O Federal Reserve está se encaminhando para o que pode ser sua semana mais difícil em muito tempo. O banco central está prestes a enfrentar uma série de desafios que farão com que todos, de Wall Street à Main Street, prestem bastante atenção.

As coisas começam com o encontro anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming. O presidente Jerome Powell fará um discurso que deve definir o tom do que está por vir.

Ele tem que andar na corda bamba — traçar um plano sem prender o Fed em um curso que pode sair pela culatra.

O ato de equilíbrio de Powell

O Fed foi pego de surpresa antes, subestimando o aumento da inflação. Eles chamaram isso de “transitório”, e esse erro ainda os assombra. Como Quincy Krosby, o estrategista-chefe global da LPL Financial, coloca:

“Eles estavam atrasados ​​para o que deveriam estar fazendo. Eles não querem cometer um erro deste lado da equação.”

O que está em jogo aqui é como o Fed reage agora que a inflação parece estar esfriando. Dados recentes mostram que os preços ao consumidor desaceleraram para seu ritmo mais fraco em mais de três anos.

Os preços no atacado mal se moveram em julho, os gastos foram mais fortes do que o esperado e as demissões se estabilizaram em grande parte. Mas nem tudo são flores — a habitação ainda é uma bagunça.

Inícios de construção e licenças atingiram uma baixa de quatro anos em julho. Os salários estão subindo, mas não rápido o suficiente para superar a inflação em muito. E as importações estão mostrando a cara feia da inflação, subindo em sua maior taxa desde dezembro de 2022.

Quando serão os cortes nas taxas?

Apesar da mistura de dados, a maioria das pessoas no mercado acha que o Fed deveria começar a cortar as taxas de juros em breve. O histórico do Fed não é perfeito, e como Krosby disse:

“Esta não é uma ciência exata. É provavelmente tanto uma forma de arte quanto uma ciência.”

Quanto mais o Fed esperar para cortar, mais riscos ele estará correndo. Agora mesmo, os traders estão apostando em um corte de taxa de um quarto de ponto em setembro, com mais cortes provavelmente em novembro e dezembro.

O grande medo é que o Fed tenha que cortar as taxas por causa de uma crise generalizada, como o colapso do mercado de trabalho ou outro desastre econômico.

Ninguém quer um corte de emergência nas taxas — é muito melhor se for uma resposta comedida à queda da inflação.

Mas nem todos concordam. O ex-vice-presidente do Fed, Richard Clarida, que era totalmente a favor da ideia de inflação “transitória” quando estava no jogo, acha que o Fed cortará as taxas em setembro.

Ele disse que o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de agosto, esperado para o início de setembro, será um grande negócio. Embora Powell diga que o Fed é “dependente de dados” e não está apenas perseguindo cada pequeno ponto de dados, Clarida pensa que:

“Se for um relatório desastroso, folhas de pagamento negativas e um grande aumento no desemprego, então chegaremos aos 50.”

Então sim, ainda é tudo sobre os números. Com os mercados em alerta e a economia oscilando entre a estabilidade e o caos, Powell e sua equipe precisam acertar dessa vez. Sem pressão, certo?