Escrito por: CryptoMemento
Compilado por: Blockchain Vernacular
O mercado baixista das criptomoedas está mudando novamente.
É o momento perfeito para escrever algo sobre Bitcoin. Com o surgimento de notícias sobre muitos protocolos de Restake, temos muito o que conversar.
No artigo de hoje, levaremos você a entender as mudanças de posicionamento do Bitcoin na trilha de Staking/Restake de Bitcoin, os usos do staking líquido de Bitcoin, participantes ativos e previsões de tendências futuras.
Resumo: O núcleo do Bitcoin é a estabilidade e a segurança, mas em meio a tópicos importantes como Ordinais, Bitcoin NFTs e Inscrições, a comunidade Bitcoin está experimentando um renascimento do Bitcoin à medida que os empreendedores tentam construir a camada e o ecossistema do Bitcoin. Bitcoin é um protocolo sem permissão que qualquer pessoa pode desenvolver, incluindo aqueles que desejam construir sistemas financeiros e sistemas de crédito alimentados por Bitcoin. O staking e o re-staking de Bitcoin podem seguir um caminho semelhante, com grandes projetos (como o Babylon) continuando a construir a base da "legitimidade", enquanto numerosos protocolos de re-staking líquidos competem e definem seus papéis, eventualmente expandindo os limites e formando um sistema em rede. Atualmente, a trilha de apostas pesadas inclui projetos como Babylon, Lorenzo, Pell Network, OrangeLayer Protocol, Chakra, Bedrock e Lombard, com dezenas de outros projetos esperados para ingressar no espaço. A pista continua à beira de um grande avanço. Atualmente, a Babilónia está temporariamente à frente da indústria local de apostas pesadas, mas ainda vale a pena prestar atenção a novos intervenientes com inovação tecnológica e iteração. Os objectivos importantes destes projectos são encontrar o caminho com o menor custo de incentivo, estabelecer um mecanismo eficaz de incentivo e transmissão, obter TVL (volume total bloqueado) suficiente e, em última análise, formar um efeito volante.
1. O ponto de partida da alavancagem: tornar o BTC mais eficiente em termos de capital
Antes de discutir as trilhas de Staking e Restaking do Bitcoin, gostaria de descrever a evolução do posicionamento e da identidade do Bitcoin desde o seu nascimento:
2008-2017: Sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer, enfatizando sua função de pagamento, mas o desempenho do Bitcoin (TPS) limita a escalabilidade desta função. Com base nisso, a Lightning Network (LN) fez grandes explorações em pagamentos de Bitcoin, mas acabou falhando.
2017-2023: O ouro digital, como ativo de retenção, uma ferramenta antiinflacionária, fornece uma avaliação de moeda semelhante ao dólar americano e sua principal função é uma reserva de valor/meio de valor.
2023 até o presente: A ascensão do renascimento do Bitcoin e a construção das tendências do Bitcoin, acelerando a exploração das limitações de desempenho do Bitcoin (escalabilidade, programabilidade de contrato inteligente) e tentando construir a camada Bitcoin e a economia Bitcoin.
2024 até o presente: Bitcoin é considerado um ativo financeiro pelas instituições financeiras tradicionais, e os ETFs à vista BTC envolvem mais investidores. Em sua essência, o Bitcoin trata de estabilidade e segurança e está focado em um único uso, mas as coisas estão sempre mudando.
Vamos avançar para 2023 e 2024, e ativos como Ordinais, Bitcoin NFTs, Memes, Inscrições e Runas estão começando a crescer loucamente. Os investidores que aproveitam a alta dos preços desses ativos propõem um “novo” Bitcoin que transforma o Bitcoin de um “meio de valor” em uma “cultura”. Com base no espírito consistente (embora um tanto rebuscado) do Bitcoin, eles tentam fornecer uma estrutura de preços para reavaliar o valor do Bitcoin e criar naturalmente uma necessidade de crédito e renda para os detentores de Bitcoin.
Aderindo ao princípio de que a existência é razoável, não é realista esperar que os produtos de rendimento Bitcoin desapareçam. Portanto, não julgamos mais os extremistas do Bitcoin ou a cultura fundamentalista do Bitcoin porque o Bitcoin é um protocolo sem permissão no qual qualquer pessoa pode construir, incluindo aqueles que desejam construir um sistema financeiro movido a Bitcoin — —Isso inevitavelmente introduz crédito e alavancagem.
Nesta fase, a narrativa desta faixa pode basicamente voltar a “tornar o BTC mais eficiente em termos de capital”. De acordo com Mikhil Pandey, cofundador e diretor de estratégia do Persistence Labs, as barreiras para tornar o Bitcoin mais eficiente em termos de capital podem ser amplamente cristalizadas nos seguintes fatores:
Falta de oportunidades de receitas sustentáveis
Atrito para detentores avessos ao risco “moverem” BTC
Falta de produtos de rendimento favoráveis às instituições
Riscos de segurança desconhecidos ao mover o BTC para fora da rede Bitcoin
Reação de alguns detentores de OG Bitcoin
É inegável que o caminho para obter retornos mais diversificados baseados em Bitcoin ainda está em estágio inicial de exploração, especialmente após o colapso de instituições centralizadas como Celsius, BlockFi e FTX em 2022, a plataforma/projeto de retorno centralizado de criptoativos está em Mais confiança precisa ser reconstruída durante a expansão do mercado.
2. Compreenda o protocolo Bitcoin Staking/Restake
Para entender o staking de Bitcoin, primeiro você precisa entender como o staking é gerado e de onde vêm as recompensas.
A maior característica dos blockchains Bitcoin, Ethereum e Solana é que eles criam uma rede confiável. Mineiros e nós em todo o mundo atualizam todo o status da rede (dados, transações, saldos, etc.) com base em certas regras de consenso e mantêm a consistência. Entre eles, a rede PoW depende do poder computacional (mineração), enquanto a cadeia PoS exige que os validadores de blockchain prometam Tokens antes de propor ou votar em blocos. Isso permite que os protocolos PoS responsabilizem os infratores e confisquem seus tokens apostados como punição. É claro que os participantes honestos recebem recompensas em bloco, um mecanismo projetado para manter e alcançar a consistência da rede.
Conforme mencionado em nosso relatório quinzenal Bitcoin anterior, o Bitcoin Staking é a segunda maior faixa unificada no ecossistema Bitcoin depois do Bitcoin L2, e o mercado primário e os empreendedores têm um consenso relativamente unificado sobre isso. A lógica é a seguinte: Devido à falta de incentivos económicos externos, a segurança de muitas cadeias PoS emergentes (novos projectos estão sempre a surgir, principalmente cadeias PoS) é limitada pela escala da economia na cadeia, e há riscos de controlo . Os protocolos Bitcoin Stake e Restaking fornecem segurança para redes PoS ao introduzir o Bitcoin, o ativo mais consensual.
Podemos obter algumas informações sobre esta faixa no projeto do ecossistema Ethereum EigenLayer e seus projetos de ecossistema.
EigenLayer é um protocolo de Restaking baseado em Ethereum que permite ETH prometido na rede Ethereum para melhorar a segurança da rede por meio de Restaking. Ele permite a operação segura de outros protocolos e aplicativos de blockchain, aproveitando o ETH já apostado no Ethereum, um processo chamado Restaking. O restaking permite que os validadores Ethereum usem parte ou todo o seu ETH apostado para oferecer suporte a outros Serviços de Validação Ativa (AVS), como protocolos de ponte, ordenadores e oráculos. Normalmente, esses serviços exigem seus próprios mecanismos de piquetagem e verificação para proteger a rede, mas com a funcionalidade de piquetagem pesada do EigenLayer, eles podem obter segurança no nível Ethereum sem atrair grandes quantidades de capital.
EigenLayer possui as seguintes características:
Estabeleça um novo modelo de compartilhamento de segurança: Permita que diferentes protocolos blockchain compartilhem a infraestrutura de segurança da Ethereum sem a necessidade de construir uma grande rede de validadores, reduzindo significativamente os custos iniciais de novos protocolos blockchain. Além disso, o staking pesado aumenta a resistência geral da rede a ataques, já que atacar qualquer protocolo protegido exigiria a superação da segurança adicional que advém do staking pesado.
Melhorar a eficiência de capital da ETH: a mesma ETH pode servir múltiplas redes ao mesmo tempo. Os usuários podem aproveitar as recompensas de aposta originais enquanto recebem recompensas adicionais participando de outros protocolos AVS.
Redução do limite de participação: Através do mecanismo de promessa pesada, os pequenos participantes também podem participar na segurança da rede Ethereum. As partes interessadas não precisam atingir o limite total de staking de 32 ETH; as partes interessadas individuais podem participar por meio do Liquid Staking Token (LST).
Maior descentralização: Ao apostar pequenas quantias, toda a rede pode ficar menos dependente de grandes apostadores.
3. Tipos e características de penhoras pesadas
Atualmente, o EigenLayer oferece suporte a dois métodos de reestaqueamento: reestaqueamento nativo e reestaqueamento líquido.
Native Restaking envolve validadores de nó Ethereum PoS conectando seu ETH apostado na rede ao EigenLayer para participar do processo de verificação AVS.
Liquid Restaking permite a circulação de certificados de penhor emitidos por LSP (Liquid Staking Protocol). Esses certificados representam os direitos originais de penhor de ETH e podem ser usados livremente em vários protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) sem afetar os direitos dos stakers no status de Staking. e coleta de recompensas. Além disso, o Liquid StakingToken (LST) pode ser usado para gerar receitas adicionais em protocolos DeFi ou ser vendido no mercado sem ter que esperar por longos períodos de staking, ganhando assim pontos na plataforma EigenLayer e outros benefícios.
Em contrapartida, o Restaking nativo não envolve Tokens intermediários, o que reduz os riscos causados por flutuações ou má gestão dos Tokens, mas o Liquid Restaking tem melhor liquidez e tempos mais curtos de desbloqueio e transferência de ativos.
Atualmente, o ecossistema EigenLayer começou a oferecer suporte a vários AVS e a integração com vários protocolos DeFi bem conhecidos e outros serviços de blockchain. Permite a utilização de diversos tipos de comprovantes de garantias (como LST e ETH nativo) para dar suporte a esses serviços, melhorando a eficiência de utilização de capital.
Atualmente, o Staking e o Restaking de Bitcoin podem seguir um caminho semelhante. Projetos convencionais (como o Babylon) continuam a construir fundações “ortodoxas”, enquanto numerosos protocolos de staking com uso pesado de líquidos competem e definem suas funções, eventualmente expandindo seus limites e formando um ecossistema em rede. .
4. Mapeamento do ecossistema de reestabelecimento de Bitcoin
Depois de analisar a maioria dos projetos nesta faixa, podemos identificar várias narrativas comuns que utilizam para justificar a sua existência e convencer o mercado da sua adequação. Aqui estão algumas frases familiares, mas tenha cuidado:
Bitcoin é o blockchain mais seguro que existe e nenhum ativo tem uma base de confiança mais forte do que o Bitcoin.
Desbloqueie o potencial econômico do Bitcoin e gere US$ 1,5 trilhão em Bitcoin líquido, proporcionando aos detentores oportunidades de ganhos sustentáveis.
Ao herdar a base confiável do Bitcoin, construímos um sistema financeiro BTC que depende da segurança original do Bitcoin para gerar retornos ou tornar o BTC mais eficiente em termos de capital.
Nós preenchemos a lacuna entre os sistemas blockchain PoW e PoS, aproveitando a segurança do Bitcoin.
Os ativos derivados garantidos por Bitcoin têm um enorme potencial de mercado, incluindo a construção de stablecoins garantidas, empréstimos e empréstimos rotativos de derivativos, produtos estruturados, acordos de gestão de liquidez, gestão de rendimento ou acordos de swap de taxas de juros e acordos de gestão de direitos de governança.
Para obter informações sobre o atual circuito de apostas pesadas, revisamos vários projetos e fornecemos breves introduções e análises.
1）Babilônia
Babylon é um middleware de infraestrutura/uso geral para compartilhamento seguro em Bitcoin. A equipe desenvolveu dois mecanismos de compartilhamento de segurança: o protocolo Bitcoin timestamp e o protocolo Bitcoin staking para compartilhar a segurança Bitcoin na cadeia PoS ou na Camada 2 de maneira confiável e de autocustódia, obtendo assim retornos de segurança correspondentes e demonstrando reduzir sua própria inflação. .
Estágio atual de desenvolvimento: O staking de Bitcoin testnet-4 foi lançado.
Breve comentário: Atualmente, a maioria dos protocolos de pesadas garantias escolhem Babilônia como ponto de partida para o poder do projeto, na esperança de usar mais protocolos de camada de ativos como "agentes" para construir fontes de ativos mais diversificadas e compartilhar custos. É claro que estes projectos também requerem a Babilónia como fonte de receitas.
2）Lorenzo
Com base na Babylon, Lorenzo permite que os detentores de Bitcoin convertam BTC em stBTC, participem do staking de Bitcoin e ganhem recompensas sem bloquear fundos. Ao mesmo tempo, Lorenzo dividiu o Liquid RestakingToken (LRT) em Liquidity Principal Token (LPT) e Yield Accumulation Token (YAT), e planeja construir swaps de taxas de juros, acordos de empréstimo, produtos estruturados de renda BTC e moedas estáveis no futuro. Este projeto se concentra na construção de um mercado eficiente de alocação de liquidez de Bitcoin e de ativos de liquidez.
Estágio atual de desenvolvimento: A mainnet beta foi lançada.
Dados atuais: Apenas por convite, a mainnet Beta tem 1000 BTC depositados.
Breves comentários: Um dos participantes, o maior destaque de marketing é a participação do BN.
3) Rede Pell
A Rede Pell é uma rede de Serviço de Validação Ativa (AVS) construída no protocolo de apostas pesadas do ecossistema Bitcoin. Seu objetivo é agregar BTC e seus ativos líquidos LSD espalhados em vários Layer2 em um livro-razão de rede Pell unificado, criando assim uma rede descentralizada de serviços ecossistêmicos AVS.
Volume total bloqueado atual (TVL): US$ 172 milhões
4）Protocolo OrangeLayer
OrangeLayer é uma infraestrutura que fornece staking de Bitcoin, com o objetivo de trazer a segurança criptoeconômica do Bitcoin para o ecossistema Ethereum e fornecer uma gama mais ampla de serviços de proteção de Bitcoin (BPS). Ao contrário de protocolos como EigenLayer e Babylon que dependem de ETH ou BTC como segurança, OrangeLayer suporta a conversão de todas as formas de Bitcoin (nativo, empacotado ou indexado) em ativos geradores de rendimento.
Estágio atual de desenvolvimento: estágio de testnet, com mainnet planejado para ser lançado no terceiro trimestre de 2024.
5） Chacra
Chakra é um protocolo de recolateralização de Bitcoin conduzido por conhecimento zero (ZK). A equipe propôs o conceito de SCS (Settlement Consumer Service) para integrar a recolateralização de Bitcoin ao sistema PoS. O projeto planeja integração com Babylon.
Estágio atual de desenvolvimento: A testnet está online.
Volume total bloqueado atual (TVL): 257,64 BTC
6) Base rochosa
Bedrock é um protocolo de garantia com alta liquidez desenvolvido pela RockX. Atualmente apoiando uniETH, uniIOTX e uniBTC como ativos básicos para operações com garantias pesadas, permitindo que os detentores ganhem mais por meio da integração do ecossistema.
Volume total bloqueado atual (TVL): US$ 141,55 milhões
7）Lombardo
Lombard é um protocolo de piquetagem de Bitcoin. Quando os usuários apostam Bitcoin através da Babylon, Lombard usará o token LBTC para liberar liquidez e representação de receita do Bitcoin apostado, desbloqueando assim a liquidez. Lombard planeja integrar o LBTC ao protocolo DeFi da Ethereum ainda este ano.
Estágio atual de desenvolvimento: estágio de testes internos.
5. Resumo
Há algumas coisas interessantes acontecendo no espaço Bitcoin.
Pessoalmente, estou entusiasmado com a forma como esses blocos de construção se unem. A seguir está meu resumo e perspectiva sobre o status atual do staking e re-staking de Bitcoin. É claro que, dadas as mudanças significativas na indústria, estas opiniões poderão necessitar de ser continuamente iteradas e ajustadas.
O crédito pode fornecer uma estrutura económica mais complexa e eficiente, mas o mercado atual ainda é dominado por um pequeno número de grandes detentores de Bitcoin que constituem a maioria da TVL. O mercado carece de dinamismo e exige mais educação.
Deve-se notar que toda a pista ainda está em um estágio de rápida mudança dinâmica. O posicionamento de mercado e as soluções dos principais projetos também são constantemente atualizados.
Atualmente, a Babylon está liderando a cadeia da indústria local de apostas pesadas, alavancando a acumulação de tecnologia (carimbos de data e hora de Bitcoin e protocolos de piquetagem de Bitcoin para lidar com ataques de longo alcance e alta inflação e problemas de segurança em novos projetos) e endosso institucional. Deve-se notar que os indicadores de estabilidade, segurança e eficiência do Babylon requerem verificação de tempo, e o protocolo Restaking é altamente dependente do Babylon. Continuaremos atentos aos novos players com inovação e iteração tecnológica.
A maioria dos protocolos que entram nesta via estão posicionados para fornecer Liquid Restaking, prestando serviços diretamente aos fornecedores de forma flexível e eficiente. O mercado ainda está na fase de ajustamento estrutural e ainda não emergiu um líder com poder de negociação absoluto. Espera-se que dezenas de projetos sejam lançados nesta área no futuro.
Embora o apelo de mercado de PoW para PoS seja grande o suficiente, ainda existe uma lacuna considerável entre os dois ecossistemas, e provedores de serviços como a EigenLayer estabeleceram uma forte mentalidade de usuário. Resta saber se o protocolo de apostas pesadas do ecossistema Bitcoin pode capturar o mercado existente.
A julgar pela experiência anterior, espera-se que o Active Verification Service (AVS) entre no roteiro de planejamento de muitos protocolos. A sua forma mais direta de se diferenciar é fornecer acesso AVS exclusivo a grandes interessados, seja através de subsídios ou acordos de parceria personalizados. Construirão gradualmente vantagens competitivas e alguns projetos poderão até criar efeitos de rede.
Comparada com a trilha de piquetagem do Ethereum, a trilha do Bitcoin ainda está no estágio pré-surto. Em termos de quantidade e qualidade, o ecossistema Bitcoin ainda requer uma certa quantidade de tecnologia e acumulação de tempo, e cultiva mais demanda por novos microsserviços de segurança de cadeia.
Nesta fase, os objectivos importantes do projecto da via são encontrar o caminho de incentivo de menor custo, estabelecer um mecanismo eficaz de incentivo e transmissão, obter TVL suficiente e, em última análise, criar um efeito volante positivo.
