Durante a atual recessão do mercado, a indústria das criptomoedas enfrenta uma crise de liquidez distinta. De acordo com a pesquisa de Kaiko, a fragmentação da liquidez em várias exchanges de criptomoedas agrava esse problema durante as liquidações do mercado. Nos acontecimentos recentes, especialmente na onda de vendas de 5 de agosto, foram observadas grandes diferenças e deslocamentos de preços entre as bolsas de valores.

Fragmentação da liquidez e mudanças de preços: preocupações atuais

A fragmentação da liquidez refere-se a uma situação em que a liquidez está distribuída de forma desigual entre as bolsas, e este problema está a tornar-se cada vez mais evidente. Isso leva a um aumento na derrapagem de preços durante as vendas no mercado. A derrapagem de preço ocorre quando o preço de compensação real difere do preço esperado devido à liquidez insuficiente. Durante o estresse do mercado em 5 de agosto, as diferenças de preços foram particularmente pronunciadas. Por exemplo, Binance.US reduziu seu volume diário de negociações de US$ 400 milhões para apenas US$ 20 milhões após o processo da SEC em junho de 2023. Isso aumentou os desvios de preços das altcoins menos líquidas na plataforma, dificultando as condições de negociação.

De acordo com os dados de Kaiko, a liquidez foi severamente reduzida em muitas plataformas durante os eventos de 5 de agosto, resultando num aumento da derrapagem de preços. Essas mudanças apareceram a taxas superiores a 5% no par BTC-JPY da Zaif e no par BTC-EUR da KuCoin devido ao aumento da taxa de juros do Banco do Japão. Mesmo em bolsas de alta liquidez, como BitMEX e Binance.US, pares de negociação de stablecoins, como USDT e USDC, sofreram mudanças de três pontos base.

Mesmo dentro de uma única plataforma, podem surgir diferenças significativas de liquidez entre diferentes pares de negociação. Por exemplo, o par BTC-EUR da Coinbase tem muito menos liquidez em comparação com o par BTC-USD. Esta diferença inerente pode levar a uma maior volatilidade durante períodos de maior movimento do mercado. A forte divergência no preço BTC-EUR da Coinbase em março resultou em reduções significativas na profundidade do mercado.

Outro fator que agrava a crise de liquidez é a intensa atividade comercial durante a semana, especialmente nos mercados BTC-USD. O lançamento de Exchange Traded Funds (ETFs) à vista nos EUA causa maior volatilidade nos finais de semana. Como os mercados criptográficos estão abertos 24 horas por dia, 7 dias por semana, as vendas nos fins de semana podem causar grande incerteza e flutuações de preços. Por exemplo, o bitcoin mostrou um movimento de preço de 14% durante a recente liquidação entre a abertura de segunda-feira e o fechamento de sexta-feira, refletindo os padrões das principais liquidações observadas desde 2020.

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