Os investidores estão concentrados na reunião de taxas de juro da Reserva Federal em Setembro, altura em que se espera que o banco central comece a cortar as taxas de juro. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que isso marcaria uma “grande” mudança na política, do ciclo de aperto para combater a inflação durante a era epidêmica para uma fase de flexibilização.

O processo final é incerto. As mudanças nos padrões de oferta e de investimento durante a epidemia, as novas tensões geopolíticas e até mesmo uma potencial guerra tarifária desencadeada por uma segunda administração Trump podem tornar difícil e conflituosa a saída da Fed das taxas de juro elevadas. igualmente grande, mas pelo menos o primeiro corte nas taxas parece estar ao nosso alcance.

No entanto, se Setembro será o ponto de partida para cortes nas taxas dependerá de os dados estarem ou não próximos das expectativas dos responsáveis ​​da Fed, incluindo se a inflação continua a cair em direcção ao objectivo de 2% da Fed, e se o mercado de trabalho permanece aproximadamente equilibrado, com salários e o crescimento mensal do emprego é moderado.

Espera-se que a Fed continue a manter a sua taxa de juro de referência num intervalo de 5,25%-5,50% na sua reunião de Julho, mas a sua nova declaração política também poderá alterar a sua descrição da economia e das perspectivas, lançando as bases para um corte nas taxas. Setembro.

O intervalo entre as reuniões do Fed de Julho e Setembro será de sete semanas, uma semana a mais do que o habitual, o que permitirá ao Fed obter mais dados. Ao mesmo tempo, o Fed de Kansas City também sediará a reunião anual do banco central em Jackson Hole, um local onde os presidentes do Fed costumam fazer discursos relacionados a políticas. “Na verdade, vamos aprender muito entre julho e setembro”, disse Williams, presidente do Fed de Nova York, em entrevista recente.

O processo anti-inflação continuará?

Depois de inicialmente minimizar o choque inflacionista causado pela epidemia como “temporário”, a Fed embarcou no seu ciclo de subida das taxas mais rápido da história, a partir de Março de 2022, quando os decisores políticos aceitaram a visão de que as pressões sobre os preços persistiriam e começaram a preocupar-se com a perda de confiança pública .

Ao longo de 12 reuniões de política, a Fed aumentou a sua taxa de juro de referência em 525 pontos base, uma média de quase 50 pontos base por reunião. Estas incluem quatro subidas consecutivas das taxas de juro de 75 pontos base, que se destinam a transmitir ao mercado a determinação da Fed em controlar a inflação.

A taxa de juro da Fed atingiu aproximadamente o mesmo nível em Julho passado que era antes da crise financeira de 2007-2009 e depois permaneceu inalterada por um longo período. A duração deste período “restritivo” de taxas de juro deverá situar-se no meio dos recentes ciclos de subida das taxas da Fed.

Isto porque as autoridades tiveram uma surpresa positiva em relação à inflação no ano passado, quando as cadeias de abastecimento e o mercado de trabalho começaram a comportar-se mais como antes da pandemia. Uma grande parte do choque inflacionista revelou-se “transitório”, apenas a um ritmo mais lento do que os decisores políticos inicialmente esperavam.

Antes da sua próxima reunião de política monetária em Julho, os responsáveis ​​da Fed disseram acreditar que a inflação deverá continuar a abrandar e que um corte nas taxas seria apropriado se esta desacelerasse.

De acordo com os dados de preços do PCE favorecidos pelo Federal Reserve, o índice de preços PCE dos EUA cresceu 2,6% em termos anuais em maio. Muitos economistas prevêem que a taxa de crescimento anual do índice de preços PCE está prevista para 26 de julho. cairá para 2,5% ou menos.

Depois, antes da reunião de Setembro, os decisores políticos terão o índice de preços PCE de Julho em 30 de Agosto, bem como os dados do IPC de Julho e Agosto em 14 de Agosto e 11 de Setembro, respectivamente. Apesar das preocupações no início deste ano de que a inflação estava a aumentar, dados recentes mostram que esta está a abrandar novamente.

O mercado de trabalho pode permanecer estável?

Powell descreveu recentemente o mercado de trabalho como “equilíbrio”, uma expressão que significa que o número de trabalhadores disponíveis está aproximadamente equilibrado com a procura de mão-de-obra por parte das empresas; Meta de inflação do Fed consistente.

A actual taxa de desemprego de 4,1% é o que os responsáveis ​​da Fed acreditam ser sustentável a longo prazo, com uma inflação de 2%, e os decisores políticos esperam poder pôr fim à luta contra a inflação e começar a cortar as taxas de juro sem causar um aumento acentuado do desemprego.

O próximo relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas será usado pelas autoridades para confirmar que o aumento dos salários e a escassez de mão de obra não representam mais um risco inflacionário, o que poderia influenciar o tamanho e o ritmo dos futuros cortes nas taxas por parte do Fed se os sinais de recessão no mercado de trabalho forem suficientemente grave.

A taxa de desemprego está agora a aumentar de forma constante desde o mínimo histórico de 3,4% do ano passado, e alguns responsáveis ​​da Fed salientaram que a taxa de desemprego muitas vezes aumenta lentamente no início e depois de forma repentina e acentuada.

Antes da reunião de Setembro, os funcionários terão relatórios sobre as folhas de pagamento não-agrícolas de Julho e Agosto em 2 de Agosto e 6 de Setembro, respectivamente. Embora os dados semanais sobre pedidos de subsídio de desemprego tenham aumentado, os dados são voláteis e altamente afetados pela sazonalidade.

Os relatórios sobre as ofertas de emprego e os níveis de rotatividade de trabalhadores em junho e julho serão divulgados em 30 de julho e 4 de setembro, respetivamente.

Os dados dos inquéritos sobre vagas de emprego e rotatividade de mão-de-obra desempenharam um papel surpreendentemente importante nas discussões recentes na Fed, sugerindo que a pandemia distorceu o mercado de trabalho. À medida que a proporção de vagas de emprego para pessoas desempregadas e outros aspectos do relatório retornam aos níveis pré-COVID, os relatórios de pesquisas sobre vagas de emprego e rotatividade de mão de obra moldaram a opinião das autoridades sobre onde pode estar a taxa de desemprego depois que o Federal Reserve exerce muita pressão na economia por muito tempo.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data