Autor: Arthur Hayes: 'Se eles chegarem aos 50, isso será uma catástrofe nuclear para os mercados financeiros'
Autor original: Equipe CoinDesk
Fonte original: https://www.coindesk.com
Compilado por: Mars Finance, Eason
Em uma entrevista ao Markets Daily da CoinDesk, o cofundador da BitMEX e CIO da Maelstrom, Arthur Hayes, discute o impacto dos cortes nas taxas do Fed, como ele vê o mercado de criptomoedas se movendo este ano e por que ele investiu em Bitcoin Ordinal e Inscription.
O cofundador da BitMEX e CIO da Maelstrom, Arthur Hayes, conversou com a apresentadora do Markets Daily, Jennifer Sanasie, e com o editor executivo de tecnologia e protocolos da CoinDesk, Brad Keoun, para compartilhar suas idéias sobre se um corte de 25 ou 50 pontos base na taxa do Fed levaria a turbulência financeira ou a um curto prazo. visão de recuperação de prazo. Ele também explora o possível impacto dos gastos governamentais, da inflação e da dependência das principais economias em sistemas de moeda fiduciária, bem como a dinâmica do Bitcoin em relação aos mercados tradicionais. A transcrição a seguir foi levemente editada para fins de brevidade e clareza.
Os Estados Unidos realizarão hoje uma reunião do Federal Reserve. O que você acha que veremos? Como isso impactará o mercado?
Artur Hayes:
Portanto, a questão é se vão aumentar as taxas em 25 pontos base ou em 50 pontos base. Não acho que eles deveriam aumentar as taxas. Acredito que a economia dos EUA é bastante forte. Se olharmos para os dados do PIB dos últimos oito ou nove trimestres, vemos que tem crescido consistentemente. O governo dos EUA continua a investir enormes quantias de dinheiro para manter a economia crescendo muito rapidamente. Obviamente, isso ajuda Kamala Harris e as chances eleitorais de Kamala Harris e de seu companheiro de chapa, o que considero ser uma meta da atual administração democrata.
Portanto, quando há enormes gastos governamentais e a Fed corta as taxas de juro, a inflação ultrapassa a meta - e penso que isso é um erro. Se decidirem continuar a cortar as taxas de juro, a inflação irá acelerar no quarto trimestre. Penso que se os mercados começarem a vacilar, a resposta da Fed será que apenas agravarão o problema cortando as taxas de forma mais agressiva.
Portanto, se reduzirem as taxas de juro em 25% ou 50%, o mercado reagirá na direcção oposta à que eles pensam que irá reagir. Acho que todo mundo acredita que o mercado vai subir. Quanto mais reduzirem as taxas de juros, mais mercados como ações, títulos, criptomoedas, etc. Na verdade, tenho a opinião oposta, quanto mais eles cortam as taxas, menos o mercado vai gostar. Talvez isso aconteça em um ou dois dias de negociação, mas eles não aprenderão a lição. Eles simplesmente continuarão cortando as taxas de juros. Então teremos um ciclo de redução de taxas muito rápido, essa é a minha opinião.
Thanasi:
Vá um pouco mais fundo. Suponhamos que eles reduzam as taxas de juros. Como você acha que o mercado reagirá? Mais especificamente, como você acha que o mercado de criptomoedas reagirá?
Hayes:
Portanto, acredito, e escrevi extensivamente sobre isto, que a variável macroeconómica mais importante é a taxa de câmbio USD/JPY. Como resultado, o dólar enfraqueceu significativamente à medida que o Banco do Japão cortou as taxas de juro para zero ou negativo, enquanto a Reserva Federal e todos os outros grandes bancos centrais aumentaram as taxas de juro a partir de Março de 2022, pelo que o spread aumentou significativamente. USD/JPY subiu para cerca de 162. Então algo aconteceu. A Reserva Federal sinalizou que está pronta para começar a cortar as taxas de juro neste verão. O Banco do Japão disse que começaria a aumentar as taxas de juros em 15 pontos base em 31 de julho. Vimos que na semana seguinte os mercados globais caíram 10%. Se a Fed aumentar as taxas de juro em 25 ou 50 pontos base, o dólar cairá. USD/JPY continuará a estreitar-se nas próximas sessões. O USD/JPY continuará a fortalecer-se e, à medida que o iene se fortalecer, o valor nominal real cairá, as pessoas continuarão a desfazer posições, eliminando assim a alavancagem do sistema, as ações cairão e penso que os rendimentos aumentarão. Acho que as criptomoedas ainda não foram determinadas.
Cohen:
Então, o que você acha do Bitcoin? A dissociação acontecerá imediatamente ou em outro momento?
Hayes:
Não acho que isso vá acontecer imediatamente. Acho que se conseguirmos uma grande liquidação, as pessoas venderão o que puderem, não o que quiserem. Bitcoin é um ativo altamente líquido. As pessoas têm muitos ativos ilíquidos em seus livros, especialmente se você for um gestor de investimentos. Então, se você tiver algum Bitcoin, você o vende. Se a base cair ainda mais do que está agora, esta será a diferença entre o Bitcoin e os contratos futuros. Você vê os grandes fundos de hedge como o Millennium e essas lojas que fazem essa negociação básica, começando com o lançamento de ETFs no início deste ano. Eles liquidaram suas posições e venderam o Bitcoin à vista em um mercado muito ilíquido. Então acho que o Bitcoin cairá junto com o resto do mercado. Mas muito rapidamente, quando vemos o colapso financeiro nos estágios iniciais, o Bitcoin dirá: “Bem, acredito que o mercado responderá positivamente a mais impressão de dinheiro.” [A secretária do Tesouro] Janet Yellen e a [secretária do Tesouro] Janet Yellen Presidente do Fed. ] Jay Powell não pode se permitir um colapso financeiro semanas antes das eleições, especialmente se quiserem que Harris derrote Donald Trump.
Cohen:
Não quero ser muito dramático, mas o preço atual do Bitcoin está em torno de US$ 60.000. Você sabe, se conseguirmos US$ 50, para onde iria o Bitcoin? Se conseguirmos US$ 25, para onde irá o Bitcoin? Você tem alguma previsão específica?
Hayes:
Acho que as taxas caindo para 25, não, inalteradas, não vai mudar muita coisa. Acho que todos esperavam que as taxas caíssem para 25. Penso que se as taxas caíssem para 50 seria um desastre nuclear para os mercados financeiros. Um ou dois dias de negociação após a queda das taxas de juros, você vê o mercado de ações subir significativamente porque todos pensam que quanto mais baixas as taxas de juros, melhor. Mas na verdade penso que é indicativo de um nível mais profundo de corrupção no sistema financeiro global. E isso fará com que os preços caiam significativamente depois.
Thanasi:
Samson Mow previu recentemente no Markets Daily que o preço do Bitcoin atingirá US$ 1 milhão até 2025. O vídeo gerou uma forte resposta do público da CoinDesk, com altos níveis de engajamento. O que você acha dessa previsão? O Bitcoin atingirá US$ 1 milhão no próximo ano?
Hayes:
Claro, mas acho que não. Ainda tenho uma meta de preço de um milhão de dólares. Estou mais otimista em 2026 ou 2027. No próximo ano, independentemente de quem ganhe as eleições nos EUA, as nossas despesas fiscais aumentarão significativamente. Se o dólar cair acentuadamente, a China também terá espaço para implementar medidas de estímulo e manter o yuan estável. Outros grandes bancos centrais seguirão então o exemplo do Fed. Eles estão vigiando o Fed; estão flexibilizando a política, então podemos flexibilizar a política também. Podemos fazer muitas coisas como o Fed e a nossa taxa de câmbio não será destruída. Então penso que isso vai acontecer assim que um novo presidente for eleito, seja quem for o presidente dos Estados Unidos, porque tanto Harris como Trump estão empenhados em gastar muito dinheiro. Trump está comprometido com cortes de impostos, Harris está comprometido com pagamentos de assistência social.
Cohen:
Arthur, eu estava ouvindo um podcast que você apresentou há pouco tempo e você falou sobre o que pensava ser o ciclo de inadimplência da dívida soberana. Estou curioso, quando você fala em ciclos, qual é o ciclo em que estamos agora? Quanto tempo dura esse ciclo?
Hayes:
Eu realmente não sei quanto tempo dura esse ciclo. Depende, mas eu acredito. Se pensarmos na moeda de reserva global, no dólar americano, e em todas as guerras e em todos os gastos necessários para manter o sistema intacto, estamos num precipício onde podemos ir de qualquer maneira. Pode haver uma austeridade massiva, uma desalavancagem massiva, talvez até uma revolução, ou as autoridades podem apaziguar os eleitores fixando os preços das obrigações governamentais e imprimindo tanto dinheiro quanto possível para manter a estabilidade, seja nos Estados Unidos, na União Europeia, na China ou no Japão. Todos os grandes blocos económicos ou países operam um sistema financeiro semelhante baseado na descentralização parcial estatutária, sejam eles democráticos, autoritários, comunistas, capitalistas ou outros. Tudo isso são cortinas de fumaça. No final das contas, todo mundo está imprimindo dinheiro. Todo mundo tem uma parte fiduciária do sistema bancário descentralizado. Todo mundo precisa de inflação. Todos precisam tirar a riqueza de seus poupadores. Para que o governo possa arcar com os seus planos de gastos, seja no financiamento de guerras ou na implementação de um New Deal Verde, ou na produção baseada na terra ou na política de alterações climáticas, ou na prestação de benefícios aos pobres que estão a perder na transição económica, a inteligência artificial, e todo esse tipo de coisa. Existem muitas razões pelas quais os governos precisam de gastar dinheiro em vez de apertar os cintos e restaurar a confiança nestas moedas fiduciárias que temos.
Cohen:
A questão é: eles podem continuar fazendo isso?
Hayes:
Claro, o Bitcoin pode chegar a 1 milhão, ou até 10 milhões. O valor de mercado do Bitcoin é de US$ 1,7 trilhão. É uma moeda mágica da Internet criada do nada a partir de 2009. Bitcoin é o antídoto para tudo isso. Sim, eles imprimem muito dinheiro em todo o mundo, e os EUA são os piores nisso. E o Bitcoin é uma reação a isso. Temos esse ecossistema de criptomoedas que prospera com todo esse dinheiro impresso. Temos todos os diferentes tipos de ativos que são criados e têm valor porque temos um sistema financeiro muito confuso. Então, eu digo que eles escapam impunes. Bitcoin é um alarme de fumaça. Isso nos diz que algo está errado aqui.
Thanasi:
Quando você olha para o mercado de criptomoedas, quando você olha para os comentários em torno do mercado de criptomoedas, eu sei que você cria muito do seu próprio conteúdo, você participa de muito conteúdo como este podcast, o que é que as pessoas não falam o suficiente?
Hayes:
paciência. Acho que todo mundo está pensando: o Bitcoin tem que chegar a US$ 1 milhão hoje, no próximo ano, porque estou usando muita alavancagem, ou todo o meu patrimônio líquido será investido nesta criptomoeda específica. Eles ouvem essas coisas, prestes a entrar em colapso, todas as dívidas. Por que isso ainda não aconteceu, eles estão perguntando? Por que não agora? Eu vi todas essas coisas. Eu acredito no que você disse. Isso é muito ruim. A política está uma bagunça. As finanças estão ferradas. Por que o Bitcoin não responde? Ou por que a criptomoeda que possuo não está respondendo? Acho que é só paciência, né? Mais de dez anos depois, criamos um novo ecossistema financeiro. Milhões de pessoas em todo o mundo possuem carteiras Bitcoin, Ethereum, Solana, etc. Tem sido uma experiência financeira muito bem-sucedida até agora, mas não vai subir de repente a níveis ridículos só porque você tem muita alavancagem ou comprou muito dinheiro ontem. Então, acho que as pessoas precisam entender a paciência porque se você acredita na matemática e na lei dos juros compostos, a paciência é inevitável. O sistema teve de imprimir dinheiro, teve de desvalorizar a moeda para sobreviver, todas as outras grandes civilizações fizeram a mesma coisa. Eventualmente, a inflação alcançará as pessoas e algum tipo de revolução acontecerá. Portanto, a história é 100 versus 100. Apenas espere e veja.
Cohen:
Arthur, quero falar sobre um fator específico de mercado que surgiu este ano, que são todos esses ETFs. Na verdade, você negociou ETFs antes no Citigroup. Então, adoraria ouvir sua opinião. Acabei de ouvir outro podcast onde você falou sobre o papel e a dinâmica dos formadores de mercado, mas estou curioso, em geral, o que você acha dos ETFs serem um fator importante neste mercado neste momento?
Hayes:
Então, acho que, no final das contas, os ETFs são para pessoas que desejam o desempenho do preço do Bitcoin. Eles não querem possuir Bitcoin. Eles não querem ser sua própria instituição financeira. Eles querem terceirizar esse trabalho para Larry Fink, BlackRock e todas as outras grandes instituições, o que é bom. Bitcoin pode fazer o que você quiser. O que isto significa? Você é um investidor passivo, na verdade não está usando o protocolo. Então, se levarmos isso ao extremo e todo Bitcoin for propriedade da BlackRock ou algo parecido, então a rede vai para zero porque ninguém está realmente usando-o. Portanto, o Bitcoin tem valor porque o usamos. Não é como ouro. Posso guardar o ouro em um cofre para devolução e ele ainda será ouro, assim como as propriedades químicas do ouro. Se eu não fizer nada com o Bitcoin, os mineradores não serão pagos e a rede entrará em colapso. Esta é uma diferença fundamental e muito subtil entre Bitcoin e ouro, e não creio que seja um problema neste momento. Isso pode ser um problema no futuro. Mas no final das contas, se você está se perguntando agora por que, por que a BlackRock conseguiu a aprovação de seu ETF em seis meses e a Winkle Clowns não conseguiu aprová-lo por 10 anos? Certo? Mora em Nova York. Ambos são bilionários e muito ricos. Por que eles não conseguiram um quando a BlackRock conseguiu um em seis meses? Bem, no final das contas, queremos que as mesmas instituições financeiras controlem a riqueza que pode, em última instância, ser retirada pelos governos de uma só vez. A BlackRock é apenas mais um ramo do governo dos EUA, tal como qualquer outra grande empresa chinesa de gestão de ativos que seja um ramo do governo chinês.
Thanasi:
Se as pessoas não usarem Bitcoin, o valor do Bitcoin cai para zero. O Bitcoin não funciona da maneira que todos na indústria esperam. Conte-me um pouco sobre o que o futuro reserva. Se isso acontecer e as pessoas pararem de usar Bitcoin, qual será o problema?
Hayes:
O rendimento dos mineiros parece estar a diminuir. Como eles podem arcar com despesas de capital? Ajustes de dificuldade, coisas assim. Quero dizer, se não tivermos nenhum caso de uso para Bitcoin, acho que é uma situação de cauda muito longa. Obviamente, é por isso que gosto de coisas como ordinais e arquivos de camada 2D Bitcoin. Tipo, vamos pagar aos mineiros, vamos fazer algo com isso, criar alguma usabilidade para as pessoas para que... as pessoas usem, as pessoas gastem dinheiro, e nós resolveremos esse problema e faremos dele o problema futuro eliminado.
Cohen:
Você fez coisas muito interessantes este ano no Maelstrom, que é o seu family office, seu fundo de investimento, certo? Você lançou a linha Inscription da Ordinal, Airheads, que por sinal é divertida.
Hayes:
Obrigado. Acho que sou um entusiasta de moeda flexível, um ávido entusiasta de moeda de merda. Mas se pensar na minha classificação de criptomoedas, Bitcoin é dinheiro. Nenhuma outra criptomoeda é dinheiro. Este é o dinheiro mais difícil que já criamos na história da humanidade. Bitcoin se preocupa com a segurança da rede. Bitcoin se preocupa com o blockchain imutável. Ethereum não é dinheiro, não importa o que as pessoas digam. Em 2016, quando a comunidade permitiu um hard fork para pagar as pessoas pelo hack do Dow Jones, eles decidiram não usar mais a moeda. Ethereum quer ser o melhor computador descentralizado já criado. Até agora, fez exatamente isso. Coloquei Solana neste acampamento. Obviamente, sou um grande fã do Aptos agora. Eles também estão tentando entrar neste campo. E então você tem muitos outros aplicativos. Eles querem fazer algo nessas redes, e estou muito interessado em finanças descentralizadas porque acredito que o resto do mundo deveria ser capaz de obter produtos financeiros facilmente através da Internet e com o clique de alguns botões, mas para pessoas grandes fora dos Estados Unidos e da Europa Ocidental. Para a maioria das pessoas, este não é o caso. O seu sistema financeiro é bastante caótico. É por isso que o DeFi faz sentido para essas pessoas. Então eu amo todas essas coisas. Isso tudo é um experimento. Você sabe, algumas coisas têm 10 anos, o Bitcoin tem 15 anos e outras coisas têm menos de um ano. Mas estamos a tentar criar um sistema completamente novo que permita a qualquer pessoa com ligação à Internet escolher como poupar, como investir e como expressar a sua cultura através da Internet.
Cohen:
Quanto à sua coleção de NFT, por exemplo, por que você escolheu aderir ao Bitcoin agora, qual é a inscrição do Ordinal? Quais foram seus pensamentos na época? Ou quais são seus objetivos para o projeto?
Hayes:
Então somos investidores na Oil Wallet e…
Cohen:
Sim, a propósito, conheci um dos caras deles no encontro Bitcoin Parthenon em Nashville. Conversamos um pouco. Mas de qualquer forma, vá em frente.
Hayes:
Sim. Somos investidores nesta carteira, como podemos criar buzz para os Ordinals? Ok, vamos fazer uma queda nos ordinais. Agora não quero fazer outra coleta de PFP 10.000 gerada por IA. Já fizemos isso muitas vezes. Então, o que podemos fazer específico para ordinais que você não pode fazer em nenhum outro protocolo? Então aqui está o problema de fazer inscrição recursiva. Queremos mostrar aos artistas e pessoas criativas o que fizemos aqui. Na verdade, não me importo com o que acontece com o preço dessas coisas. Só quero ver pessoas inspiradas a fazer outras coisas e mostrar do que a carteira do petróleo é capaz. Isto é o que você pode fazer com ele e demonstrar o poder dos números ordinais. Que tipo de pensamento criativo pode criar algo completamente único que só pode existir mais abaixo no ordinal.
Cohen:
OK, entendi. Sim, isso é realmente interessante.
Hayes:
Este é o verdadeiro objetivo. É claro que espero que todos esses idiotas se tornem muito, muito valiosos no futuro, mas o verdadeiro objetivo é inspirar outros a criar outros tipos de trabalhos derivados usando palavras ordinais e inscrições.