Autor: Rancune
Compilado por: Shenchao TechFlow
Este é provavelmente um dos meus posts mais importantes até agora. Muitas pessoas podem perder o “mercado em alta”. Você pensaria? Muitas pessoas aqui pensam de forma muito linear e consideram apenas mercados em baixa ou em alta - os preços unidimensionais sobem ou descem. Esta visão há muito me perturba (veja o Anexo A na primeira resposta). Hoje, proponho um novo modelo conceitual que acredito:
a) Fornece uma nova perspectiva sobre os ciclos,
b) Ajude-nos a compreender melhor a situação atual,
c) é operável.
Dimensões
Liquidez no sistema | As criptomoedas são mais difíceis de obter do que as finanças tradicionais e são imaturas em termos de eficiência, depósitos, stablecoins e acessibilidade a bolsas centralizadas. Especialmente agora, Bitcoin e Ethereum têm as proteções das finanças tradicionais, mas essas proteções não foram transmitidas para baixo e as regras do jogo mudaram.
Escassez de tokens | A oferta é um fator importante nas criptomoedas, pois determina o denominador pelo qual a liquidez disponível deve ser descentralizada. Isso é diferente das finanças tradicionais, onde o número de tokens é naturalmente limitado e muitas vezes requer um IPO, em vez de correr para o Pumpfun depois de ouvir uma palavra no Twitter Space.
De acordo com a minha teoria, passaremos de baixa liquidez e baixa oferta para alta liquidez e baixa oferta ("Festa do Touro") em 2021. Depois disso, caímos e acabamos no “Terra dos Ursos” em 2022. Muitos o consideram um mercado baixista, com baixa oferta e baixa liquidez. Bear Wastelands e Bull Feasts são semelhantes no sentido de que as moedas sobem (ou caem) em uníssono devido à baixa oferta. Os mercados movem-se, não necessariamente narrativas (embora existam obviamente, mas normalmente duram muito mais do que as nossas actuais meta-narrativas de 15 minutos).
Recuperando-se lentamente dos danos causados pela FTX e do impacto da liquidação da FTX no ecossistema, a liquidez aumentou ligeiramente, mas a oferta de tokens aumentou ainda mais. Presas fáceis saem do jogo, deixando jogadores experientes (e mal-intencionados) com sua infraestrutura de extração estabelecida e pronta para extrair mais.
A partir de 2023, entramos na “Arena de Atrito”, onde não podemos nos beneficiar de maior liquidez porque a oferta de tokens aumenta exponencialmente. É realmente a sobrevivência do mais apto; a pessoa com mais habilidades (ou a pessoa com as melhores conexões/mais informações privilegiadas) vence. Outros se tornam receptores.
Freqüentemente atribuímos o crescimento das moedas aos spamcoins Pumpfun e Solana, o que é obviamente verdade, mas vai além disso. Também inclui o grande número de L1, L2, rollups, protocolos de IA, pontes inúteis, etc. Obviamente, precisamos de tudo e definitivamente precisamos de mais L2s financiados por VC sem volume orgânico. Isto é o que escrevi nas exposições b e c.
Na minha experiência, cada vez que expandimos no espaço das criptomoedas, segue-se uma fase de contração. Seja em altcoins ou moedas meme, haverá um movimento em direção a ativos de qualidade.
À medida que a liquidez aumenta, a minha expectativa nos próximos 6 a 18 meses é que entraremos em território de rotação. Obteremos algum benefício com o aumento da liquidez, mas apenas dentro de narrativas e operações específicas. A maioria dos detentores continuará a manter suas moedas estagnadas ou com sangramento lento para sempre, olhando para trás depois de uma viagem de ida e volta de 6 dígitos no Bitcoin e pensando: Eu perdi?
Não teremos aquela extravagância do mercado em alta que todos associam a um “mercado em alta” depois de 2021. Isso é impossível porque as habilidades do emissor do token amadureceram (seja seu golpista serial de PF favorito ou um VC tentando extrair liquidez de outra metanarrativa).
Mas como atuar no campo da rotação irei me aprofundar nesse assunto no próximo artigo.