Em uma grande reviravolta no espaço do bitcoin, a Securities and Exchange Commission (SEC) decidiu recentemente parar de olhar para a Paxos, uma emissora de stablecoin com sede em Nova York.

Apresentada por Jorge Tenreiro, chefe interino de criptoativos e unidade cibernética da SEC, esta declaração sugeriu que Paxos não estará sujeito a quaisquer medidas de coação.

Investigação Inicial e Alegações

O final desta pesquisa significa uma possível mudança no cenário regulatório para stablecoins, geralmente ativos digitais vinculados e apoiados por fontes estáveis ​​como o dólar norte-americano.

A pesquisa sobre Paxos começou depois que a SEC emitiu um aviso da Wells em fevereiro de 2023, citando possíveis ações de fiscalização relacionadas ao stablecoin BUSD, que Paxos emite para Binance.

As alegações de que o BUSD, vinculado ao dólar americano, deveria ser considerado um contrato de investimento e, portanto, um valor mobiliário levaram a SEC a investigar.

Fonte: Paxos

Isto baseava-se na ideia de que, dada a expectativa de lucros, as receitas das reservas do BUSD eram distribuídas aos utilizadores da Binance sob a forma de rendimentos, categorizando-as, portanto, em títulos.

Em 28 de junho, no entanto, o ponto de vista regulatório pareceu mudar de acordo com uma decisão do tribunal federal que apoiava a Binance. O tribunal decidiu que as vendas do BUSD não constituíam uma oferta de valores mobiliários, rejeitando assim as alegações contra violações das leis de valores mobiliários.

Este triunfo legal da Binance pareceu afetar a escolha posterior da SEC de remover as acusações anteriores contra Paxos.

As respostas desta pesquisa não apenas esclarecem a situação regulatória do BUSD, mas também ajudam muito a Paxos. O chefe de estratégia da Paxos, Walter Hessert, revelou grande alívio e esperança em entrevista após uma decisão.

Ele ressaltou que o encerramento da investigação da SEC eliminou uma grande nuvem de incerteza que pairava sobre o negócio há mais de um ano, impedindo assim possíveis alianças e perspectivas de expansão, principalmente no que diz respeito a grandes empresas como o PayPal.

Implicações para a indústria de stablecoin

Mantendo a sua habitual cautela, a SEC absteve-se de comentar o encerramento do inquérito, apoiando assim a sua política de não divulgar os resultados das investigações continuadas ou finalizadas.

Este silêncio está em linha com a abordagem anterior da agência relativamente ao controlo regulamentar das tecnologias financeiras recentemente desenvolvidas.

A indústria de stablecoin, que compreende outras empresas conhecidas como PayPal e VanEck, depende dessa evolução. A indústria negociou um ambiente regulatório difícil, sem uma orientação legislativa clara, apesar da sua expansão.

O Congresso ainda não aprovou leis específicas que abordem especificamente a crescente classe de ativos digitais, deixando inúmeras questões jurídicas e práticas sobre stablecoins numa área regulamentar cinzenta.

Tradicionalmente, os títulos distinguem-se pelo dinheiro investido numa joint venture com uma esperança realista de recompensas resultantes do trabalho de terceiros. Stablecoins como o BUSD, que visam manter a paridade com o dólar em vez de criar retornos, podem desafiar uma classificação simples.

Potencial para clareza regulatória

Esta variação natural inspirou discussões sobre se as stablecoins pertencem a uma classe nova e única de ferramentas financeiras ou devem ser controladas como títulos.

Dado que a última decisão da SEC pode estabelecer um padrão para a forma como questões comparáveis ​​serão tratadas no futuro, poderá encorajar ainda mais clareza regulamentar.

Além disso, poderia inspirar empresas adicionais a aderirem ao mercado de stablecoin ou a alargarem as suas operações atuais, apoiando assim a expansão da indústria tanto dentro dos Estados Unidos como talvez noutros locais.

O resultado do caso Paxos provavelmente influenciará a indústria bitcoin mais ampla, potencialmente conduzindo as empresas para jurisdições com ambientes regulatórios mais claros ou obrigando-as a desenvolver novos produtos em tais locais.

Cada decisão legislativa tomada à medida que o terreno muda será amplamente observada e poderá influenciar a direção futura de como os ativos digitais serão percebidos, controlados e incluídos no sistema financeiro mundial.”

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