A capitalização de mercado de todos os tokens fungíveis era de mais de US$ 2 trilhões em 16 de setembro. Desse total, as altcoins — criptomoedas diferentes de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) — ganharam cerca de US$ 240 bilhões em valor de mercado combinado nos últimos 12 meses.
Apesar desse poderoso crescimento geral, a maioria dos novos tokens lançados em 2024 teve um desempenho ruim e não conseguiu ganhar tração suficiente. Por que os novos tokens não ganharam valor de maneira semelhante aos seus predecessores? Uma palavra: atenção. O limite de mercado para altcoins aumentou porque compreende um número impressionante de novos tokens que foram lançados em 2024. No entanto, essa abundância de tokens também diluiu muito a atenção para altcoins individuais, causando liquidez fragmentada que, por sua vez, produz desempenho de preço fraco após a listagem.
Aumento da capitalização de mercado do Bitcoin e do Ethereum entre setembro de 2023 e setembro de 2024. Fonte: Animoca Labs
O valor de mercado das altcoins cresceu mais de 70% em um ano, o que está em linha com as duas principais criptomoedas. A diferença óbvia é que, enquanto Bitcoin e Ether são moedas únicas, há milhões de altcoins diferentes, cada uma contribuindo para o valor de mercado das altcoins. O domínio do bitcoin e do ether (a participação de mercado dessas criptomoedas em comparação com as altcoins) permaneceu bastante estável ao longo do ano.
Domínio do mercado de Bitcoin de novembro de 2023 a setembro de 2024. Fonte: CoinMarketCap
Mas em um nível individual, a maioria das altcoins lançadas em 2024 teve um desempenho ruim. Grande parte da discussão sobre esse problema se concentrou no impacto negativo no valor do token resultante de valores totalmente diluídos (FDVs) excessivamente altos e baixa oferta circulante, ou na divisão entre capital de risco e investidores de varejo. No entanto, pelo menos uma análise — pelo sócio-gerente da Dragonfly, Haseeb Qureshi — encontrou evidências insuficientes para concluir que o desempenho ruim das altcoins em 2024 poderia ser atribuído a esses fatores.
Num mercado saturado, a atenção é a nova moeda
O número total de altcoins aumentou em 107% em um ano, crescendo de 1,69 milhões de tokens em agosto de 2023 para mais de 3,5 milhões de tokens hoje. Em contraste gritante, a base de usuários de criptomoedas cresceu muito menos rapidamente no mesmo período. A propriedade global de criptomoedas aumentou em 33% de 2023 para 2023 — de 420 milhões de pessoas para 562 milhões.
Então, estamos olhando para uma situação em que a oferta de altcoins mais que dobrou, enquanto o público endereçável aumentou apenas em um terço. A atenção do consumidor foi muito diluída.
Essa abundância de altcoins e a resultante diluição da atenção não são particularmente incomuns em um mercado em crescimento. Por exemplo, nos primeiros dias da Web, uma verdadeira infinidade de salas de bate-papo IRC, painéis de mensagens e sites surgiram, todos eles competindo por tráfego e diluindo a atenção de um público crescente.
A profusão atual de altcoins significa que a conscientização se tornou uma questão altamente competitiva para todas as altcoins, não apenas para as novas — tokens lançados antes de 2024 também sofreram uma diluição na atenção e (consequentemente) no valor.
Tokens com investidores institucionais superam a concorrência
Tokens de bom desempenho em 2024 tendem a ter interesse institucional significativo de fundos líquidos. Investidores institucionais líquidos investem por meio do mercado aberto, em oposição a investir no estágio de inicialização da maneira que as empresas de VC fazem, e, como tal, podem ter um impacto notável no desempenho de altcoins. Altcoins como TON (TON), SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB), ADA (ADA), TRX (TRX), AVAX (AVAX), SUI (SUI) e MOCA são exemplos de tokens com suporte institucional.
Esse suporte pode ajudar altcoins a compensar a diluição da atenção em um mercado fervilhante. As instituições são criteriosas e disciplinadas em como investem e tentam se concentrar em perspectivas fundamentais de longo prazo em vez de investir em perspectivas de curto prazo, como as de muitas altcoins (e definitivamente da maioria das memecoins). Essa participação institucional faz com que uma altcoin se destaque da multidão e inspira maior confiança entre os investidores de varejo. Ao contrário do ambiente atual de atenção diluída e liquidez fragmentada, os fundos líquidos institucionais podem trazer maior atenção, foco e liquidez para altcoins.
Os investidores institucionais também têm a capacidade de implantar significativamente mais capital e em um horizonte de tempo mais longo do que os investidores de varejo, e isso pode contribuir para melhorar a estabilidade de preços no mercado. Altcoins que não têm suporte institucional tendem a estar sujeitas a maior volatilidade.
Na Animoca Brands, fornecemos suporte institucional para projetos e iniciativas, incluindo a participação no sandbox de emissores de stablecoin da Autoridade Monetária de Hong Kong (com Standard Chartered e HKT); parceria com NEOM da Arábia Saudita; investimento em TON; e investimento em Mocaverse — especificamente com o lançamento da MOCA Coin pela MOCA Foundation, recebeu suporte de outros investidores institucionais. Nosso objetivo é equipar nossos projetos apoiados com capacidades essenciais. Também expandimos nosso mandato de investimento para incluir tokens já listados, com ênfase em tokens de nosso portfólio de investimentos Web3.
O mercado atual apresenta oportunidades significativas para altcoins lançadas com apelo e capacidade institucional sólidos, e elas têm uma chance muito maior de sucesso em meio à dinâmica de mercado em mudança.
Mais instituições deveriam considerar investir
Há espaço para o investimento institucional em cripto crescer. Os investidores institucionais dominam o mercado de ações dos EUA, onde detêm 80% da capitalização de mercado do S&P 500 de grande capitalização. Isso contrasta fortemente com o mercado Web3 mais diversificado, onde a pegada institucional ainda é baixa e concentrada no Bitcoin. Em junho, 77% dos gestores de ativos institucionais alocaram apenas 5% ou menos de seus fundos para criptomoedas e ativos relacionados, com preferência por veículos registrados.
Considere que o limite de mercado do Bitcoin é de cerca de US$ 1,1 trilhão — enquanto os ETFs de Bitcoin representam menos de US$ 80 bilhões. Essa disparidade destaca tanto a necessidade quanto a oportunidade para a Web3 promover um mercado mais equilibrado, onde as participações institucionais podem atingir cerca de 50% do mercado da Web3.
Uma maior participação institucional poderia gerar maior confiança nos projetos Web3, ao mesmo tempo em que introduzia um novo capital substancial de longo prazo. Os projetos Web3 que são capazes de atrair interesse institucional se destacarão neste mercado lotado, fornecendo um caminho importante para superar o problema da diluição da atenção. Acreditamos que as instituições financeiras são essenciais na Web3, assim como em outras indústrias, e os projetos Web3 que buscam sucesso significativo de longo prazo seriam bem aconselhados a buscar estratégias que os permitam garantir a participação institucional.
Yat Siu é colunista convidado do Cointelegraph e cofundador e presidente executivo da Animoca Brands, líder da Web3 com mais de 540 investimentos no setor.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são somente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
