Os dados fracos do IPC dos EUA em junho alimentaram as expectativas de um corte nas taxas por parte do Federal Reserve. Mas o mercado ainda enfrenta múltiplos catalisadores negativos: múltiplos conflitos geopolíticos potenciais, condições fiscais insustentáveis nos EUA e incerteza sobre as eleições de 2024 nos EUA.
O mundo está a definir os seus modelos em torno da ideia de que a Reserva Federal irá cortar as taxas de juro este ano. Mas não devemos estar demasiado convencidos de que este será o caso. Cortar as taxas de juro não significa que as ações dos EUA subirão acentuadamente. Na verdade, se a história servir de guia, ela pode pressagiar exatamente o oposto.
Embora os investidores em ações dos EUA estejam a antecipar um corte nas taxas e vários dados económicos sejam vistos como positivos para um corte nas taxas, na verdade, podem ser um sinal de alerta de que o mercado está a preparar-se para um declínio acentuado.
Conforme mostrado nos gráficos acima e abaixo, o fundo das ações dos EUA geralmente ocorre depois que o Federal Reserve corta as taxas de juros, o que normalmente leva de 18 a 24 meses.
Não deixe que um corte nas taxas seja o único sinal de que o mercado poderá despencar. Nos bastidores, os dados macroeconómicos acumulam-se como um amontoado numa auto-estrada.
Estão a surgir grandes fissuras nos sectores bancário e imobiliário comercial dos EUA, o poder de compra dos consumidores esgotou-se, como evidenciado pelos recentes relatórios de lucros das empresas retalhistas, e a taxa de desemprego aumentou agora para 4,1%, o valor mais elevado desde Novembro de 2021.
De acordo com dados do Federal Reserve Bank de Nova Iorque, mais pessoas irão estourar o limite dos seus cartões de crédito em 2024 do que em 2023. O último relatório da Fed de Nova Iorque mostra que a dívida das famílias aumentou 184 mil milhões de dólares no primeiro trimestre de 2024 e os saldos dos cartões de crédito diminuíram 14 mil milhões de dólares, o que é um fenómeno sazonal normal. No entanto, as taxas de incumprimento dos cartões de crédito estão a aumentar, com 18% dos mutuários a utilizar pelo menos 90% do seu limite de crédito, indicando um aumento nas taxas máximas.
O incumprimento da dívida indica que o mutuário não consegue cumprir as suas obrigações de reembolso. O impacto mais imediato é que as instituições financeiras que emitem estas dívidas podem enfrentar restrições de liquidez, uma vez que parte das suas receitas esperadas é perturbada. Num ambiente de crescentes incumprimentos, os credores tornar-se-ão naturalmente mais cautelosos, restringindo os padrões de crédito ou aumentando as taxas de juro para compensar o risco mais elevado. Isto não só poderia sufocar a actividade empresarial, como também poderia reduzir os gastos dos consumidores, uma vez que os indivíduos e as empresas têm mais dificuldade em obter crédito.
Quando os consumidores gastam menos, as empresas vêem as receitas e os lucros caírem, tornando-as menos atraentes para investir. Lucros mais baixos podem fazer com que o preço das ações caia.
Se a história servir de referência, as ações dos EUA cairão, e não subirão. É provável que o mercado só atinja o seu ponto mais baixo nos trimestres ou anos seguintes a um corte nas taxas. É por isso que um corte nas taxas não deve ser interpretado simplesmente como um sinal para comprar ações agora.
Artigo encaminhado de: Golden Ten Data