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• Em junho de 2023, o Uniswap lançou o rascunho do código do Uniswap V4, que propunha novas funcionalidades importantes para o protocolo de troca descentralizada (DEX).

• Os novos recursos incluem “ganchos” que fornecem personalização de pools de liquidez, um design singleton que torna a liquidez cruzada mais eficiente e o retorno de pares de negociação ETH nativos.

• Espera-se que o Uniswap V4 forneça inúmeros benefícios, incluindo maior personalização, melhor eficiência, gás reduzido e estratégias de negociação avançadas.

• Existem algumas limitações potenciais para o Uniswap V4, no entanto, como a capacidade do Uniswap de cobrar uma parte das taxas de retirada e sua licença que limita o uso de seu código-fonte.

O que é Uniswap?

Uniswap é uma bolsa descentralizada (DEX) que opera na blockchain Ethereum. Ele permite que os usuários negociem vários ativos digitais usando um modelo de formador de mercado automatizado (AMM), eliminando a necessidade de carteiras de pedidos tradicionais.

Inicialmente inspirado no conceito do cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, de um criador de mercado automatizado on-chain, o Uniswap foi criado pelo desenvolvedor da Ethereum, Hayden Adams, em 2018.

A Uniswap cresceu e se tornou líder no mercado de DEX, ostentando volumes de negociação significativos e liquidez mais profunda em comparação com outras DEXs. Em 2023, o Uniswap estava classificado entre os principais DEXs com base em várias métricas, como volume de negociação, liquidez e número de usuários ativos.

O Uniswap passou por várias iterações, lançando o Uniswap V2 em 2020 e o Uniswap V3 em 2021. Em junho de 2023, o Uniswap lançou o rascunho do código para o Uniswap V4, que inclui novas funcionalidades importantes.

Mas antes de nos aprofundarmos nos novos recursos do Uniswap V4, vamos revisar as iterações anteriores do Uniswap para entender melhor sua evolução.

Uma introdução ao Uniswap V1

A iteração inicial, Uniswap V1, foi lançada em novembro de 2018 como uma plataforma de prova de conceito. Sua principal inovação foi a introdução do modelo Constant Product Market Maker (CPMM).

Em vez de depender do sistema tradicional baseado em livro de ordens, o Uniswap permitiu que qualquer pessoa com tokens extras os agrupasse em um par de negociação específico (por exemplo, ETH/DAI) e, em troca, ganhasse uma parte das taxas cobradas dos usuários que negociam contra a liquidez. piscina.

Uniswap V1 facilitou trocas de tokens entre tokens ERC-20 e Ether (ETH). Também permitiu trocas entre dois tokens ERC-20. O processo de troca entre dois tokens ERC-20 envolveu um processo de duas etapas:

Troque o token ERC-20 1 por éter (ETH).

Troque éter (ETH) por ERC-20 Token 2.

Este processo foi necessário porque os contratos inteligentes Uniswap V1 suportavam apenas pools de liquidez direta entre tokens ERC-20 e Ether (ETH).

Embora o Uniswap V1 fosse inovador, ele tinha suas limitações, incluindo ineficiências em seu algoritmo de precificação que poderiam ser exploradas por arbitradores e alto deslizamento para transações de grande volume.

Uma introdução ao Uniswap V2

Em resposta aos desafios enfrentados pelo Uniswap V1, o Uniswap V2 foi lançado em maio de 2020 apresentando várias melhorias cruciais. O Uniswap V2 ajustou seu modelo AMM para incluir swaps diretos de token para token, levando a menor derrapagem e maior eficiência de capital.

Além disso, a V2 introduziu flash swaps, que permitiam aos usuários sacar o quanto quisessem de um pool de liquidez e fazer qualquer coisa com esses fundos, desde que devolvessem o valor sacado (mais uma taxa) na mesma transação. Isto facilitou a arbitragem e as oportunidades de produção agrícola sem exigir capital inicial.

O Uniswap V2 também introduziu o conceito de Preços Médios Ponderados no Tempo (TWAP), o que tornou mais fácil para outras aplicações descentralizadas usarem com segurança os preços do Uniswap.

Uma introdução ao Uniswap V3

Lançado em maio de 2021, o Uniswap V3 se concentrou em abordar questões relacionadas à eficiência de capital e liquidez concentrada. O Uniswap V3 permite que os provedores de liquidez escolham faixas de preços específicas dentro das quais seus ativos serão utilizados, ganhando, consequentemente, taxas mais altas como resultado do aumento da utilização de capital.

O Uniswap V3 também introduziu vários níveis de taxas (0,05%, 0,30% e 1,00%) para melhor acomodar diferentes níveis de risco e volumes de negociação.

Liquidez Não Fungível (NFL) é outro novo recurso que permite aos provedores de liquidez receber NFTs representando sua participação em pools de liquidez, permitindo que os usuários negociem, vendam ou transfiram suas posições de liquidez sem afetar os ativos subjacentes no pool.

Outra característica digna de nota do Uniswap V3 é sua integração com a solução Layer 2 da Ethereum, Optimism, que visa reduzir taxas de transação e melhorar a escalabilidade da plataforma.

O que há de novo no Uniswap V4?

Embora o Uniswap V4 ainda não tenha sido lançado oficialmente, os recursos e melhorias potenciais estão publicados em seu rascunho de código e whitepaper. Eles incluem o seguinte:

1. “Ganchos” e pools personalizados

O Uniswap V4 permitiria que qualquer pessoa fizesse customização por meio da introdução de “ganchos”, que são contratos executados em vários pontos do ciclo de vida de um pool de liquidez.

Para compreender melhor os “ganchos”, é importante reconhecer que cada pool de liquidez tem um ciclo de vida desde a criação até à adição, remoção ou ajuste de liquidez. “Ganchos” permitem que os desenvolvedores adicionem código que executa ações designadas em pontos-chave ao longo do ciclo de vida do pool.

Por exemplo, “ganchos” podem ser adicionados para permitir que os pools de liquidez suportem taxas dinâmicas nativamente, adicionem pedidos com limite na cadeia ou atuem como um formador de mercado médio ponderado no tempo (TWAMM) para distribuir grandes pedidos ao longo do tempo para minimizar o impacto nos preços. .

A personalização de pools de liquidez por meio de “ganchos” pode ser ilimitada, desde o uso de vários oráculos em cadeia até o depósito de liquidez não utilizada em protocolos de empréstimo. Em última análise, os “ganchos” ofereceriam aos promotores uma flexibilidade significativa para criar pools de liquidez personalizados para satisfazer necessidades específicas.

2. Solteiro

No Uniswap V3, um novo contrato foi implantado para cada pool de liquidez, tornando mais cara a criação de pools e a realização de swaps multi-pool.

Uma grande mudança no Uniswap V4 é que todos os pools são mantidos em um único contrato. Isto proporcionará importantes economias de gás porque os swaps não precisarão mais transferir tokens entre pools mantidos em contratos diferentes. Estimativas da Uniswap mostram que o Uniswap V4 poderia reduzir os custos de criação de pool de gás em 99%.

3. Contabilidade instantânea

O design singleton complementa outra mudança arquitetônica no Uniswap V4 chamada contabilidade flash.

Nas versões anteriores do Uniswap, cada operação, como troca de tokens ou adição de liquidez a um pool, terminava com a transferência de tokens. No Uniswap V4, as transferências externas são feitas apenas no final, o que simplifica as operações do pool e reduz custos.

A contabilidade singleton e flash permite roteamento mais eficiente e econômico em vários pools. Considerando que a introdução de “ganchos” aumentaria o número de pools de liquidez, este benefício é especialmente útil.

4. Pares de negociação ETH nativos

Uniswap V4 está trazendo de volta o ETH nativo em pares comerciais.

Conforme explicado acima, o Uniswap V1 foi limitado a pares de tokens ETH/ERC-20. No Uniswap V2, no entanto, os pares ETH nativos foram removidos devido à complexidade de implementação e às preocupações com a fragmentação da liquidez entre os pares WETH e ETH.

Tanto o Uniswap V2 quanto o Uniswap V3 exigem que a grande maioria dos usuários transforme seu ETH em WETH antes de negociar no protocolo Uniswap, exigindo gás extra.

Através da introdução da contabilidade singleton e flash, o Uniswap V4 permite a negociação de pares WETH e ETH. Isso beneficiaria os usuários, já que as transferências nativas de ETH (gás 21k) custam cerca de metade do custo do gás das transferências ERC-20 (gás 40k).

Quais são os benefícios do Uniswap V4?

O Uniswap V4 foi projetado para abrir mais possibilidades sobre como a liquidez é criada e como os tokens são negociados na rede. Seus benefícios incluem:

1. Personalização

“Ganchos” permitem que os desenvolvedores adicionem novas funcionalidades aos pools de liquidez com grande flexibilidade. Espera-se que isto estimule o surgimento de pools inovadores com recursos de negociação personalizados.

2. Eficiência

A introdução de “ganchos”, contratos singleton e contabilidade flash poderia levar a uma maior eficiência no roteamento de transações.

3. Redução de gases

Espera-se que os novos recursos do Uniswap V4 reduzam ainda mais os custos do gás. Isso poderia atrair mais usuários para o protocolo.

4. Potencial de aumento de ganhos para LPs

Poderia haver estruturas de taxas dinâmicas que oferecessem aos provedores de liquidez (LPs) mais controle e potencial para aumento de ganhos.

5. Estratégias de negociação avançadas

Novos recursos, como o criador de mercado médio ponderado pelo tempo (TWAMM), ordens com limite e taxas dinâmicas, poderiam permitir estratégias de negociação mais avançadas que não eram possíveis nas versões anteriores. Estes podem ser atraentes para traders sofisticados.

Quais são as limitações potenciais do Uniswap V4?

Existem algumas limitações potenciais com o Uniswap V4. Eles incluem:

1. Cobrança de taxas

O Uniswap V4 possui dois mecanismos separados de taxas de governança: taxas de swap e taxas de retirada, cada um com mecanismos diferentes. Semelhante ao Uniswap V3, a governança do Uniswap (detentores de tokens Uniswap DAO e UNI) pode optar por receber uma porcentagem limitada da taxa de swap em um pool específico.

No Uniswap V4, a governança tem a capacidade de cobrar uma porcentagem limitada dessa taxa de retirada se os “ganchos” decidirem inicialmente ativar taxas de retirada para um pool.

2. Licença que limita o uso

O Uniswap V4 será lançado sob a Business Source License 1.1, que limita o uso do código-fonte do Uniswap V4 em um ambiente comercial ou de produção por até quatro anos, momento em que será convertido para uma licença General Public License (GPL). para a perpetuidade. Isso levou alguns membros da comunidade a criticar que a última iteração do Uniswap não é realmente de código aberto.

Considerações finais

O mercado de exchanges descentralizadas (DEX) é um espaço em constante evolução, com novos protocolos e plataformas surgindo regularmente. Uniswap é um player dominante no espaço DEX e está lançando sua quarta versão cinco anos após seu início em 2018, com cada uma das iterações anteriores do protocolo adicionando novas atualizações que melhoraram a funcionalidade.

O design do Uniswap V4 vem com grandes mudanças que visam liberar possibilidades ilimitadas em DEXs. Embora esse design aberto ofereça aos desenvolvedores espaço quase ilimitado para experimentos, ele pode adicionar uma complexidade significativa em termos de experiência do usuário. Os usuários precisarão estudar cuidadosamente como funciona um pool de liquidez e aprender o que cada “gancho” faz antes de se envolverem com o pool.

No entanto, os benefícios potenciais do Uniswap V4 parecem significativos. Para os usuários, é sempre importante fazer sua própria pesquisa (DYOR) e entender completamente no que você está se metendo.

Leitura adicional

• O que é Uniswap e como funciona?

• O que é um formador de mercado automatizado (AMM)?

• O que são pools de liquidez no DeFi e como funcionam?

• Spread Bid-Ask e Slippage explicados

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