O relatório “Ativos Digitais: Insights e Tendências de Mercado” para o primeiro semestre de 2024, produzido em conjunto pelo CME Group e Glassnode, oferece uma análise abrangente do mercado de criptografia. 

Este artigo analisa as principais conclusões e tendências destacadas no relatório, fornecendo informações essenciais para investidores institucionais que desejam navegar pelas complexidades desta classe de ativos em expansão.

Visão geral do cenário do mercado de criptografia de acordo com Glassnode: Bitcoin 

O mercado de ativos digitais tem registado um crescimento significativo e um interesse institucional crescente nos últimos anos. No primeiro semestre de 2024, a capitalização de mercado dos ativos digitais é de aproximadamente 2,56 trilhões de dólares, com Bitcoin e Ethereum liderando o ataque.

A capitalização de mercado do Bitcoin aumentou mais de 1,13 triliões de dólares (+370%) desde o seu mínimo cíclico em novembro de 2022, enquanto a avaliação do Ethereum aumentou 354 mil milhões de dólares (+267%).

As stablecoins emergiram como um componente crítico do ecossistema de ativos digitais, com uma oferta total de 145 bilhões de dólares. Tether (USDT) e USD Coin (USDC) dominam o mercado de stablecoin, representando 74% e 22% da oferta, respectivamente.

O Bitcoin opera em um cronograma de fornecimento fixo, com a taxa de emissão caindo pela metade a cada quatro anos. A oferta circulante atual é de 19,696 milhões de BTC, com uma redução recente pela metade que reduziu a taxa de emissão para 3,125 BTC por bloco. 

Este mecanismo de redução pela metade desempenha um papel crucial na proposta de valor do Bitcoin, contribuindo para a sua escassez.

A rede Bitcoin processa aproximadamente 46,4 bilhões de dólares em volume diário na rede, comparável aos principais processadores de pagamento como Visa e Mastercard. Após a aplicação de heurísticas de filtragem avançada para excluir transações internas, os volumes de transferência económica aproximam-se dos 6,5 mil milhões de dólares por dia.

O ecossistema dos mineradores de Bitcoin continua a prosperar, com o hashrate da rede atingindo um novo recorde histórico de mais de 617 exahash por segundo. Apesar das altas receitas agregadas dos mineradores, o ambiente de mineração competitivo levou o preço do hash a um novo mínimo de 48 mil por exahash por dia após o quarto halving.

Ethereum e os mercados altista e baixista de derivativos

Ethereum, o segundo maior ativo digital, tem uma oferta circulante de 119,76 milhões de ETH. A rede fez a transição de um mecanismo de consenso de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS) em setembro de 2022, reduzindo significativamente a taxa de emissão de cerca de 14,3 mil ETH/dia para 2,6 mil ETH/dia.

O sistema PoS da Ethereum possui atualmente mais de um milhão de validadores ativos, com 32,2 milhões de ETH bloqueados como garantia apostada. Este fornecimento apostado representa mais de 27% da ETH circulante, refletindo a crescente segurança e descentralização da rede.

Os mercados de derivados para Bitcoin e Ethereum têm apresentado um crescimento substancial, com os mercados de futuros dominando o volume de negociação. A quantidade de contratos em aberto em futuros de Bitcoin e Ethereum ultrapassou os máximos anteriores, atingindo 29,0 bilhões de dólares e 14,7 bilhões de dólares, respectivamente. 

A demanda por futuros com vencimento calendário aumentou, impulsionada pelo interesse institucional, principalmente pelo Bitcoin, onde os instrumentos do CME Group desempenham um papel significativo.

Os mercados futuros continuam sendo o principal local de negociação de ativos digitais, com volumes diários de contratos para Bitcoin e Ethereum atingindo US$ 34,4 bilhões e US$ 26,7 bilhões, respectivamente. Estes volumes são comparáveis ​​aos ciclos de mercado anteriores, embora permaneçam abaixo dos máximos históricos observados no início de 2021.

Sincronicidade de diferentes mercados criptográficos: a pesquisa da Glassnode

As métricas on-chain fornecem informações valiosas sobre o comportamento do mercado e o sentimento dos investidores. Para o Bitcoin, o Realized Cap, que mede o valor agregado de todas as moedas no momento da sua última transação na rede, é atualmente de 591 bilhões de dólares. 

O índice MVRV, uma métrica derivada, ajuda a avaliar a lucratividade geral dos investidores em Bitcoin, comparando o valor de mercado com o valor realizado. Valores acima de 1,0 indicam grandes lucros não realizados, enquanto valores abaixo de 1,0 sugerem perdas não realizadas.

As métricas on-chain do Ethereum revelam tendências semelhantes. O limite realizado do Ethereum é de 240 bilhões de dólares, muitas vezes intersectado pelo limite de mercado durante mercados em baixa avançados. Isso indica que a unidade média de ETH é mantida em perdas não realizadas durante esses períodos.

A aprovação e lançamento dos ETFs Bitcoin Spot nos Estados Unidos em janeiro de 2024 foram um marco significativo para o mercado de ativos digitais. Estes ETFs abriram o acesso a um grupo mais amplo de investidores, proporcionando clareza regulatória e consolidando o status do Bitcoin como um ativo institucional. O volume de negociação desses ETFs atingiu aproximadamente 2,5 bilhões de dólares por dia, comparável ao volume de negociação à vista nas bolsas de criptomoedas.

O relatório “Ativos Digitais: Insights e Tendências de Mercado” relativo ao primeiro semestre de 2024 destaca o crescimento contínuo e a institucionalização do mercado de ativos digitais. Com Bitcoin e Ethereum liderando o caminho, o mercado tem visto fluxos de capital significativos e interesse crescente de investidores institucionais. 

A evolução dos mercados de derivados, juntamente com as métricas on-chain, proporcionam uma visão abrangente da dinâmica do mercado e do comportamento dos investidores.