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No futuro, todos os ativos negociáveis serão tokenizados. Se isto parece uma previsão demasiado ousada, deve considerar cuidadosamente os principais fundos das finanças tradicionais (tradfi) que estão a adicionar impulso à ascendência da tokenização de activos do mundo real (RWA).
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Larry Fink, CEO da BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, acredita que a tokenização de títulos anunciará a “próxima geração” para os mercados de comércio. A Bernstein Private Wealth Management prevê que a tokenização poderá atingir um tamanho de mercado global de até 5 biliões de dólares até 2028, liderado pela introdução de moedas digitais do banco central (CBDC), stablecoins, fundos de mercado privado, títulos e imóveis.
No início deste ano, a BlackRock lançou seu primeiro fundo tokenizado, o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). O BUIDL, que foi lançado no Ethereum, permite aos investidores obter rendimentos em dólares americanos através de uma subscrição do fundo através da Securitize Markets. O BNY Mellon permite a interoperabilidade do fundo BUIDL entre tokens digitais e mercados de negociação. Os participantes iniciais do ecossistema BUIDL incluem Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase e Fireblocks, entre outros participantes do mercado e provedores de infraestrutura no espaço de tokens digitais.
De acordo com dados do RWA.xyz., o BUIDL é agora o maior fundo de tesouro tokenizado e ultrapassou a marca de US$ 500 milhões em valor de mercado. RWA.xyz destaca uma tendência crescente no uso de títulos do tesouro tokenizados como garantia em vários ecossistemas financeiros, o que significa que os títulos do tesouro tokenizados estão encontrando aplicações práticas.
O mercado geral de títulos de tesouro tokenizados também testemunhou um crescimento impressionante, com sua capitalização de mercado total subindo de US$ 572,40 milhões para US$ 1,79 bilhão, marcando um aumento de 212,72% ano a ano. De acordo com dados da CoinGecko, houve um aumento de 11,7% na capitalização de mercado total dos ativos relacionados a RWA nas últimas 24 horas.
O lançamento do BUIDL pela BlackRock segue o lançamento do Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) no ano passado pela Franklin Templeton, que foi o primeiro fundo do mercado monetário tokenizado, implantado no blockchain Stellar. O fundo investe pelo menos 99,5% dos seus activos totais em títulos do governo dos EUA, numerário e acordos de recompra totalmente garantidos por títulos do governo ou numerário.
Enquanto isso, a Abrdn, com sede em Edimburgo, lançou um fundo do mercado monetário tokenizado em 2023, o primeiro desse tipo no Reino Unido, o Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) — Sterling Fund. O Tesouro do Reino Unido já estabeleceu um Grupo de Trabalho Tecnológico para analisar como a tecnologia blockchain pode ser implementada no espaço de gestão de ativos. O Grupo de Trabalho de Tecnologia publicou um plano para fundos regulamentados no Reino Unido colocarem os ativos que possuem no blockchain. Estas diretrizes permitirão que os gestores de ativos autorizados pela Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido tokenizem fundos, desde que os gestores do fundo continuem a fornecer avaliações e liquidações através dos mesmos processos e prazos.
Michelle Scrimgeour, executiva-chefe da Legal & General Investment Management e presidente do grupo de trabalho, descreveu a publicação do relatório do Technology Working Group como um marco na implementação da tokenização na indústria de fundos do Reino Unido. “A tokenização de fundos tem um grande potencial para revolucionar a forma como a nossa indústria opera, permitindo maior eficiência e liquidez, melhor gestão de risco e a criação de carteiras mais personalizadas”, disse ele em entrevista.
Em mais uma inovação, Jiritsu, uma plataforma RWA blockchain de camada um apoiada por gumi Cryptos Capital, Republic Capital, Polymorphic, Tokentus e Susquehanna, integrou-se ao ecossistema da BlackRock para aprimorar a verificação RWA. Esta integração visa revolucionar a forma como os RWA são geridos e verificados. A tecnologia da Jiritsu amplia o conceito de prova de reservas para incluir o valor preciso que respalda os Bitcoin Exchange Traded Funds (ETFs) e qualquer RWA.
A decisão da BlackRock e da Franklin Templeton de formar joint ventures com participantes estabelecidos no espaço de tokens digitais demonstra a disposição da negociação em aproveitar a experiência da web3 para fornecer soluções seguras e escaláveis para RWA.
Os activos que residem nos balanços dos mercados comerciais que podem ser tokenizados incluem activos financeiros, como obrigações e acções, activos tangíveis – como terrenos, imóveis e mercadorias – e activos intangíveis, como propriedade intelectual (PI).
Como os ativos financeiros e muitos ativos intangíveis são de natureza digital, o blockchain é ideal para representar e garantir a propriedade do ativo digital subjacente. Além disso, a integração da transparência on-chain capacitará soluções financeiras descentralizadas (defi), oferecendo ativos sintéticos, opções e insights granulares sobre fluxos de ativos.
Em um relatório intitulado “Tokenização: um déjà vu de ativos digitais”, a McKinsey & Co. descreveu como a tokenização pode melhorar os níveis de automação nos mercados tadfi como resultado da capacidade de incorporar código em um token digital com a programabilidade dos tokens digitais, fornecendo a capacidade de se envolver com contratos inteligentes.
Os defensores dos RWA argumentam que este tem potencial para democratizar oportunidades de investimento historicamente menos acessíveis, com o fornecimento de maior liquidez, prova de propriedade e transparência. Além disso, a tokenização pode permitir que os ativos digitais e não digitais que atualmente residem no balanço das instituições financeiras sejam negociáveis e líquidos 24 horas por dia, sete dias por semana.
Os motivadores para a tokenização no tradfi são diversos. A tokenização oferece oportunidades de negociação para empresas e indivíduos com alto patrimônio líquido que se beneficiarão de mais liquidez para seus ativos. Entretanto, os investidores institucionais beneficiam como fornecedores de capital e poderão escolher entre muito mais opções quando investem em activos financeiros. Além disso, a promessa de contratos financeiros inteligentes, que incluem as obrigações de pagamento e os fluxos de caixa de todas as partes do contrato financeiro, resultará numa descoberta eficiente de preços e na automatização pós-negociação. Isto permitirá a construção e o reequilíbrio de carteiras ajustadas ao risco-retorno a níveis de custos atualmente inatingíveis.
Como prova o lançamento deste ano de uma enxurrada de ETFs de Bitcoin, há uma enorme demanda reprimida no espaço comercial por exposição a aplicações baseadas em blockchain. Os activos tokenizados parecem preparados para trazer maior transparência, liquidez e acessibilidade aos mercados de comércio, facilitando a propriedade fraccionada e a liquidez que podem democratizar o acesso a activos de investimento de alta qualidade. O RWA poderia ser apenas um catalisador para a próxima onda de inovação, à medida que o blockchain prova ser uma tecnologia altamente resiliente – e compatível – para a evolução dos mercados de comércio.
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Autor: Arthur Firstov
Arthur Firstov é diretor de negócios (CBO) baseado em Londres da Mercuryo, uma plataforma global de infraestrutura de pagamento. Ele possui um MBA em gerenciamento de blockchain pela EU Business School e um MBA em bancos e finanças globais pela Universidade de Birmingham. Arthur desempenhou um papel fundamental ajudando a Mercuryo a fazer parceria com mais de 300 empresas no espaço de tokens digitais, incluindo Binance, MetaMask, Ledger, Jupiter e Trust Wallet. A primeira incursão de Arthur no mundo dos tokens digitais e blockchain ocorreu em 2018, quando ele começou a explorar as primeiras exchanges e carteiras de criptomoedas. Arthur iniciou sua carreira em finanças como especialista em vendas para provedores de soluções de pagamento e sistemas bancários. Ele foi responsável por estabelecer relacionamentos duradouros entre empresas financeiras e seus clientes e parceiros-alvo, garantindo vendas excelentes da empresa e ajudando a lançar novos produtos. Desde então, ele se tornou um líder empresarial experiente, com mais de sete anos de experiência em vendas, relacionamento com clientes e parcerias B2B. Arthur esteve profundamente envolvido na criação dos primeiros casos de uso de pagamentos digitais com os maiores participantes do espaço financeiro descentralizado. Arthur acredita apaixonadamente no poder da tecnologia blockchain para revolucionar os negócios e as finanças.