Escrito por: Shang2046
O mercado, projeto, moeda e outras informações, opiniões e julgamentos mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.
semana de mercado
Depois de subir por 3 semanas consecutivas, na semana passada e nesta segunda-feira, o BTC saiu de sua amplitude mais profunda de 30%, caindo abaixo da marca de 49.000, e cruzou sucessivamente a média móvel de 200 dias e a média móvel de 265 dias, que antes acionavam profundas pânico no mercado. Este declínio é equivalente aos históricos 312 (amplitude semanal de 54%) e 519 (amplitude semanal de 36%), que pode ser chamado de evento de cisne negro neste ciclo de mercado em alta.
Uma correção profunda ocorreu quando atingiu novamente a marca de US$ 70.000. Uma das principais razões foi que os dados das folhas de pagamento não agrícolas dos EUA divulgados na última sexta-feira foram significativamente mais fracos do que as expectativas do mercado, o que foi considerado como tendo desencadeado o indicador de ouro da recessão "Lei de Sam". " Isto transformou a expectativa original de redução da taxa de juros de que “más notícias são boas notícias” em uma expectativa de recessão de “más notícias são más notícias”.
A forte subida das taxas de juro do Japão, iniciada em 1 de Agosto, desencadeou uma liquidação acentuada e rápida da alavancagem por parte dos arbitradores de risco ultrabaixo do iene-dólar desde o primeiro-ministro Abe. Isso fez com que o índice Nikkei 225 caísse 13,4% na segunda-feira, acionando o mecanismo do disjuntor.
No entanto, uma análise aprofundada destes dois eventos cisne negro mostra que estão longe de ser tão pessimistas como o mercado tem demonstrado. O primeiro são os dados de emprego não agrícola dos EUA em Julho. Devido ao furacão no Texas, mais de 400.000 pessoas “não puderam sair para trabalhar devido a razões meteorológicas”. O Huaqi Bank acredita que há 75% de probabilidade de que esses dados sejam causados por motivos temporários.
Em 16 de Agosto, os Estados Unidos divulgarão dados de emprego para cada estado. Uma verificação cruzada, especialmente uma comparação de dados do Texas e de outros estados, pode confirmar ainda mais a natureza temporária e esporádica dos dados incorrectos. O índice da indústria de serviços ISM dos EUA, divulgado na noite de segunda-feira, voltou a expandir-se, com o emprego, as novas encomendas, a atividade empresarial e outros índices a regressarem à faixa de expansão, confirmando indiretamente o julgamento acima: os Estados Unidos parecem ainda estar muito longe de uma recessão económica.
O impacto directo da subida das taxas de juro do Japão é de facto enorme. Em particular, instituições como Buffett que contraem empréstimos em ienes a custo zero e investem ou cobrem o sistema do dólar americano desalavancaram-se rapidamente na semana passada. Há sinais de que grandes formadores de mercado representados pela Jump Crypto venderam pelo menos 130.000 ETH nos últimos dias. Também pode ser uma desalavancagem baseada na arbitragem iene japonês-Ethereum. Esses ETH foram trocados por USDC, e espera-se que a troca para USD possa ser parcialmente concluída em um futuro próximo.
Monitoramos que o USDC, stablecoin comumente utilizado por instituições europeias e americanas, também teve uma saída de US$ 980 milhões esta semana, o que parece fazer parte desta rodada de desalavancagem.
Olhando agora, é difícil verificar a "recessão económica dos EUA" num curto período de tempo, e o impacto directo na liquidez do aumento das taxas de juro do iene japonês pode ser aliviado num curto período de tempo. O Nasdaq abriu em baixa e subiu na noite de segunda-feira, com queda mínima intradiária de 2%, e finalmente registrou queda de 3,43%, muito abaixo das expectativas do mercado. A rápida abertura do Nikkei de quase 10% na terça-feira também mostra que o mercado começou a avaliar de forma mais racional a possibilidade de subidas das taxas de juro e de recessão.
Após esta rodada de declínio, os investidores em ativos criptográficos foram severamente liquidados. Em termos de contratos, mais de US$ 1 bilhão foram liquidados em um único dia. Ontem, as perdas à vista dos investidores atingiram um novo máximo de 385 milhões de dólares para o ano, dos quais os investidores de curto prazo perderam 360 milhões de dólares e os investidores de longo prazo perderam 25 milhões de dólares. As taxas de juros das plataformas de crédito hipotecário AAVE e Compound permanecem entre 4% e 5%, o que é um ponto baixo desde o atual mercado altista, mostrando uma nova redução na alavancagem.
Acreditamos que o ciclo de alta do mercado do quarto halving do BTC ainda não acabou. Em termos de tempo, o halving dará início ao pico do mercado altista dentro de 12 a 18 meses. Esta rodada de halving dura apenas 4 meses, o que está longe de ser tempo suficiente em termos de distribuição de chips para investidores de longo prazo. O mercado altista experimentará duas distribuições de chips. A primeira rodada de distribuição em pequena escala neste ciclo terminou, os jogadores de longo prazo entraram novamente na faixa de acumulação de fichas e o verdadeiro mercado altista virá na segunda distribuição em maior escala.
Por outro lado, após 5 meses de ajuste elevado e esta rodada de correção profunda, o custo dos chips de mercado aumentou ainda mais, formando uma área de concentração de 4 milhões de chips na faixa de 60.000-70.000. marca, se tornará uma forte área de apoio para o mercado altista no segundo semestre.
Reserva Federal e dados económicos
Depois de uma segunda-feira sangrenta, o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, afirmaram que os dados sobre o emprego eram mais fracos do que o esperado, mas que ainda não era uma recessão. Acredito que o crescimento económico está a abrandar, mas não cairá num precipício.
No mesmo dia, o rendimento do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu abaixo do rendimento a 10 anos pela primeira vez desde julho de 2022. Os mercados de swaps indicam uma probabilidade de 60% de um corte emergencial da taxa de juros por parte do Fed na próxima semana, bem antes da sua próxima reunião de política monetária marcada para 18 de setembro. Alguns analistas acreditam que é muito provável que a Reserva Federal reduza as taxas de juro em 50 pontos base em Setembro.
Financiamento
Stablecoins registraram uma saída de US$ 843 milhões esta semana, dos quais o USDT ainda manteve uma entrada positiva de US$ 144 milhões, enquanto o USDC registrou uma saída de US$ 987 milhões. Em termos de canais de ETF, após uma grande saída de US$ 237 milhões na sexta-feira, a saída líquida final foi de US$ 83 milhões.
Fornecimento de chips
De acordo com dados da cadeia BTC, os investidores que detêm a moeda há mais de 5 meses aumentaram as suas participações em 44.700 moedas esta semana; os investidores de curto prazo que detiveram a moeda por menos de 5 meses reduziram as suas participações em 25.400 moedas; Mostra o acúmulo contínuo de mãos longas após a primeira distribuição de fichas. Houve uma saída de 16.100 moedas da bolsa, revertendo a tendência de entradas líquidas da semana passada. É raro que os mineiros aumentem as suas participações em 230 moedas.
As margens de lucro dos investidores de curto prazo voltaram a valores negativos, com a taxa média de perdas a atingir os 12%.
Dados BTC na cadeia
Talvez afetada pelas condições extremas do mercado, a atividade na cadeia BTC está mais ativa do que na semana passada. O número de endereços ativos é de 520.000, um aumento mensal de 6,94%, e o número de novos endereços é de 2,22 milhões. um aumento mensal de 5,58%, acima da média móvel de 30 dias.
O número de endereços ETH ativos é de 4,37 milhões, -6,62% mês a mês, e o número de novos endereços é de 860 mil, -3,45% mês a mês, abaixo da média móvel de 30 dias.
Indicador de ciclo EMC BTC
O indicador EMC BTC Cycle Metrics está em 0,25, um sinal de alta enquanto se aguarda uma maior recuperação da interrupção.
FIM
O EMC Labs (Emergence Lab) foi fundado em abril de 2023 por investidores em criptoativos e cientistas de dados. Concentrando-se na pesquisa da indústria de blockchain e no investimento no mercado secundário de criptografia, com previsão da indústria, visão e mineração de dados como sua principal competitividade, está comprometida em participar da crescente indústria de blockchain por meio de pesquisa e investimento, e promover blockchain e ativos criptografados como bênçãos para a humanidade.
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