As condições de mercado têm flutuado recentemente e o investimento tanto no mercado primário como no mercado secundário tem enfrentado “dificuldades infernais”. Como é que os investidores de retalho comuns encontram oportunidades? Na semana passada, a RootData convidou seis VCs e pesquisadores da linha de frente para discutir desafios e oportunidades de investimento em mercados voláteis sob o tema “Fronteiras de Mercado – Encontrando Oportunidades em Mercados Turbulentos”.
hospedar:
Ruby, chefe de crescimento da RootData
Convidado
LaoBai, investidor e parceiro de pesquisa da ABCDE
Calvin Du, membro fundador e líder de plataforma da Inception Capital
Layla, gerente de investimentos da Bing Ventures
Jialiang Sun, analista sênior da Sosovalue
Michelle Ye, vice-diretora de marketing da Bixin Ventures
O conteúdo a seguir é um resumo do Sapce em chinês.
1. Moderador Ruby: No passado, muitas moedas VC foram rejeitadas pelo mercado e as pessoas estão mais inclinadas a investir em moedas meme. O que você acha do valor do investimento de longo prazo das moedas meme?
Lao Bai: No curto e médio prazo, as moedas meme dependem de uma rápida disseminação e de enormes efeitos de riqueza, mas no longo prazo, o valor do meme depende de sua própria cultura, especialmente memes com o “espírito cyberpunk”. otimista no longo prazo.
Michelle Ye: As moedas meme são muito adequadas para construir comunidades rapidamente e gerar tópicos, o que ajuda a atrair mais pessoas para o campo Web3. Por exemplo, Dogecoin, Shiba Pepe e, mais recentemente, Bera Chain demonstram como as moedas meme podem rapidamente se tornar populares. Embora as moedas meme individuais possam desaparecer, seu impacto geral no crescimento da base de usuários da Web3 é enorme. Então, acho que eles têm um lugar no longo prazo, mas não espere que nenhuma moeda meme dure para sempre.
Layla: O preço desses tokens depende do consenso da comunidade. Na prática, porém, poucas moedas meme alcançam sucesso a longo prazo e a maioria tem vida curta. Portanto, é difícil dizer se as moedas meme fazem sentido como um investimento de longo prazo. Atualmente, a atividade do mercado gira principalmente em torno de negociações de curto prazo.
Calvin Du: Existem muitos tipos de moedas meme, algumas têm potencial de investimento a longo prazo, enquanto outras podem não ser sustentáveis o suficiente para atrair a atenção e não são dignas de investimento a longo prazo. Por exemplo, moedas meme geradoras de valor como BONK, que acumulam valor por meio de taxas do Bonk Bot e várias integrações DeFi, versus moedas meme utilitárias que exigem alguma atividade na cadeia como SHIB, e moedas meme baseadas em eventos como TRUMP ou moedas meme de celebridades como As moedas JENNER Meme, que são catalisadas por eventos atuais, servem como um proxy para que aquela ideia ou pessoa atraia a atenção. As moedas meme que se concentram na geração de receitas ou têm forte utilidade têm maior probabilidade de ter valor de investimento a longo prazo, especialmente se estiverem associadas a aplicações, comunidades e ideias fortes que podem durar muitos anos e reter a atenção.
Jialiang Sun Acredito que, como investidor, prestar atenção aos principais projetos de memes, à dinâmica da equipe e ao endosso de celebridades é crucial para avaliar seu potencial de investimento a longo prazo.
Algumas das principais moedas meme, com sua influência e base de usuários, geralmente têm maiores chances de sucesso. Se puderem ser aplicados gradualmente a cenários do mundo real, poderão obter maior valor a longo prazo. Por exemplo, Dogecoin está sendo cada vez mais aceito como método de pagamento por comerciantes com sua grande comunidade e ampla aceitação; a equipe Shiba Inu está constantemente explorando inovações nos campos DeFi e NFT, trabalhando duro para agregar mais utilidade ao sexo e valor de seus tokens. Além disso, a influência das celebridades também é um fator importante na promoção do sucesso dos projetos de moeda meme. Por exemplo, Elon Musk apoiou publicamente o Dogecoin, aumentando significativamente a sua visibilidade e aceitação no mercado.
2. Moderador Ruby: Neste ciclo, a avaliação de muitas moedas novas costuma atingir bilhões de dólares. Como você acha que esse estranho fenômeno surgiu?
Lao Bai: O mercado atual é um pouco como a herança de memória do mercado altista de 2021. Este estranho status quo é determinado por todo o mercado, não apenas pelo capital de risco e pelas bolsas, mas também pelos mercados OTC e outros fatores.
Layla: Existem três razões principais. O primeiro é o influxo de capital do mercado privado. Depois de 2020, os fundos de private equity e o capital entraram rapidamente na indústria criptográfica, levando ao surgimento de muitos fundos cripto-nativos. Ao mesmo tempo, as empresas tradicionais de PE/VC também aderiram à concorrência, criando um ambiente competitivo muito acirrado;
A segunda são as avaliações agressivas. O influxo de capital aumentou a influência do capital de risco na formação das avaliações do mercado criptográfico. À medida que mais dinheiro flui para a indústria e as empresas de capital de risco se envolvem em mais negócios, as avaliações são inevitavelmente empurradas para cima. Além disso, muitos projetos alargaram os seus períodos de financiamento, conduzindo a uma maior concorrência entre os investidores de capital de risco.
O terceiro é o impacto do sentimento do mercado. Durante períodos de sentimento positivo do mercado (como 2020 e o primeiro trimestre de 2024), a atividade de financiamento e o número de projetos de elevado valor normalmente aumentam.
Calvin Du: Em primeiro lugar, as altas avaliações que estamos vendo são um indicador atrasado da pequena corrida de alta que vimos no início deste ano. A valorização total do espaço criptográfico está crescendo e o Bitcoin cresceu muito. Na verdade, se você avaliar esses projetos em termos de Bitcoin, eles serão semelhantes aos ciclos anteriores. Semelhante aos ciclos de alta anteriores, as avaliações aumentaram durante este ciclo principalmente devido à melhoria do sentimento, com os fundadores capitalizando os juros e a concorrência entre a base de investidores existente.
Penso que a discussão mais significativa é como devemos responder: os fundadores, o capital de risco e as bolsas percebem que os projetos de elevada avaliação e baixa liquidez não são úteis para o crescimento da indústria e partem de uma avaliação mais baixa quando angariam fundos.
3. Moderador Ruby: Você incentivará os projetos a continuarem a usar um sistema de pontos para recompensar os usuários? Como avaliar os prós e os contras do sistema de pontos?
Lao Bai: Não. O sistema de pontos funcionava, mas não funciona mais. Pelo menos tornou-se uma tendência resistir ao sistema de pontos. Sua vantagem é que atrai facilmente a atenção, mas sua desvantagem também é muito óbvia. Os usuários não têm expectativas exatas e podem se tornar manipulação emocional (PUA) por parte do projeto.
Michelle Ye: Acho que o sistema de pontos é uma forma eficiente de atrair usuários antecipadamente e envolvê-los antes que o projeto emita tokens. O segredo é projetar bem, equilibrando o envolvimento do usuário e as recompensas. A questão não é usar pontos, mas como projetá-los de forma eficaz para maximizar seus benefícios.
Layla: Depende das condições gerais do mercado. Em essência, os pontos fazem parte do “Lego financeiro”. Eles não têm significado a longo prazo e a maior parte do seu valor final está ligada a lançamentos aéreos. Embora os pontos possam ajudar a criar antecipação para lançamentos aéreos futuros e estimular o crescimento no número de usuários e no valor total do protocolo (TVL), esse efeito é de curta duração e geralmente desaparece logo após a conclusão do lançamento aéreo. Sem incentivos de longo prazo, o número de TVL e de usuários despencará e o projeto se tornará uma “cidade fantasma”.
Calvin Du: Encorajo qualquer programa de fidelidade que seja benéfico, transparente e seguro tanto para o projeto quanto para os usuários. Ao mesmo tempo, como os usuários obtêm pontos ou quais ações podem ganhar pontos podem ser definidos com muito detalhe para encorajar uma interação saudável do usuário. Mas, no final das contas, o programa de pontos é uma ferramenta, não uma meta.
Acho que o sistema de pontos tem as seguintes vantagens:
Incentivos direcionados e otimização para melhorar a sustentabilidade dos projetos a longo prazo/Informações comportamentais em tempo real e fácil flexibilidade para adaptação à otimização dos comportamentos alvo;
Evite riscos regulatórios de emissão de tokens;
Nenhuma governação ou propriedade económica do protocolo é dada diretamente;
Tem muitos dos mesmos benefícios dos tokens, mas sem essas desvantagens;
Os pontos são uma representação fora da cadeia de um programa de fidelidade do usuário e funcionam de forma semelhante aos tokens, airdrops e produção agrícola para atrair usuários iniciais, mas com espaço adicional e flexibilidade em termos do que a equipe do projeto faz com esses pontos.
Pode ser usado como grupo de teste antes dos tokens
As desvantagens do sistema de pontos são as seguintes:
A natureza discricionária funciona nos dois sentidos: é bom para a equipe, mas significa que os usuários têm que especular sobre a distribuição de recompensas, se os pontos serão resgatados, em relação à justiça e transparência, em relação a mudanças nos critérios de distribuição de recompensas (por exemplo, o escândalo da EIGEN);
Isto significa que, em alguns casos, os pontos podem não ser tão eficazes como os lançamentos aéreos na motivação do comportamento alvo;
Além disso, por ter tanto controle sobre o comportamento de atribuição de pontos, um programa pode não permitir uma exploração mais natural do produto.
4. Moderador Ruby: Quais são os novos conceitos sobre os quais você está mais otimista ou não?
Lao Bai: Estou mais otimista sobre as duas narrativas de Blockchain em tempo real e Blinks, e estou menos otimista sobre IA descentralizada ou IA geral. Há cada vez mais Camadas 2 no momento, e a pista está muito lotada, então eu. também não estou otimista em relação a eles.
Michelle Ye: Um conceito que eu realmente gosto é o re-staking, como o que o Eigenlayer está fazendo. Aumenta a segurança do Ethereum em diferentes aplicações e cadeias. Isto não só aumenta a procura por ETH, mas também aumenta a segurança de todo o ecossistema. No entanto, sou cético em relação a “projetos de pseudo-rehipotecação” que simplesmente aumentam a alavancagem sem inovação real. Muitas vezes, estes apenas tornam os sistemas existentes mais complexos, sem acrescentar valor substancial, e podem aumentar o risco sistémico em vez de proporcionar benefícios reais.
Jialiang Sun: Estou otimista em relação aos RWA (ativos do mundo real) por vários motivos: primeiro, a tokenização permite que ativos tradicionalmente ilíquidos, como imóveis, arte e títulos, sejam negociados na blockchain em transações 24 horas por dia, 7 dias por semana, aumentando significativamente sua liquidez. Além disso, a proliferação de RWA levou à criação de produtos financeiros inovadores, como stablecoins remunerados e tokens garantidos por ativos do mundo real. Além disso, grandes instituições estão gradualmente a entrar no espaço RWA, e a participação de entidades como Franklin Templeton e BlackRock pode atrair atores institucionais mais tradicionais.
Quanto aos conceitos sobre os quais não estamos otimistas, dado que todo o ecossistema blockchain ainda está em seus estágios iniciais, o desenvolvimento de muitos conceitos ainda não é claro e depende fortemente da inovação dos desenvolvedores. Na tecnologia, a oferta muitas vezes cria procura e muitos conceitos não são bem recebidos pelos utilizadores antes de serem introduzidos.
5. Moderador Ruby: Dado o atual fraco desempenho do mercado secundário, que desafios e oportunidades o investimento no mercado primário enfrentará? Como você está se preparando para essas mudanças?
Lao Bai: Penso que os desafios do investimento no mercado primário residem principalmente no longo período de aprisionamento, na dificuldade de saída e na falta de projetos inovadores. Esses desafios podem ser enfrentados encontrando projetos mais inovadores, encontrando mais cenários de adequação do produto ao mercado (PMF) e ganhando mais reputação.
Layla: Não é apenas o mercado secundário que apresenta um desempenho insatisfatório; o mercado primário também enfrenta muitos desafios. Dadas as condições no mercado secundário, o financiamento no mercado primário tornou-se muito difícil e a saída correspondente tornou-se ainda mais difícil. Claro, existem oportunidades. O capital de risco é capital de risco e o risco vem em primeiro lugar. Tudo o que podemos fazer é realizar pesquisas exaustivas e utilizar essas pesquisas para apoiar a seleção de indústrias promissoras e alvos de investimento. A única maneira de enfrentar a mudança é adaptando-se a ela. No futuro, nossos investimentos serão mais prudentes.
Michelle Ye: A recessão no mercado secundário certamente tornará mais difícil a saída do investimento, o que é um desafio. Alguns projetos poderão atrasar o seu TGE, aguardando melhores condições de mercado. No entanto, isto também significa que as avaliações do mercado primário são mais baixas, proporcionando melhores oportunidades de investimento, o que é uma boa oportunidade. Nós nos concentramos em fundamentos sólidos e apoiamos nossos projetos com suporte técnico, marketing e estratégias de construção de comunidade para garantir que estejam prontos quando o mercado se recuperar.
Calvin Du: Nossa resposta é focar mais na adequação do fundador ao mercado. Os fundadores devem ser ágeis e executar rapidamente, mas também estar prontos. Eles precisam ter um profundo entendimento e apreciação da complexidade da vertical. A utilização de capital de risco e o número de negócios em 2024 permanecerão abaixo dos níveis de 2021; Para empresas em fase inicial, recomenda-se reduzir as avaliações para vencer a concorrência entre os investidores em fase inicial e manter a humildade no actual ambiente de mercado. Nós próprios precisamos de fazer mais investigação, promover mais cooperação entre as nossas carteiras de investimento e ser mais sensíveis às avaliações. Além disso, também precisa ficar claro que o sentimento do mercado pode mudar a qualquer momento e pode ser afetado por eventos importantes, como cortes nas taxas de juros, ETFs de ETH e as eleições nos EUA.
Jialiang Sun: Observamos recentemente alguns ajustes no mercado secundário, principalmente devido a fatores de curto prazo, como a venda de Bitcoin pelos governos dos EUA e da Alemanha. No entanto, estes são acontecimentos temporários e continuamos optimistas quanto às perspectivas a longo prazo. Na semana passada, publicamos um relatório analisando os movimentos recentes dos preços do Bitcoin e concluindo que a atividade de compra foi impulsionada pela positividade de longo prazo, enquanto a venda foi devido ao pânico devido a eventos específicos. Esperamos que o mercado absorva gradualmente o sentimento negativo no início de agosto.
6. Moderador Ruby: Para os fundadores de empresas start-up, que conselho você daria para ajudá-los a obter melhor investimento nas atuais condições de mercado?
Lao Bai: Tente construir algo inovador no lado da infraestrutura ou no lado do aplicativo para atrair um grande número de usuários para realmente usá-lo. Tente se aproximar do círculo central do ecossistema, especialmente dos projetos chineses que desejam ir para o exterior e avançar em direção ao ecossistema central estrangeiro.
Michelle Ye: Primeiro, entenda claramente seus pontos fortes e identifique as necessidades não atendidas do mercado. Concentre-se em resolver problemas reais dos usuários para obter o reconhecimento do mercado e dos investidores.
Em segundo lugar, planeje os marcos do seu projeto com antecedência. Descreva seus requisitos de financiamento e eventos importantes, como TGE e IPO. Ter um cronograma claro ajuda a gerenciar o progresso e mostra aos investidores que você está bem preparado.
Terceiro, construa uma equipe forte e capaz com habilidades complementares. Uma equipe profissional e coesa é fundamental para executar sua visão e se adaptar aos desafios. Interaja frequentemente com os investidores, ouça seus comentários e esteja preparado para mudar se necessário.
Por fim, mantenha uma comunicação regular e transparente com os investidores. Forneça atualizações sobre o progresso do seu projeto, incluindo desenvolvimentos tecnológicos, expansão de mercado e situação financeira. Isso gera confiança e segurança. Mantenha-se adaptável e esteja preparado para ajustar sua estratégia à medida que as condições do mercado mudam.
Layla: Aproveite as tendências e adapte-se às mudanças. É comum que os projetos acabem fazendo algo completamente diferente do que planejaram originalmente. O importante é observar a dinâmica e as tendências do mercado, aproveitar as mudanças razoáveis do mercado e da indústria e ousar fazer mudanças e experimentar coisas novas. A persistência não é a única melhor solução; é necessária flexibilidade adequada para acompanhar as rápidas mudanças do mercado.
Calvin Du: Encontre investidores alinhados com sua tese de mercado. Quando o desempenho do mercado abranda, o interesse mais amplo dos investidores no capital de risco tende a abrandar. Mas ainda existem muitas empresas que continuam a investir em projetos de alta convicção, independentemente do mercado atual; gerir custos, gerir a pista, encontrar investidores que possam proporcionar uma vantagem estratégica e ajudar o seu projeto a chegar ao próximo nível; Nem todo capital de risco apenas lhe dá um cheque e, à medida que o campo amadurece, os investidores tornam-se mais sensíveis às avaliações. Certifique-se de que a avaliação que você levanta é realista. É um sinal fraco quando os investidores percebem que você está levantando dinheiro há muito tempo e até diminuindo sua avaliação por causa disso.
Jialiang Sun: Defina claramente o segmento de mercado específico que você está almejando e entenda os pontos problemáticos que pretende resolver. Além disso, um modelo de negócio claro e viável é fundamental para demonstrar o potencial de lucro do projeto. Uma estratégia de marketing eficaz também é necessária para expandir o alcance e a base de usuários do projeto.
Para projetos de criptografia, é importante primeiro identificar possíveis barreiras que impedem os usuários da Web2 de fazer a transição para a Web3. Essas barreiras incluem interfaces de usuário pouco amigáveis, falta de confiança e segurança e processos complexos. Por exemplo, o ecossistema Ton aproveita o Telegram para resolver eficazmente estes problemas e reduzir as barreiras dos utilizadores.
Além disso, um modelo de token sustentável, um forte apoio e uma equipe experiente são componentes essenciais.
7. Moderador Ruby: Por fim, compartilhe um conselho ou opinião sobre investimentos futuros de cada convidado.
Lao Bai: Preste atenção à IA, não apenas à Web3, mas à IA real. Será a narrativa dominante nos próximos 5 a 10 anos.
Michelle Ye: O tempo e o ritmo são cruciais no investimento. Preste atenção aos sinais do mercado e esteja pronto para agir quando a oportunidade certa se apresentar. Entenda seu estilo de investimento, forneça forte suporte pós-investimento e facilite a colaboração entre os projetos de seu portfólio.
Apoie seus projetos com mais do que apenas dinheiro - ajude-os com questões técnicas, marketing e forneça alguns conselhos sobre gerenciamento de equipe. Incentive a colaboração em seu portfólio e crie um ecossistema de apoio para maximizar seu sucesso. Construa confiança e relacionamentos próximos com esses fundadores porque o próximo projeto de sucesso pode vir deles ou de seu círculo de amigos.
Layla: Quando você não puder fazer nada, passe mais tempo aprendendo e pensando; quando puder, aja com coragem. Garantir uma gestão de riscos adequada.
Calvin Du: Concentre-se em apostas de longo prazo e de alta convicção e avance mais cedo e mais rápido.
Jialiang Sun: Ainda precisamos identificar um caminho promissor. Com base no mercado atual, acredito que a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tem um forte potencial de crescimento. As vantagens dos RWA incluem liquidez e inovação. Através da tecnologia blockchain, os usuários comuns podem obter acesso a classes de ativos que normalmente não estão disponíveis para eles, como os títulos do Tesouro dos EUA. Isto não só aumenta a liquidez destes activos, mas também permite que mais pessoas participem num mercado que tem sido tradicionalmente limitado a indivíduos com elevado património líquido e investidores institucionais.
