O Ethereum (ETH) foi concebido no final de 2013 e lançado em julho de 2015. Comecei a trabalhar no Ethereum no verão de 2014, o que o torna aparentemente insondável há 10 anos no espaço. Quando tais marcos passam, pode ser útil verificar o que esperávamos em comparação com o que realmente aconteceu.
As correntes e as moedas proliferaram em vez de se consolidarem
Blockchains têm fortes efeitos de rede, quase por definição. Como tal, pode-se esperar que haja um punhado de blockchains ou mesmo um único blockchain onde a maior parte da atividade do usuário final ocorre. O Ethereum foi criado, em parte, como “uma cadeia para governar todos eles”, em contraste com a prática na época de fazer um novo blockchain para cada novo recurso.
Redes sociais e mercados de ações mostram comportamento de consolidação — temos aproximadamente uma rede social popular por propósito (X/Twitter — texto, Instagram — imagens, YouTube — vídeo e assim por diante). Os Estados Unidos têm dois mercados de ações populares. A maioria dos países tem um ou nenhum, com apenas os 20 principais ou mais sendo realmente significativos globalmente. Em contraste, há aproximadamente 2,5 milhões de criptomoedas — um fator cinco a mais em relação a 2021. Embora muitas dessas moedas e cadeias possam não ter uso pesado, há mais de 50 com uma capitalização de mercado na casa dos bilhões em setembro de 2024.
Blockchains e moedas construídas sobre elas têm sido relativamente fáceis de construir e financiar, então faz sentido que muitas delas tenham aparecido. O Ethereum facilitou muito essa atividade, reduzindo o lançamento de um novo token a um pequeno trecho de código ou até mesmo alguns cliques. O investimento privado geralmente persegue áreas quentes, com toneladas de financiamento fluindo para uma categoria específica — como IA e blockchain, ou no passado, coisas como empresas de compartilhamento de viagens.
As 25 maiores bolsas de valores do mundo. Fonte: Visual Capitalist
Geralmente vemos a consolidação vir depois, com um a três vencedores consumindo a maior parte do mercado, e outros participantes sendo adquiridos ou saindo do mercado. Em contraste, blockchains e tokens nativos de blockchain são estranhamente resilientes, com alguns projetos permanecendo para sempre, mesmo que não sejam mais desenvolvidos ativamente. E alguns retornam — Dogecoin (DOGE), por exemplo, teve um longo período de silêncio, mas viu um ressurgimento da atividade de 2020 em diante.
A tese dos “mercados para tudo” ainda não se confirmou
Por volta de 2014, mais ou menos, toda discussão longa sobre a natureza não censurável da tecnologia blockchain acabaria se voltando para mercados de assassinato — mercados que permitem que especuladores apostem na hora da morte de alguém. Os mercados de assassinato de fato apareceram pela primeira vez em 2018, mas não parecem ter tido nenhuma presença sustentada. Os mercados de previsão se tornaram populares em áreas que eram populares antes da existência dos blockchains — eleições e esportes — com grandes volumes ultimamente.
Menos dramaticamente, o seguro descentralizado on-chain foi conceituado no início, mas parece permanecer marginal. Pode-se imaginar uma infinidade de mercados de microsseguros — meu trem chegará no horário? E se não, posso ser compensado? Mas a mera capacidade não é suficiente para que esses mercados existam. As pessoas não estão interessadas o suficiente para que esses mercados sejam funcionais — ainda.
A adopção institucional tem decorrido de forma diferente do que alguns esperavam
A adoção institucional tem sido mais sobre novos ativos do que sobre a migração de processos de negócios, enquanto os ativos legados têm sido mais lentos para serem incorporados à cadeia do que o esperado.
Nos primórdios da indústria de tecnologia, era comum que o governo (defesa, em particular) fosse seu primeiro cliente. Instituições com muito dinheiro empregavam tecnólogos que podiam trabalhar com produtos não muito maduros e obter um resultado melhor em relação ao que estava em uso na época. Esse poderia ter sido o caminho de adoção da tecnologia blockchain, especialmente considerando o interesse significativo das instituições financeiras tradicionais.
Em vez disso, casos de uso numericamente bem-sucedidos para instituições maiores se inclinaram para o consumidor. A tecnologia talvez seja muito transformadora e difícil de adotar incrementalmente para que os players legados usem para processos de negócios principais. Novas classes de ativos têm sido de interesse primário, com marcas como a Nike ganhando notáveis US$ 185 milhões em receita de tokens não fungíveis (NFT), enquanto o iShares Bitcoin Trust está administrando algo ao norte de US$ 20 bilhões.
Startups tiveram mais sucesso trazendo ativos legados para a cadeia do que instituições legadas. Com US$ 120 bilhões em capitalização de mercado, Tether (USDT) é a história de sucesso mais óbvia. Grandes instituições financeiras têm muito mais AUM, com a BlackRock na liderança com US$ 9 trilhões. Mas, relativamente falando, elas movimentaram muito pouco na cadeia até o momento.
A indústria não se abalou da maneira que eu esperava. Tem sido estranho, decepcionante em alguns aspectos e incrível em outros. Em sua carta aos acionistas de 1997 — um ano em que a Amazon faturou US$ 150 milhões — Jeff Bezos se referiu à Web como “a Espera Mundial”. Com uma mistura de pragmatismo e otimismo, todos nós vamos conseguir.
Kieren James-Lubin é o CEO da BlockApps e o desenvolvedor do protocolo e mercado STRATO Mercata. Nascido do lançamento do Ethereum, o BlockApps trabalhou com algumas das maiores empresas e governos do mundo e levantou aproximadamente US$ 50 milhões em investimentos. Kieren é bacharel em matemática pela Universidade de Princeton e foi candidato a uma dissertação de doutorado em física matemática na UC Berkeley antes de cofundar o BlockApps.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são somente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
