Autor: Tom Dunleavy
Compilado por: Joyce, BlockBeats
Nota do editor: O impacto das vendas de moedas dos governos alemão e americano e do caso Mentougou no mercado está gradualmente a chegar ao fim e o sentimento da comunidade atingiu o seu ponto mais baixo. Para onde deve ir o mercado de criptografia a seguir? Há muitos fatores a serem considerados neste processo. Tom Dunleavy, o autor deste artigo, permanece otimista em relação ao mercado futuro, acreditando que o atual mercado de criptografia está em um ponto de inflexão histórico, o Bitcoin tem um grande potencial e as flutuações do mercado são apenas ajustes temporários.
Diferente das simples declarações otimistas gerais, Tom Dunleavy deu razões específicas para o otimismo a partir dos aspectos de indicadores técnicos, liquidez macro e estrutura de mercado, e fez sua própria análise de potenciais novas crises no mercado de criptografia. Leitores com atitudes otimistas ou pessimistas podem se inspirar neste artigo.
Neste artigo irei discutir:
Estado atual do mercado: Estamos num ponto de viragem histórico, o Bitcoin tem um enorme potencial e a volatilidade do mercado é um ajuste temporário.
Perspectivas para os próximos 18 meses: O aumento da liquidez global e o influxo de fundos institucionais continuarão a impulsionar o mercado, e as perspectivas são promissoras.
Aconselhamento de investimento: É crucial escolher áreas promissoras e projetos em fase inicial e investir com foco e prudência.
Resumindo, você não está otimista o suficiente.
Após uma desalavancagem massiva, o mercado está prestes a arrancar
Primeiro, vamos revisar as condições atuais do mercado. No quarto trimestre de 2023, a expectativa pela iminente aprovação de um ETF Bitcoin nos Estados Unidos gerou uma onda de entusiasmo que marcou o início deste ciclo. No primeiro semestre de 2024, o mercado atraiu aproximadamente US$ 15 bilhões em novas entradas de capital. Em particular, o lançamento do ETF Ethereum em 23 de maio fez com que o preço subisse mais de 30%. Embora tenha havido uma correção nas últimas semanas, esta é apenas uma flutuação normal no ciclo e não há necessidade de se preocupar também. muito.
Ao mesmo tempo, também vivemos um enorme evento de desalavancagem. No final do segundo trimestre, quase mil milhões de dólares em activos foram liquidados num único fim de semana. Embora isto possa parecer assustador, na verdade ajuda o mercado a livrar-se do fardo do excesso de alavancagem, tornando-o mais saudável e estável.
Métricas principais: MVRV
Vejamos um indicador de mercado muito importante - MVRV, que é a relação entre o valor de mercado e o valor realizado. Este índice é uma referência importante para julgar se o mercado está sobrevalorizado ou subvalorizado, e é também o indicador mais confiável das condições de venda a descoberto ou sobrevenda no BTC. Atualmente, o índice MVRV do BTC é de 1,5, indicando que o mercado está relativamente subvalorizado.
Os atuais valores baixos de MVRV sugerem o potencial para mais vantagens no mercado, à medida que uma grande quantidade de alavancagem é removida do mercado. Os dados históricos mostram que quando o índice excede 4, muitas vezes é um sinal para vender, enquanto quando está abaixo de 1, é um bom momento para comprar. Portanto, sob essa perspectiva, o Bitcoin ainda tem muito espaço para crescimento no futuro.
Estímulo positivo da liquidez global
A liquidez global é um importante impulsionador dos ciclos de mercado. Todos sabem que as políticas de estímulo dos bancos centrais e dos governos globais têm um impacto profundo no mercado, especialmente nos Estados Unidos. Sendo a maior economia do mundo, as mudanças políticas nos Estados Unidos são cruciais para o mercado. Actualmente, os mercados esperam que a Fed reduza as taxas de juro duas vezes este ano, com o Citibank a prever até oito reduções nas taxas nos próximos 12 meses. Isto aumentará muito a liquidez do mercado, o que é sem dúvida uma boa notícia para o mercado de criptomoedas.
A Crossbordercap, uma instituição focada na liquidez, apelou ao aumento do crescimento da liquidez para 20% no segundo semestre de 2024. Além disso, a Suécia e o Banco Central Europeu também afirmaram que começariam a afrouxar a política monetária. Estas mudanças políticas irão injectar mais fundos no mercado e aumentar os preços dos activos de risco.
O impacto do ciclo eleitoral
O impacto do ciclo eleitoral no mercado também não pode ser ignorado. Os gastos do governo tendem a aumentar a cada ano eleitoral, o que também é um sinal positivo para os mercados. Em particular, os actuais governos normalmente aumentam as despesas directas e indirectas durante as campanhas eleitorais, o que muitas vezes resulta num forte desempenho do mercado no início do ano, numa ligeira calmaria no Verão e depois numa nova recuperação no segundo semestre do ano. O ciclo eleitoral de 2024 não é exceção e espera-se que os mercados tenham um bom desempenho no segundo semestre do ano.
Novo poder de compra da FTX
Temos catalisadores de alta adicionais, com US$ 12 bilhões a US$ 14 bilhões em reivindicações de compensação da FTX que deverão fluir para o mercado em outubro e novembro de 2024. Isto irá injetar uma grande quantidade de dinheiro novo no mercado de criptomoedas, aumentando ainda mais os preços de mercado. Para os investidores, esta é sem dúvida uma notícia muito boa.
Reduzir pela metade a “tradição”
Dito isto, não podemos ignorar as lições aprendidas com o passado. Historicamente, os mercados de criptomoedas tendem a seguir um ciclo de quatro anos centrado na redução do Bitcoin pela metade. No primeiro ano após a redução para metade, o mercado subirá rapidamente no segundo ano, o aumento começará a abrandar no terceiro ano, o preço permanecerá aproximadamente o mesmo no quarto ano; . Os preços normalmente atingem o pico cerca de 500 dias após o halving. Se o ciclo seguir o mesmo padrão desta vez, o mercado poderá atingir o pico por volta de outubro de 2025.
Se seguirmos esta “tradição”, ainda estamos nas fases iniciais do ciclo, e espera-se que o mercado esteja relativamente calmo em Julho e Agosto, antes da rápida subida nos próximos 12 meses.
Como controlar esse mercado altista sem tirar vantagem da situação?
Embora acreditemos que o mercado mais amplo seguirá os ciclos anteriores em alta, existem algumas nuances no mercado neste ciclo.
Variáveis de mercado que não podem ser ignoradas
O impacto das admissões institucionais
Neste ciclo, vemos alguns novos fatores. Primeiro, há a crescente influência dos produtos institucionais. Desde que o ETF Bitcoin foi aprovado, o mercado atraiu mais de US$ 15 bilhões em entradas. E apenas cerca de 25% dos consultores financeiros dos EUA podem atualmente recomendar estes produtos aos clientes, o que significa que há muito espaço para crescimento pela frente.
O ETF de ouro registou entradas líquidas durante cinco anos consecutivos desde a sua aprovação, pelo que podemos esperar que o ETF Bitcoin também continue a atrair entradas. Isto ajudará a reduzir a volatilidade do mercado e a prolongar a duração do ciclo.
Mais tokens e um acúmulo maior de cabelo
Em segundo lugar, o número de tokens disponíveis para compra aumentou significativamente. Em 2021, havia aproximadamente 400 mil tokens no mercado, e hoje esse número ultrapassa os 3 milhões, com 100 mil novos tokens sendo adicionados todos os dias. Além disso, há um grande número de tokens desbloqueados em emissões anteriores, com US$ 350 milhões em tokens desbloqueados somente em julho. Um tal aumento da oferta teria, sem dúvida, impacto no mercado.
Existem também vários projetos privados no mercado prontos para serem lançados. Espera-se que esses projetos conduzam eventos de geração de tokens no outono. Mais de 1.000 projetos financiados em 2023 e no início de 2024 ainda não emitiram tokens, e a oferta total deverá atingir bilhões de dólares. A emissão desses novos tokens poderá ter um impacto significativo no mercado.
condições macroeconómicas
As condições macroeconómicas nos Estados Unidos também têm um impacto importante no mercado. Atualmente, a taxa de desemprego nos EUA permanece baixa, a inflação continua a diminuir, os pedidos de desemprego permanecem estáveis e o crescimento salarial está estagnado. Estes factores fornecem à Fed uma razão para cortar as taxas de juro. Espera-se que vejamos cortes nas taxas de juro em 2024 e 2025, o que reduzirá o custo do capital para as empresas, reduzirá as taxas de dívida para os consumidores e proporcionará mais financiamento para activos de risco.
Fundos de reserva de VC
Em 2021 e 2022, vários fundos focados em criptomoedas de mais de US$ 1 bilhão foram levantados com sucesso. Esses fundos normalmente têm um cronograma de 3 a 4 anos para aplicação de capital. Devido ao impacto da FTX, muitos fundos investirão com cautela no final de 2022 e início de 2023. Contudo, a recente recuperação do mercado apanhou muitas empresas de capital de risco de surpresa, resultando em reservas significativas deixadas de lado neste ciclo. Muitas das reservas estão a ser utilizadas de forma agressiva no primeiro e segundo trimestre de 2024.
Um ambiente regulatório mais claro
Finalmente, as mudanças no ambiente regulatório também têm um impacto importante no mercado. Embora as próximas regulamentações possam ser controversas, regras claras podem reduzir a incerteza do mercado. O MiCA da UE foi lançado e existem vários projetos de lei nos EUA relativos à estrutura do mercado, serviços bancários e stablecoins. Se os republicanos ganharem a presidência e o Senado, esses projetos poderão ser apresentados rapidamente no primeiro trimestre de 2024.
Como você vê esse ciclo?
Mais longo e menos volátil
No geral, acreditamos que este ciclo será provavelmente mais longo e menos volátil do que os ciclos anteriores. Os activos de grande capitalização liderarão a recuperação, com grandes reservas de empresas de capital de risco a apoiar uma série de novos projectos, mas ainda precisaremos de novos compradores líquidos para apoiar mais activos. Embora consigamos muitos compradores através do ETF, é improvável que esses compradores sejam usuários da rede que apoiam a avaliação de outros tokens.
Ativos de grande capitalização lideram os ganhos, e a “temporada altcoin” não é mais
Esperamos que os ativos de grande capitalização liderem os ganhos neste ciclo, enquanto os ativos de cauda longa serão mais voláteis. Muitos ativos importantes podem ser incluídos em produtos de nível institucional. Em comparação com os ciclos anteriores, muitos protocolos pequenos ou emergentes serão o marco zero à medida que a concorrência por capital se intensifica. Neste ciclo, o investimento e o desempenho dos protocolos de cauda longa irão divergir bastante.
Escolha e foco são cruciais
Neste ciclo, a seleção de ativos é mais importante do que nunca. O antigo método de “lançar a rede para pescar” não funciona mais. À medida que a oferta aumenta, a atenção é quase tão importante quanto os fundamentos (ou ainda mais em alguns setores verticais). Os investidores devem se concentrar em verticais e protocolos nos estágios Seed e Série A.
