Profissionais do mercado de títulos não estão impressionados com filhotes de baleias da criptomoeda
(Bloomberg) -- Eles estão se tornando os companheiros mais estranhos do mundo financeiro: os títulos notoriamente seguros emitidos pelo Tesouro dos EUA e o mundo notoriamente não tão seguro das criptomoedas.
Os emissores de stablecoins criptográficas que visam acompanhar o dólar um por um se tornaram participantes notáveis no mercado de títulos do Tesouro, pois buscam os ativos mais seguros e líquidos para respaldar o valor de seus tokens.
Para os promotores de criptomoedas, é um desenvolvimento que vale a pena divulgar, pois a indústria busca relações mais amigáveis com o governo dos EUA. A Tether Holdings Ltd., emissora da maior stablecoin, disse que é capaz de "ajudar a apoiar a estabilidade financeira global e dos EUA", à medida que a emissão de dívida dos EUA aumenta e as compras estrangeiras diminuem. O setor pode até "evitar uma crise da dívida dos EUA", de acordo com Paul Ryan, ex-presidente da Câmara dos Representantes que atua como consultor da empresa de criptomoedas Paradigm, em um artigo de opinião de junho no Wall Street Journal.
No entanto, como em muitos outros tópicos envolvendo cripto, há um elemento de verdade – e muito hype questionável. Pelo menos por enquanto.
“Sim, claro que é exagero”, disse Joseph Gagnon, um membro sênior do Peterson Institute for International Economics que trabalhou anteriormente no Federal Reserve. Por exemplo, os cerca de US$ 81 bilhões em letras do Tesouro de propriedade direta da Tether “não são triviais”, disse ele. “Mas não é grande coisa para os padrões de trilhões de dólares no mercado do Tesouro. Não vejo isso como um grande negócio.”
No momento, as stablecoins estão longe de ser as maiores baleias nos mercados de dívida dos EUA, respondendo por apenas cerca de 1% de todas as compras de letras do Tesouro. A indústria de fundos mútuos do mercado monetário de US$ 6,19 trilhões continua sendo a maior compradora de letras. No final de junho, esses fundos detinham cerca de US$ 2,4 trilhões em dívida do governo, de acordo com a Crane Data. E a demanda deles provavelmente crescerá à medida que novos requisitos regulatórios que entram em vigor em outubro impõem taxas de liquidez obrigatórias a alguns fundos durante períodos de estresse financeiro.
Também há baleias corporativas nas finanças tradicionais que superam os Tethers do mundo: a Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett aumentou suas participações em T-bills para US$ 234 bilhões no segundo trimestre, quase o triplo das participações da Tether e respondendo por cerca de 4% das compras de T-bills. O valor total de mercado para stablecoins é atualmente de cerca de US$ 167 bilhões, dos quais o Tether responde por cerca de US$ 117 bilhões, de acordo com o rastreador de dados CoinGecko.
