Em uma postagem reveladora nas redes sociais em 14 de agosto, Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise Asset Management, compartilhou sua análise inicial dos registros do Q2 Bitcoin ETF 13-F com a SEC dos EUA. Vamos mergulhar nas principais conclusões das observações de Hougan.
O interesse institucional continua a crescer
Apesar de uma queda nos preços do Bitcoin durante o Q2, Hougan relata um aumento significativo no envolvimento institucional com ETFs de Bitcoin à vista. Ele observa um aumento de 30% no número de pares de holderETF, saltando de 1.479 no Q1 para 1.924 no Q2 em todos os dez ETFs de Bitcoin à vista.
É essencial entender o que Hougan quer dizer com “pares holderETF”. Este termo se refere a cada instância de uma instituição que mantém uma posição em um spot Bitcoin ETF específico. Por exemplo, se a Instituição A investir em três spot Bitcoin ETFs diferentes, isso contaria como três pares holderETF. Esta métrica ajuda a avaliar o engajamento institucional geral com spot Bitcoin ETFs, mesmo que não se traduza diretamente no número de instituições únicas envolvidas.
Hougan esclarece que isso não necessariamente equivale a 1.924 instituições únicas, pois alguns investidores podem relatar posições em vários ETFs. No entanto, ele enfatiza que esse aspecto de “contagem dupla” se aplica igualmente aos números do Q1 e Q2, tornando o aumento percentual um indicador significativo.
O que foi tirado? A adoção institucional de ETFs de Bitcoin continuou sua trajetória ascendente no Q2, demonstrando resiliência diante da volatilidade do mercado.
Instituições demonstram “mãos de diamante”
Um dos insights mais intrigantes da análise de Hougan é o comportamento das instituições que alocaram para ETFs de Bitcoin à vista no Q1. Ao contrário dos medos de vendas por pânico institucional, os dados pintam um quadro de estratégias de investimento firmes. Hougan relata que 44% dos declarantes do Q1 aumentaram suas posições no Q2, enquanto 22% mantiveram suas posições. Apenas 21% diminuíram suas participações e apenas 13% saíram de suas posições completamente.
Hougan observa que essa distribuição é comparável aos padrões de investimento vistos com outros ETFs, sugerindo que investidores institucionais em ETFs de Bitcoin à vista estão exibindo comportamento típico de investimento em vez de fervor especulativo. Essa abordagem de “mãos de diamante”, como é coloquialmente conhecida na comunidade cripto, indica um comprometimento de longo prazo de muitos investidores institucionais.
Os fundos de hedge continuam proeminentes, mas a diversidade está aumentando
Examinar os principais detentores da maioria dos ETFs de Bitcoin à vista revela uma forte presença de grandes fundos de hedge. Hougan menciona especificamente Millennium, Schonfeld, Boothbay e Capula como exemplos. No entanto, ele também aponta uma crescente diversidade na base de investidores, incluindo consultores, family offices e investidores institucionais selecionados.
Hougan expressa entusiasmo sobre essa diversidade, notando a justaposição de entidades como Millennium ao lado do Estado de Wisconsin em registros de ETF. Ele vê isso como um sinal positivo de que os ETFs de Bitcoin estão atraindo uma ampla gama de investidores institucionais.
Olhando para o futuro, Hougan expressa o desejo de ver gestores de patrimônio e fundos de pensão respondendo por uma parcela cada vez maior de investimentos em ETFs de Bitcoin à vista, sugerindo que tal tendência indicaria uma aceitação institucional mais ampla.
Cuidado com os relatórios AUM
Como nota final, Hougan aconselha cautela em relação aos relatórios de Ativos Sob Gestão (AUM) até que todos os registros estejam completos. Ele menciona que alguns grandes investidores ainda não haviam registrado seus relatórios no momento de sua publicação, o que poderia impactar significativamente os números totais de AUM.
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