A política de taxas de juro da Reserva Federal é, sem dúvida, o factor mais importante que afecta o preço dos activos que estão nas mãos de todos neste momento.
Às 2 horas desta manhã, Lao Bao anunciou que a Reserva Federal iria cortar as taxas de juro em 50 pontos base, e também deu a entender que os cortes subsequentes nas taxas de juro não seriam demasiado rápidos.
Dicas são dicas, e como o mercado as interpreta é outra questão. Afinal, é comum que os planos não consigam acompanhar as mudanças, e o mundo nada mais é do que um time de base.
A redução das taxas de juro é, de facto, uma boa notícia. Pelo menos indica o fim do sofrimento desde a subida das taxas de juro em Março de 2022. Um novo ciclo económico começou.
Mas a minha interpretação da primeira queda de 50 pontos base pode ser menos optimista.
Olhando apenas para o mercado, depois de anunciar um corte de 50 pontos base nas taxas de juro, o mercado na verdade subiu apenas 2%.
Os cortes nas taxas de juro foram implementados, mas as ordens de compra são muito fracas, e cada vez mais fundos estão mesmo a aproximar-se da abordagem de esperar para ver, o que é realmente decepcionante.
Primeiro, porque é que a Fed quer cortar as taxas de juro?
⑴O atual ambiente global é de corte nas taxas de juros, e o atual corte nas taxas de juros está em linha com a tendência.
⑵ De uma perspectiva política, com excepção do Banco do Japão, que está a aumentar as taxas de juro, outros locais do mundo estão a reduzir as taxas de juro. Mais importante ainda, ocorreram recessões mais ou menos noutros lugares. o seu desempenho é muito médio, mesmo que agora que a Reserva Federal está a cortar as taxas de juro, o capital não tenha melhor lugar para ir e não haja saídas de capital em grande escala.
Como não haverá saída de capitais em grande escala, todos estão a cortar as taxas de juro.
Então, será que o corte directo de 50 pontos base da taxa de juro por parte da Fed poderá realmente evitar possíveis problemas subsequentes?
Eu acho que é impossível!
A história das decisões da Fed sobre taxas de juro é sempre surpreendentemente semelhante, mesmo quando se trata de erros.
Nos últimos anos, a Reserva Federal tornou-se uma operação rotineira para aumentar e diminuir as taxas de juro. Reduziu as taxas de juro em resposta à crise, coincidindo com a revolução industrial e superando as expectativas. começou a aumentar as taxas de juros novamente. O aumento das taxas de juros fez com que a economia desacelerasse e o Federal Reserve cortou as taxas de juros novamente...
O roteiro parece um pouco familiar? Você acha que estou falando de operações nos últimos anos?
Então você está errado, na verdade estou falando sobre as operações do Fed na década de 1990.
Vamos dar uma olhada nos dados dos últimos 30 anos:
1. 1989-1992: Enfrentando a Recessão
- Os Estados Unidos viveram uma crise de poupanças e empréstimos e uma recessão.
- A Reserva Federal cortou significativamente as taxas de juro, cortando as taxas de juro 24 vezes em 40 meses, com uma descida acumulada de 681 pontos base.
2. 1994-1995: Recuperação económica e subida das taxas de juro
- Devido aos cortes nas taxas de juro, ao impacto da globalização e à revolução da Internet, a economia recuperou fortemente e a pressão inflacionista aumentou.
- A Reserva Federal iniciou um ciclo de subida das taxas de juro, aumentando as taxas de juro 7 vezes num ano, com um total de 300 pontos base.
- A taxa dos fundos federais sobe de 3,50% para 6,00%.
3. Segundo semestre de 1995: Breve corte nas taxas
- O crescimento económico abrandou e a Reserva Federal tomou medidas preventivas.
- As taxas de juro foram reduzidas num total de 75 pontos base em 7 meses.
Até agora, parece que o roteiro de mais de 20 anos atrás é muito parecido com este, certo?
Continuemos olhando para baixo:
4. 1997: Pequeno aumento nas taxas
- A economia continua a crescer e as pressões inflacionistas reaparecem.
- Aumentou as taxas de juro em 25 pontos base em Março, pretendendo iniciar uma nova ronda de ciclos de subida de taxas de juro.
5. 1998: Resposta à crise financeira asiática
- A eclosão da crise financeira asiática ameaça a economia global.
- A Reserva Federal cortou as taxas de juro três vezes em dois meses, totalizando 75 pontos base.
6. 1999-2000: Fim do boom económico
- A economia continua a crescer fortemente e forma-se uma bolha de ações tecnológicas.
-O Fed inicia novamente seu ciclo de aumento de taxas.
Se quisermos resumir as políticas macro e do Fed de 1990 a 2000, simplesmente, sob os efeitos multifacetados da globalização e da revolução da indústria da Internet, o impulso económico é forte, as correcções de curto prazo não afectarão a tendência de longo prazo. , e o Fed só toma decisões com base em sinais macro de curto prazo. Algumas pessoas acreditam que foi esta miopia do Federal Reserve que se tornou uma das razões para a bolha da Internet.
A história e a realidade são surpreendentemente semelhantes. Isto pode não ser uma coincidência. Não podemos exigir que os responsáveis da Fed sejam especialistas em política macroeconómica e especialistas em tendências tecnológicas ao mesmo tempo. sinais macro.
O pano de fundo da revolução industrial também é muito semelhante. Na década de 1990, foi a revolução da Internet e agora é a revolução da IA.
A diferença é que a amplitude, profundidade e duração da revolução da IA podem exceder em muito a revolução da Internet.
É previsível que haja uma grande probabilidade de que a política do Fed não seja a esperada pela maioria das pessoas, que haja uma grande probabilidade de recorrência e que haja uma grande probabilidade de que o Fed cometa erros.
A maioria dos cortes nas taxas de juros do Fed foram desencadeados pelo declínio acentuado no mercado de ações dos EUA. Foi a primeira vez que o Fed cortou as taxas de juros em 50 pontos base.
As duas vezes anteriores: em 3 de janeiro de 2001, a taxa de juros foi reduzida em 50 pontos base, reduzindo a taxa dos fundos federais de 6,5% para 6,0%. Foi a famosa recessão económica – a “Bolha da Internet”.
Em 18 de setembro de 2007, a taxa dos fundos federais foi reduzida em 50 pontos base, de 5,25% para 4,75%. Foi a famosa recessão económica – a “crise das hipotecas subprime”.
O que foi igual em 2001 e 2007 e agora foi a continuação das altas taxas de juro. Uma coisa é diferente. Não havia nenhuma ferramenta de flexibilização quantitativa naquela época. A QE é uma política monetária iniciada após a propagação da crise das hipotecas subprime em 2008. Portanto, após a continuação de taxas de juro elevadas, a intensidade dos cortes nas taxas de juro será relativamente grande. Agora, a Reserva Federal pode cortar as taxas de juro + QE apropriada para um controlo abrangente, pelo que não há necessidade de cortar agressivamente as taxas de juro na fase inicial.
Cortar as taxas de juro em 50 pontos base pela primeira vez equivale a admitir uma recessão económica ou mesmo uma crise económica. Uma redução de 50 pontos base nas taxas de juro pode facilmente criar ansiedade no mercado, não só afectando os mercados especulativos, como o mercado cambial e as acções dos EUA, mas também tendo um certo impacto na economia real. Espera-se que a recessão económica faça com que os consumidores reduzam os gastos e que os produtores tenham medo de expandir a produção de forma demasiado vigorosa, o que pode agravar ainda mais a recessão económica.
Então, o que acontecerá aos mercados financeiros que seguirem as tendências económicas? Vamos esperar para ver!
