Autor: Balaji Srinivasan, ex-CTO da Coinbase e autor de The Network State: 0xjs@金财经;
Nenhuma eleição poderá saldar a dívida de 175 biliões de dólares da América. Somente máquinas de imprimir dinheiro podem.
Porque, como Musk, Dalio e outros percebem... o mundo ocidental caminha para uma crise da dívida soberana pior do que a de 2008. Assim como têm mentido sobre a demência de Biden, têm mentido sobre o desempenho da economia. Então eles imprimirão muito dinheiro.
Observe os dados e você poderá julgar por si mesmo.
1. Existem mais empréstimos de emergência do que em 2008
Em primeiro lugar, sabia que a Fed emitirá mais empréstimos de emergência em 2023 do que durante a crise financeira de 2008? O sistema bancário foi mantido vivo porque o governo dos EUA primeiro vendeu milhares de milhões de dólares em obrigações a instituições financeiras e depois desvalorizou-as através de subidas inesperadas das taxas de juro.
Basta olhar para este gráfico do Federal Reserve. A protuberância azul no canto inferior esquerdo são os empréstimos da crise de 2008. Roxo é COVID. O monstro gigante laranja/verde-azulado à direita representa a crise bancária de 2023. Viu quanto foi maior que 2008?
2. O montante dos empréstimos excede o da epidemia de COVID-19
Em segundo lugar, quer saber? A América pede mais empréstimos durante o 'boom de Biden' do que durante o COVID? Deixemos de lado se a pandemia da COVID-19 deve ser considerada uma crise financeira. As taxas de financiamento durante a pandemia, pelo menos, estão em torno de 0%. Mas hoje, o governo dos EUA toma emprestado quantias históricas de dinheiro durante tempos de paz... e a taxas de juros que chegam a 5%! Este é o ato de uma pessoa desesperada estourando o limite da fatura do cartão de crédito.
3. As despesas com juros excedem as despesas com defesa
Terceiro, você sabia que todos esses empréstimos fizeram dos pagamentos de juros da dívida nacional a maior despesa individual do governo? Mais do que defesa, Segurança Social ou quaisquer outras despesas. A partir de 2024, o principal uso de todos os impostos (e dólares impressos) é pagar aos detentores de títulos. Mesmo assim, qualquer pessoa que tenha comprado títulos do Tesouro (ou outros títulos) nos últimos anos está prestes a desaparecer. Tal como acontece com todas as guerras e todos os benefícios, compre agora, pague depois. Como você pode ver no gráfico, é hora de pagar.
4. O dólar desvaloriza ainda mais
Quarto, você sabia que o dólar americano perdeu pelo menos 25% do seu valor em apenas quatro anos? Você provavelmente sabe disso por experiência pessoal com a inflação. Mas Larry Summers estima que o declínio no poder de compra é ainda maior do que isso, com o valor médio anual a atingir 18% se incluirmos o aumento acentuado nos reembolsos de empréstimos causado pelo aumento das taxas de juro. Dentro de quatro anos, esta desvalorização será bem superior a 25% do valor do dólar.
5. China vende ainda títulos do Tesouro dos EUA
A próxima coisa que você sabe é que a China (o maior comprador estrangeiro de títulos do Tesouro) tem vendido títulos do Tesouro em um ritmo acelerado? Isto é um pouco técnico, mas a China é um “investidor externo” nos Estados Unidos, tal como os novos investidores de capital de risco que investem nas suas empresas tecnológicas são investidores externos. Mesmo que comprem apenas 5% do seu patrimônio (ou dívida, neste caso), eles definirão o preço para todos os demais. E aponta para uma forte procura externa por parte de pessoas que não têm de comprar. Mas agora a procura externa está em colapso:
6. Os países do BRICS compram mais ouro
Mas o dólar não é uma reserva de valor? Se não comprar títulos do Tesouro dos EUA, o que mais os outros países comprarão? A China lidera a maioria dos países fora dos Estados Unidos. Estes países começaram a acumular quantidades históricas de ouro, enquanto os países ocidentais têm vendido ouro. Por favor veja:
7. Desdolarize mais do que nunca
Ok, então e o dólar americano como meio de troca? Bem, a China – que, caso não saiba, é atualmente o parceiro comercial número um da maior parte do mundo – acaba de passar a utilizar o yuan para transações cambiais transfronteiriças.
8. As sanções são menos eficazes do que nunca
Ok, mas o dólar não pode continuar a ser usado como arma de sanções? Os países não precisam de acesso ao sistema financeiro dos EUA? Na verdade, não há necessidade. Na verdade, todas as sanções contra a Rússia prejudicam mais a Europa do que a Rússia. A Europa precisa do petróleo e do gás russos, mas a Rússia tem outros clientes. Assim, de acordo com o Banco Mundial (não uma fonte russa!), a Rússia acaba de ultrapassar o Japão para se tornar a quarta maior economia global em termos de PIB em paridade de poder de compra.
9. A dívida em tempos de paz aproxima-se da Segunda Guerra Mundial
Mas e os militares dos EUA? Não poderia eventualmente entrar em guerra para proteger o dólar? Este é um tópico longo, mas observe o gráfico abaixo. Hoje, os Estados Unidos estão ostensivamente em “tempos de paz”. Mas a sua dívida é tão elevada como era durante a Segunda Guerra Mundial:
Mais uma vez, este é outro tema, mas os Estados Unidos não têm nem o financiamento nem a infra-estrutura de produção para lançar uma acção militar sustentada contra um adversário como a China. Você não pode lutar contra sua fábrica – especialmente quando não tem dinheiro.
10. A dívida real excede a de qualquer império na história
Finalmente, talvez o número mais importante em todo este tópico seja de 175,3 biliões de dólares. Quando se consideram todos os benefícios como a Segurança Social e o Medicare, esta é na verdade a dívida real dos Estados Unidos. E o próprio número está aumentando rapidamente. Não acredite apenas na minha palavra, veja o relatório financeiro do governo dos EUA de fevereiro de 2024:
175,3 biliões de dólares são consistentes com o valor de cerca de 200 biliões de dólares que Druckenmiller tem utilizado para representar todo o passivo do governo dos EUA, considerando todos os aspectos. É claro que atualmente estamos em território de monopólio monetário porque:
a) O governo federal como um todo arrecadou apenas cerca de US$ 2 trilhões no ano passado
b) Este número em si é afetado pelos gastos deficitários
c) O dólar caiu cerca de 25% desde 2020
d) Se liquidados, “177 biliões de dólares” em valor de activos despencariam
e) ...ou em caso de crise financeira, ou ambos,
Então, 175 biliões de dólares em dívidas são impagáveis. O governo dos EUA mal tem dinheiro suficiente para pagar a dívida que tem. Fez promessas a todos, desde aliados a reformados, mas simplesmente não cumpriu. Permanecer no poder em meio a esse abandono será tão ruim que a maioria das pessoas não consegue realmente imaginar.
O dólar está se tornando menos importante
Resumindo: ainda não comecei. Eu poderia mostrar mais gráficos e mais vídeos de investidores em títulos, imóveis e tecnologia de todo o mundo que estão vendo o que está acontecendo.
Mas se formos honestos, o estatuto do dólar está a diminuir rapidamente. Simplesmente não é mais o bem indispensável que já foi. Para resumir:
a) A China não precisa de dólares americanos para negociar, eles usam RMB e não dólares americanos.
b) Os países BRICS não precisam de dólares para poupar, compram ouro em vez de títulos dos EUA.
c) A Rússia não precisa de dólares para sobreviver, é a quarta maior economia excluída da economia dos EUA.
d) No entanto, os Estados Unidos precisam que o maior número possível de países aceite dólares, uma vez que contraem empréstimos a níveis que excedem a COVID, a Segunda Guerra Mundial e qualquer império na história.
Então, o que acontece a seguir? Tenho algumas ideias, mas primeiro precisamos concordar sobre o que está acontecendo.