Os mercados permaneceram estáveis durante a maior parte da semana passada, mas na sexta-feira, as expectativas do mercado para um corte de 50 pontos base nas taxas em Setembro subiram subitamente de cerca de 15% para cerca de 50%, com poucas notícias claras para explicar a mudança, e a economia. em grande medida em linha com as expectativas e não foi um factor, enquanto a Fed permaneceu em silêncio, levando os participantes do mercado a especular que a reavaliação poderia ter sido desencadeada por comentários de ex-funcionários da Fed e repórteres.
O primeiro é Timiraros, do Wall Street Journal, que citou Jon Faust, antigo conselheiro sénior de Powell, dizendo que há uma "ligeira preferência para começar nos 50 pontos base" e que acredita que há "uma boa probabilidade de que o FOMC o faça". " Além disso, ele mencionou que o Fed poderia usar "muitas explicações verbais para facilitar... para que um grande corte nas taxas não fosse um sinal de preocupação" para administrar as preocupações dos investidores sobre um corte maior nas taxas. Se o Fed em vez disso, optar primeiro por reduzir as taxas de juro em pequenos 25 pontos base, isso poderá levantar "questões embaraçosas".
A seguir, o Financial Times também publicou um artigo dizendo que seria uma decisão muito difícil para a Reserva Federal reduzir as taxas de juro em 25 ou 50 pontos base em Setembro. Finalmente, o ex-presidente do Fed de Nova York, Dudley, adotou uma nota mais forte, dizendo: "Penso que há fortes argumentos para um corte de 50 pontos base, quer o façam ou não", acrescentando que, dado o atual rácio da taxa de fundos federais, a taxa neutra é quase 200 pontos base acima, "então a questão é: por que não começar a cortar as taxas agora?"
Devido à reavaliação das taxas de juros, a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA continuou sua tendência de alta, subindo 4,5 pontos base em 2/10 s, fazendo com que a curva atingisse o nível mais íngreme em 2 anos, e retornasse ao nível mais íngreme após um longo período de inversão (desde 2021) Bem no campo.
Já falámos muitas vezes sobre uma “mudança de política” em que a Fed muda oficialmente para uma tendência acomodatícia, o que é evidente através da contínua inclinação da curva de rendimentos e do regresso das correlações entre títulos e capitais próprios de volta a território negativo.
As ações e obrigações evoluíram quase em sincronia ao longo do ano passado, com ambas as classes de ativos a refletirem apostas unidirecionais na política da Reserva Federal. No entanto, desde o "flash crash" de Agosto, os mercados começaram uma vez mais a concentrar-se na trajectória da economia e não apenas no estímulo da Fed, empurrando ambas as classes de activos de volta ao modo de diversidade de risco.
Com as taxas de juros dos EUA mais uma vez no centro das atenções, os mercados cambiais estão reagindo, com o índice do dólar americano (DXY) e o USD/JPY (USDJPY) movendo-se em conjunto com os rendimentos, oscilando em torno dos níveis técnicos chave de 100 e 140, respectivamente. Por outro lado, as ações dos EUA resistiram, pelo menos temporariamente, à fraqueza sazonal, com o SPX tendo um dos seus melhores desempenhos do ano na semana passada.
Parte da forte recuperação pode dever-se ao facto de os gestores de fundos perseguirem o rendimento, com o JPMorgan a reportar saídas de 55 mil milhões de dólares de fundos mútuos de ações em agosto, o pior desde 2022. Existe alguma possibilidade de esta situação se inverter significativamente no importante final de Setembro, com ou sem um corte de 50 pontos base nas taxas?
No lado das criptomoedas, à medida que o sentimento macro continua a dominar a ação dos preços e na ausência de outros desenvolvimentos significativos na cadeia, a correlação do BTC com o SPX subiu para quase máximos históricos, com os preços do BTC recuperando para 58-58, à medida que o sentimento do mercado temporariamente melhora na faixa de US$ 60 mil, o ETF BTC também registrou entradas de US$ 263 milhões na última sexta-feira, e até mesmo as saídas do ETF ETH pararam temporariamente, enquanto os traders continuam a vender opções cobertas por ganhos, a volatilidade implícita diminui.
No entanto, apesar do alívio temporário, a resistência e os desafios a médio prazo permanecem e a ETH continua a enfrentar dificuldades, com a ETH/BTC a cair para mínimos de 5 anos sem fim à vista.
Nas notícias, a Coinbase anunciou o lançamento de seu próprio BTC embalado (cbBTC) e a SWIFT anunciou planos para uma infraestrutura de transferência de ativos tokenizados, alimentando preocupações sobre a crescente centralização de ativos digitais, mas à medida que as finanças tradicionais (TradFi) ganham terreno nas criptomoedas, o campo continua crescer em influência, e esta tendência provavelmente continuará.
Esta semana será repleta de atividades do banco central, incluindo reuniões da Reserva Federal, Noruega, Japão, Reino Unido, Brasil, África do Sul, Tailândia, Taiwan e Indonésia. Em termos de dados económicos, os dados da oferta de crédito e das vendas a retalho da China serão observados para compreender a contínua desaceleração económica, enquanto os dados das vendas a retalho dos EUA de terça-feira devem ser os dados mais importantes antes da reunião do FOMC, o que pode afectar os cortes nas taxas de juro em 25 ou 50. meses. A decisão final sobre o ponto base.
Boa sorte a todos e a equipe SignalPlus espera se comunicar ainda mais com vocês no evento Token 2049 desta semana!
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