As ações japonesas perderam 1,1 biliões de dólares em valor de mercado, numa queda recorde de três dias no início de agosto. Para os investidores otimistas, isto proporciona novos motivos para comprar ações japonesas, uma das negociações mais quentes de 2024.
As ações mais atingidas foram as que mais subiram e seus preços caíram para níveis mais atrativos. As actividades de melhoria da avaliação destinadas a aumentar o apelo internacional das acções japonesas continuam, e alguma da espuma foi removida do mercado, que tem actualmente uma capitalização de mercado de 6,1 biliões de dólares.
O Banco do Japão apanhou os investidores desprevenidos quando subitamente aumentou as taxas de juro no mês passado, mas disse mais tarde que não iria apertar demasiado rapidamente para evitar mais turbulências no mercado. Isso ajudou a conter a subida repentina do iene, eliminando uma ameaça importante à recuperação do mercado bolsista.
Em termos dos principais catalisadores globais, os dados mais recentes do mercado de trabalho dos EUA ajudaram a aliviar as preocupações sobre se a Reserva Federal poderá agir com rapidez suficiente para evitar uma potencial recessão. As principais empresas tecnológicas do mundo estão a avançar com planos para investir milhares de milhões de dólares em infraestruturas de inteligência artificial.
“Não estamos a passar por uma grande crise económica ou financeira”, disse o CEO da Commons Asset Management Inc., Tetsuro Ii, acrescentando que poderá demorar apenas dois ou três meses para o mercado recuperar totalmente.
Os investidores reconhecem agora que a política monetária no Japão e nos Estados Unidos "entrou numa nova fase", que consideram um sinal para sair de posições sobrelotadas.
O índice de referência Topix caiu 12% desde o final de junho. As ações que registaram um desempenho superior no início deste ano sofreram perdas ainda maiores. Um índice MSCI Inc. que mede as ações japonesas relacionadas a semicondutores caiu 25% no período. As ações dos bancos, que subiram devido às expectativas de taxas de juro mais elevadas no Japão, caíram 16%.
“Eu não diria que é uma bolha, mas o mercado está um pouco exagerado”, disse Toru Yamamoto, estrategista-chefe da Daiwa Asset Management. “Quando for necessário reduzir o risco, as posições mais inflacionadas serão cortadas.”
O Japão emergiu como um dos mercados favoritos dos comerciantes globais este ano, em meio às expectativas de que a inflação retornará após mais de duas décadas de estagnação de preços e à esperança de que as empresas japonesas devolvam mais dinheiro aos acionistas, a pedido da Bolsa de Valores de Tóquio. A recente queda tornou as ações mais baratas, tornando-as potencialmente mais atrativas para investidores estrangeiros, como Warren Buffett, que injetou dinheiro em empresas comerciais japonesas.
O Topix atualmente é negociado a 13 vezes os lucros futuros, enquanto o S&P 500 é negociado a 20 vezes os lucros futuros. O índice de chips do Japão caiu para 21 vezes, de 35 vezes no início deste ano.
“No mês passado, as pessoas sentiram que o mercado tinha subido um pouco demais, mas depois da liquidação, o mercado voltou ao ponto onde deveria estar”, disse Masayuki Murata, gerente geral de carteiras equilibradas da Sumitomo Life Insurance Company. Nos atuais níveis de avaliação, “é justo dizer que estamos num nível de compra na baixa”.
Os mercados de derivados continuam positivos para o Japão, com os contratos em aberto em opções altistas Nikkei a crescerem mais rapidamente do que as opções de venda. Como resultado, o rácio put/call caiu para o seu nível mais baixo em cerca de seis anos e meio, sugerindo que as apostas numa recuperação do mercado estão a tornar-se populares.
Contudo, os riscos permanecem, especialmente se o iene se valorizar à medida que a Fed flexibiliza a política enquanto o Banco do Japão aperta ainda mais a política. A queda do iene para mínimos de várias décadas impulsionou as bolsas, uma vez que um iene mais fraco foi visto como um impulsionador dos lucros para os exportadores japoneses do exterior. As tensões geopolíticas que tiraram as ações de tecnologia dos holofotes no mês passado continuam, especialmente à medida que as eleições nos EUA se aproximam.
O Índice de Volatilidade Nikkei, a versão japonesa do “índice do medo”, fechou em 45 na sexta-feira. Embora este valor esteja abaixo do máximo intradiário da última segunda-feira de 85, ainda está bem acima da média de longo prazo de cerca de 22.
Para Ben Bennett, chefe de estratégia de investimento na Ásia da Legal & General Investment Management Ltd., a superlotação tornou-se um motivo para evitar as ações japonesas. “A questão é se este posicionamento sobrecarregado foi significativamente reduzido”, disse ele. "Suspeito que será necessária mais volatilidade para trazer este posicionamento de volta à neutralidade. Dada a recente fraqueza, penso que os investidores que estão optimistas em relação às acções japonesas poderão até aumentar as suas posições se algo acontecer."
A recente turbulência não surpreende Arihiro Nagata, diretor-gerente da Sumitomo Mitsui Banking Corporation, dadas as diversas pressões sobre os mercados em níveis elevados. “Acho que enquanto houver um gatilho, haverá uma retração no mercado”, disse ele. “É difícil prever, mas acho que o posicionamento ficou mais leve agora e o mercado ficou mais barato”.
Artigo encaminhado de: Golden Ten Data