Autor: MASON NYSTROM

Compilado por: Shenchao TechFlow

O superpoder das criptomoedas é a criação de novos ativos e mercados.

Portanto, um dos modelos de negócios mais comuns e bem-sucedidos em criptomoedas é o modelo de troca. Isso não é surpreendente se você já está no mercado de criptomoedas há algum tempo, mas acho que esse modelo é frequentemente subestimado ao avaliar empresas e protocolos de criptografia.

As bolsas podem aparecer em vários cenários, mas normalmente criam uma plataforma de negociação para um determinado ativo ou serviço e fornecem um mecanismo para processar essas transações.

Agora, tento me perguntar: como esse protocolo ou negócio pode se tornar uma exchange? Para algumas empresas isto é muito óbvio, mas para outras requer alguma imaginação.

Uma regra geral é: quanto mais próximo o aplicativo estiver de uma exchange, maior será a probabilidade de um aplicativo inicial se transformar em uma exchange. Isto é intuitivo para aplicações que realizam transações (por exemplo, trocas), mas é igualmente verdadeiro para aplicações que estão em uma posição privilegiada na pilha (por exemplo, no fluxo de valor) ou que começam como um produto SaaS, mas podem evoluir para um produto SaaS. plataforma com um mercado forte.

As exchanges são adequadas para desenvolvimento nos seguintes cenários:

  • Novos ativos aparecem na cadeia

  • O aplicativo controla a distribuição e pode introduzir comportamento de transação

  • Surgem novos serviços que afetam o estado valioso da cadeia ou estão relacionados a transações

  • Os jogos criptográficos controlam sua própria emissão de ativos e têm uma economia aberta

  • A plataforma do desenvolvedor pode introduzir mercados de serviços ou casas de leilões para transações

Quando um novo ativo aparece na cadeia

Este é o cenário mais provável e óbvio para exchanges. Coinbase cria um mercado para Bitcoin. Os primeiros players, como o Etherdelta, demonstraram demanda de mercado para a negociação de tokens de cauda longa, embora o concorrente posterior Uniswap tenha se tornado o local dominante. O mesmo se aplica a ativos recém-criados, como NFTs (por exemplo, Superrare, Opensea) e ativos derivativos, como stablecoins (por exemplo, Curve) e contratos perpétuos (por exemplo, Deribit, dydx, etc.).

É claro que nem todas as exchanges são bem-sucedidas ou possuem fossos semelhantes. Alguns novos ativos, como ERC 1155 ou números de série Bitcoin, são mais adequados para serem atendidos por bolsas existentes (por exemplo, Magic Eden) do que por bolsas emergentes. As bolsas baseadas em novos ativos são normalmente mais defensáveis ​​quando têm efeitos de rede de liquidez, controlam a distribuição dos utilizadores finais ou são emitentes privilegiados do ativo subjacente que negociam.

Controle aplicativos distribuídos

Em geral, controlar a distribuição pelo usuário final permite que os aplicativos sejam atualizados para exchanges. Phantom e MetaMask são carteiras, mas o surgimento dos MetaMask Swaps transforma todas as carteiras em exchanges. Os bots do Telegram são exchanges, mas ficam em um local mais conveniente para os usuários – suas mensagens diretas. Aplicativos sociais como Farcaster, Lens e Unlonely oferecem recursos de negociação integrados para troca de ativos – como tokens meme, NFTs, pontos e muito mais – em pontos de distribuição. Da mesma forma, os flashes de Solana agora fornecem um modelo para qualquer aplicativo implementar transações no aplicativo e se tornar uma troca.

No futuro, espero que mais aplicativos focados em distribuição ofereçam transações no aplicativo utilizando primitivos semelhantes a piscadas de Solana, quadros Farcaster ou ações de abertura de lente. Historicamente, os aplicativos web2 foram forçados a direcionar os usuários para outras plataformas para transações, mas agora o blockchain pode fornecer transações no ponto de distribuição, o que significa que todos os aplicativos podem se tornar mercados.

Mercado para novos serviços

Os prestadores de serviços que afectam o estado da cadeia de valor ou estão de alguma forma relacionados com transacções têm a capacidade de se tornarem bolsas. Por exemplo, os oráculos introduzem dados externos (como dados de preços de ações) na cadeia, o que pode afetar os preços de outros ativos na cadeia, desencadear liquidações ou levar à arbitragem, criando assim instâncias de Oracle Extractable Value (OEV). Provedores Oracle como Pyth entram no modelo de troca criando leilões que agrupam transações com atualizações do Oracle e permitem que as pessoas paguem uma taxa pelo processamento prioritário das transações. Os serviços de ponte e de interoperabilidade entre cadeias atuam naturalmente como bolsas, controlando os preços dos ativos de maneira semelhante.

Ainda mais emergentes são os mercados e serviços à prova de ZK que devem ser submetidos na rede. Portanto, os mercados de prova ZK (como Gevolut) e agregadores (como Nebra) terão que competir com transações e outros geradores de prova pelo escasso espaço de bloco. Embora o campo dos serviços de prova esteja a crescer, os principais fornecedores beneficiarão de economias de escala (mais provas → mais agregação → provas mais baratas – mais provas), o que poderá tornar o mercado para estes serviços trocas valiosas.

Jogos criptográficos

Uma diferença significativa entre os jogos Web2 e Web3 é a mudança para uma economia aberta com ativos transferíveis. Como os jogos criptográficos como o Axie muitas vezes controlam a emissão e a velocidade dos ativos (por exemplo, a taxa de rotatividade), eles poderiam verticalizar suas próprias bolsas no jogo ou atuar como corretores de ativos. Isso naturalmente oferece oportunidades para que os jogos web3 introduzam serviços de troca.

Plataforma de desenvolvedor como mercado ou casa de leilões

A situação é um pouco menos óbvia para as plataformas de desenvolvimento, mas estas beneficiam de economias de escala e ocupam uma posição privilegiada na pilha que as mantém próximas das transações.

Os provedores de rollup como serviço (RaaS), como Conduit e Caldera, também têm a capacidade de se conectar ao fluxo de valor criando seus próprios ordenadores fragmentados que se tornam pontos focais de pedidos de transações para a cadeia apoiada por RaaS. Embora os ordenadores compartilhados certamente possam solicitar blocos por conta própria, eles também podem leiloar transações e capturar MEV (Miner Extractable Value).

Outra peça central da infraestrutura do desenvolvedor são os provedores de carteira como serviço (ou seja, Dynamic, Crossmint, Privy) que conectam os fundos do usuário em diferentes aplicativos, proporcionando uma experiência fixa ao usuário e ao desenvolvedor. Com esse aprisionamento, os provedores de WaaS oferecem transações no aplicativo, trocas de entrega e retirada e, possivelmente, funcionalidade semelhante de plug-in de troca de carteira.

À medida que a criptoeconomia se desenvolve e todos os ativos se movimentam na cadeia, sem dúvida veremos o surgimento de mais exchanges.