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Produzido por | Blockchain Vernacular
Quem é a pedra angular da liquidez e o foco da inovação no mercado de criptografia on-chain?
A maioria das pessoas provavelmente diria que é DeFi. É isso mesmo, como pedra angular do mercado de liquidez em cadeia, não só fornece um ambiente para transações de baixo atrito e retornos nativos reais para os fundos existentes, mas também se torna o principal canal para a introdução de fundos incrementais, como RWA e subjacentes de alta ativos de qualidade e tem um impacto positivo em todo Do aspecto financeiro do mercado de criptografia, pode-se dizer que é um fator positivo indispensável.
No entanto, desde 2023, face ao repetido exagero de outros conceitos, a voz do DeFi como narrativa global diminuiu gradualmente, especialmente no contexto do colapso do mercado, que muitas vezes lidera o declínio acentuado, por isso cada vez menos pessoas o mencionam. E tornou-se uma narrativa esquecida na rotação do mundo criptográfico.
No entanto, é importante notar que agora que se passaram três anos, a narrativa DeFi começou a ver algumas novas mudanças dignas de atenção, sejam as novas ações de gigantes estabelecidos, como Aave e Compound internos, ou o desenvolvimento de ecossistemas DeFi emergentes. como Solana. Existem algumas variáveis bastante interessantes.
01. A narrativa DeFi em ruínas
Embora o “Verão DeFi” de 2020 ocupe uma memória bastante profunda na experiência dos cripto players, se você olhar para trás estritamente de uma perspectiva de linha do tempo, descobrirá que a prosperidade de todo o mercado DeFi durou apenas cerca de um ano e meio, TVL O desempenho de outros dados é o mais intuitivo.
De acordo com dados do DefiLlama, em novembro de 2021, o volume geral de bloqueio DeFi do mercado de criptografia atingiu um máximo histórico de aproximadamente US$ 180 bilhões, e então flutuou/diminuiu totalmente, e experimentou sucessivamente Terra/Luna, Three Arrows Capital, FTX/Alameda em 2022 Durante a crise, a liquidez continuou a ser drenada e finalmente atingiu um nível mínimo em outubro de 2023.
No momento da publicação, o TVL total de toda a faixa DeFi caiu para aproximadamente US$ 85 bilhões (em 13 de agosto), o que equivale apenas a 47% do máximo histórico no final de 2021, e este enorme A lacuna não se reflete apenas nos números, mas se reflete mais no desenvolvimento ecológico e na confiança dos usuários dos projetos DeFi.
Por exemplo, muitos projetos DeFi que outrora atraíram muita atenção tiveram de reduzir a sua escala de negócios devido à retirada de fundos e à falta de confiança do mercado, e alguns projetos até interromperam as operações diretamente:
Em 20 de setembro de 2023, o agregador de receitas DeFi Gro Protocol anunciou que encerraria as operações e dissolveria o Gro DAO;
Em 21 de setembro de 2023, o agregador de empréstimos DeFi cross-chain Fuji Finance anunciou o encerramento do protocolo e encerrou as operações;
Em 15 de dezembro de 2023, o protocolo DeFi SafeMoon entrou oficialmente com pedido de falência de acordo com o Capítulo 7 do Código de Falências dos EUA;
Em 30 de janeiro de 2024, o protocolo de empréstimo de taxa fixa Yield Protocol lembrou aos usuários que encerrassem suas posições no protocolo, e o suporte oficial terminará em 31 de janeiro;
Em 20 de julho de 2024, a plataforma descentralizada de negociação de derivativos Rollup.Finance anunciou que encerraria as operações e a infraestrutura seria totalmente encerrada após 21 de setembro de 2024. Os usuários terão um mês para fechar posições e sacar fundos;
Você deve saber que os itens acima são apenas protocolos DeFi relacionados que são relativamente conhecidos e foram publicados na imprensa. Na verdade, de acordo com estatísticas incompletas, o número de projetos na indústria de criptografia que optaram por encerrar acelerou acentuadamente desde o segundo semestre de 2023, e todo o caminho já passou por uma “onda de encerramento”. problemas durante a noite, incapaz de continuar a manter as operações normais.
O desempenho do preço do token de muitos protocolos DeFi que ainda persistem no mercado secundário também é muito lento. Paradoxalmente, mesmo durante o mesmo período, as tendências do Bitcoin e até do Ethereum, que sempre foram consideradas receitas "Beta", foram. Muito melhor do que o desempenho geral dos Tokens DeFi que já foram considerados “Alfa”:
Se usarmos novembro de 2021 (BTC: US$ 68.999) como um importante ponto de referência para análise, podemos descobrir claramente que o preço do Bitcoin hoje é de cerca de US$ 60.000, e seu preço é aproximadamente equivalente a 86% da alta do preço do Ethereum naquele momento; está em torno de US$ 2.670, cerca de 55% de sua máxima então (ETH: 4.800).
No entanto, o desempenho do campo DeFi pode quase ser descrito como terrível, e quase sofreu um corte no tornozelo - de acordo com os dados do índice de contrato DeFi da Binance, a cotação atual é de cerca de 630, o que equivale apenas a menos de 20% do ponto alto em novembro de 2021 (3400%!).
Embora tal comparação possa não ser rigorosa o suficiente, ela também prova indiretamente um fato que não pode ser ignorado: num contexto de todo o mercado continuando a se recuperar e até mesmo do BTC atingindo novos máximos, o campo DeFi não conseguiu acompanhar o ritmo geral. do mercado, nem foi capaz de atrair ainda mais fluxos de capital, o entusiasmo dos investidores pelo campo DeFi esfriou significativamente e eles não estão mais tão entusiasmados em participar e investir em projetos DeFi como no passado.
Isto também soa como um alerta para o desenvolvimento futuro do campo DeFi.
02. Auto-resgate e expansão do OG DeFi
No entanto, dentro do caminho DeFi, existem algumas variáveis interessantes acontecendo recentemente, especialmente as ações dos principais projetos de primeira linha, como Aave e Comound.
1) MakerDAO: RWA e stablecoins se desenvolvem simultaneamente
Até certo ponto, o MKR é um dos projetos DeFi mais fortes da linha antiga e o MakerDAO também tem buscado uma evolução contínua. “Maker Endgame” é um dos movimentos mais ousados do protocolo DeFi, especialmente no campo de RWA.
Em agosto de 2024, o portfólio RWA da MakerDAO tinha ativos totais de aproximadamente US$ 2,1 bilhões, de acordo com dados da Makerburn.
Fonte: Makerburn.com
O fornecimento total de DAI atingiu novamente a marca de US$ 5 bilhões desde novembro do ano passado. Além disso, em maio, a MakerDAO também propôs planos para lançar stablecoins e tokens de governança com novos símbolos de token que substituirão DAI e MKR.
Entre eles, NewStable (NST) servirá como uma versão atualizada do DAI Token, ainda com foco em manter uma paridade estável com o dólar americano, usando RWA como ativo de reserva, e os detentores de Dai podem escolher se desejam atualizar para NST.
PureDai pretende realizar um DAI ideal - usando uma máquina oráculo altamente descentralizada e aceitando apenas garantias extremamente descentralizadas e totalmente verificadas (como ETH, STETH). Além disso, PureDai lançará uma plataforma de empréstimo para maximizar o fornecimento de PureDai.
2) Aave: Atualize o módulo de segurança e recompre o token
No dia 25 de julho, a ACI, representante de governança da equipe oficial do Aave, lançou uma proposta para o novo modelo econômico do Aave, propondo lançar um plano de “compra e distribuição” para adquirir ativos do AAVE no mercado secundário a partir das receitas do acordo, e enriquecer as reservas do ecossistema para recompensar os grandes usuários ecológicos.
Ao mesmo tempo, o módulo de segurança Atokens é ativado através do novo módulo de segurança, o desconto da taxa de juros do empréstimo GHO é cancelado e o mecanismo de geração e destruição Anti-GHO é introduzido, aumentando assim a consistência de interesses entre os prometedores AAVE e os mutuários GHO Além disso, também é recomendado que o módulo de segurança AAVE atual seja atualizado para o novo “módulo de garantia”.
Para ser franco, porque o módulo de segurança da Aave tem repetidamente experimentado problemas em termos de eficiência de processamento de dívidas inadimplentes, como as 2,7 milhões de dívidas inadimplentes de CRV no tesouro geradas na guerra de caça CRV anterior - isso levará à emissão temporária de Token AAVE em leilão para cobrir o défice da dívida.
Portanto, a maior mudança do novo módulo de segurança é a atualização para um “módulo de penhor”, que bloqueia a oportunidade de emissão adicional do lado da oferta ao mesmo tempo, porque a receita do contrato será usada para comprar ativos AAVE do lado da oferta; mercado secundário e alocá-los para a reserva do ecossistema, isso também encontrou um lado da demanda de longo prazo para AAVE no mercado secundário, e uma abordagem dupla aumentou o potencial de valorização do AAVE tanto nas dimensões de oferta quanto de demanda.
3) Composto: A baleia gigante assume o controle do corpo e é difícil distinguir entre o bem e o mal.
Em 29 de julho, a Compound passou por uma batalha eleitoral feroz e finalmente aprovou a Proposição 289 com uma vantagem sutil de 682.191 votos contra 633.636 votos, decidindo reservar 5% dos fundos de reserva do protocolo Compound (499.000 moedas no valor de aproximadamente US$ 24 milhões). ) é destinado ao acordo de renda “Golden Boys” e utilizado para geração de renda no ano seguinte.
À primeira vista, esta parece ser uma decisão muito boa. Afinal, dá ao COMP, um token de governança originalmente puro, um novo atributo de receita. No entanto, quando nos aprofundarmos nos antecedentes dos "Golden Boys", encontraremos pistas - o líder por trás disso é Humpy, a baleia gigante que controlou com sucesso o Balancer através de ataques de governança semelhantes.
Não entrarei em detalhes sobre a história anterior de sucesso de Humpy, mas em essência, desta vez Humpy mais uma vez acumulou um grande número de tokens e, em seguida, usou o direito de voto para depositar diretamente US$ 24 milhões do cofre Compound no cofre goldCOMP que ele controlava. Do ponto de vista do processo, pode ser uma operação legal, mas é inegável que os danos que este comportamento causa à governação descentralizada são inquestionáveis.
Porém, a Compound também divulgou ontem uma proposta, propondo o conceito de “Proposal Guardian”, visando evitar votos maliciosos através de um mecanismo de múltiplas assinaturas – o guardião será inicialmente composto por 4/8 multi-assinaturas de membros da comunidade Compound DAO, que pode ser usado quando o protocolo enfrenta riscos de veto a propostas que foram aprovadas por maioria e aguardam execução.
Além disso, Uniswap e Curve têm sido relativamente lentos para se mover. Entre eles, Curve encontrou recentemente uma crise de liquidação de tokens em grande escala por parte de seu fundador e sempre foi como a Espada de Dâmocles pairando sobre sua cabeça. A barreira CRV de US$ 140 milhões. O lago foi finalmente detonado durante esta crise, causando enorme choque e inquietação no mercado.
03. Resumo
Na verdade, a prosperidade da maioria dos projetos DeFi em 2020 e as dificuldades que encontrarão em 2021 estavam condenadas desde o início – incentivos generosos à liquidez são insustentáveis. Por causa disso, as novas instruções de produto do atual DeFi blue-chip ou as tentativas de capacitação de token são o epítome de começar a partir de diferentes canais para realizar a auto-salvação.
É importante notar que embora o recente choque de mercado tenha levado a uma liquidação em grande escala no campo DeFi - o protocolo Ethereum DeFi estabeleceu um recorde de liquidação para o ano em 5 de agosto, com o valor da liquidação excedendo US$ 350 milhões, não houve O incidente da debandada também mostra que o próprio DeFi está cada vez mais resistente à pressão, e a tendência geral mostra uma coexistência de ajuste e exploração.
Em qualquer caso, como pedra angular da liquidez e foco de inovação no mercado de criptografia, após a bolha passar, espera-se que os projetos DeFi de valor que não estão mortos e continuam a inovar se destaquem e atraiam novamente a atenção de fundos e usuários. , dê origem a uma nova narrativa e inaugure uma nova era.
