Na segunda-feira, horário local dos Estados Unidos, chegou uma grande notícia! De acordo com documentos regulatórios e anúncios de empresas relevantes, a SEC dos EUA aprovou oficialmente a listagem e os pedidos de negociação de várias empresas para ETFs à vista Ethereum! O ETF spot Ethereum entra em vigor e os formulários 424(b) estão sendo lançados. Agora está tudo pronto, basta aguardar a estreia do ETF relevante às 9h30 ET de terça-feira (21h30, 23 de julho, horário de Pequim)!
O primeiro lote de emissores solicitando ETFs à vista da Ethereum fez sua grande estreia:
O ETF BlackRock Spot Ethereum cobra 0,25% (0,12% sobre os primeiros US$ 2,5 bilhões ou 12 meses) e tem o símbolo ETHA;
As taxas do ETF Fidelity Spot Ethereum são de 0,25% (sem taxas de administração para todo o ano de 2024) e o símbolo é FETH;
O ETF Bitwise Spot Ethereum tem taxas de 0,2% (0% sobre os primeiros US$ 500 milhões ou primeiros 6 meses) sob o símbolo ETHW;
O ETF 21Shares Spot Ethereum cobra 0,21% (0% sobre os primeiros US$ 500 milhões ou 12 meses), ticker GETH;
O ETF VanEck Spot Ethereum cobra 0,2% (0% sobre os primeiros US$ 1,5 bilhão ou 12 meses) sob o símbolo ETHV;
O ETF Invesco Galaxy Spot Ethereum tem taxas de 0,25% e o ticker é QETH;
Franklin Spot Ethereum ETF cobra 0,19% (0% sobre US$ 10 bilhões antes de 31 de janeiro de 2025), ticker EZET;
Taxas de ETF Ethereum Spot em tons de cinza de até 2,5%, símbolo ETHE;
O ETF Grayscale Ethereum Mini Trust tem taxas de 0,15% e o símbolo é ETH.
Vale a pena focar nisso, assim como o GBTC da Grayscale, a Grayscale converterá o existente Grayscale Ethereum Trust ETHE em um ETF, e ainda continuará a taxa anterior de até 2,5%! Em outubro do ano passado, a Grayscale se inscreveu em conjunto com a NYSE Arca para converter o Ethereum Trust Fund da Grayscale em um ETF spot Ethereum.
De acordo com dados do site oficial da Grayscale, o ETHE Trust foi criado em dezembro de 2017, listado em junho de 2019 e listado como ETF em 23 de julho. Atualmente, a ETHE detém 2,63 milhões de ETH. Devido ao seu estabelecimento anterior, o custo médio de manutenção da ETH em tons de cinza é de apenas algumas centenas de dólares. Além disso, após a conversão do ETHE em ETF, a taxa de comissão permaneceu em 2,5%. Algumas opiniões apontam que, como a ETHE atuava anteriormente como um trust, nenhum resgate foi permitido durante o período e houve um período de lock-in de 6 meses. Somado às altas taxas, 10 vezes maiores que as dos concorrentes, isso será. conduzirão inevitavelmente a saídas significativas!
Embora a escala de cinza tenha introduzido deliberadamente o ETF Grayscale Mini Trust para evitar o fluxo de fundos (a taxa foi significativamente reduzida de 0,25% para 0,15% e os primeiros 6 meses são gratuitos, atualmente é o ETF com a taxa mais baixa) , mas ainda é difícil escapar da possibilidade de que haja um dilema de pressão de venda como esse depois que o GTBC abriu o capital!
Opinião: A pressão de venda da ETHE não será tão grande quanto a do GBTC
O ETHE Trust foi lançado em 2019. Assim como o GBTC, é um dos primeiros fundos vinculados à ETH a aparecer no mercado dos EUA. Anteriormente, como um fundo fechado, a estrutura única da ETHE fazia com que o preço do fundo fosse por vezes superior e por vezes com desconto em comparação com o valor patrimonial líquido, criando assim certas oportunidades de arbitragem. No entanto, devido a uma série de falências anteriores, como FTX e DCG, trustes como o GBTC já foram duramente criticados pelo mercado como “culpados de bolhas e colapsos institucionais”.
Além disso, em comparação com os produtos fiduciários, os ETF são mais transparentes, mais líquidos, têm limiares mais baixos, têm riscos de resgate mais baixos e são mais facilmente aceites pelos gestores de fundos mútuos e fundos de pensões, pelo que são naturalmente mais populares no mercado. Por esta razão, embora outras instituições tenham solicitado ETFs à vista de criptoativos, produtos fiduciários como o GBTC e o ETHE da Grayscale optaram por converter em produtos ETF, a fim de evitar serem gradualmente marginalizados.
Você sabe, depois que o GBTC foi convertido com sucesso em um ETF à vista de Bitcoin, a pressão de venda durou mais de um mês. Portanto, o mercado também está preocupado com potenciais saídas em grande escala após a listagem da ETHE.
Os dados da Farside Investors mostram que, desde 22 de julho, o GBTC tem sido profundamente perturbado por saídas de capital, com saídas líquidas acumuladas atingindo US$ 18,49 bilhões. Embora os 2,63 milhões de ETH detidos pela Grayscale (avaliados em aproximadamente 9,3 mil milhões de dólares) sejam bastante diferentes do seu tamanho GBTC, é concebível que a elevada taxa de taxas da ETHE irá inevitavelmente provocar um certo grau de saída de capital.
No entanto, o analista Theclues acredita firmemente que há uma enorme diferença entre ETHE e GBTC, e a pressão de venda após a listagem da ETHE não será tão violenta quanto a do GBTC.
Ela disse que antes da aprovação do ETF BTC, não houve ondas e as expectativas estavam estáveis. Nos três meses anteriores a 10 de janeiro, ele disparou quase 100%.
No entanto, o ETF ETH passou por altos e baixos, especialmente a chocante reversão de “não foi aprovado no curto prazo” para “aprovado em julho”. A especulação esperada recomeçou a partir de 2.800 e aumentou 21% até agora. A motivação para vender notícias vem dos lucros esperados dos fundos especulativos. Em comparação, a motivação para a liquidação da ETH é simplesmente incomparável à do BTC.
Além disso, embora o ETHE também tenha lucros de arbitragem (comprando com desconto de 40%), o ETHE é significativamente diferente do GBTC. Antes de o GBTC ser convertido em ETF, o volume de negociação semanal era de apenas mais de 100 milhões de dólares americanos, mas agora o volume de negociação semanal de ETHE excede 400 milhões de dólares americanos e já dura várias semanas. Além disso, o prêmio do ETHE diminuiu para menos de 6% muito cedo, enquanto o prêmio do GBTC só retornou gradualmente duas semanas antes de ser convertido em ETF. Portanto, a arbitragem da ETHE tem amplo espaço e profundidade de mercado para vender ações da ETHE. Ela acredita que muitas previsões de quebras de mercado se baseiam na visão de que o “sujeito a ser previsto” é estacionário, o que é demasiado subjetivo.
Além disso, mesmo que o ETHE enfrente pressão de venda e quebra no curto prazo, no longo prazo ele será gradualmente absorvido por outros ETFs Ethereum. Podemos ver claramente a tendência de entrada e saída do ETF à vista do Bitcoin. Apesar da grande saída do GBTC, em 22 de julho, a entrada líquida do ETF à vista do Bitcoin ultrapassou US$ 17 bilhões. E em termos de desempenho de preços, a pressão de venda não teve muito impacto no preço do Bitcoin.
Além disso, a ETHE tem outro movimento crucial em comparação com o GBTC, que é que a Grayscale separou o ETF Mini Trust da ETHE. De acordo com seu site oficial, em 18 de julho de 2024, 10% do ETH subjacente do Grayscale Ethereum Trust (ETHE Trust) foi dividido ao mesmo tempo em que o Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH Trust) foi criado. Como resultado, o valor patrimonial líquido das ações do ETHE Trust será 10% inferior ao valor patrimonial líquido do dia anterior, 18 de julho de 2024 (independentemente de qualquer aumento ou queda potencial no preço do ETH), e os acionistas do ETHE Trust poderá obter o produto da cisão sem qualquer ação e terá o direito de obter ações da ETH Trust na proporção de 1:1. Assim, a sua exposição global ao ETH permanecerá constante.
Ou seja, a Grayscale possui atualmente dois ETFs, ETHE e ETH detém 90% do ETH inicial e tem uma taxa de administração de 2,5%, o que é mais adequado para investidores institucionais e profissionais. tem uma taxa de administração de 2,5% menor para reduzir a rotatividade de usuários e a potencial pressão de venda.
Portanto, as saídas do ETHE serão mais modestas em comparação com o GBTC à medida que os detentores fazem a transição para ETFs Mini Trust.
O ETF Mini Trust da Grayscale também pode ajudar os detentores de longo prazo a evitar impostos de forma inteligente, o que proporciona um excelente equilíbrio entre não reduzir a renda e vender, especialmente para os detentores que estão sujeitos a potenciais impactos fiscais sobre ganhos de capital.
Entradas estimadas de ETF ETH
Atualmente, muitas instituições fizeram estimativas da escala de entrada do ETF ETH:
A equipe de pesquisa da Grayscale prevê corajosamente que a demanda por ETFs Ethereum à vista nos Estados Unidos deverá atingir 25% -30% da demanda por ETFs Bitcoin à vista. Esteja ciente de que uma grande parte do fornecimento de Ethereum (como ETH apostado) pode não estar disponível para ETFs.
ASXN Digital Asset Research afirma que quando o ETF ETH for lançado, os detentores de ETHE terão 2 meses para sair em uma faixa próxima ao preço nominal. Esta é uma variável chave que desempenha um papel importante na prevenção da saída de ETHE, especialmente do tráfego de saída. As estimativas internas da ASXN sugerem que haverá entradas de US$ 800 milhões a US$ 1,2 bilhão por mês. Isso é calculado tomando uma média ponderada pelo valor de mercado das entradas mensais de Bitcoin e depois multiplicando pelo valor de mercado da ETH.
O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, previu corajosamente que o ETF spot Ethereum pode capturar de 10% a 15% dos ativos adquiridos pelo ETF spot Bitcoin, o que pode chegar a US$ 5 bilhões a US$ 8 bilhões.
A Galaxy espera que as entradas líquidas do ETF ETH atinjam 20-50% das entradas líquidas do ETF BTC nos primeiros cinco meses, com uma meta de 30%, o que significa uma entrada líquida mensal de US$ 1 bilhão.
Shenyu prevê que na fase inicial de listagem entre Junho e Dezembro, a principal entrada de capital deverá provir de investidores de retalho, representando 80 a 90% do total dos fundos, com relativamente pouca participação de utilizadores institucionais. Considerando que o ETHE é semelhante ao GBTC, o mercado pode enfrentar alguma arbitragem e pressão de venda. Resta saber se conseguirá resistir a essa pressão de venda. Após dezembro, os investidores institucionais poderão entrar gradualmente no mercado.
Porém, o mercado geralmente acredita que os ingressos trazidos pelo ETF ETH são mais limitados.
Nikolaos Panigirtzoglou, do JPMorgan, previu no final de maio que os ETFs Ethereum poderiam ver apenas uma fração dos fluxos de Bitcoin.
O Citibank espera que as entradas de ETF representem 30% a 35% das entradas de Bitcoin. Esse número chegará a US$ 4,7 bilhões a US$ 5,4 bilhões nos próximos seis meses, disse a CoinDesk, citando o relatório.
Ambos os bancos concordaram que o Bitcoin tem uma vantagem de ser o pioneiro e enfatizaram que o Ethereum fornece funcionalidades que não podem ser alcançadas através de ETFs, limitando a demanda como resultado.
Como o preço da ETH será afetado?
Atualmente, a visão dominante no mercado é que o fenômeno Sell the News apareceu já em maio devido à aprovação do ETF spot Ethereum, e no meio da aprovação pela SEC dos documentos de aplicação 19-b e S-1 , a espera do mercado O tempo é extremamente longo, o que significa que o impacto do ETF no mercado provavelmente foi totalmente digerido, portanto é improvável que o ETF ETH traga grandes flutuações no preço da ETH.
Além disso, existem algumas opiniões bastante otimistas de que o Ethereum superará o Bitcoin após o lançamento dos primeiros ETFs.
Uma pesquisa da empresa de análise Kaiko sugere que o próximo ETF da ETH deve fortalecer o desempenho da ETH em relação ao BTC. Kaiko observou que desde que os reguladores aprovaram o ETF em maio, a relação ETH/BTC – uma métrica chave usada para comparar as duas principais criptomoedas – aumentou significativamente, passando de 0,045 para 0,05, e permaneceu alta desde então. Em outras palavras, é preciso mais Bitcoin para comprar um ETH, e essa tendência só se intensificará quando o ETF entrar oficialmente em operação. Embora o preço do ETH esteja instável desde maio, esse índice mostra que o ETH está prestes a subir.
A CEO da SynFutures, Rachel Lin, afirmou em maio que, além dos fatores de demanda, as mudanças na oferta também abririam vantagem, o que faria com que a relação de preços entre BTC e ETH se estreitasse. Ela sente que a atitude atual do mercado em relação ao Ethereum "realmente não é otimista o suficiente", e todos os indicadores sugerem que o ETH dará início a um mercado altista em grande escala nos próximos meses.
Ok, vou compartilhar as informações desta edição aqui por enquanto e nos vemos na próxima edição! Se gostar, pode acompanhar e não se perder!
