Autor: ParaFi Capital
Compilado: 1912212.eth, Foresight News
Estamos estudando profundamente o desenvolvimento do Ethereum após o EIP -4844, com foco principal nas três direções importantes a seguir:
Qual é o progresso mais recente na destruição da ETH?
Quão atraente é a rede L2?
Qual é a conexão econômica entre L2 e Ethereum?
Após o EIP -1559 e a atualização da fusão, há entusiasmo sobre a economia da ETH como um ativo gerador de fluxo de caixa. Após as duas atualizações iniciais, a oferta de ETH caiu cerca de 0,38% de setembro de 2022 a abril de 2024. Desde então, porém, à medida que a taxa de consumo desacelerou, a oferta de ETH começou a subir.
A taxa de recompensa de staking de ETH tem apresentado tendência de queda nos últimos 12 meses, à medida que o número de validadores Ethereum cresceu 79% no ano passado, enquanto as taxas de transação L1 diminuíram.
Embora a taxa de queima tenha desacelerado, aplicativos ou protocolos como Uniswap, Tether, 1inch e MetaMask continuam a impulsionar a maior parte do consumo de gás no Ethereum. Em 2023, Arbitrum e ZKsync foram os principais consumidores de Gás, mas os seus dados caíram significativamente este ano. Isto porque a proposta EIP -4844 permite que L2 publique dados de forma mais eficiente e reduza os seus requisitos de armazenamento de dados.
Nos últimos dois anos e meio, o número de transações no Ethereum esteve relativamente estagnado, enquanto o número total de transações no L2 excedeu 10 vezes o número do L1 em agosto de 2024.
O crescimento da atividade L2 pode ser atribuído ao lançamento de novos L2s e à explosão de alguns L2s existentes. Desde março, tanto a Base quanto a Arbitrum tiveram mais transações diárias do que a Ethereum. Embora este gráfico agregue transações em vários L2s, cada L2 fornece espaço de bloco alternativo ao Ethereum, destacando a tendência geral de mudança de L1 para L2.
O crescimento crescente do Ethereum L2 também se reflete na quantidade significativa de participação de mercado de DEX que eles atraem do Ethereum. Após a atualização do EIP -4844, a L2 reduziu a participação de mercado de DEX na rede principal Ethereum para menos de 60%.
No entanto, isto também destaca o problema de fragmentação de liquidez causado pelo desenvolvimento contínuo da rede Rollup. Apesar do enorme sucesso desses L2s, eles custam relativamente pouco para publicar dados no Ethereum graças à atualização EIP -4844. EIP-4844, implementado em março de 2024, introduz um novo mecanismo de armazenamento de dados no Ethereum chamado “blobs”, uma alternativa mais barata à estrutura Calldata anterior.
Em março de 2024, a L2 pagou mais de 10.000 ETH em taxas no Ethereum, mas em julho pagou menos de 400 ETH, uma queda de cerca de 96%. Com a queda dos custos, o L2 agora contribui menos para a queima de ETH, reduzindo também as taxas de gás na rede principal.
Como L2 precisa publicar grandes quantidades de dados resumidos de transações na cadeia, eles rapidamente adotaram os blobs. Desde o início de junho, pelo menos 16.000 blobs foram lançados no Ethereum todos os dias. Isto resulta numa diminuição da proporção do total de propinas pagas pelo ensino primário L2, de 12% em 2024 para 1%.
As margens operacionais da L2 melhoraram significativamente desde a implementação do EIP -4844. Embora a receita total do sequenciador para soluções de escalonamento (ou seja, a soma das taxas pagas na rede L2) tenha caído em média cerca de 48% no acumulado do ano, os custos operacionais caíram cerca de 87%, o que significa que o Rollup agora retém a maior parte dessa receita . Todos os L2 convencionais agora têm margens operacionais superiores a 90%, mesmo depois de economias de custos significativas serem repassadas aos usuários. Os usuários se beneficiam disso, com taxas caindo cerca de 90% no ano passado em redes que usam blobs, com custos médios de transação normalmente inferiores a US$ 0,01.
O EIP -4844 tem um impacto claro no Ethereum L1.
Apesar do aumento no uso de L2, os benefícios diretos para a ETH como ativo não são claros. Embora os lucros da L2 tenham aumentado significativamente nos últimos meses, a taxa de consumo da ETH diminuiu, resultando em menos valor fluindo para a ETH.
Isso deixa o ecossistema Ethereum com muito em que pensar:
À medida que o uso de L2 continua a crescer, qual será o papel do token L2? Quanto valor os tokens L2 capturarão em comparação com o ETH?
O Rollup está ganhando muito em relação ao Ethereum? Ou esta estrutura é ideal para atrair mais usuários e desenvolvedores para o ecossistema Ethereum mais amplo?
À medida que mais L2s são implementadas, como irão os utilizadores e a liquidez interoperar entre estas diferentes redes?
Com as taxas da rede principal Ethereum agora em um nível histórico, veremos os desenvolvedores reconsiderarem a implantação diretamente no L1 ou o L2 ainda será mais atraente?
