Autor: Hedy Bi, Pesquisa OKG

Mais de 5 bilhões de pesquisas serão geradas todos os dias no mundo, e 491 EB de dados aparecerão em nossas vidas todos os dias. Se todos esses dados forem apresentados na forma de e-mails, equivale a uma pessoa precisar processar 3,6 bilhões. e-mails por dia. Com o desenvolvimento contínuo da tecnologia blockchain, do off-chain ao on-chain, o mundo construído pelos dados on-chain não pode ser ignorado. De acordo com cálculos de dados da rede OKLink, o volume diário de negociação do USDT sozinho atinge 1/10 do volume diário de negociação de toda a Bolsa de Valores de Nova York.

O mundo está sendo digitalizado. Em particular, cada transação é registada de forma aberta e rigorosa na cadeia. A enorme quantidade de dados e a complexa rede de transações tornam mais difícil para as pessoas analisar de forma abrangente e clara o ambiente de mercado em que nos encontramos. OKG Research e PANews lançam em conjunto um novo tópico para usar dados para restaurar um mundo real na cadeia.

Este artigo foi produzido pela OKG Research e PANews: uma visão baseada em dados do mundo real da cadeia.

Recentemente, com a abertura do canal ETF, a "inundação de fundos" esperada pelo mercado criptográfico não atendeu às expectativas, e a falta de liquidez no mercado financeiro global se espalhou para o mercado criptográfico. A abertura de novos canais também significa que as regras do antigo mercado complexo e maduro colidirão com a cultura e a lógica de investimento do mercado criptográfico. Como resultado, o mercado criptográfico mudou de um refúgio quase fechado para um pequeno barco no vasto oceano. Mudanças fundamentais na natureza do mercado também trazem novos desafios.

Bitcoin, não é mais ouro digital?

Para entender o mercado criptográfico, vamos começar com o Bitcoin, que representa metade do mercado.

Foto: Domínio do Bitcoin e outras criptomoedas no mercado geral do 2º trimestre de 2013 ao 1º trimestre de 2024

Fonte: estadista

Olhando para trás neste ano, podemos observar vários eventos importantes. Por exemplo, em Abril deste ano, as tensões entre o Irão e Israel levaram à retaliação iraniana. Embora a reacção do mercado da Ásia-Pacífico não se tenha reflectido nos mercados financeiros, o Bitcoin sofreu um declínio significativo. Além disso, os dados econômicos dos EUA não afetam apenas o mercado financeiro dos EUA, mas também despertam os nervos do Bitcoin. Por exemplo, no primeiro semestre do ano, o número de desempregados nos Estados Unidos aumentou várias vezes e superou as expectativas. O mercado pensará que isto levou o banco central a adoptar políticas monetárias mais flexíveis, o que por sua vez pode promover a economia. recuperação das ações dos EUA e também promover a ascensão do Bitcoin.

No passado, considerávamos o Bitcoin como “ouro digital” e acreditávamos que ele funcionava de forma anticíclica em relação ao dólar americano. No entanto, agora parece que o Bitcoin é mais como um “amplificador” para a Nasdaq. Em comparação com as ações e obrigações tradicionais, estes novos investidores institucionais consideram que o Bitcoin carece de análise fundamental (indicadores financeiros e análise de fluxo de caixa. O seu valor é determinado principalmente pela oferta e procura do mercado e pela confiança no investimento, por isso é uma mercadoria. tornou-se uma tendência quantitativa na qual os investidores institucionais confiam. Juntamente com o uso generalizado de alavancagem no mercado criptográfico, o Bitcoin é mais volátil, o que é uma nova característica do mercado à qual precisamos nos adaptar.

Em comparação com 2022, que verá 7 aumentos nas taxas de juros, a demanda do mercado criptográfico será significativamente reduzida

Tomando o mercado dos EUA como exemplo, o M2 (oferta monetária ampla) tem diminuído lentamente desde o primeiro semestre de 2022. De acordo com as estatísticas do Macromicro.me, os sete aumentos das taxas de juros do Fed de março a dezembro de 2022 fizeram com que o índice de liquidez líquida do mercado dos EUA mostrasse um rápido declínio e não aumentou desde então. A política de aumento das taxas de juros dos EUA em 2022 teve um impacto significativo na liquidez do mercado, que não manteve o crescimento anterior. Posteriormente, a demanda do mercado de criptografia também diminuiu significativamente.

Fonte: Fred

Fonte: MacroMicro

Escolhemos stablecoins para analisar em profundidade as necessidades do mercado de criptografia. Porque o mecanismo de emissão de stablecoin determina que sua emissão pode representar a demanda do mercado pelo mercado de criptografia. O valor geral de mercado das stablecoins aumentou aproximadamente US$ 30 bilhões desde 2024 (cerca de meio ano). Em comparação com o segundo semestre de 2021 e o primeiro semestre de 2022, a taxa de crescimento diminuiu significativamente. Além do mais, o período de 2021 ao primeiro semestre de 2022 será um período de escassez de liquidez nos mercados financeiros globais. Isto significa que o mercado criptográfico passou de um mercado de cobertura de risco para um pequeno barco neste vasto oceano.

Foto: Capitalização total de mercado da Stablecoin

Fonte: DeFiLlama

A partir disso, podemos concluir aproximadamente que o estilo geral de todo o mercado criptográfico mudou de um mercado quase fechado que protege riscos financeiros para um mercado que é mais sensível economicamente, e o Bitcoin também mudou de “ouro digital” para NASDAQ. e outros “amplificadores” do mercado de ações dos EUA. Os indicadores económicos afectam a liquidez no mercado e afectam directamente o mercado criptográfico.

Este OTC não é aquele OTC, injetando liquidez no mercado

Sob as políticas macro estabelecidas existentes, como podemos resolver a liquidez do mercado criptográfico? Existem dois métodos gerais: um consiste em promover a participação de investidores institucionais; o outro consiste em melhorar a infra-estrutura do mercado; Aqui nos concentramos no primeiro método.

Ao promover a participação de investidores institucionais, a negociação no mercado de balcão (OTC) é um canal indispensável ou atualmente ignorado pelo mercado criptográfico. Especificamente, usamos a moeda única global Bitcoin como exemplo. De acordo com as estatísticas da CryptoQuant, o saldo diário da mesa de negociação OTC flutua entre 100.000 e 500.000 BTC (calculado com base no preço do BTC de aproximadamente US$ 65.000, o que equivale a aproximadamente 6,5 bilhões de dólares). US$ 32,5 bilhões). Em comparação, os ETFs Bitcoin têm entradas médias diárias de cerca de US$ 122 milhões (dados da Farside Invest de 5 de julho, UTC+8), o que equivale a dezenas a centenas de vezes mais negociações OTC.

Fonte: CryptoQuant

O OTC com o qual todos já estão familiarizados no mercado de criptografia é um pouco diferente. O OTC com o qual estamos familiarizados refere-se mais à ponte entre a moeda legal e a criptomoeda. Isso ocorre porque antes do surgimento dos canais de conformidade, como os ETFs, os canais OTC eram acessíveis. para o canal principal. Contudo, do ponto de vista do mercado financeiro, as outras duas funções do mercado financeiro do mercado de balcão – o principal canal para transacções de grande valor e fornecimento de liquidez e estabilidade do mercado – ainda não foram desenvolvidas.

Fonte: Pesquisa OKG

Do lado do investidor institucional, o RWA é outro método frequentemente mencionado. No entanto, o autor acredita que para melhorar a liquidez dos RWA, é necessário aceitar verdadeiramente a utilização de activos encriptados como unidade de conta, e os RWA devem ser emitidos na cadeia pública em vez de serem limitados a cadeias de alianças ou cadeias privadas. Atualmente, o RWA permanece principalmente na cadeia de alianças de nível empresarial ou na cadeia de alianças entre instituições financeiras. Por exemplo, Hedera cooperou com a Blackrock em abril deste ano para tokenizar fundos do mercado monetário (MMF), usando uma área descentralizada incompleta.

À medida que o mercado Web3 continua a evoluir, podemos ver mudanças inerentes a ele. O mercado criptográfico transformou-se gradualmente do que antes era um nicho seguro para um mercado que é altamente sensível à dinâmica económica. O Bitcoin também se transformou de “ouro digital” em um “amplificador” para os mercados de ações dos EUA, como o Nasdaq. Em resposta aos recentes problemas de liquidez no mercado de encriptação, precisamos de os resolver de uma forma multifacetada. Não só devemos adaptar-nos às flutuações do ciclo macroeconómico, mas também devemos prestar atenção e desenvolver áreas de negócio que foram negligenciadas no passado, injetando assim nova vitalidade e melhorando a estabilidade e maturidade do mercado.