Escrito por: Matt Hougan, diretor de investimentos, Bitwise
Compilado por: Luffy, Foresight News
O mercado de criptomoedas sofreu uma forte liquidação neste fim de semana. O Bitcoin caiu quase 20% das 16h de sexta-feira às 7h de segunda-feira, caindo de US$ 63.356 para US$ 51.026. O Ethereum teve um desempenho ainda pior, caindo mais de 30%, de US$ 3.307 para US$ 2.234 (nota: o fuso horário do autor nos EUA está 12 horas atrasado em relação ao horário de Pequim). Até agora, o mercado de criptomoedas teve um certo grau de recuperação.
É claro que as criptomoedas não são os únicos mercados em queda.
Os mercados de capitais globais estão abalados por uma recessão económica e por preocupações geopolíticas crescentes. No Japão, o Nikkei acaba de ter o seu pior dia desde 1987, caindo mais de 12%. Nos EUA, os futuros da Nasdaq caíram mais de 4% e o índice de volatilidade VIX subiu 100% desde sexta-feira.
Se você é como a maioria dos investidores em criptomoedas, você passa por fortes oscilações de emoção, medo ou desespero. Para muitas pessoas, a emoção mais chocante é a raiva.
“As criptomoedas não são uma proteção contra a incerteza global?
Eu sinto o mesmo. Mas na minha experiência de gerenciamento de fundos de criptomoeda em tempo integral há mais de seis anos, uma coisa que me preocupa mais é a oportunidade.
Lições da liquidação da COVID-19
A última queda semelhante no mercado ocorreu em 12 de março de 2020. Naquele dia, o mundo percebeu que a pandemia da COVID-19 teria um grande impacto.
Caso você tenha esquecido, deixe-me lembrá-lo: foi um caos.
Em 12 de março, o Dow Jones Industrial Average caiu 2.353 pontos, a maior queda diária desde 1987. As ações de tecnologia e de commodities caíram acentuadamente. Todos pensávamos que a economia global estava a chegar ao fim. Na manhã seguinte, o presidente declarou emergência nacional.
O Bitcoin sofreu o maior declínio de todos os ativos, caindo 37%, de US$ 7.911 para US$ 4.971. Foi um mergulho emocionante que eliminou os ganhos de um ano em 24 horas.
A sensação na época era que isso poderia ser o nosso fim. A mídia afirmou que o Bitcoin falhou no teste como ativo de hedge.
Então algo incrível aconteceu. O Bitcoin começou a subir à medida que os líderes globais tomavam medidas para estabilizar a economia (reduzindo as taxas de juro, imprimindo dinheiro). Um ano depois, o Bitcoin era negociado a US$ 57.332, um ganho de mais de 1.000%.
Em retrospecto, 12 de março de 2020 não foi um dia que valesse a pena entrar em pânico. Este é o melhor momento para comprar Bitcoin em uma década.
Em retrospectiva, é fácil perceber porquê. O Bitcoin não mudou fundamentalmente devido à epidemia de COVID-19. O número máximo de Bitcoins (21 milhões) foi o mesmo em 11 e 12 de março. No dia 11 de março, você não precisará depender de nenhum banco, governo ou empresa para armazenar sua riqueza em Bitcoin, e o mesmo acontecerá no dia 12 de março.
Ao mesmo tempo, a nova epidemia da coroa também acrescentou mais razões para a ascensão do Bitcoin a longo prazo. Mostra que os bancos centrais intervirão para salvar a economia ao primeiro sinal de problemas. Demonstra as limitações das instituições centralizadas. Isso nos lembra que o futuro será mais conectado e digital.
Estas mudanças indicam que a importância do Bitcoin continuará a aumentar, e não a diminuir. No longo prazo, isso é verdade.
Eu vi a mesma coisa hoje.
As razões para esta quebra do mercado
Não quero perder muito tempo analisando o que causou a atual retração do mercado. Resumindo: Os fracos dados económicos dos EUA divulgados na sexta-feira alimentaram receios de uma desaceleração económica global. Isto provocou pânico na Ásia, com o rápido desenrolar das carry trades em ienes – uma estratégia concebida para tirar partido dos diferenciais de taxas de juro entre moedas – fazendo com que as ações japonesas caíssem acentuadamente. Além disso, as preocupações sobre os riscos geopolíticos no Médio Oriente também estão a crescer, com o Irão a ameaçar atacar Israel.
Estes eventos coincidiram com um desenvolvimento negativo peculiar no mercado de criptomoedas, com um grande formador de mercado (Jump Trading) enfrentando problemas e um grande número de posições sendo forçadas a liquidar.
Tudo isto ocorreu durante um fim de semana de verão de baixa liquidez, exacerbando ainda mais o declínio.
Mas veja o que acontece a seguir: estamos prestes a ver uma repetição do manual da COVID-19.
O mercado futuro de fundos federais já está precificando uma resposta agressiva. Há uma semana, o presidente do Fed, Jerome Powell, minimizou a necessidade de um corte nas taxas este ano, com os mercados a apostarem numa probabilidade de apenas 11% de um corte de 50 pontos base nas taxas na reunião de Setembro do Fed. Hoje, o mercado elevou essa probabilidade para 98%. Alguns estão até a pedir um “corte de emergência nas taxas” antes da reunião de Setembro.
Probabilidade da taxa de juros alvo para a reunião do Fed de 18 de setembro de 2024. Fonte: CME Fedwatch. Dados de 5 de agosto de 2024.
Então, a impressora monetária realmente virá? Se a história servir de guia, a resposta é sim. Aconteceu durante a COVID-19, aconteceu depois da crise do euro de 2010, aconteceu em 2008. Poderá acontecer novamente se os acontecimentos deste fim de semana conduzirem a uma verdadeira turbulência económica.
O que prestar atenção no futuro
No curto prazo, a questão principal é se o mercado de criptomoedas atingiu o fundo do poço. Uma correção acentuada no mercado de criptomoedas poderia se repetir, criando um ciclo descendente. Isto porque, à medida que os preços caem, os traders alavancados enfrentam chamadas de margem e são forçados a vender. Vimos mais de mil milhões de dólares em liquidações de futuros e não está claro se atingimos o fundo do poço.
Além disso, a saúde das empresas do ecossistema criptográfico precisa ser monitorada. Como vimos na crise de 2021, oscilações muito bruscas podem esmagar empresas com balanços sobrealavancados. Já existem rumores de que pelo menos um formador de mercado (Jump Trading) está enfrentando desafios que podem estender a tendência de baixa caso ocorra contágio.
Eu também observaria os fluxos de ETFs para ver se os investidores em ETFs aproveitam esse retrocesso para vender ou comprar mais. Esses três fatores determinarão em grande parte para onde iremos no curto prazo.
Mas meu verdadeiro conselho é ignorar os fatores de curto prazo e focar no longo prazo. O Bitcoin é um ativo volátil, com grandes altos e baixos. Sempre foi assim e continuará a ser assim. O momento atual provou mais uma vez a insensatez de cronometrar o mercado.
Trazer uma mentalidade de mesa de negociação para a criptografia é um erro. Você está investindo em uma mudança que ocorre uma vez a cada geração na forma como as moedas mundiais funcionam. Resista à tentação de se concentrar nos preços intradiários e, em vez disso, concentre-se no próximo destino do Bitcoin, daqui a cinco ou dez anos.
Quando você conseguir seu primeiro emprego em Wall Street, eles lhe dirão que as quatro palavras mais caras em finanças são “Desta vez é diferente”.
Historicamente, sempre que vemos um pânico económico global como este, as criptomoedas inicialmente caem, mas depois aumentam no ano seguinte. Talvez desta vez seja realmente diferente, mas não apostaria nisso. Na verdade, aposto que o roteiro se repetirá.
