加密货币市场充满机会，但最大的敌人不是市场的波动，而是贪婪与盲目。知识与谨慎，才是成功的关键。 🍕

这轮加密市场的现象确实与以往有了很大的不同。越来越多的项目采用了“高估值+低流通”的模式，利用机构投资的光环吸引大量投资者（俗称“撸毛党”）参与，借此制造出漂亮的市场数据，然后通过交易所上市，以高FDV（Fully Diluted Valuation，即完全稀释市值）但低实际流通量的模式进行变现和获利。这种模式本质上是希望通过短期的热度和流动性，完成收割，往往让普通投资者陷入高风险的局面。

形成这一现象的原因，归根结底在于市场对本轮牛市的高度确定性。与上一轮牛市不同，越来越多的投资者，包括机构，坚信牛市会再次到来，并涌入大量资金。一级市场因此出现了严重的泡沫化现象，项目估值远超其实际价值。回顾2019年的熊市，那时的行业环境和市场情绪截然不同。那时我也有过类似的经历，代表公司参与过几次机构投资会议，彼时项目融资的估值仅为几百万美元，甚至一两百万美元就能获得融资。这与今天的估值动辄上亿美金形成了鲜明对比。

2019年和2020年，当比特币大幅下跌时，很多人对加密货币行业的前景充满疑虑，甚至有媒体不断预言币圈将归零。市场中的资金极为稀缺，只有极少数敢于冒险的投资者投向一级市场。当时的融资环境十分冷清，因为行业前景并不被看好。

然而，现如今的熊市环境大不相同。市场中的人几乎都坚信牛市一定会再度来临，这种信念吸引了大量资金进入加密领域。像a16z这样的大型机构管理的基金规模已达到几十亿美元的量级，这些过剩的资金直接推高了项目估值。在我近期的项目研究中，亿美金级别的融资估值已成常态，甚至有些项目估值被推到十亿美金以上。币安的Launchpool项目也呈现出类似的趋势，其市值与上一轮相比大幅提升，这种估值膨胀现象在市场上愈发明显。

毫无疑问，这种情况是不合理的。当市场资金过剩，项目估值被人为推高，泡沫积聚就成了不可避免的结果。虽然抱怨市场现状无济于事，但从长期来看，唯有一级市场的高估值项目开始出现严重亏损，才能让市场重新回归理性。然而，由于一级市场的反馈周期较长，从投资到最终解锁变现往往需要数年时间，因此在当前这轮牛市中，很难看到这种现象得到迅速改观。

从投资角度来说，过高的估值和低流通量的风险需要警惕。机构的过度乐观和资金涌入，虽然短期内可能为项目提供了光鲜的数据，但长期来看，这种模式可能会让后进入的投资者承担巨大的风险。一旦市场调整，泡沫破裂，损失最严重的往往是高位接盘的普通投资者。因此，在这样一个泡沫化明显的市场中，理性投资、谨慎评估项目价值显得尤为重要。



我是炒币养家，加密货币早已成为我的一切。