Na semana passada, um juiz federal ordenou que a Ripple pagasse US$ 125 milhões após decidir que a empresa violou as leis federais de valores mobiliários com suas vendas diretas de XRP para clientes institucionais. Esse valor é uma fração dos US$ 2 bilhões que a SEC originalmente buscava e aproxima o caso de quase quatro anos de duração do fim — embora o capítulo final ainda possa não ter sido escrito.
O caso até agora
A SEC entrou com uma ação judicial contra a Ripple em dezembro de 2020, alegando que a venda de XRP pela empresa constituiu uma oferta de títulos não registrados. O caso tem sido um dos mais longos e contenciosos entre a SEC e uma empresa de criptomoedas, superando casos anteriores contra empresas como Kik e Telegram, que foram resolvidos relativamente rápido. A Ripple escolheu lutar contra as acusações, resultando em uma batalha legal prolongada que tem sido observada de perto por toda a indústria de criptomoedas.
Em julho de 2023, a juíza Analisa Torres decidiu que, embora a Ripple tenha violado as leis federais de valores mobiliários em suas vendas diretas de XRP para clientes institucionais, a empresa não violou nenhuma lei em suas vendas para bolsas, que então venderam os tokens para clientes de varejo. A SEC tentou apelar partes dessa decisão, mas foi negada. Em outubro, a SEC também retirou as acusações contra o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, e o presidente Chris Larsen. A última decisão impõe uma multa de US$ 125 milhões à Ripple e uma liminar contra futuras violações.
A vitória da Ripple e a resposta da SEC
Embora tanto a Ripple quanto a SEC possam reivindicar algum nível de vitória, a Ripple claramente saiu na frente neste caso. A multa de US$ 125 milhões é significativamente menor do que os US$ 2 bilhões que a SEC buscava, e as práticas comerciais gerais da Ripple — especialmente suas vendas para clientes de varejo — foram amplamente justificadas.
Um porta-voz da SEC reivindicou vitória ao destacar as penalidades civis impostas à Ripple, afirmando que a decisão reflete a seriedade das violações da Ripple. No entanto, a SEC não indicou se apelará da decisão de julho de 2023.
O Diretor Jurídico da Ripple, Stuart Alderoty, argumentou que a decisão é uma vitória significativa não apenas para a Ripple, mas para a indústria de criptomoedas como um todo. Ele enfatizou que o juiz rejeitou as alegações mais amplas da SEC e observou que não houve alegações de fraude, manipulação de mercado ou apropriação indébita de fundos neste caso.
O Impacto na Indústria de Criptomoedas
A decisão sobre negociações no mercado secundário é particularmente significativa. Patrick Daugherty, chefe da prática de ativos digitais da Foley and Lardner, destacou que esse aspecto da decisão é uma perda importante para a SEC, pois enfraquece a posição da agência em outros casos em que os tokens têm sido negociados em bolsas por anos.
As penalidades que a Ripple enfrenta são relativamente diretas. A Ripple pode facilmente cobrir a multa de US$ 125 milhões, e o juiz não concluiu que os investidores institucionais foram especificamente prejudicados pelas ações da Ripple. Este resultado pode estabelecer um precedente desafiador para a SEC em casos futuros, tornando mais difícil para o regulador argumentar por grandes penalidades em situações semelhantes.
A liminar imposta pelo juiz também dificilmente terá um impacto significativo nas operações da Ripple. Alderoty a descreveu como uma liminar padrão de “obedecer à lei”, que é processual e não punitiva.
Haverá um recurso?
Se a SEC decidir apelar — ou se a Ripple decidir contestar sua perda no aspecto de vendas institucionais — ambas as partes têm 60 dias a partir da publicação da decisão para registrar uma notificação. No entanto, seria difícil para a SEC apelar da decisão de reparação, que inclui a multa de US$ 125 milhões.
Alderoty desaconselhou um recurso, enfatizando a finalidade do julgamento. Ele sugeriu que, mesmo que a SEC recorra, é improvável que isso altere o resultado significativamente.
No entanto, alguns especialistas jurídicos acreditam que a SEC ainda pode apelar da decisão sobre negociações no mercado secundário, pois ela estabelece um precedente desafiador para a estratégia contínua do regulador de classificar todos os tokens como títulos.
As Implicações Mais Amplas
Embora este caso seja uma grande vitória para a Ripple, suas implicações mais amplas para a indústria de criptomoedas permanecem obscuras. Christopher LaVigne, um sócio da Withers, observou que a natureza fragmentada das decisões judiciais não está fornecendo a clareza que as empresas do setor têm buscado. As decisões até agora não moveram a agulha significativamente, deixando muitas perguntas sem resposta.
À medida que a indústria de criptomoedas continua a navegar em um cenário regulatório incerto, o caso Ripple serve tanto como um conto de advertência quanto como um roteiro potencial para outras empresas que enfrentam desafios semelhantes. Se esse caso acabará levando a diretrizes mais claras para a indústria ainda está para ser visto.
Perceber:
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