Escrito por: Karen, Foresight News

No primeiro dia de agosto, o protocolo de empréstimo Morpho Labs anunciou a conclusão de US$ 50 milhões em financiamento, liderado pela Ribbit Capital, e também recebeu participação de instituições líderes de capital de risco do setor, como a criptografia a16z. Vale ressaltar que este é o segundo investimento da a16z na Morpho.

Então, que tipo de protocolo de empréstimo é o Morpho e quais vantagens exclusivas ele possui? Como conquistou o favor de uma escala tão grande de fundos?

O que é Morfo?

O Morpho foi lançado há dois anos com o Morpho Optimizer como produto principal. Como uma camada de otimização além de Aave e Compound, o Morpho Optimizer usa um algoritmo de correspondência ponto a ponto para aumentar as taxas de empréstimo dos usuários.

Hoje, a Morpho evoluiu para uma infraestrutura financeira independente, e sua camada de empréstimo, Morpho Blue, é independente da Morpho Optimizers, permitindo a criação de mercados de empréstimo eficientes sem necessidade de permissão.

Vale a pena mencionar que o Morpho Blue também suporta a construção de camadas modulares adicionais sobre ele. Essas camadas modulares podem fornecer aos usuários configurações de risco diversificadas e serviços de empréstimo mais profissionais, ao mesmo tempo que contam com a camada básica do Morpho Blue.

Em termos de histórico de projetos, Morpho Labs tem quatro cofundadores, nomeadamente Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (líder do protocolo) e Julien Thomas. De acordo com a Forbes, o CEO da Morpho Labs, Paul Frambot, levantou uma rodada inicial durante seu último ano como estudante de engenharia (quatro anos). Merlin Egalite trabalhou como white hat de contrato inteligente na Kleros, a camada de resolução de disputas de blockchain, e como engenheiro de desenvolvimento de software na Commons Stack.

Mais tarde, em meados de 2022, a Morpho concluiu US$ 18 milhões em financiamento, liderado por a16z e Variant, com a participação de 80 investidores institucionais e individuais, incluindo Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures, etc quem.

No financiamento de US$ 50 milhões concluído pela Morpho Labs no início deste mês, a Ribbit Capital liderou o investimento, e os investidores incluíram a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures e mais de 40 outras empresas.

Como funciona o Morpho?

A plataforma Morpho Blue foi projetada para ser flexível, permitindo a criação de marketplaces independentes sem autorização. Especificamente, um mercado de empréstimos independente pode ser implementado especificando um activo hipotecário, um activo de empréstimo, um valor de empréstimo liquidado (LLTV), um modelo de taxa de juro (IRM) e um oráculo a ser conectado. Todos os parâmetros permanecem fixos depois de definidos e não podem ser modificados.

Desta forma, as partes do projeto podem desenvolver de forma mais eficaz estratégias de incentivo para cenários de aplicação específicos. Isso depende principalmente do mecanismo do Distribuidor de Recompensa Universal (URD). O URD pode atender às necessidades de incentivos de projetos externos e recompensas de token MORPHO ao mesmo tempo, resolvendo a complexidade relacionada à distribuição de recompensas DeFi.

Para obter informações de preços, Morpho Blue utiliza oráculos externos para simplificar, e a plataforma é compatível com diversos serviços oráculo como Chainlink, Redstone e Uniswap.

No processo de liquidação, a Morpho Blue adota um método de operação intuitivo. Uma vez que o índice de empréstimo sobre valor (LTV) do usuário em um mercado específico exceda o índice de empréstimo sobre valor de liquidação (LLTV) nesse mercado, a posição da conta será prejudicada. o risco de liquidação. Qualquer pessoa pode realizar a liquidação pagando a dívida da conta em troca de ativos colaterais e incentivos de mercado equivalentes.

Além disso, a Morpho Blue adota uma estratégia diferente dos contratos de empréstimo convencionais quando se trata de lidar com dívidas incobráveis. Especificamente, se uma conta ainda tiver dívidas não pagas e nenhuma garantia para cobri-la após a liquidação, esta perda será partilhada por todos os credores numa proporção estabelecida. Embora o desenho de LPs com risco de inadimplência tenha causado confusão na comunidade, nas palavras do CEO da Morpho, Paul Frambot, a Morpho não irá à falência por causa disso. Mesmo que haja dívidas inadimplentes, isso afetará apenas um indivíduo específico. mercado.

É importante notar que o Morpho Blue é diferente de protocolos como Aave ou Compound que usam aToken ou cToken na representação de ativos. Em vez disso, ele usa um mecanismo de mapeamento inteligente em nível de contrato para rastrear as posições dos usuários. Sob este mecanismo, os ativos dos usuários são gerenciados na forma de “ações”, conseguindo assim um rastreamento de alta precisão da alocação de ativos dentro do protocolo Morpho Blue. Isto não só garante o cálculo preciso dos valores dos activos e passivos, mas também permite uma visualização mais precisa dos saldos de ofertas e empréstimos, ao mesmo tempo que evita eficazmente a potencial manipulação dos preços das acções.

Para melhorar a eficiência dos empréstimos e simplificar a experiência do usuário, o Morpho Blue se concentra apenas no negócio de empréstimos, enquanto o MetaMorpho, construído sobre ele, permite a criação de mercado sem permissão e o gerenciamento de riscos sem permissão.

MetaMorpho é um protocolo de empréstimo de tesouraria construído no protocolo Morpho Blue, correspondente à seção Earn no Morpho. Conforme mostrado na figura abaixo, DAOs, protocolos, indivíduos, fundos de hedge, etc. podem criar cofres no MetaMorpho sem permissão. Cada cofre contém um ativo de empréstimo e as exposições podem ser personalizadas para alocar depósitos dentro dele para um ou mais mercados Morpho Blue.

Neste processo, o tesouro obtém rendimentos através da prestação de serviços financeiros ao mutuário, e o mutuário necessita de depositar garantias para aceder à liquidez dos activos subjacentes e pagar os juros correspondentes ao tesouro.

A estrutura de renda do MetaMorpho Vault inclui rendimento anualizado nativo (APY), taxa anualizada de recompensa (APR) e recompensas de token MORPHO.

Qual é o destaque do Morpho?

O primeiro destaque do Morpho Blue é a sua natureza livre de licença. Este desenho permite a implementação autónoma de mercados de empréstimos isolados, definindo diversos parâmetros sem depender de governação externa para listar activos ou gerir parâmetros, dando aos criadores de mercados de empréstimos um elevado grau de autonomia, permitindo-lhes gerir de forma independente os empréstimos com base em avaliações pessoais. retorno do pool, atendendo assim às diversas preferências de risco e necessidades de casos de uso do mercado.

Através do seu design, o MetaMorpho Vault simplifica efetivamente o processo de empréstimo, melhora a experiência do usuário e agrega liquidez ao mercado. Ele não apenas oferece aos usuários a oportunidade de entrar em mercados independentes e participar de pools de empréstimos, mas também permite que os usuários forneçam liquidez de maneira conveniente. , ganhando assim juros passivamente.

Outro destaque do cofre MetaMorpho são suas configurações de parâmetros personalizáveis, como estratégias de risco e taxas de desempenho. Cada cofre pode ser configurado com diferentes parâmetros de exposição ao risco e taxas de desempenho com base em necessidades específicas. Por exemplo, um cofre focado em ativos LST manterá apenas exposições relacionadas a LST, enquanto outro cofre RWA poderá se concentrar em ativos RWA. Essa flexibilidade permite que os usuários selecionem e invistam com precisão em um cofre que lhes seja adequado com base em seu apetite ao risco e objetivos de investimento.

O Morpho Blue também incorpora um mecanismo de troca de taxas no protocolo, proporcionando a possibilidade de ajustar dinamicamente a estrutura de taxas por meio de decisões de governança da comunidade no futuro. Este mecanismo permite que taxas que variam de 0% a 25% do valor total dos juros sejam cobradas dos mutuários em determinados mercados, e todas as taxas cobradas serão injetadas diretamente no Morpho DAO. Para ser claro, é claro, o Morpho DAO não pode cobrar taxas no MetaMorpho, o cofre do MetaMorpho recebe taxas de gerenciamento de desempenho dos usuários. Este design mantém um equilíbrio de interesses entre o cofre e os usuários.

Como os tokens Morpho são distribuídos?

O MORPHO, como símbolo de governação central do protocolo Morpho, foi emitido oficialmente, mas encontra-se atualmente num estado de não circulação. O seu valor central reside em dar aos titulares o direito de participar nas principais decisões do protocolo. Quer se trate da estratégia de implantação do contrato inteligente Morpho, da atribuição de propriedade, da ativação e ajuste de trocas de taxas ou mesmo da gestão financeira do DAO de governança, os titulares do MORPHO podem expressar suas opiniões por meio de votação e definir em conjunto a direção futura do acordo .

A oferta total máxima de MORPHO é de 1 bilhão, dos quais 27,6% são alocados para investidores, 15,2% são alocados para a equipe fundadora, 4,8% são alocados para contribuidores iniciais, como contribuidores, pesquisadores independentes e consultores, e 6% são alocados para Reservas do Morpho Labs, 6,6% alocados para a Reserva da Associação Morpho, 35,7% alocados para o Morpho DAO e 4,2% alocados para usuários (valor pode aumentar).

Como está o Morpho Blue?

Desde que o Morpho Blue foi lançado na rede principal Ethereum no início deste ano, até o momento em que este artigo foi escrito, ele atraiu um total de US$ 1,35 bilhão em depósitos, enquanto o total de empréstimos também atingiu US$ 510 milhões. Em particular, desde o lançamento na Base em meados de junho, o Morpho Blue ganhou rapidamente destaque, alcançando depósitos de US$ 110 milhões e empréstimos de US$ 36,84 milhões. Enquanto isso, o Morpho Optimizer também teve um desempenho relativamente bom, com depósitos totais de US$ 910 milhões.

A Morpho Blue atualmente implanta 43 e 32 cofres MetaMorpho na rede principal e na cadeia Base Ethereum, respectivamente, fornecendo aos usuários opções diversificadas de empréstimos e gerenciamento de ativos, atendendo grupos de usuários com diferentes preferências de risco e necessidades de investimento.

De acordo com os dados mais recentes da DefiLlama, a Morpho TVL ocupa o quinto lugar na área de empréstimos DeFi, atrás de Aave, JustLend, Spark e Morpho.