Vamos começar com o preço de encerramento do Bitcoin
Recentemente, quando a Mt. Gox começou a pagar compensação de Bitcoin e o governo alemão frequentemente vendia Bitcoin, o preço do Bitcoin caiu abaixo de US$ 54.000 (agora voltou a subir acima de US$ 60.000), atingindo o "preço de desligamento" de algumas máquinas de mineração de Bitcoin. .
De acordo com a agência de pesquisa, se o Bitcoin atingir 54.000, apenas máquinas de mineração ASIC com eficiência superior a 23W/T serão lucrativas, e apenas 5 modelos de máquinas de mineração terão dificuldade para suportá-lo. Isto significa que se o preço do Bitcoin cair abaixo do preço de encerramento, alguns mineiros com baixa resistência ao risco tentarão sair e parar as perdas. Quando estes mineiros desistem, muitas vezes vendem as suas Bitcoins por dinheiro e vendem máquinas de mineração a preços reduzidos, fazendo com que o preço da Bitcoin caia ainda mais.
O chamado preço de desligamento é, na verdade, o preço de custo da mineração de máquinas de mineração de Bitcoin. Então, como esse preço de custo é calculado? Para responder a esta questão, devemos primeiro compreender o modelo económico e o mecanismo PoW do Bitcoin.
O Bitcoin é pré-programado com um fornecimento total de 21 milhões, com um bloco extraído aproximadamente a cada 10 minutos, recompensando os mineradores com uma série de Bitcoins. A quantidade de recompensas era de 50 Bitcoins por bloco no início do Bitcoin e, em seguida, as recompensas eram reduzidas pela metade a cada 210.000 blocos (aproximadamente a cada quatro anos. O evento de redução pela metade mais recente ocorreu em 23 de abril de 2024. A altura do bloco no intervalo é). 840.000, e a recompensa é reduzida para 3.125 Bitcoins por bloco. Além das recompensas em bloco, os mineradores também cobrarão taxas de manuseio para transações em pacote. As taxas de manuseio para cada transação ficam geralmente entre 0,0001 ~ 0,0005 Bitcoin. A taxa de manuseio é regulada pelo mercado. Quanto mais usuários usarem o Bitcoin para transferir dinheiro, mais ocupados os mineradores ficarão. Se a taxa de transação for muito baixa, a transação será ignorada pelos mineradores.
Quando ocorrem transações na rede Bitcoin, essas transações são colocadas no mempool. O minerador então seleciona um conjunto de transações do mempool e tenta formar um novo bloco. Para fazer isso, os mineradores precisam encontrar um valor específico no número aleatório e combinar esse valor específico com os dados do bloco para gerar um valor de hash que atenda à meta de dificuldade da rede. Esse processo é “mineração”. as condições primeiro obterão os direitos contábeis, ou seja, a mineração será bem-sucedida. A meta de dificuldade é um valor dinâmico que se ajusta a cada bloco de 2016 (aproximadamente a cada duas semanas), mantendo o tempo médio de bloqueio do Bitcoin em torno de 10 minutos. Portanto, quanto maior for o poder computacional de toda a rede, maior será a dificuldade alvo.
O poder de computação mencionado acima é a capacidade de mineração da máquina de mineração Bitcoin, ou seja, quantas colisões de hash ela pode fazer por segundo. A unidade atual de poder de computação é geralmente TH/s, que é 10 ^ 12 hashes por segundo. o poder de computação da rede é de cerca de 630 EH/s, o que equivale a 6,3*10^20 hashes por segundo. Portanto, cada T de poder de computação pode teoricamente extrair 8*10^(-7) Bitcoins por dia. Para os mineradores, além da compra de máquinas de mineração e das despesas de operação e gerenciamento da mina, as demais despesas são principalmente custos de eletricidade para mineração. Tomando como exemplo a máquina de mineração profissional Antminer S19, a potência computacional nominal é de 110 T e a potência nominal. o consumo é de 3.250 W. Pode-se calcular que o consumo diário de energia por T de potência de computação é de 0,709 kW, e os custos de eletricidade variam muito em diferentes países e regiões. Calculado com base em 0,055 u/kw, o custo de um Bitcoin é de cerca de US. US$ 50.000. A imagem abaixo mostra os dados de mineração de Bitcoin da F2Pool, que são basicamente consistentes com a estimativa do autor.
A premissa acima é baseada no fato de que o poder de computação de toda a rede é de 630 EH/s. Assim que ocorrer a "rendição dos mineiros", o poder de computação de toda a rede diminuirá e o custo de mineração de um Bitcoin também diminuirá. Da mesma forma, se o preço do Bitcoin aumentar e os mineradores forem lucrativos, o poder computacional de toda a rede aumentará e o custo de mineração de um Bitcoin também aumentará.
Portanto, o “preço de encerramento” do Bitcoin é na verdade o resultado da regulação do mercado e do jogo dos mineiros, e tudo isto é baseado no modelo económico simples e eficaz do Bitcoin.
Modelo econômico sob PoS
No modelo económico das cadeias públicas PoW representadas pelo Bitcoin, os mineiros são os participantes mais importantes, mas nas cadeias públicas PoS (como Ethereum e Solana), não há papel para os mineiros, pelo que os seus modelos económicos são Como é?
Em primeiro lugar, precisamos saber que a maior diferença entre o mecanismo PoS e o mecanismo PoW é que no PoS, os nós que participam na produção de blocos de consenso possuem um mecanismo de acesso, que geralmente é implementado por staking. Neste mecanismo, os nós precisam prometer um certo número de tokens de plataforma para serem elegíveis para participar do consenso da rede. Ao mesmo tempo, a plataforma emitirá tokens de plataforma para esses nós como recompensas de bloco para incentivá-los a contribuir para a estabilidade da rede; No PoS, os nós que participam do consenso da rede por meio de piqueteamento são geralmente chamados de validadores.
Em segundo lugar, se os tokens de plataforma forem emitidos indefinidamente (como Ethereum e Solana), a inflação dos tokens de plataforma também precisa ser considerada. A emissão adicional de tokens de plataforma geralmente é realizada por recompensas de blocos validadores, e a destruição geralmente é recuperação líquida na forma de taxas de transação, como retirá-los para o tesouro da parte do projeto, queimá-los dentro do protocolo, etc. É necessário que haja um equilíbrio entre a emissão adicional e a reciclagem, permitindo a inflação ou a deflação durante um determinado período de tempo, mas não a inflação ou a deflação a longo prazo, para manter a estabilidade económica.
Finalmente, há a função de tokens de plataforma Ao contrário do Bitcoin, que só pode ser usado como taxa de transação, os tokens de plataforma PoS têm funções de geração de juros devido à existência de recompensas em bloco prometidas. que pode reduzir a circulação de tokens de plataforma no mercado também mantém a estabilidade econômica. O que costumamos chamar de staking de liquidez é geralmente um protocolo de terceiros projetado com base na APR confiada que vem da recompensa do bloco prometido (e MEV).
Ethereum
A oferta inicial da rede Ethereum foi de 72 milhões, dos quais 60 milhões foram destinados a pessoas que adquiriram ETH em campanhas de crowdfunding realizadas em julho e agosto de 2014 (o preço médio de venda foi de aproximadamente US$ 0,3 por moeda), e os 12 milhões restantes foram Quando a rede foi lançada em 2015, metade foi doada a 83 contribuidores iniciais do protocolo e a outra metade foi reservada para a Fundação Ethereum. A oferta total atual da rede Ethereum é de aproximadamente 120 milhões.
Em setembro de 2022, Ethereum mudou de PoW para PoS (The Merge) e lançou a cadeia de beacons. O projeto de inflação da rede Ethereum é baseado neste limite e é dividido em duas etapas: antes da conversão do Ethereum para PoS, aproximadamente 4,84 milhões de ETH serão emitidos a cada ano, com uma taxa de inflação de aproximadamente 4% após a conversão do Ethereum para PoS; aproximadamente 301 ETH serão emitidos a cada ano, a taxa de inflação é de cerca de 2,5%. Na verdade, desde que o Ethereum mudou para o POS, porque o EIP-1559 estipulou que cada transação queimaria uma parte do ETH como taxa básica da rede, o ETH tem estado deflacionado na maior parte do tempo, com uma taxa média de deflação de 1,4%.
Na rede Ethereum, se um nó quiser se tornar um validador da cadeia de beacons, ele precisa prometer 32 ETH. Mais de 32 ETH não aumentará o peso do validador na rede. Cada período (época) na cadeia de beacon possui 32 intervalos de tempo (slots). Cada intervalo de tempo dura aproximadamente 12 segundos e irá gerar um bloco. Ethereum emite recompensas em períodos, e o valor é calculado a partir da recompensa base. A recompensa base representa a recompensa média de cada validador nas melhores condições em cada período, da qual o proponente do bloco pode retirar 1/8 das recompensas básicas. , outras recompensas serão distribuídas aos eleitores (desde que os votos sejam consistentes com a maioria dos outros validadores) e aos participantes do comitê de sincronização. A distribuição da recompensa está relacionada ao saldo válido do validador e ao número total de validadores ativos. Para obter detalhes sobre as recompensas do validador, os leitores podem aprender sobre o consenso Gaper da Ethereum por conta própria, que também é um dos designs mais complexos do protocolo Ethereum.
Como o staking de Ethereum requer pelo menos 32 ETH, não há suporte para confiar o ETH a outros validadores para staking, e ainda há um período de desbloqueio de 27 horas para o ETH prometido. Estas regras representam alguns obstáculos para os stakers. Portanto, a fim de proporcionar aos utilizadores um ambiente de staking mais conveniente, o protocolo Liquid Staking Token (LST) apareceu no mercado. O princípio é contornar o requisito mínimo de 32 ETH agrupando ETH. Cada usuário não precisa operar seu próprio validador. O pool de penhores cuidará das operações correspondentes e também fornecerá aos usuários os certificados de penhor correspondentes para participar. as aplicações melhoram a utilização dos fundos.
stETH lançado pela Lido, líder da indústria em piquetagem de liquidez Ethereum, ocupou a maior parte da participação de mercado na faixa Ethereum LST. O Lido permite que usuários comuns penhorem qualquer quantia de ETH por meio da plataforma Lido. O ETH prometido torna-se stETH e pode ser trocado por ETH a qualquer momento, resolvendo os problemas do staking nativo. Na atual rede Ethereum, o ETH prometido é de 32,54 milhões, representando 27% da oferta total, dos quais o Lido contribuiu com 9,8 milhões, e o stETH representa 30% do ETH prometido.
Solana
O fornecimento inicial da rede Solana é de 500 milhões, dos quais 38% são destinados ao fundo de reserva comunitário, 12,5% aos colaboradores, 12,5% à Fundação Solana e os restantes 37% aos investidores. A oferta total atual da rede Solana é de aproximadamente 580 milhões, com 460 milhões em circulação, com uma taxa de circulação de aproximadamente 80%. Os 20% restantes do SOL estão bloqueados nas mãos de investidores e equipes, e o desbloqueio mais significativo ocorrerá em março de 2025, com aproximadamente 45 milhões de SOL.
Solana tem uma taxa de inflação inicial de 8%, uma taxa de desaceleração anual de -15% e uma taxa de inflação de longo prazo de 1,5%.
A rede Solana não exige um valor mínimo de aposta para validadores, mas o poder de voto do validador e as recompensas de aposta serão distribuídas proporcionalmente ao valor da aposta. A rede Solana oferece suporte ao staking delegado. Por meio do staking delegado, os usuários comprometem seu SOL aos validadores existentes para compartilhar os rendimentos. Delegar o staking não significa delegar o SOL a um validador, o SOL permanece na carteira do usuário, tornando-a tão segura quanto mantê-lo. Existem atualmente 1.500 nós de validação e a TAEG média é de cerca de 7%.
Os validadores realizam o trabalho de validação de transações e proposição de blocos: toda vez que um validador envia um voto correto e bem sucedido (que é uma transação em si, e o validador paga a taxa de transação), ele recebe pontos não há custo adicional para propor blocos; .Pontos, a recompensa do bloco inclui apenas as taxas de transação incluídas no bloco, e apenas 50% das taxas fluem para os validadores como recompensas do bloco, e os outros 50% serão destruídos. Durante um período, os validadores acumularão esses pontos, podendo então “resgatar” uma determinada proporção das recompensas SOL ao final do período. O “resgate” de pontos em recompensas é calculado pela ponderação do patrimônio líquido, ou seja, a parcela do validador. do total de pontos (todos os validadores O SOL correspondente é obtido como uma porcentagem da soma dos pontos).
O estado atual do LST na rede Solana é significativamente diferente do Ethereum. A taxa de penhor do SOL em circulação na rede Solana ultrapassa 80%, muito superior aos 27% do Ethereum. No entanto, o LST representa apenas 6% do fornecimento prometido (em comparação com mais de 40% no Ethereum). A principal razão é que a rede Solana suporta nativamente o staking delegado, e o ecossistema do protocolo DeFi ainda está em seus estágios iniciais. Os problemas que Lido e seus produtos similares estão tentando resolver no Ethereum não existem no Solana. Jito é o líder do LST na rede Solana. Jito delega o SOL dos usuários aos nós validadores que suportam MEV (Jito-Solana Validator Client) para se tornarem JitoSOL, onde os ganhos do MEV são distribuídos aos stakers como ganhos adicionais. Portanto, a TAEG da plataforma Jito é superior à do staking confiado, que atualmente pode chegar a 7,92%. O JitoSOL representa 3% do SOL prometido.
Resumir
O modelo econômico é o projeto mais importante do blockchain que visa operação de longo prazo. Comparado com o modelo econômico simples e eficaz das cadeias públicas PoW representadas pelo Bitcoin, o design do modelo econômico das cadeias públicas PoS representadas por Ethereum e Solana é geralmente muito complexo - mecanismos de piquetagem, mecanismos de incentivo e parâmetros de inflação devem ser considerados. função.
A julgar pelo modelo econômico das novas cadeias públicas, a maioria delas adota PoS em vez do mecanismo de consenso PoW. A razão é que, além de o PoS economizar mais energia, ele também tem melhor rendimento e tempo de confirmação de transação e pode processar mais dados. por segundo. O desempenho de múltiplas transações é a base para o avanço do blockchain em direção à adoção massiva.
Ao mesmo custo, o PoS também é mais seguro e mais fácil de recuperar de ataques. Como os validadores são partes interessadas, os validadores honestos serão recompensados e os validadores maus serão punidos - é claro que as maiores partes interessadas receberão o maior número de recompensas, o que também causará problemas de concentração de riqueza.
