Cenário regulatório: uma visão geral rápida
A regulamentação das criptomoedas nos EUA é supervisionada principalmente por duas agências: a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). O mandato da SEC centra-se nos valores mobiliários, protegendo os investidores contra fraudes e garantindo mercados justos e eficientes. Em contraste, a CFTC regula os mercados de futuros e opções de mercadorias, protegendo os participantes contra fraude e manipulação.
Dada a natureza única das criptomoedas, muitas vezes elas caem nas jurisdições de ambas as agências. Por exemplo, o Bitcoin é geralmente classificado como uma mercadoria, o que o torna sujeito à regulamentação da CFTC. Por outro lado, as ofertas iniciais de moedas (ICOs) e outros ativos digitais são frequentemente considerados títulos, colocando-os sob a alçada da SEC.
Declaração de Yellen: esclarecendo as coisas
Em 8 de julho de 2024, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, abordou as especulações sobre seu envolvimento nas ações regulatórias da SEC e da CFTC. Durante uma conferência de imprensa, Yellen declarou: “Não interferi e não irei interferir nas decisões regulatórias tomadas pela SEC e pela CFTC. Estas agências operam de forma independente e são guiadas pelos seus respectivos mandatos.”
Yellen enfatizou o seu papel na garantia da estabilidade do sistema financeiro e na defesa de políticas que protejam consumidores e investidores. Ela esclareceu que embora o Departamento do Tesouro trabalhe em estreita colaboração com a SEC e a CFTC, o seu papel continua a ser consultivo. “Fornecemos orientação e apoio, mas as decisões finais cabem às próprias agências reguladoras”, acrescentou Yellen.
Por que a especulação?
Os rumores sobre a interferência de Yellen provavelmente decorrem do crescente escrutínio que a indústria criptográfica tem enfrentado recentemente. Casos de grande repercussão, como o processo da SEC contra a Coinbase por alegadas violações de valores mobiliários e as ações da CFTC contra empresas por manipulação de mercado, mantiveram intenso o foco regulatório. Além disso, a recente aprovação de um projeto de lei de regulamentação de criptografia pelo Congresso dos EUA agitou ainda mais a panela.
O novo projeto de lei altera tanto o Securities Exchange Act quanto o Commodity Exchange Act, com o objetivo de esclarecer a divisão de responsabilidades entre a SEC e a CFTC. Esta medida legislativa suscitou debates sobre a supervisão regulamentar e o papel do Tesouro na definição destas regulamentações.
A posição da SEC e da CFTC
Tanto a SEC quanto a CFTC têm manifestado seu compromisso em regular efetivamente a indústria de criptografia. O presidente da SEC, Gary Gensler, afirmou repetidamente que as leis de valores mobiliários existentes são suficientes para governar os ativos digitais. “O regime de valores mobiliários existente rege adequadamente os títulos de ativos criptográficos. A nossa missão continua a ser proteger os investidores e manter mercados justos, ordenados e eficientes”, observou Gensler.
Da mesma forma, a CFTC enfatizou a sua dedicação ao combate à manipulação de mercado e à fraude no espaço criptográfico. O presidente em exercício, Rostin Behnam, observou: “A CFTC continuará a aplicar a Lei da Bolsa de Mercadorias e a responsabilizar os infratores. Nosso objetivo é promover mercados transparentes e competitivos.”
Reação da indústria criptográfica
A comunidade criptográfica teve reações mistas à declaração de Yellen e aos esforços regulatórios em andamento. Alguns líderes do setor apreciam a clareza e o compromisso com a proteção dos investidores. Brian Armstrong, CEO da Coinbase, tuitou: “Regulamentações claras e justas são essenciais para o crescimento da indústria de criptografia. Precisamos de uma abordagem equilibrada que proteja os consumidores sem prejudicar a inovação.”
No entanto, outros argumentam que o atual quadro regulamentar está desatualizado e inadequado para ativos digitais. Eles defendem uma nova abordagem que reconheça a natureza distinta das criptomoedas.
Equilibrando Inovação e Regulamentação
Um dos maiores desafios enfrentados pelos reguladores é equilibrar a inovação com a proteção adequada para investidores e consumidores. As criptomoedas e a tecnologia blockchain têm o potencial de revolucionar vários setores, desde finanças até o gerenciamento da cadeia de suprimentos. No entanto, a falta de orientações regulamentares claras pode criar incerteza e dissuadir o investimento.
O Departamento do Tesouro, a SEC e a CFTC reconhecem a importância da inovação. A própria Yellen declarou: “Reconhecemos o potencial transformador dos ativos digitais e da tecnologia blockchain. Nosso objetivo é criar um ambiente regulatório que apoie a inovação e, ao mesmo tempo, proteja o sistema financeiro.”
Olhando para o futuro: o que vem por aí para a regulamentação da criptografia?
À medida que o debate sobre a regulamentação da criptografia continua, os próximos passos do governo dos EUA são aguardados com ansiedade. O projeto de lei de regulamentação de criptografia recentemente aprovado é um desenvolvimento significativo, mas é apenas uma peça do quebra-cabeça. No futuro, são esperadas orientações mais detalhadas e novas iniciativas legislativas destinadas a enfrentar os desafios únicos colocados pelos ativos digitais.
Entretanto, a indústria criptográfica terá de se manter informada e proactiva para garantir a conformidade com as leis existentes, ao mesmo tempo que defende regulamentações justas e razoáveis.