Autor: Goodalexander
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Estou otimista em relação ao Ethereum. Não creio que as expectativas atuais em relação aos ETFs reflitam a procura subjacente dos family offices e dos clientes ESG/europeus da Blackrock que procuram expandir os centros de dados a nível global para resolver os problemas de gestão da pegada de carbono colocados pela IA.
Gráfico atual de ETH/BTC
O gráfico acima mostra a tendência de longo prazo do ETHBTC
O ETH/BTC está em um estado de forte liquidação desde a mania da ICO de 2021. A mínima do ETHBTC naquele momento estava em torno de 0,052.
O ETH/BTC tentou sair do canal de tendência de baixa com a notícia do lançamento do ETF, mas falhou, pois o IBIT continuou a ver entradas aceleradas enquanto Trump e outros políticos de alto nível anunciavam seu apoio ao Bitcoin.
Se o ETH/BTC ultrapassar 0,056, os analistas provavelmente interpretarão o sucesso do lançamento em termos de ação do preço, em vez de se concentrarem nos números de “tráfego”, uma vez que o que realmente importa às pessoas é o preço.
Um artigo da Bloomberg mencionou que o ETH/BTC poderia “saltar 90%” após a aprovação do ETF. Se for verdade, isso colocaria o ETHBTC acima dos máximos da ICO de 2021. Sou cético em relação a essa afirmação, dependendo da sensibilidade do ETH ao BTC, mas acho que o ETHBTC pode atingir 0,07.
Aos preços atuais do BTC, isso equivale a cerca de US$ 4.600 em ETH/USD.
Expectativas e tráfego
Em relação às expectativas de tráfego. O Citi espera US$ 6 bilhões, Wintermute espera US$ 4 bilhões e a Bloomberg espera 10-15% do tráfego de Bitcoin. Supondo que os fluxos de Bitcoin no primeiro ano sejam de US$ 25 bilhões, o limite superior seria de US$ 3,75 bilhões, mas os analistas estão atualmente interpretando o nível de fluxo como US$ 2 bilhões. Acho que é seguro dizer que US$ 4 bilhões é onde estão as expectativas de entrada anual.
O IBIT, o ETF Ishares Bitcoin, tem atualmente US$ 22,7 bilhões em ativos – em comparação com US$ 13,2 bilhões do ETF Ishares Silver, apesar de existir apenas há meio ano. O mercado de prata vale US$ 1,7 trilhão, enquanto o mercado de Bitcoin vale US$ 1,3 trilhão, embora o Bitcoin tenha mais liquidez, juros e ativos sob gestão. Se Judas conhecesse o padrão Bitcoin, nossos preços de negociação seriam mais altos. Para ser honesto, a liquidez global do Bitcoin torna-o mais líquido do que o dólar da Nova Zelândia (uma moeda do G10), o que aumenta significativamente as suas propriedades como moeda. Levando esses fatores em consideração, uma ultrapassagem do Bitcoin sobre a prata é bastante razoável, o que nos daria um ganho de aproximadamente 30-40% em relação aos preços atuais.
As pessoas estão otimistas desde maio, desde a aprovação do ETF ETH
O IBIT prova a importância dos cripto ETFs, mas as pessoas estão otimistas em relação ao ETHE desde maio e estão cansadas do aumento agressivo nas negociações SOLETH, que normalmente gera mais taxas do que a cadeia ETH.
Mas o investidor médio não conhece o SOLETH, e a questão é qual será o desempenho do interesse no ETH puro em comparação com um ETF BTC.
De acordo com o Google Trends, podemos esperar atingir 20-30% do interesse total.
O gráfico acima mostra as tendências recentes do Google, argumentando que poderíamos realisticamente atingir 20-30% dos juros totais (ou até mais se a ETH realmente subir, como vimos no momento da aprovação em maio).
Rastreamento de dados internos (tráfego de rede, termos relacionados)
Como o Ethereum (ETH) tem mais casos de uso, seu potencial de “narrativa” associado também é maior. O rastreamento de dados internos mostra que uma faixa razoável de penetração da ETH para o investidor médio está entre 20-60%, dependendo em grande parte do uso.
Indo mais fundo no motivo pelo qual esse número é tão alto – há muitos aplicativos desenvolvidos no Ethereum. Durante a corrida de touros do NFT, o rastreamento de dados do ETHBTC atingiu 60%.
Por fim, use a API Claude para realizar uma simulação rápida para estimar a relação de capitalização de mercado do Ethereum em relação ao Bitcoin.
A resposta convergiu de forma muito consistente para 45% em 10 execuções. Essa seria uma estimativa de alto nível. Observe que o valor de mercado atual do ETHBTC está em torno de 32%.
Então, basicamente, acho que o IBIT poderá atingir US$ 30 bilhões até o final do ano. A estimativa de baixo custo para o ETH é de 20%, o que lhe daria um valor de mercado de US$ 6 bilhões, que é a estimativa “agressiva” de alto luxo do Citi. Portanto, mesmo com base no rastreador de dados do investidor médio, acho que as expectativas são baixas o suficiente para que a ETH ainda seja investível, mesmo que tenha um desempenho inferior nos primeiros dias - o que nos leva a
fatores complexos
Trump falará na conferência Bitcoin
Trump falará na conferência Bitcoin ao lado de Snowden, Russell Brand, Cathie Wood, Michael Saylor e outros. Mesmo que estes indivíduos não estejam diretamente ligados a Trump, alguns deles poderão deixar os investidores institucionais inquietos. Muitos senadores republicanos também falarão na conferência Bitcoin.
Então – por um lado, esta reunião pode reduzir o interesse na ETH, que é negativo no curto prazo.
Mas do lado positivo, esta reunião poderia transformar o Bitcoin em um ativo de direita – o que seria positivo para a ETH do ponto de vista do fluxo de fundos.
A ascensão de Harris e a politização do Bitcoin
As probabilidades de Trump caíram no mercado desde que Harris “assumiu” os assuntos de Biden, com o Predictit negociando de um máximo de 70 para os atuais 59, um dos níveis mais altos de sempre para Trump no mercado de probabilidades.
The New York Times sobre Kamala Harris: “Quando a Sra. Harris concorreu à presidência em 2020, seu plano climático previa um aumento de gastos de US$ 10 trilhões ao longo de uma década e um preço para o carbono, com os lucros retornados diretamente às famílias. Os economistas dizem que um imposto sobre o carbono. é a maneira mais eficaz de fazer com que a indústria reduza a poluição."
Ela também apoia a proibição do fracking, à qual Biden se opõe. Fracking é uma técnica que injeta água e produtos químicos no solo em alta pressão para extrair petróleo ou gás natural de difícil acesso.
Extrapolando logicamente, Harris tem um impacto significativo tanto na expansão do déficit quanto na redução do consumo de energia, o que é muito prejudicial para o negócio de mineração de Bitcoin.
narrativa energética institucional
Isso fornece a base para um argumento otimista importante para o Ethereum. Bitcoin tem muita fome de poder. Se o fracking for proibido, como defendeu Harris (o que Biden não apoiou), isso poderá colocar uma enorme pressão sobre a rede energética. Embora você possa argumentar a favor do uso de energia renovável, a maioria das instituições não a aceita. Lembre-se, não são os fatos que importam, são as percepções.
Goldman Sachs espera que a IA aumente significativamente a demanda por eletricidade
O gráfico da Goldman Sachs prevê biliões de dólares em despesas de capital, sendo necessário 1 bilião de dólares só na Europa para fazer face aos custos de electricidade.
Acrescente a isso o fato de que o crescimento do hashrate do Bitcoin estagnou trimestralmente após o halving, e você terá uma boa narrativa. Os mineiros estão essencialmente a vender a descoberto os preços da electricidade, o que poderia tornar o Bitcoin menos seguro ao longo do tempo e também poderia forçá-los a vender as suas participações em Bitcoin para pagar o aumento dos custos de electricidade. Isso também explica sua expansão no negócio de data centers de IA.
Alteração percentual da média móvel de 84 dias da taxa de hash do Bitcoin (Nota: recentemente a taxa de hash começou a se recuperar, o que é bom para o BTC)
Ao mesmo tempo, a oferta de Ethereum diminuiu ligeiramente desde a fusão do Ethereum para passar para a Prova de Participação, conforme mostrado no gráfico abaixo.
Este gráfico é fundamental para provar que a prova de participação do Ethereum pode gerar ativos “escassos” sem consumir eletricidade. Idealmente, gostaríamos que este gráfico apresentasse uma tendência descendente em vez de permanecer estável, mas essa é a realidade.
Esta não é uma ideia nova, um sentimento partilhado pela gestora de fundos de Soros, Dawn Fitpatrick.
Por fim, vale ressaltar que Blackrock tem falado sobre questões climáticas nos últimos 3 anos. Possui uma grande base de ativos europeus.
para concluir
Penso que nas próximas semanas haverá muito entusiasmo nos meios de comunicação social em torno de Kamala Harris e uma atenção crescente ao seu plano climático de 10 biliões de dólares, à sua defesa da proibição do fracking e ao foco na IA e nos custos de electricidade associados. Como essas narrativas influenciarão as mentalidades institucionais, e a Blackrock está bem posicionada do ponto de vista do marketing – acho que a ETH se tornará a “criptomoeda dos democratas”. A ETH receberá fluxos dessas instituições “sensíveis ao clima” – muitas das quais são hostis a Donald Trump, mas também vêem a inevitabilidade política da flexibilização quantitativa e da desvalorização monetária necessária para o investimento climático em grande escala.
Além disso, é mais provável que estes grandes fluxos institucionais ocorram, uma vez que os próprios ETFs reduzem o risco de custódia de activos. O que foi dito acima é a minha opinião (divulgação: possuo ETH, isto não é um conselho de investimento).
