Autor: hyphin, Onchaintimes Tradução: Golden Finance xiaozou;
As sementes lançadas no ano passado num clima de incerteza começam finalmente a dar frutos. Os investidores de varejo mostraram suas cartas a todos, mas ninguém sabe quais cartas o capital de private equity tem em mãos. Em que resultado eles estão apostando? Desde a última vez que o Bitcoin foi negociado a preços como agora, o capital de private equity foi queimado pelo entusiasmo excessivo. A estratégia será diferente desta vez?
1. Introdução
Independentemente das condições de mercado, o financiamento nunca irá parar completamente porque o motor criativo da indústria criptográfica é suficientemente eficiente para recompensar aqueles que o apoiam financeiramente. No entanto, a positividade depende muito das previsões. Historicamente, as condições promissoras tendem a atrair capital na fase inicial porque as recompensas potenciais superam em muito os riscos associados. Para muitos espectadores, a presença crescente destas entidades com fins lucrativos é um sinal de que a festa começou ou que está prestes a começar. É claro que estamos em um mercado altista há algum tempo e a fortaleza é de fácil acesso. Diante disso, podemos prever que o financiamento cumulativo excederá ou pelo menos estará próximo das normas do ciclo anterior.
O gráfico abaixo mostra a situação do financiamento em 2024: valor acumulado mensal do financiamento em 2024 em comparação com a média de quatro anos.
É seguro dizer que essas expectativas optimistas foram testadas pela realidade, uma vez que o indicador mensal deste ano está bem abaixo da sua média de quatro anos. Comparados com 2018, 2021 e 2022, estes números são apenas uma gota no oceano da era das taxas de juro zero e do dinheiro barato. Embora os dados financeiros divulgados não sejam dignos de uma análise mais atenta, sugerem que, à medida que transitamos para o novo normal, as hipóteses de garantir um capital inicial significativo diminuíram significativamente, uma vez que a actividade parece ter evaporado. No entanto, o número de rondas de financiamento para projetos investidos é, na verdade, superior à média.
O gráfico abaixo mostra a frequência de financiamento em 2024: rodadas mensais de financiamento em 2024 em comparação com a média de quatro anos.
A distribuição dos anúncios de financiamento acelerou significativamente antes de o preço do Bitcoin atingir os máximos históricos, sugerindo que as pessoas estavam ativamente envolvidas nos bastidores no lançamento das operações. Grande parte deste aumento deve-se à entrada em massa de jogadores marginalizados no mercado, participando em mais rondas do que o habitual. No entanto, a atividade diminuiu lentamente e o verão tem sido historicamente bastante pacífico.
Aqui está uma olhada na participação no financiamento (2021-2024): Crie gráficos interativos, responsivos e bonitos - sem necessidade de código.
É verdade que o cheque médio emitido para um fundador definitivamente não é tão grande quanto costumava ser, o que exige que os desenvolvedores sejam mais cuidadosos e gerenciem sua taxa de consumo com sabedoria para levar com sucesso os produtos que estão construindo para o próximo nível.
2. Emoção/posicionamento
Através de conhecimentos sobre a actual situação financeira, podemos avaliar com confiança que o capital de risco terá algum potencial de valorização num futuro imprevisto. Embora o tamanho do financiamento possa não transmitir muita confiança, o apetite pelo risco pode. O financiamento pode ser direcionado a diferentes estágios de desenvolvimento da empresa, e cada estágio tem suas próprias considerações e faixas de valores padrão do setor.
Ao classificar os tipos de investimento pelas suas características individuais, podemos atribuir-lhes uma pontuação de risco aproximada. Isto permite-nos medir amplamente a tolerância global ao risco de todas as partes, determinando assim a confiança de que as tendências continuarão ou mudarão, quantificando a sua propensão colectiva para se envolverem em actividades especulativas.
O sentimento mostrado em nosso gráfico será representado por uma métrica composta, calculada pela adição de pontuações ponderadas baseadas em frequência e volume usando os valores que determinamos anteriormente.
Valores mais baixos do índice composto indicam tendências defensivas, enquanto valores mais elevados indicam tendências ofensivas. As mudanças entre essas posições podem ser determinadas se o valor do indicador composto excede a média (linha tracejada verde no gráfico).
Abaixo está o sentimento de financiamento (2021-2024): O gráfico mostra o sentimento do capital de risco, com base nas tendências de participação em financiamentos de maior risco, utilizando valores normalizados (menor = defensivo; maior = ofensivo). As pontuações de financiamento são determinadas pelos fatores de risco percebidos do tipo de financiamento, que são então usados para calcular as pontuações de frequência e valor. O indicador compósito é a soma destes dois valores ponderados.
Embora seja uma generalização, o gráfico fornece uma visão interessante de como o posicionamento e os investimentos evoluíram ao longo do tempo. No ciclo anterior, o baixo montante de financiamento e a elevada pontuação de frequência de financiamento conduzirão a um indicador composto relativamente moderado, com um grande montante de fundos a fluir principalmente para financiamento de séries de elevada avaliação. Muitas empresas bem capitalizadas estão a fazer apostas significativas na indústria, investindo em infra-estruturas e produtos institucionais. Esse sentimento começou a mudar no final da actual recuperação, com o financiamento mais arriscado e na fase inicial a tornar-se mais proeminente à medida que os investidores se concentravam mais na incubação de projectos emergentes, mantendo ao mesmo tempo compromissos conservadores. Uma mudança no ritmo de financiamento pode ser observada por volta do último trimestre de 2022, onde ocorreram financiamentos individuais em grande escala durante o colapso da FTX e o futuro das criptomoedas foi questionado. Após a capitulação desastrosa e a formação de um fundo de mercado, o capital privado apostou e expandiu significativamente o apoio financeiro às empresas em desenvolvimento até ao quarto trimestre de 2023. Posteriormente, maiores vendas de colocações privadas e uma série de financiamentos estratégicos assumiram o centro das atenções. Esta tendência continuou durante grande parte do ano, resultando em declínio nas pontuações de frequência, apesar da atividade recorde. Isto mostra que os investidores são mais cautelosos na alocação de investimentos, avaliam cuidadosamente e preferem investimentos mais seguros.
3. Análise de financiamento
Foi um ano difícil para a maioria das altcoins, com apenas algumas superando os principais ativos. Mesmo aqueles que recebem tokens com desconto não estão imunes, uma vez que o potencial negativo para investimentos mais especulativos provou ser um poço quase sem fundo. Escolher o nicho certo é mais importante do que nunca. Para obter uma visão geral dos fluxos de financiamento e filtrar as narrativas mais populares, podemos analisar o montante angariado por categoria. Por uma questão de consistência, todas as empresas de mineração de Bitcoin de capital aberto estão excluídas. Vale ressaltar que nem todos os financiamentos possuem valores específicos, portanto a composição real pode variar um pouco.
O interesse de investimento diminuiu inegavelmente em comparação com o ano passado, com algumas indústrias tradicionais anteriormente negligenciadas ganhando mais força ao lado de novas áreas à medida que os financiadores adoptam uma abordagem ecológica e infra-estrutural mais ampla. Isto apoia ainda mais a ideia de que os riscos estão a ser cuidadosamente avaliados e a exposição a narrativas recém-formadas ou reemergentes é limitada.
Concentrando-se nas partes populares, a infraestrutura destaca-se legitimamente como uma espinha dorsal da indústria, com projetos como o EigenLayer abrindo caminho para novos primitivos e gerando muito valor económico e atividade. Inesperadamente, vários locais de negociação e serviços financeiros destinados a expandir os negócios existentes e a lançar novos produtos adaptados a instituições e utilizadores comuns também receberam financiamento generoso. A última vez que houve um foco sério neste segmento do mercado foi em 2021, quando os esforços para iniciar e racionalizar os rendimentos atingiram um nível mais alto. Para outros projetos na tabela, os montantes de financiamento diminuíram ou permaneceram relativamente estáveis em comparação com o ano passado, deixando apenas algumas observações dignas de nota.
Maiores arrecadações de fundos em 2024
A figura abaixo mostra os maiores financiamentos em 2024: classificação por valor acumulado de financiamento até o momento e suas respectivas categorias.
(1) Recuperação de L1 e L2
Após algumas rodadas de financiamento de alto nível, o espaço de investimento em blockchain está mais uma vez no centro das atenções. Apesar da saturação do mercado L1, empresas como Monad (225 milhões de dólares) e Berachain (100 milhões de dólares) receberam grandes injeções de liquidez, semelhantes às de 2022. O investimento total no sector quase triplicou em relação ao ano passado. O Rollup também partilhou este sucesso, com o seu financiamento cumulativo ligeiramente superior ao da cadeia base, devido a novos desenvolvimentos interessantes no espaço do rollup. Embora as soluções Ethereum L2, ou soluções que aproveitam a tecnologia subjacente do Ethereum, tenham sido o centro das atenções, máquinas virtuais alternativas e implantações em cadeia estão mostrando sinais de interesse crescente. Bitcoin e Solana são excelentes exemplos.
(2) A ascensão das redes sociais
Embora as plataformas sociais descentralizadas já existam há algum tempo, têm lutado para ganhar uma grande base de utilizadores e atrair financiamento significativo. O maior desafio que essas plataformas enfrentam é a conversão de usuários do Twitter, que continua sendo o verdadeiro centro de discussão no espaço das criptomoedas. No entanto, o Farcaster, lançado no final de 2023, tem sido um enorme sucesso, arrecadando US$ 150 milhões em uma rodada da Série A de US$ 1 bilhão liderada pela Paradigm, depois de atingir quase 40.000 usuários ativos diários.
(3) Contribuição ecológica
Ethereum e as suas recentes soluções de expansão têm sido um importante centro de investimento em ecossistemas, mas o seu domínio está a diminuir de ano para ano, com ecossistemas emergentes a oferecer uma riqueza de oportunidades menos comuns em ambientes maduros e estabelecidos.
A maioria dos fluxos está integrada em Ethereum, Bitcoin e Solana, deixando outras cadeias lutando para competir. Em comparação com o ano anterior, o status de Solana melhorou, com um fluxo de usuários ativos com endereços exclusivos, enormes volumes de transações e a popularidade de suas máquinas virtuais. O mesmo não pode ser dito do Bitcoin, que não conseguiu manter o ímpeto e foi ultrapassado por Solana, em parte devido à mudança de foco da operação de mineração. Apesar disso, o ecossistema Bitcoin está se desenvolvendo rapidamente e, até certo ponto, ainda está em sua infância.
4. Conclusão
Apesar da evolução favorável dos preços do Bitcoin e da força das instituições participantes, o financiamento acumulado foi surpreendentemente baixo, melhorando apenas ligeiramente em relação ao ano anterior. A atividade disparou brevemente, mas desde então caiu abaixo da média, refletindo padrões sazonais. Até agora, o sentimento do mercado tem sido relativamente negativo e o capital de risco ainda está atento. Faltando quatro meses para o Ano da Cobra, o Bitcoin ainda tem muito tempo para estabelecer um intervalo e mostrar uma direção clara. Um claro rompimento de alta, juntamente com o fato de as altcoins finalmente se tornarem seguras para compra novamente, devem dar luz verde para uma participação mais arriscada.
