti-arbitragem coloca desafios que exigirão o desenvolvimento de produtos financeiros mais resilientes para os resolver.
1.O impacto Da negociação de arbitragem no Mercado
A negociação de arbitragem é uma estratégia fundamental nas finanças globais, na qual os investidores investem em ativos de alto rendimento contraindo empréstimos em moedas com taxas de juros baixas. O seu principal objetivo é lucrar com as diferenças nas taxas de juro, que podem ser significativas dependendo das moedas e ativos envolvidos.
Um exemplo de negociação de arbitragem em mercados tradicionais Fonte: Jefferies & Co, Tiger Research
Por exemplo, um investidor poderia pedir emprestado ienes japoneses a uma taxa de juro de cerca de 0,1% e depois investir em obrigações mexicanas que rendem cerca de 6,5%, obtendo um rendimento de cerca de 5% sem ter de utilizar o seu próprio capital. Os negociantes de arbitragem fornecem liquidez emprestando e investindo em diferentes mercados, o que contribui para a descoberta de preços e a estabilidade dos mercados financeiros.
No entanto, esta provisão de liquidez também acarreta riscos, especialmente se as condições de mercado mudarem inesperadamente, como uma crise financeira ou mudanças repentinas na política monetária. Em tempos de tensão no mercado, como a crise financeira global de 2008, as carry trades podem entrar em colapso rapidamente, fazendo com que os valores das moedas invertam drasticamente e os investidores sofram perdas significativas.
Onde as taxas de câmbio são estáveis, as negociações de arbitragem podem ser muito lucrativas. Mas em tempos de instabilidade do mercado, estas negociações podem ser rapidamente desfeitas. Nesta situação, os investidores muitas vezes apressam-se a vender activos de risco e a recomprar moeda emprestada, levando a correcções acentuadas do mercado. Este efeito cascata pode exacerbar a volatilidade do mercado. As vendas massivas aumentam a volatilidade do mercado e desencadeiam um ciclo vicioso de queda dos preços dos activos e liquidações forçadas.
2. Como a negociação de arbitragem se aplica ao mercado de criptomoedas
Tabela: Tiger Research, criada usando Datawrapper
Os números mostrados na tabela são médias extraídas de múltiplas plataformas. Os números reais podem variar dependendo de factores como as condições de mercado, as operações específicas da plataforma e o momento da recolha de dados. Os leitores são aconselhados a verificar os dados atuais e a realizar pesquisas independentes ao tomar decisões com base nessas informações.
O conceito de negociação de arbitragem também desempenha um papel importante no mercado de criptomoedas.
Uma estratégia típica é emprestar USDT com um rendimento anual (APY) de 5,7% e depois investir num protocolo DeFi que proporciona um retorno de 16%. Isto pode resultar em margens de lucro de cerca de 10%, assumindo que os valores dos ativos são estáveis. Em comparação com o rendimento de cerca de 6% dos títulos mexicanos, as margens são normalmente mais altas devido à volatilidade da criptomoeda.
De acordo com a AAVE, as taxas atuais de empréstimos e empréstimos mostram que as stablecoins se tornaram centrais na negociação de arbitragem de criptomoedas, pois oferecem opções de empréstimos e empréstimos estáveis e de baixo custo. Por exemplo, os protocolos DeFi em 2021 estão oferecendo rendimentos anuais superiores a 20%, tornando as stablecoins uma ferramenta de empréstimo de baixo custo ideal para traders de arbitragem.
Em 2022, o Anchor Protocol oferece um rendimento anual fixo de 20% no UST. No entanto, o mercado não está isento de riscos. O colapso do ecossistema Terra/Luna em 2022 é um alerta. Muitos traders de arbitragem tomam emprestado stablecoins para investir no Protocolo Anchor da Terra, que promete ganhos de até 20%. No entanto, quando o valor do $LUNA caiu rapidamente, estas negociações de arbitragem foram forçadas a desfazer-se rapidamente, resultando em liquidações massivas e perdas significativas no mercado.
Este exemplo revela os riscos inerentes à negociação de arbitragem no espaço das criptomoedas. Neste espaço, o empréstimo de stablecoins para investir em ativos de alto rendimento tornou-se uma estratégia comum. A volatilidade dos criptoativos pode amplificar o impacto destas transações a um nível raramente visto nas finanças tradicionais.
Ao mesmo tempo, este desafio também traz oportunidades importantes. O mercado tem potencial para desenvolver produtos e serviços financeiros inovadores adaptados às necessidades da negociação de arbitragem de criptomoedas, tais como ferramentas avançadas de gestão de risco e plataformas de otimização de retorno. No entanto, as empresas devem adotar estratégias flexíveis e responder rapidamente às flutuações do mercado para lidar com a alta volatilidade dos criptoativos.
3. Como as estratégias de arbitragem tradicionais diferem das estratégias de arbitragem de criptomoedas?
Fonte: Tiger Research, criado usando Datawrapper
Embora as negociações de arbitragem tradicionais e de criptomoeda sejam baseadas em diferenças nas taxas de juros, elas diferem significativamente no tipo de investidor, nos ativos-alvo e nos níveis de risco. Embora a negociação de arbitragem tradicional seja normalmente do domínio de investidores institucionais, como fundos e instituições financeiras, a negociação de arbitragem de criptomoedas oferece oportunidades para investidores de varejo.
Do lado dos ativos, a negociação de arbitragem tradicional concentra-se em pares de moedas em mercados regulamentados, normalmente oferecendo retornos estáveis e risco moderado. Em contraste, as estratégias de arbitragem de criptomoedas utilizam uma maior variedade de plataformas, oferecendo maior flexibilidade e maiores retornos potenciais, mas também aumentando significativamente o risco. O uso de alavancagem, produção agrícola e recompensas de apostas aumenta a complexidade da negociação de arbitragem de criptomoedas, tornando-a uma estratégia de investimento lucrativa, mas arriscada.
No mercado de criptomoedas em rápida mudança, os tomadores de decisão devem pesar cuidadosamente esses fatores ao considerar as negociações de arbitragem.
4. Qual o impacto da negociação de arbitragem no mercado de criptomoedas?
4.1. Mecanismo de auto-reforço e impulso crescente do mercado.
As negociações de arbitragem criam um mecanismo de auto-reforço que impulsiona os mercados para cima. Conforme mencionado anteriormente, um carry trade ocorre quando um mutuário aproveita ativos com taxas de juros baixas para investir em oportunidades de alto rendimento. Quando a perspetiva do mercado é positiva, isso pode desencadear um ciclo em que o aumento dos preços atrai mais traders, aumentando ainda mais a rentabilidade da negociação, conforme demonstrado por:
Mais investidores estão tomando emprestado stablecoins para investir no mercado e obter lucros.
O aumento nos empréstimos de stablecoin elevou os preços de mercado.
À medida que os preços sobem, mais investidores aderem, criando um ciclo de auto-reforço.
No entanto, este ciclo apresenta riscos significativos no volátil mercado de criptomoedas. Mudanças súbitas no mercado – como uma queda no valor de um activo de investimento ou um aumento nos custos de empréstimos – podem resultar no rápido desenrolar destas negociações. Essas retiradas em grande escala poderiam desencadear problemas de liquidez e descidas acentuadas dos preços, exacerbando assim a instabilidade do mercado. Embora as negociações de arbitragem possam aumentar a liquidez e gerar lucros, também podem desencadear turbulências repentinas e graves no mercado.
4.2. Melhorar a liquidez no mercado de criptomoedas
Fonte: DeFiLlama
DeFi teve um crescimento significativo no Total Volume Locked (TVL) durante o DeFi Summer de 2021
As negociações de arbitragem de criptomoedas, especialmente aquelas envolvendo stablecoins, aumentaram significativamente a liquidez do mercado. Stablecoins como USDT, USDC e DAI são frequentemente usados em transações de arbitragem e fornecem a liquidez necessária para plataformas DeFi, incluindo protocolos de empréstimo. Esta entrada de fundos facilita a negociação tranquila e aumenta a eficiência da descoberta de preços, beneficiando todo o mercado de criptomoedas.
Em 2023, o volume médio diário de negociação de stablecoins ultrapassou US$ 80 bilhões, demonstrando seu importante papel na manutenção da liquidez no mercado de criptomoedas. Além disso, o aumento da liquidez atrai investidores institucionais, que geralmente preferem mercados mais líquidos. Isto, por sua vez, traz maiores fluxos de capital e promove a estabilidade do mercado.
5. Novas tendências na negociação de arbitragem
5.1. A ascensão dos tokens baseados em renda
Rendimento anual de stablecoin (APY) no protocolo Pendle, fonte: Pendle
À medida que o mercado criptográfico continua a evoluir, novas tendências estão a surgir na negociação de arbitragem. Uma dessas tendências são os tokens baseados em renda, como em plataformas como Pendle, que permitem aos investidores negociar ganhos futuros separadamente de seu principal. Esta inovação possibilita estratégias de arbitragem mais sofisticadas, permitindo aos investidores cobrir ou especular sobre ganhos futuros.
5.2 Possibilidade de mecanismos antiarbitragem em mercados criptográficos
O mecanismo antiarbitragem refere-se a uma situação em que o mercado espera que a volatilidade futura exceda os níveis atuais. Isto cria desafios específicos para os mercados criptográficos, especialmente para a negociação de arbitragem. As negociações de arbitragem tornam-se menos eficientes quando a volatilidade dos preços aumenta porque normalmente envolvem empréstimos de activos com taxas de juro baixas para investir em activos de maior rendimento. À medida que os custos de liquidez aumentam e os riscos associados à alavancagem aumentam, esta estratégia não só é menos lucrativa, como também pode tornar-se perigosa.
No entanto, devido à natureza deflacionária dos criptoativos como o Bitcoin (ou seja, oferta limitada), estes podem ter um bom desempenho num ambiente anti-arbitragem. As moedas Fiat são suscetíveis à inflação, enquanto o Bitcoin e criptoativos semelhantes podem servir como reserva de valor e proteção contra a desvalorização dos investimentos tradicionais. Neste contexto, poderão tornar-se uma alternativa poderosa às estratégias tradicionais de negociação de arbitragem.
6. Conclusão
A negociação de arbitragem sempre foi um motor-chave das finanças globais e a sua aplicação nos mercados criptográficos marca uma grande evolução para esta estratégia. No futuro, a negociação de arbitragem desenvolver-se-á através da inovação, das mudanças regulamentares e da interação contínua dos mercados tradicionais e criptográficos. À medida que mais e mais ETFs criptográficos entram no mercado, as fronteiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais tornam-se cada vez mais confusas, o que proporciona aos investidores institucionais a oportunidade de entrar no mercado criptográfico para obter retornos elevados. Esta mudança pode atrair fluxos de capital do setor financeiro tradicional, aumentando ainda mais a legitimidade do mercado criptográfico e expandindo a sua influência.
No entanto, as empresas e os investidores no espaço criptográfico precisam de equilibrar cuidadosamente os riscos e recompensas das estratégias de arbitragem e prestar muita atenção às tendências emergentes que podem remodelar o panorama do mercado. A possibilidade de mecanismos anti-arbitragem devido a alterações regulamentares ou mudanças na dinâmica do mercado aumenta a complexidade do mercado. Esta complexidade desafiará as abordagens tradicionais, ao mesmo tempo que proporcionará novas oportunidades para intervenientes ágeis. Ao identificar estas tendências de mudança e permanecer flexíveis, os participantes do mercado podem aproveitar melhor as oportunidades únicas apresentadas pela convergência do financiamento tradicional e criptográfico.
