Em uma entrevista recente no “Fast Money” da CNBC, David Rosenberg compartilhou seus pensamentos sobre o cenário econômico atual, expressando fortes preocupações de que uma recessão seja iminente.
David Rosenberg é o fundador e presidente da Rosenberg Research & Associates Inc., uma empresa de consultoria econômica que ele fundou em janeiro de 2020. A empresa se concentra em fornecer aos investidores análises econômicas para dar suporte às suas decisões de investimento.
Antes de fundar a Rosenberg Research, Rosenberg ocupou vários cargos de destaque no setor financeiro. De 2009 a 2019, atuou como Economista-chefe e estrategista na Gluskin Sheff + Associates Inc. Antes disso, foi Economista-chefe para a América do Norte na Merrill Lynch em Nova York de 2002 a 2009, onde ganhou reconhecimento por seu trabalho, classificando-se consistentemente no ranking de analistas All-Star da Institutional Investor. No início de sua carreira, Rosenberg foi Economista-chefe e estrategista da Merrill Lynch Canada, sediada em Toronto, onde ele e sua equipe foram consistentemente classificados em primeiro lugar na pesquisa Brendan Wood de economistas canadenses por dez anos consecutivos.
Rosenberg começou abordando a aparente desconexão entre o desempenho do mercado de ações e os fundamentos econômicos subjacentes. Ele observou que, embora o Dow Jones Industrial Average tenha atingido recordes, esse aumento foi impulsionado principalmente pela expansão múltipla em vez do forte crescimento dos lucros. De acordo com Rosenberg, as estimativas de lucros para o restante do ano foram revisadas para baixo, mas o mercado continua a subir. Ele descreveu esse fenômeno como "expansão puramente múltipla", alertando que poderia ser um sinal de fraqueza subjacente em vez de força.
Um ponto-chave na análise de Rosenberg foi o estado preocupante das finanças do consumidor. Ele observou que, embora os gastos do consumidor tenham superado as expectativas, esses gastos não estão sendo alimentados pelo crescimento da renda. Em vez disso, estão sendo impulsionados por um declínio preocupante na taxa de poupança pessoal, que caiu para um nível historicamente baixo de 2,9%. Rosenberg destacou que esse nível de poupança é extremamente raro, tendo ocorrido apenas 5% das vezes na história. Ele descreveu os atuais relatórios de gastos do consumidor como de "baixa qualidade" porque são apoiados pelo esgotamento da poupança em vez do crescimento sustentável da renda.
Rosenberg também destacou que vários setores da economia já estão em recessão, apesar do crescimento geral do PIB. Ele mencionou especificamente que os gastos de capital real, o setor industrial e o mercado imobiliário voltaram a condições recessivas. Embora esses setores não sejam os maiores componentes do PIB, Rosenberg alertou que suas dificuldades podem prenunciar desafios econômicos mais amplos.
A discussão então mudou para o mercado de trabalho, onde Rosenberg expressou ceticismo sobre a estabilidade da taxa de desemprego. Ao contrário de algumas visões otimistas, Rosenberg observou que a taxa de desemprego na verdade aumentou em 80 pontos-base no ano passado. Ele enfatizou que essa tendência chamou a atenção do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que expressou preocupações sobre a crescente folga no mercado de trabalho. Rosenberg argumentou que esse aumento no desemprego é um fator crítico por trás da decisão do Fed de começar a cortar as taxas de juros, um movimento que ele vê como um sinal claro de que a economia está enfraquecendo.
Quando perguntado sobre a resposta do Federal Reserve a esses desenvolvimentos, Rosenberg não mediu palavras, afirmando que o Fed está "atrasado". Ele ressaltou que, apesar das ações recentes do Fed, incluindo cortes de taxas, a economia mais ampla se normalizou em termos de inflação e condições do mercado de trabalho. No entanto, Rosenberg criticou o Fed por manter uma taxa de juros que ainda está bem acima do que ele considera o nível neutro para uma economia normalizada.
Rosenberg também discutiu as implicações do ambiente atual de taxas de juros em vários setores do mercado. Ele observou que setores defensivos, como serviços públicos, saúde e telecomunicações, já tiveram ganhos significativos, pois os investidores buscam segurança em uma economia em resfriamento. Ele se referiu a esses setores como "títulos em arrasto", o que significa que estão se comportando como títulos devido às suas características de crescimento defensivo e à perspectiva da taxa de juros. Rosenberg sugeriu que esses setores continuam sendo opções de investimento atraentes, dada a probabilidade de cortes contínuos nas taxas e uma economia em desaceleração.
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