O Ethereum (ETH), apesar de seu aumento de 60% no ano passado, ainda é inferior ao crescimento de 87% do Bitcoin (BTC) em 2024.
Um novo relatório do CME Group e Glassnode revelou os fatores por trás dessa tendência, incluindo a aprovação de um ETF à vista de Bitcoin, a concorrência de outras blockchains e o menor apetite de risco entre os investidores pela ETH. No entanto, o lançamento de um ETF Ethereum à vista nos EUA poderia reverter essa tendência de baixa.
1. A relação ETH/BTC diminuiu em meio ao sentimento cauteloso dos investidores
Dados do Cointelegraph Markets Pro e TradingView mostram que o Ethereum passou por correções relativamente mais profundas em 2024, com a maior queda sendo de 31% de 12 de março a 1º de maio. Enquanto isso, o Bitcoin caiu apenas 23% no mesmo período.
No geral, o declínio do Ethereum durante o ciclo 2022-2024 foi mais profundo do que o do Bitcoin, com o maior declínio sendo de -42%. Os ciclos anteriores registaram quedas de mais de -65% nas fases iniciais e finais do macro mercado altista.
O relatório do Glassnode-CME Group também observa que “a relação ETH/BTC continua a diminuir” no ciclo 2023-2024, sugerindo que o apetite geral do investidor pelo risco permanece baixo no ciclo atual. A relação ETH/BTC tem apresentado tendência de queda desde The Merge, marcando um período em que o Bitcoin superou o Ethereum, um cenário que ainda ocorre hoje.
2. A volatilidade realizada e o índice MVRV da ETH são inferiores aos do BTC
O relatório analisou a relação entre valor de mercado e valor realizado (MVRV) para avaliar o retorno geral do investidor. O índice MVRV rastreia a diferença entre a capitalização de mercado e a capitalização realizada, descrevendo o lucro ou perda médio não realizado que o mercado detém.
Embora o índice tenha melhorado de forma constante desde outubro de 2023, o seu valor atual de cerca de 1,8 ainda está bem abaixo dos picos de 6,2 e 3,8 durante os ciclos de alta de 2017 e 2021.
Enquanto isso, o índice MVRV do Bitcoin está em torno de 2,5, sugerindo que o investidor médio do BTC detém lucros não realizados maiores do que o investidor do ETH. Isso significa que os investidores ainda valorizam mais o BTC do que o ETH e preferem investir nesta criptomoeda pioneira do que no Ether.
3. O volume de negociação de futuros de ETH é inferior ao BTC
De acordo com um relatório da Glassnode e do CME Group, o mercado futuro continua sendo a principal fonte de volume de negociação no mercado de ativos digitais, normalmente “5 a 10 vezes maior que o volume de negociação à vista”.
Embora a quantidade de contratos em aberto do Ethereum permaneça alta em 2024, atingindo um máximo histórico de US$ 17,09 bilhões em 29 de maio, o volume de negociação de derivativos permanece significativamente menor do que o do Bitcoin.
O alto volume de negociação de futuros indica confiança e entusiasmo do investidor, o que pode levar a mais compras e preços mais altos. Os volumes de negociação no mercado futuro aumentaram desde outubro de 2023, com o Bitcoin registrando mais de US$ 34,4 bilhões em contratos negociados diariamente, em comparação com os US$ 26,7 bilhões do Ethereum.
Embora o Ethereum tenha tido um desempenho inferior ao do Bitcoin, os analistas continuam otimistas de que o ETF à vista do Ethereum ajudará a ETH a atingir novos máximos. Alguns especulam que Wall Street irá usá-lo como uma aposta no crescimento da Web3. Outros prevêem que um ETF Ethereum à vista poderia atrair mais de US$ 15 bilhões em seus primeiros meses, elevando o preço da ETH para US$ 10.000 neste ciclo.
