Jeff Dorman analisa os factores por detrás do crash, o impacto macroeconómico e a razão pela qual permanece optimista apesar do declínio do mercado.
Arranjo e compilação: Shenchao TechFlow
Convidado: Jeff Dorman, Diretor de Investimentos, Arca
Moderadora: Laura Shin, autora e apresentadora de Unchained
Fonte do podcast: desencadeado
原标题：Os preços das criptomoedas estão muito baixos. É hora de comprar na baixa?
Data de transmissão: 7 de agosto de 2024
Resumo dos pontos principais
A recente queda da criptomoeda deixou muitos investidores em dúvida. Neste episódio, o Diretor de Investimentos da Arca, Jeff Dorman, mergulha nos fatores por trás do crash, no impacto macroeconômico e por que ele permanece otimista apesar do declínio do mercado. Ele está surpreso que o Ethereum tenha tido um desempenho tão ruim este ano e acredita que o tratamento das criptomoedas pelos democratas é um passo em falso, ao mesmo tempo que discute as diferenças entre as finanças tradicionais (TradFi) e as finanças descentralizadas (DeFi) durante a turbulência do mercado.
Duas razões principais pelas quais o mercado caiu no fim de semana passado
Jeff destacou que quando vê grandes movimentos de preços, ele primeiro analisa a diferença entre as novas informações e as informações anteriormente conhecidas. Ele acredita que existem seis razões principais para a fraqueza do mercado, duas das quais tiveram o maior impacto no mercado nas últimas 72 horas.
Questões macroeconómicas globais: Primeiro, o Banco do Japão (BOJ) aumentou inesperadamente as taxas de juro, fazendo com que o Índice Nikkei caísse quase 8% no fim de semana passado e caísse mais 12% no dia seguinte. Isso eliminou todos os ganhos do ano em uma semana. Ao mesmo tempo, o índice VIX subiu acentuadamente, afetando o mercado de ativos digitais. Apesar disso, a reação do mercado criptográfico excedeu em muito a de outros mercados, mostrando o seu caráter atípico.
Venda massiva da Jump Trading: Jeff acredita que a Jump Trading vendeu quase US$ 600 milhões em Ethereum no domingo, possivelmente relacionado aos problemas de liquidez que estavam enfrentando. Jeff propôs três possibilidades: uma é ser forçado a fechar a posição devido a questões colaterais, a outra é evitar antecipadamente a queda esperada do mercado e a terceira é usar o mercado menos líquido para "caçar o stop loss". Esses fatores levaram a violentas flutuações do mercado.
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A relação entre macroeconomia e criptomoedas
Jeff explicou que a relação entre macroeconomia e criptomoedas tem sido interessante nos últimos seis ou sete anos porque a relação vem e vai. Ele relembrou sua experiência de trabalho nos mercados tradicionais de dívida e ações, observando que nos primeiros dias de sua entrada no espaço criptográfico, o mercado não prestou atenção a esses dados macroeconômicos, mas depois de 2022, à medida que o mercado criptográfico se torna mais correlacionado com outros mercados, A importância desses dados começou a aumentar.
Impacto do relatório de emprego
Jeff destacou que o relatório de emprego recentemente divulgado mostrou que a taxa de desemprego subiu para o ponto mais alto em três anos, e o número de desemprego em junho foi revisado significativamente, o que deixou o mercado em pânico. Ele enfatizou que a reação do mercado não se deveu apenas aos dados de emprego em si, mas porque o presidente do Fed, Powell, foi vago sobre os cortes nas taxas de juros no seu discurso de quarta-feira e não forneceu um calendário claro para os cortes nas taxas de juros. O mercado está, portanto, preocupado com a lentidão da Reserva Federal na resposta ao abrandamento económico.
Ele explicou ainda que o histórico de cortes nas taxas de juro ao longo dos últimos 25 a 30 anos mostra que a reacção do mercado aos cortes nas taxas de juro da Fed depende das razões para os cortes nas taxas. Se a Fed reduzir as taxas de juro apenas quando a economia já estiver claramente a enfraquecer, o mercado irá normalmente cair acentuadamente, ao passo que se o corte das taxas for uma medida de precaução em resposta a um abrandamento económico, o mercado poderá subir; Portanto, Jeff acredita que o desafio para a Fed agora é tomar medidas antes que a economia precise de cortar as taxas de juro para evitar novas quedas do mercado.
Razões para reação exagerada do mercado
Ao falar sobre a razão pela qual o mercado reagiu de forma exagerada, Jeff salientou que, apesar de alguns dados negativos, a economia global ainda apresenta um bom desempenho e os lucros das empresas também são fortes. Ele acredita que o mercado reage de forma demasiado acentuada a um único dado, especialmente quando outros indicadores económicos são relativamente estáveis. Ele mencionou que embora o mercado tenha experimentado forte volatilidade na sexta-feira, o mercado de ações não caiu tanto quanto o esperado após a abertura propriamente dita.
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Impacto do Jump Trading
Laura mencionou que o preço do Ethereum caiu significativamente na semana passada e perguntou se isso era simplesmente devido à liquidação da Jump Trading.
Jeff respondeu que as flutuações do mercado geralmente não são causadas por um único fator, mas pelo resultado de uma combinação de fatores.
Jeff explicou que a atividade da carteira da Jump Trading causou pânico no mercado, especialmente antes do início da venda de Ethereum. A notícia de que a grande quantidade de Ethereum da Jump Trading foi transferida para a bolsa foi, sem dúvida, “a gota d’água que quebrou as costas do camelo”. Embora o Ethereum já tenha sido afetado por outros fatores de mercado antes da liquidação da Jump Trading, as vendas da Jump aumentaram a pressão descendente no mercado.
Ele enfatizou que, embora as ações comerciais da Jump Trading possam ter tido um impacto no mercado, o sentimento geral do mercado e outros fatores macroeconômicos também estiveram em jogo.
Jeff acredita que as reações do mercado são muitas vezes baseadas em emoções e expectativas, e não em dados económicos reais. Ele ressaltou que embora o mercado criptográfico possa ser afetado por flutuações severas no curto prazo, no longo prazo, os fundamentos ainda serão o fator chave na determinação dos preços.
Reação prospectiva do mercado
Jeff também mencionou que o mercado muitas vezes reage antecipadamente quando se sabe que a oferta está prestes a entrar no mercado. Ele usou o mercado de títulos de alto rendimento como exemplo, explicando que quando o mercado ouve que um grande fundo está prestes a vender uma grande quantidade de ativos, outros investidores venderão antecipadamente para evitar que os preços caiam, fazendo com que as vendas reais sejam muito maior do que o esperado. Este fenómeno é especialmente evidente nos mercados criptográficos onde a liquidez é baixa, pelo que as flutuações de preços são amplificadas.
fatores macroeconômicos
Além disso, Jeff destacou que o mercado já estava fraco antes da liquidação da Jump Trading, afetado principalmente por fatores macroeconômicos, como o aumento das taxas de juros do Banco do Japão, o aumento do índice VIX e o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA. Esses fatores se combinaram para fazer com que o mercado reagisse de forma particularmente forte ao Ethereum.
Desempenho inesperado do Ethereum ETF
Laura mencionou que embora o recente lançamento do ETF Ethereum seja considerado uma notícia positiva, o desempenho do Ethereum ainda é surpreendente.
Jeff disse que se alguém lhe tivesse dito no início do ano que o ETF Ethereum seria aprovado e que o ambiente político dos EUA mudaria significativamente, todos poderiam ter previsto que o Ethereum teria um desempenho muito bom. No entanto, na realidade, o Ethereum não tem um desempenho tão bom quanto outros ativos como Bitcoin, Solana, BNB, etc., e até tem um desempenho inferior em muitos casos.
A mudança “mais importante” na política de criptografia que aconteceu este ano
Um momento crítico para mudanças políticas
Jeff mencionou que maio deste ano foi um período crítico para uma grande mudança na política de criptomoedas. Ele acredita que esta é uma das semanas mais importantes da história da criptografia, marcando uma mudança significativa na atitude em relação às criptomoedas nos Estados Unidos.
Jeff citou uma série de eventos, incluindo Trump afirmando em 8 de maio que “um voto em Trump é um voto em criptomoeda” e a votação do Senado em 16 de maio para revogar o SAB 121, uma regra contábil que afeta negativamente os ativos digitais.
Expectativas do ETF Ethereum
Além disso, Jeff também mencionou que no dia 20 de maio a equipe de pesquisa aumentou as expectativas de aprovação do ETF Ethereum de 0% para 75%. Juntos, estes eventos constituem uma grande mudança no ambiente regulatório dos EUA, mostrando um claro aumento no apoio político às criptomoedas.
Democratas e erros de cálculo sobre criptomoedas
Jeff destacou que foi um grande erro de julgamento o Partido Democrata assumir uma postura anti-criptomoeda em um ano eleitoral. Ele acredita que há um grande número de eleitores nos Estados Unidos que apoiam a criptomoeda e muito poucos oponentes.
Jeff enfatizou que se o Partido Democrata continuar a se opor à criptomoeda, poderá alienar um grande número de eleitores. Esta estratégia parece extremamente imprudente nas eleições.
Reação do mercado e dinâmica política
Como Trump e o Partido Republicano são vistos como mais amigáveis às criptomoedas, Jeff observa que as expectativas do mercado para futuras eleições também mudaram. Quando Biden desistiu da disputa e Kamala Harris foi nomeada, as expectativas do mercado para uma vitória de Trump caíram de 76% para 52%. Esta mudança na dinâmica política teve um impacto negativo nos preços das criptomoedas, exacerbando ainda mais a fraqueza do mercado.
O carry trade do iene foi um dos principais fatores que levaram ao colapso do mercado
O conceito de carry trade de ienes
Jeff explicou o conceito básico do Carry Trade de Iene Japonês (Kerry Trade), ressaltando que é um tipo de carry trade que prevalece em vários mercados. Simplificando, esta transacção envolve pedir emprestado uma moeda com juros baixos (como o iene japonês) e convertê-la numa moeda com juros elevados (como o dólar americano) para investimento, a fim de obter diferenciais de taxas de juro. As taxas de juro de longo prazo do Japão têm sido negativas ou próximas de zero, permitindo aos investidores contrair empréstimos em ienes relativamente baratos e obter retornos mais elevados noutros mercados.
Reação e risco do mercado
No entanto, o Banco do Japão (BOJ) aumentou recentemente as taxas de juro de negativas para zero e, posteriormente, aumentou-as ainda mais para 0,25%. Embora possa parecer um pequeno ajuste, significa que o custo do empréstimo do iene japonês aumenta para os traders altamente alavancados, fazendo com que fechem posições rapidamente para evitar perdas. Jeff salienta que quando o iene se valoriza, os comerciantes que contraem empréstimos em ienes e investem em dólares americanos enfrentam um risco significativo de perda porque precisam de reembolsar o empréstimo a uma taxa de juro mais elevada.
Fatores técnicos e fundamentais
Jeff enfatizou que as flutuações do mercado podem ser divididas em vendas técnicas e vendas fundamentais. A venda técnica deve-se geralmente a flutuações de mercado de curto prazo causadas pela alavancagem, enquanto a venda fundamental está intimamente relacionada com indicadores económicos (tais como taxa de desemprego, gastos do consumidor, etc.). Ele acredita que o actual declínio do mercado é causado principalmente por factores técnicos e não pela deterioração dos fundamentos.
Antecedentes históricos do mercado
Mencionou também que situações semelhantes ocorreram muitas vezes na história, como o incidente da Gestão de Capital de Longo Prazo em 1998, que foi um colapso do mercado causado por alavancagem excessiva. Embora as carry trades em ienes possam chocar os mercados no curto prazo, geralmente não desencadeiam riscos sistémicos, a menos que as negociações sejam suficientemente grandes para exigir um resgate.
condições gerais do mercado
Ao discutir o estado geral do mercado, Jeff disse que embora o mercado de ações japonês (Nikkei) tenha registado um declínio acentuado, o declínio noutros mercados foi relativamente pequeno, indicando que o incidente não teve um impacto generalizado nos mercados globais. Ele ressaltou que os actuais dados fundamentais da economia dos EUA não mostram sinais de recessão e que há um descompasso entre a reacção do mercado e a informação económica real.
A distribuição de US$ 4 bilhões em ativos pela Genesis tem impacto no mercado?
Antecedentes da Distribuição de Ativos Genesis
Laura mencionou que a Genesis começou a distribuir aproximadamente US$ 4 bilhões em criptomoedas e dinheiro aos clientes após sua falência e perguntou se isso teve um impacto no declínio dos preços do mercado de criptografia.
Jeff respondeu que, individualmente, esta distribuição de activos pode não ser suficiente para ter um impacto significativo, mas combinada com outros factores, exacerbou a fraqueza do mercado.
Impacto potencial da distribuição de ativos no mercado
Jeff explicou que a distribuição de ativos da Genesis se deve principalmente à conclusão de seu processo de falência, o que significa que os credores receberão o retorno em dinheiro e Bitcoin. Embora alguns clientes possam optar por manter estes activos a longo prazo, existe também a possibilidade de os vender. Quando os participantes no mercado antecipam a distribuição de activos, podem vender antecipadamente para evitar que os preços caiam. Este comportamento "front-running" aumentará a pressão de venda no mercado.
Comparação de casos históricos
Ele mencionou que, semelhante à situação do Monte Gox, o mercado discutiu o retorno do Bitcoin por dez anos, mas o impacto real no mercado não foi tão significativo. Embora a maior parte dos US$ 900 milhões em bitcoins da Mt. Gox tenha sido distribuída, isso não teve um impacto excessivo no mercado. Isto sugere que as respostas do mercado às questões de oferta são muitas vezes excessivas e os comerciantes de curto prazo podem tirar partido destas expectativas para fins de arbitragem.
Pressão recente na oferta do mercado
Jeff analisou ainda a recente pressão de oferta no mercado, incluindo Bitcoin da Mt. Gox, Bitcoin apreendido na Alemanha e a venda de ativos bloqueados após a falência da FTX. Todos esses fatores se combinam para aumentar a oferta de ativos no mercado. Ele enfatizou que os participantes do mercado tendem a reagir antecipadamente a essas mudanças na oferta, levando a flutuações de preços.
Perspectivas futuras do mercado
Falando sobre o futuro, Jeff destacou que a FTX distribuirá dinheiro no final do ano ou no início do próximo ano, e o valor deverá ficar entre US$ 12 bilhões e US$ 14 bilhões. Isto poderá ter um impacto no mercado, especialmente se estes fundos forem reinvestidos no mercado criptográfico. Ele disse que os benefícios da análise em cadeia em tempo real coexistem com desafios. Embora informações instantâneas possam ser obtidas, os participantes do mercado também podem agir antecipadamente, ampliando assim a gama de flutuações de preços.
Por que Jeff não acha que os dados atuais apontam para uma recessão nos EUA
Opiniões sobre a recessão
Quando se trata da possibilidade de uma recessão, Jeff disse que não tem uma visão forte de que a economia entrará em recessão, mas acredita firmemente que os dados actuais não mostram quaisquer sinais de aproximação de uma recessão. Salientou que uma recessão é normalmente definida como dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do PIB, e que o crescimento do PIB no segundo trimestre deverá situar-se entre 1,5% e 2%, indicando que a economia ainda está a crescer.
Lucro Corporativo e Atividade Econômica
Mencionou que os dados recentes dos lucros empresariais do segundo trimestre mostraram um crescimento dos lucros de 12%, superando as expectativas de 9%, o que apoia ainda mais a visão de uma economia saudável. Apesar de alguns dados mistos, como o aumento do desemprego e as previsões de receitas mais baixas para algumas grandes empresas tecnológicas, o desempenho económico global permanece relativamente forte.
A situação atual da vida e do consumo
Jeff também mencionou que a experiência de vida pessoal também reflete a vitalidade da economia. Ele mencionou que fenômenos como aeroportos lotados, dificuldade de aluguel de carros e hotéis lotados indicam que as atividades de viagens e consumo das pessoas ainda são fortes. Relembrou a situação durante a crise económica de 2008, quando os aeroportos estavam quase vazios e muitas pessoas estavam desempregadas e não conseguiam encontrar trabalho.
Reação do mercado e dependência de dados
Analisou ainda a reacção do mercado aos dados económicos, observando que nos primeiros dias do surto da COVID-19, a reacção do mercado foi extremamente violenta, enquanto a recente volatilidade do mercado não mostrou o mesmo grau. Ele acredita que embora existam alguns dados de desemprego que possam sugerir uma desaceleração económica, não são suficientes para provocar uma forte reacção negativa no mercado. Ele enfatizou que o mercado atual ainda é uma boa oportunidade de compra.
perspectivas futuras
Por último, Jeff disse que embora possa haver sinais de um abrandamento económico no futuro, com base nos dados actuais, ele não acredita que a economia esteja a caminhar para uma recessão. Ele reiterou que o mercado é muito sensível aos dados e se mais dados no futuro mostrarem que a economia está realmente a abrandar, o Fed poderá tomar medidas mais rápidas. Mas, por enquanto, ele acredita que não há evidências que apoiem a ideia de uma recessão.
Por que Jeff diz que está “comprando o mergulho”
Reação do mercado e decisão do Fed sobre taxas de juros
Ao falar sobre o cenário em que a Reserva Federal poderá cortar as taxas de juro, Jeff destacou que a reacção do mercado ao corte da taxa de juro depende do motivo do corte da taxa de juro. Se o mercado acreditar amplamente que a Fed é forçada a cortar as taxas de juro devido ao colapso económico, neste caso, os mercados de ações e de criptomoedas poderão cair. Pelo contrário, se o corte das taxas se dever ao facto de a inflação já estar sob controlo e a economia estar em boa forma, então os mercados de ações e de criptomoedas poderão subir significativamente.
Confiança numa aterragem suave para a economia
Ele disse que está inclinado a pensar que a economia conseguirá uma aterragem suave e os dados apoiam essa visão. Ele acredita que se a Fed reagir exageradamente ao declínio do mercado de ações e cortar as taxas de juro numa emergência, isso poderá causar mais pânico, por isso espera que a Fed consiga manter a calma e dar confiança ao mercado.
Uma estratégia contínua de “buy the dip”
Jeff deixou claro que está otimista em relação ao mercado e está “comprando a queda”. Ele considera a atual liquidação do mercado uma das mais estúpidas dos últimos anos, por isso continua comprando sem hesitação. Três fatores que ele citou como confirmando sua postura otimista incluem:
Estabilidade no mercado de ações japonês: Ele observou que os futuros do Nikkei 225 subiram, indicando que o mercado estava se recuperando.
Entradas de ETF: Ele espera ver investidores institucionais e de varejo em Bitcoin e Ethereum dispostos a comprar ETFs durante crises de mercado.
As observações tranquilizadoras do Fed: Ele espera que o Fed faça algumas observações que possam tranquilizar o mercado e mostrar a sua monitorização e confiança na economia sem recorrer a cortes de emergência nas taxas de juro.
preocupação com riscos potenciais
Embora esteja otimista em relação ao mercado, ele também mencionou alguns fatores de risco que podem levá-lo a reconsiderar sua postura otimista, como flutuações na economia japonesa, mudanças dramáticas no mercado de criptografia ou dados econômicos negativos contínuos. Se estes cenários ocorrerem, poderão desencadear pânico no mercado e forçar a Fed a tomar medidas rápidas.
Criptomoeda como questão política, uma vitória de Harris não seria tão ruim para as criptomoedas como muitos pensam
Eleições e criptomoedas
Jeff destacou que a eleição se tornou uma das narrativas importantes no campo das criptomoedas. Mencionou que embora o mercado tenha experimentado alguma volatilidade recentemente, isso não terá necessariamente um impacto significativo nos resultados eleitorais. Embora muitos acreditem que uma vitória de Trump poderia ser melhor para o mercado, ele não vê nenhuma evidência estatística de que o desempenho do mercado de ações seria significativamente diferente sob a liderança republicana ou democrata.
Reação e incerteza do mercado
Jeff mencionou que, historicamente, o mercado tende a ser volátil antes das eleições e, depois que os resultados eleitorais são divulgados, o mercado geralmente retoma sua ascensão. Isto ocorre porque os mercados odeiam mais a incerteza do que os maus resultados. Ele citou o exemplo das eleições de 2020, que viu os mercados subirem após as eleições, apesar de Biden ter vencido as eleições, com as ações e o Bitcoin subindo acentuadamente.
Mudanças nas atitudes dos democratas em relação à criptomoeda
Ele mencionou que o Partido Democrata percebeu a influência política da indústria da criptomoeda, especialmente no Congresso, e cada vez mais membros estão começando a prestar atenção ao apoio dos eleitores à criptomoeda. Embora Trump possa usar as criptomoedas como ferramenta política para conquistar os eleitores, os democratas não se opõem mais às criptomoedas como antes. Ele acredita que esta mudança de atitude reduzirá a influência de algumas forças anti-criptomoedas, como Warren e Gensler.
O futuro da criptomoeda
Jeff acredita que embora uma vitória de Trump possa ser mais benéfica para o mercado de criptomoedas, uma vitória de Harris não será tão ruim quanto alguns temem. Ele mencionou que Nancy Pelosi e Chuck Schumer apoiaram recentemente alguns projetos de lei para promover criptomoedas, o que mostra que a atitude em relação às criptomoedas dentro do Partido Democrata está mudando.
Sobre o futuro de Gary Gensler
Também foi mencionado durante a discussão que a posição de Gensler poderia ser afetada. Se Harris vencer, um novo presidente do comitê poderá ser nomeado, o que poderá mudar o ambiente regulatório para criptomoedas. Jeff acredita que não importa quem seja eleito, Gensler pode enfrentar o risco de ser substituído porque algumas de suas políticas sobre regulamentação de criptomoedas causaram polêmica generalizada.
Por que Jeff não acha que o Bitcoin é sempre uma proteção contra riscos geopolíticos ou relacionados a ações
Correlação Bitcoin e Desempenho do Mercado
Jeff mencionou que o Bitcoin é geralmente considerado um ativo não correlacionado, mas isso não significa que não será correlacionado com outros ativos em todos os casos. Ele ressaltou que a correlação do Bitcoin pode mudar conforme as condições de mercado mudam, às vezes mostrando uma correlação negativa e às vezes mostrando uma correlação positiva. Por exemplo, o Bitcoin pode ser visto como um ativo porto seguro quando ocorrem determinados eventos, como uma crise geopolítica, enquanto noutras circunstâncias pode comportar-se de forma semelhante ao mercado de ações.
Desempenho da crise governamental e bancária
Jeff acredita que o Bitcoin tende a atuar como um ativo de hedge defensivo quando os investidores perdem a confiança nos governos ou nos bancos. Por exemplo, durante a crise bancária de Março de 2023, a procura por Bitcoin aumentou quando muitos investidores tiveram dúvidas sobre a segurança dos bancos locais. No entanto, ele observou que o Bitcoin nem sempre tem um desempenho consistente quando os mercados de ações caem ou os riscos geopolíticos aumentam.
Bitcoin x Ouro
Jeff afirmou ainda que o Bitcoin não precisa necessariamente ser considerado como “ouro digital” porque não há base substancial para esta comparação. Ele acredita que muitos investidores não estão interessados em ouro, e apenas alguns macroinvestidores e bancos centrais prestarão atenção ao ouro. Portanto, não é necessário pensar que o Bitcoin deva assumir o papel de “ouro digital”.
A influência dos investidores institucionais
À medida que o Bitcoin se torna cada vez mais aceito por mais investidores institucionais, é provável que sua correlação aumente. Jeff explicou que se um investidor institucional precisar vender suas participações, ele poderá vender todos os ativos ao mesmo tempo, incluindo o Bitcoin, o que fará com que a correlação entre o Bitcoin e outros ativos aumente.
O verdadeiro valor do Bitcoin
Jeff enfatizou que o verdadeiro valor do Bitcoin reside em sua capacidade de servir como uma ferramenta contra governos e sistemas bancários não confiáveis. A importância do Bitcoin como reserva de valor foi sublinhada depois que muitas pequenas empresas ficaram preocupadas com a possibilidade de retirar fundos dos bancos após a crise bancária. Ele acredita que o Bitcoin é particularmente importante como ferramenta para proteger ativos em países com economias instáveis e moedas desvalorizadas, como Argentina ou Turquia.
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As propostas de Trump e o problema da dívida
Jeff mencionou que Trump propôs na conferência Bitcoin que talvez o Bitcoin pudesse ser usado como uma forma de resolver o problema da dívida de um trilhão de dólares dos Estados Unidos, e essa ideia despertou seu interesse. Ele acredita que embora o Bitcoin possa ser uma opção, existem outros métodos de investimento que também podem alcançar a “transcendência” da dívida, como investir em empresas de alta qualidade no mercado de ações dos EUA (como Apple ou Nvidia). Como resultado, ele ficou confuso com a proposta de Trump, sem saber se Trump queria destacar os retornos excessivos do Bitcoin ou vê-lo como um ativo que os bancos centrais deveriam deter.
Possibilidade de o Banco Central comprar Bitcoin
Jeff disse que não acha que os bancos centrais comprarão Bitcoin da mesma forma que compram ouro. Ele acredita que se o Bitcoin for confiscado, ele não poderá ser vendido ou leiloado, mas passará diretamente a fazer parte do balanço do governo. Neste caso, o papel do Bitcoin será diferente.
Reflexões sobre o Bitcoin como um ativo de reserva
Embora Jeff não tenha opiniões fortes sobre a compra de Bitcoin pelos bancos centrais, ele reconheceu que se os governos se tornassem novos compradores de Bitcoin, isso teria um impacto positivo no preço do Bitcoin. Admitiu que não tinha um conhecimento profundo dos mecanismos internos dos bancos centrais que tomam tais decisões, mas apoiaria se isso acontecesse.
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Reflexões sobre a crise financeira
Jeff salientou que, em tempos de crise financeira, as pessoas voltarão a reconhecer as limitações do sistema financeiro atual: só se pode negociar quando as instituições financeiras o permitem, e não quando se quer. Ele enfatizou que uma lição fundamental da última década é que os ativos estacionados num banco ou numa corretora não são realmente seus, mas sim passivos dessas instituições. O retorno dos activos depende destas instituições, o que é incomum nos Estados Unidos, mas mais comum noutros países, especialmente onde há falta de confiança no governo local e nos sistemas financeiros.
Questões de mobilidade e acessibilidade
Numa crise, muitas vezes falta liquidez quando você mais precisa dela, e não conseguir acessar seus ativos para comprar ou vender pode ser uma experiência frustrante. Isso acontece principalmente porque os ativos não pertencem realmente a você, mas são mantidos em um sistema centralizado de terceiros. Jeff acredita que as finanças descentralizadas (DeFi) fornecem um método de transação que não requer terceiros e os usuários podem realizar transações a qualquer momento.
Vantagens do DeFi
Jeff enfatizou que os protocolos DeFi e de autocustódia da camada 1 fornecem sistemas melhores quando realmente necessários. Ele acredita que o principal problema atual é que, devido a restrições regulatórias, os usuários só podem negociar criptomoedas nessas plataformas de negociação de criptomoedas, e a maioria das pessoas não está interessada em criptomoedas. Ele imaginou um cenário: se durante tempos de alta volatilidade, plataformas como Charles Schwab, Fidelity, Vanguard e Ameritrade caíssem ao mesmo tempo, e os usuários pudessem negociar ações da Apple ou Nvidia em uma plataforma descentralizada como Uniswap, isso seria É uma grande mudança.
possibilidades futuras
Jeff acredita que as vantagens dos sistemas financeiros descentralizados na posse e transferência de activos são óbvias, mas os activos que podem actualmente ser negociados nestes sistemas não são suficientemente atractivos para a maioria das pessoas. Ele acredita que ser capaz de negociar ações, títulos e outros ativos reais em uma plataforma de negociação criptográfica revolucionará a experiência das pessoas e muitas pessoas ficarão surpresas com esta nova abordagem.
