Autor original: CHI ANH, JAY JO YOON LEE
Compilação original: Shenchao TechFlow
Resumo
O objetivo da cadeia nativa: Exchanges como Binance e Coinbase se adaptam ao ambiente de mercado em rápida mudança, construindo suas próprias plataformas blockchain para aprimorar o ecossistema e diversificar seus modelos de receita.
Tipos de ligações de protogênese: As ligações de protogênese são divididas aproximadamente em duas categorias. O primeiro tipo são as cadeias nativas centradas em tokens, como o ecossistema da Binance, que aumentam o valor das exchanges e dos ecossistemas por meio de seus próprios tokens. A segunda categoria são as cadeias nativas centradas na tecnologia que se concentram no desempenho e na funcionalidade da tecnologia blockchain sem depender de tokens.
Desafios das cadeias nativas: Embora a Binance e a Coinbase tenham demonstrado as suas vantagens significativas, o desenvolvimento e a utilização de cadeias nativas ainda enfrentam enormes desafios e riscos regulamentares. A Cadeia HECO da Huobi é um exemplo que mostra essas dificuldades e os recursos significativos necessários para atrair os usuários iniciais e o produto.
1. Introdução
O mercado de criptomoedas é conhecido pela sua dinâmica e rápido crescimento. Apesar do ambiente de mercado em rápida mudança, as bolsas centralizadas (CEX) mantiveram a sua posição importante. Do passado ao presente, estas bolsas continuaram a expandir a sua influência.
A CEX desempenha um papel fundamental no ecossistema Web3 com um modelo de negócios forte e um fluxo de receitas estável. Recentemente, seu papel se expandiu ainda mais para se tornarem fornecedores de infraestrutura blockchain. Exemplos típicos são a Cadeia BNB da Binance e a Cadeia BASE da Coinbase, que aumentaram sua influência no mercado ao desenvolver seus próprios ecossistemas Web3. O recente lançamento do HashKey Chain baseado no Ethereum Layer 2 pela HashKey Exchange solidifica ainda mais esta tendência.
Este relatório explora o histórico e os objetivos do CEX no desenvolvimento de cadeias nativas e analisa o impacto dessas estratégias no mercado de criptomoedas e no ecossistema Web3. Através desta análise, esperamos fornecer insights sobre a evolução das trocas centralizadas e a direção futura do mercado Web3.
2. Como a CEX gera renda por meio da cadeia nativa?
A CEX desenvolve e opera redes nativas de acordo com diferentes objetivos estratégicos. Seus métodos se enquadram amplamente em duas categorias. O primeiro tipo é a Native Chain centrada em Token, que é a estratégia mais comumente adotada pela CEX para construir um ecossistema em torno de seu próprio Token. A segunda categoria é a Native Chain, centrada na tecnologia, que se concentra no desempenho e na funcionalidade da tecnologia blockchain.
2.1. Cadeia Nativa Centrada em Token
Fonte: OKX
Native Chain centrada em token é o método mais comum em exchanges centralizadas (CEX). Exchanges como Binance, OKX e Crypto.com seguem esse modelo. Aumentar o valor dos modelos de transação existentes através da emissão de Tokens, fornecer incentivos baseados na economia dos Tokens e usar Tokens para atrair muitos projetos para o seu ecossistema. Esta estratégia permite a rápida expansão de utilizadores e participantes no ecossistema. Além disso, ao interligar vários serviços e proporcionar aos utilizadores benefícios diretos e visíveis, o modelo de negócio é diversificado e os utilizadores ficam presos à troca.
Por exemplo, o Cronos da Crypto.com não apenas oferece suporte a apostas e recompensas de rede, mas também permite que os usuários acessem recursos DeFi usando seu token $CRO. O token pode ser usado para obter maiores reembolsos e descontos, compras online e recompensas exclusivas. OKX oferece taxas de negociação com desconto e ajuda os usuários a gerar uma renda estável por meio do OKX Earn. A Binance amplia o valor de seu token construindo um ecossistema DeFi e GameFi dentro de sua plataforma.
Este modelo centrado em tokens posiciona efetivamente a exchange como um ecossistema blockchain abrangente, proporcionando aos usuários mais valor e incentivos. No entanto, deve-se notar que este modelo é suscetível a flutuações no valor do token e a riscos regulatórios.
2.2. Cadeia Nativa Centrada em Tecnologia (modelo não Token)
Coinbase é um exemplo típico de Native Chain centrada na tecnologia. O desenvolvimento da Native Chain pela Coinbase traz diversas vantagens estratégicas, entre elas a diversificação dos modelos de receita. A principal fonte de receita deste modelo são as taxas de transação. Como único ordenante da cadeia BASE, a Coinbase controla todas as transações dentro da cadeia e obtém receitas significativas delas.
Fonte: @sealaunch
BASE maximiza a receita e reduz custos agrupando transações de vários usuários em uma única transação no Ethereum. Como L2, o BASE precisa agregar transações ao Ethereum (L1), o que pode reduzir custos ao agrupar mais transações.
Por exemplo, se a Cadeia A e a BASE cobram US$ 1 por transação cada, a Cadeia A ganha US$ 50 agrupando 50 transações, enquanto a BASE ganha US$ 100 agrupando 100 transações. Se ambos pagarem US$ 50 ao Ethereum para negociar, a Cadeia A apenas atingirá o ponto de equilíbrio, enquanto a BASE terá um lucro líquido de US$ 50. Essa eficiência permite que a BASE maximize a receita agrupando efetivamente mais transações.
Desde o lançamento da cadeia BASE em agosto de 2023, a BASE gerou aproximadamente US$ 65,1 milhões em taxas. Desse valor, US$ 16 milhões foram pagos à rede Ethereum, enquanto US$ 49,1 milhões foram para a Coinbase como lucro. No entanto, a BASE tem um acordo de partilha de receitas com a Optimism (o desenvolvedor da tecnologia OP Stack subjacente). Pelo acordo, a Coinbase deve compartilhar com o Optimism DAO 2,5% da receita da BASE ou 15% do seu lucro líquido, o que for maior. Além disso, a futura descentralização dos ordenadores da BASE poderá limitar ainda mais os lucros.
Outra importante estratégia de receita é emitir stablecoins dentro da cadeia. A Coinbase fez parceria com o emissor de stablecoin Circle para emitir USDC baseado em BASE, gerando receita de juros sobre a garantia em dólares por trás do USDC. Somente no primeiro trimestre de 2024, essa colaboração rendeu US$ 197,32 milhões para a Coinbase, representando 12% da receita total do trimestre. Dado que já existem US$ 3 bilhões em USDC na BASE, a Coinbase pode ter um acordo favorável com a Circle para USDC emitido pela BASE. Isto pode resultar em receitas de juros significativas, que podem até exceder as receitas provenientes de taxas de transação.
Os benefícios da BASE para a Coinbase vão além dos ganhos financeiros. A BASE fortalece a marca da Coinbase, demonstra a liderança da bolsa em inovação do setor e solidifica sua posição única no ecossistema. Além disso, a BASE serve como base para a expansão dos negócios, permitindo à Coinbase expandir seus negócios em vários setores baseados na tecnologia blockchain.
3. A Protogênese é uma opção atraente ou uma bolha?
As estratégias de exchanges centralizadas (CEX) para estabelecer cadeias nativas variam dependendo dos objetivos e do ambiente de cada exchange. Esta abordagem envolve um processo de tomada de decisão multifacetado que vai além da seleção de tecnologia e considera cenários complexos do mundo real e vários riscos.
Vantagem:
Personalização flexível: Capacidade de construir infraestrutura otimizada para atender às necessidades da exchange e de seus usuários.
Diversificação de Receitas: Crie novos fluxos de receitas operando uma blockchain proprietária.
Expansão do ecossistema: Expanda as áreas de negócios desenvolvendo ecossistemas independentes.
Desvantagens:
Altos custos de desenvolvimento: O desenvolvimento e a manutenção do Blockchain requerem muitos recursos.
Concorrência acirrada: Os desafios de atrair usuários iniciais e alcançar efeitos de rede são semelhantes a outros blockchains.
Riscos regulatórios: como operador de criptoativos, você precisa lidar com um ambiente regulatório complexo.
Estabelecer uma cadeia nativa é sem dúvida uma opção atrativa, mas também envolve muitos riscos e desafios. Por exemplo, histórias de sucesso como a BNB Chain da Binance e a BASE da Coinbase demonstram vários benefícios, como a geração de novos fluxos de receita e a expansão das bases de usuários.
Por outro lado, exemplos fracassados como a cadeia HECO da Huobi mostram que o sucesso não é garantido. Alcançar efeitos de rede e garantir uma base de usuários significativa no mercado altamente competitivo de blockchain é uma tarefa difícil.
O risco regulatório também é uma consideração importante. Por exemplo, a decisão da Coinbase de não emitir um token nativo para BASE poderia ser afetada por possíveis reações de reguladores como a SEC. Isto sugere que as bolsas devem considerar cuidadosamente o ambiente regulatório ao desenvolver estratégias de Cadeia Nativa.
Construir uma Cadeia Nativa pode ser uma opção atraente para as bolsas, mas é uma decisão estratégica complexa e não pode ser simplesmente descartada como uma tendência ou bolha. Cada bolsa deve avaliar plenamente os seus pontos fortes, mercados-alvo, ambiente regulatório e capacidades tecnológicas para determinar a adequação desta estratégia.
4. Conclusão
Recentemente, o interesse das bolsas centralizadas (CEX) no desenvolvimento da Native Chain aumentou rapidamente na indústria de criptomoedas. A HashKey Exchange de Hong Kong anunciou o lançamento da HashKey Chain baseada na Ethereum Layer 2. A exchange de criptomoedas da Coreia do Sul, Korbit, também iniciou o desenvolvimento de uma plataforma blockchain, tomando como referência o BASE da Coinbase. Isto mostra que os projetos de blockchain centrados na infraestrutura técnica são considerados como tendo um enorme potencial de lucro.
Em particular, a decisão de Korbit pode ser motivada pelo fato de que receitas suficientes podem ser geradas apenas através do modelo de taxas de transação, dadas as restrições da Lei de Proteção ao Usuário de Ativos Virtuais da Coreia do Sul sobre tokens que têm interesse em serem listados em bolsas.
Embora a infraestrutura blockchain tenha sido desenvolvida principalmente no mundo ocidental, as bolsas asiáticas estão agora também a começar a entrar no espaço de desenvolvimento da cadeia, intensificando a concorrência pela infraestrutura global. As bolsas asiáticas têm capital e estabilidade relativamente abundantes, e espera-se que a sua participação aumente a diversidade e a inovação do ecossistema blockchain.
Em última análise, espera-se que o sucesso desses projetos forneça valor tangível aos usuários, alcance ampla adoção e impulsione significativamente o avanço tecnológico na indústria de blockchain. Além de expandir o modelo de negócios da exchange, essas iniciativas impulsionarão a inovação e o crescimento em todo o ecossistema blockchain. É crucial ficar de olho em como esses desenvolvimentos moldarão o futuro dos mercados de criptomoedas e do ecossistema Web3.
Link original
