O membro da Comissão de Valores Mobiliários, Mark Uyeda, sugeriu em uma declaração de julho que sua agência errou o alvo com sua abordagem à criptomoeda e propôs uma mudança na forma como a SEC lida com os requisitos S-1 para criptomoedas — o processo pelo qual as empresas oferecem e distribuem publicamente ativos digitais.
"Muitos desses emissores e criptoativos digitais têm características para as quais o Formulário S-1 pode tecnicamente exigir informações que não são relevantes ou aplicáveis", observou Uyeda em sua declaração. "Essa abordagem... é problemática porque não facilita a formação de capital nem protege os investidores. Deve-se considerar permitir variações do Formulário S-1 para criptoativos digitais, semelhante ao dado para produtos de fundos e seguros e outros produtos de valores mobiliários."
Tal mudança afastaria a agência da mera fiscalização e a aproximaria de uma regulamentação construtiva, além de oferecer um caminho mais viável para emissores de ativos digitais que buscam cumprir as leis de valores mobiliários.
A divulgação é a espinha dorsal da proteção do investidor. Ela permite a tomada de decisões informadas do investidor, garantindo que os participantes do mercado tenham as informações necessárias para avaliar riscos e recompensas. Para os emissores, a divulgação se enquadra em duas categorias amplas: inicial e contínua. A divulgação inicial, coberta por um S-1, descreve as principais informações — como riscos, informações financeiras e detalhes operacionais — que uma empresa deve apresentar antes de poder negociar publicamente seus títulos nos mercados dos EUA. A divulgação contínua, por outro lado, refere-se aos requisitos de relatórios contínuos (por exemplo, 10-Ks, 10-Qs, 8-Ks) que mantêm os investidores atualizados sobre o status de uma empresa pública.
Os comentários de Uyeda são um passo crucial em direção ao progresso para empresas de criptomoedas que buscam emitir tokens como títulos negociados publicamente. Igualmente importante é a necessidade de fornecer divulgações contínuas para títulos novos e existentes.
O comissário da SEC Mark Uyed pediu uma atualização do formulário S-1 para lidar melhor com criptomoedas. Fonte: X
Independentemente dos mandatos regulatórios, as comunidades cripto estão cada vez mais exigindo divulgações financeiras oportunas e contínuas das fundações de blockchain. A liderança da fundação Cosmos na organização sem fins lucrativos ICF recebeu críticas recentes de sua comunidade por não publicar relatórios financeiros, enquanto a Ethereum Foundation também está sentindo pressão para fornecer relatórios financeiros mais oportunos.
Preocupações em torno da incapacidade das fundações de relatar mostram a demanda dos investidores e da comunidade por informações financeiras contínuas. Os métodos atuais de relatórios — anuais, trimestrais e atuais — parecem ultrapassados e insuficientes, principalmente vistos pela lente da indústria de criptomoedas. Esses relatórios estáticos e periódicos podem ser inadequados para a natureza dinâmica e em tempo real da tecnologia blockchain.
A tecnologia blockchain oferece uma solução elegante para atualizar divulgações em andamento. Os dados do blockchain são inerentemente em tempo real, e seus feeds de código aberto podem ser conectados a uma variedade de aplicativos. Os exploradores de blockchain, por exemplo, oferecem dados transparentes e continuamente atualizados sobre a atividade subjacente do blockchain, como dados de transações, usuários ativos, taxa de hash, fluxos de ativos líquidos e assim por diante. Em vez de exigir que as empresas de criptomoedas apresentem relatórios tradicionais, os reguladores devem considerar alavancar a transparência e a imediatez dos próprios dados do blockchain como fornecimento de informações atuais sobre o emissor.
Imagine um sistema em que as principais métricas de blockchain são automaticamente reportadas por meio de uma API em uma versão específica de ativo digital do EDGAR — a plataforma de relatórios existente da SEC para títulos tradicionais. Um feed de dados ao vivo garantiria que os investidores tivessem acesso contínuo a informações materiais, permitindo uma tomada de decisão melhor e mais informada pelos investidores.
A indústria de criptomoedas tem consistentemente argumentado que não pode operar sob a lei de valores mobiliários atual. No entanto, um caminho está surgindo que envolve a adaptação de S-1s para novas emissões de títulos de ativos digitais e a utilização de dados de blockchain para divulgação contínua. As empresas de criptomoedas existentes podem ser protegidas para negociação pública sob as leis federais de valores mobiliários ao cumprir com os requisitos de divulgação contínua por meio de feeds de dados de blockchain continuamente atualizados. Novos emissores de ativos digitais podem ter um caminho para registro e negociação pública por meio de um S-1 adaptado para as características únicas da criptomoeda, conforme sugerido por Uyeda.
Ao adotar essa abordagem, as empresas de criptomoedas teriam um caminho direto para a clareza e conformidade regulatórias. Isso também reduziria enormes custos legais e distrações. Essa solução oferece o melhor dos dois mundos — permitindo a inovação enquanto mantém os princípios de proteção ao investidor.
Aaron Kaplan é o co-CEO da Prometheum Inc. Sua afiliada, Prometheum ATS, oferece um ecossistema habilitado para blockchain para negociação de ativos digitais. Outra afiliada, Prometheum Capital, se envolve em compensação, liquidação e custódia de ativos digitais.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são somente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.