A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA reconheceu recentemente o estado emergente de confusão em relação à sua posição sobre os títulos de criptomoedas. Foi feito após anos de ações de execução e orientação regulatória que colocaram a indústria de criptomoedas em turbulência.
No entanto, a SEC persiste na regulamentação de ativos digitais, a agência ressalta as dificuldades dos participantes do mercado na identificação das incertezas sobre o que é um token de segurança no contexto de instrumentos criptográficos.
Posição confusa da SEC sobre títulos criptográficos
A autoridade da SEC em relação às criptomoedas tem sido um assunto de discussão há algum tempo. Enquanto alguns dos ativos digitais são categorizados como commodities, outros são considerados títulos, complicando assim o trabalho de muitos projetos de cripto.
Devido à ausência de diretrizes internacionais claras sobre como diferenciar essas categorias, houve uma série de litígios e uma onda de confusão no mercado.
Em sua declaração mais recente, a SEC disse: "Entendemos e lamentamos a confusão causada à indústria". A agência disse que estava interessada em garantir que os investidores estivessem seguros e, ao mesmo tempo, promover a inovação. Mas, aceitou admitir que suas ações podem ter colocado uma névoa sobre o que deveria ser regulamentado por seus estatutos e o que não deveria.
Teste de Howey: A chave para a identificação de títulos criptográficos?
A SEC frequentemente usa o Teste Howey, que é uma decisão legal feita em 1946 para decidir se um ativo criptográfico é um título. O teste é sobre a probabilidade de que uma aposta de dinheiro seja arriscada com a visão de obter lucros através do trabalho de outros. Se um ativo se encaixa nessa descrição, ele é classificado como um título.
Embora esse teste tenha sido usado como o principal pela SEC em relação à classificação de títulos, há alguns problemas com sua aplicação no caso de criptomoedas descentralizadas e em desenvolvimento ativo. O Howey Test é derivado de um ambiente financeiro convencional e nunca foi projetado para contemplar a moeda digital, o que torna sua adoção pela criptoesfera bastante complexa.
Caso Ripple: Um ponto de virada?
Um dos casos legais mais longos e divulgados no mundo das criptomoedas é o caso Ripple. Por fim, a SEC moveu uma ação contra a Ripple Labs Inc na qual alegou que o XRP era um título que não havia sido registrado. Enquanto a Ripple continua a argumentar que o XRP é uma moeda que não deve se enquadrar nas leis de valores mobiliários.
Este caso apresenta um efeito importante para outros mercados de criptomoedas mais amplos, uma vez que o resultado que será definido neste caso pode ter um efeito autoritativo da lei sobre como outros tipos de moedas digitais serão categorizados. Desnecessário dizer que o processo trouxe à tona a necessidade de tempo legal para o XRP, bem como para todas as outras criptomoedas que operam nos Estados Unidos da América.
A principal crítica à SEC é que ela se envolve na execução de projetos individuais em vez de desenvolver e fornecer regras e diretrizes gerais para adoção para todo o mercado de criptomoedas. Eles argumentam que a abordagem de execução por litígio produz imprevisibilidade comportamental e sufoca o desenvolvimento.
Necessidade de clareza regulatória
A declaração recente da SEC dá uma indicação de que está se movendo na metade do caminho para resolver o problema de definir títulos cripto. Embora a agência tenha prometido continuar com a aplicação das leis de valores mobiliários, ela também disse que estaria disposta a envolver os participantes do mercado para elaborar regras mais transparentes.
As vozes pela regulamentação também se elevam mais alto à medida que mais e mais empresas, investidores e até mesmo legislaturas exigem essa estrutura elusiva que é necessária para que os EUA permaneçam no topo do mercado de criptomoedas. Houve uma série de novos projetos de lei propostos no Congresso para esclarecer melhor o que constitui um ativo criptográfico, uma nova legislação que prescreveria uma nova forma de regulamentação para tais ativos.
O regulador dos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos, o presidente da Securities and Exchange Commission SEC, Gary Gensler, expressou preocupação em proteger investidores no espaço virtual. Ele elaborou que muitos dos ativos digitais podem ser considerados como exibindo características de valores mobiliários e precisam ser regulamentados como tal. No entanto, Gensler também admitiu que a parte complicada é como melhor aplicar as leis existentes em uma indústria em evolução e rápido crescimento.